基于BT項目的財務風險和控制研究

孟祥云

[摘要]BT是英文Build（建設）和Transfer（移交）縮寫形式，即“建設—移交”，BT項目作為一種新興的工程建設管理模式，在國內得到了蓬勃發展，較好地解決了因為建設單位資金緊張而不能實施工程的難題，尤其是一些政府牽頭開發投資的公益性項目應用較多。目前，在我國這種項目模式還處于起步和探索階段，其中還存在很多問題，本文主要對BT項目的財務風險問題作出相應的分析和闡述。

[關鍵詞]財務風險;控制分析;回購;融資;BT項目

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.12.072

BT項目是指項目發起人與投資者簽訂合同，由投資者負責融資、建設，并在規定時限內將竣工后的項目移交項目發起人，項目發起人根據事先簽訂的回購協議分期向投資者支付項目總投資及確定的回報。就我國目前而言，大部分BT項目都是政府和大中型國企合作的項目。在整個項目的建設過程中，其最大的風險仍然是資金問題。本文主要對BT項目的財務風險問題作出相應分析和闡述。

1BT項目在進行中的相關財務風險問題分析

1.1營運資金的管理風險

營運資金是指流動的資產與負債之間的差額。在進行財務管理時，因財務人員對營運資金沒有足夠的重視，錯誤處理流動的資產與負債之間的關系，導致流動負債較大。另外，財務上對流動資產沒有加強管理，對資金利用效率不高，都會產生資金流失嚴重的問題，以至于在工程項目建設過程中出現資金緊缺的現象。

1.2進行法律訴訟時的風險

完整的法律體系是進行項目融資的重要保障，就我國目前而言，對于新型的融資建設方式—— BT模式在融資過程中，相關法律還比較滯后，制度不完善，加上行政管理方面的透明度不高，以至于在建設中存在著不可避免的法律風險。另外，因BT模式涉及的領域比較廣，以至于項目本身在融資結構上就比較復雜，其中，參與人就有多數的主體單位和相關人員，同時參與人之間的法律關系也較為復雜，他們在工程建設中的權利和義務難以得到法律的規范和保護，因而存在一定的法律風險。還有，項目融資通常涉及復雜、多數的貸款、擔保、施工合同等法律關系，就目前相關法律不夠完善的背景下，從合同的履行到終止，整個過程中出現的法律混亂現象很難得到有效的處理，自然也就影響投資建設的順利進行。

1.3回購時存在的風險

對于BT項目建設來說，回購是其最大且最應受到重視的風險，在相關法律中有很明確的規定，相關人須照合同約定履行義務，而往往在工程的實際操作過程中，政府授權機構作為合同的一方，利用其特殊的地位違反合同法的規定，不完全履行合同內容，使得項目在回購時出現風險。回購時的風險具體有三種：（1）拒絕回購。這種現象作為業主方的政府授權機構在項目竣工后，以某種原因為由拒絕按合同規定的價格回購。（2）對回購價格反悔。（3）回購時間的違規。這些都對BT投資方的財務產生直接影響。

1.4項目在融資時的風險

目前，大多BT項目在進行融資時會存在以下的問題：（1）融資模式單一。現在很多BT項目都選擇常規的債務性融資，如固定資金和流動資金貸款。這種情況下金融機構對項目的成熟度要求高，在項目實施時的放寬條件要求高，對項目資金的整體安排產生影響。（2）隨著投資主體上級單位的擔保規模不斷擴大，對整體上的信用額度產生影響。因此，一般上級單位會控制對外提供的擔保規模，使得債務性融資在規模上存在局限。（3）融資機構參與時間晚，對項目融資的整體推進產生影響。在過去的BT項目操作過程中，金融機構往往都是在完成項目前期審批手續后才參與融資洽談，使得融資推進較項目的實際投入相對滯后，也易造成融資機構偏重于對投資者的信用要求。

2對BT項目財務風險的控制分析

2.1建立并不斷完善投資分析制度

完善的可行性報告對一個投資方案的成功與否尤為關鍵，一個項目在投資之前就必須對整個項目的基本概況、施工方案、資金來源、資金籌措方式、投資風險和投資效益進行非常細化和全面的分析，隨之制定出可行性報告。另外，就一些規模較大的投資項目來說，其必須經過專業人員相應的評估審核方能進行具體實施。同時，還需要建立投資決策制度，制定、明確決策程序，落實投資項目責任，為投資的有效進行提供保障，將風險降到最低。

2.2法律風險的相關控制

當地法律的完善與否直接影響到BT項目是否能順利進行。在協議簽署的過程中，投資方應該積極爭取相關政府與之簽署投資建設協議，可以在一定程度上保障后期附屬協議的效力。對于多項項目協議的簽署，每一項都必須按照法律法規嚴格進行，避免影響協議效力。在整個項目的建設過程中，都要有公證機構協助，仔細核實項目協議的各種要件，確保簽訂合同時的每一個細節、每一項內容、每一條規定都符合相關的法律法規，避免出現法律漏洞。對于眾多的投資機構，應該明確相互之間的關系，同時在合同中將其標注、闡明，這樣在一定程度上能保障投資者的權力，后期雙方也可據此行使各自的權力。同時，為增強合同雙方的信任也可辦理公證手續，為其在投資中的長期合作提供保障，另外，為使雙方的權利和義務更加明確，在投資完成之后要進行產權轉移，投資者和政府之間也要簽署公證手續。

2.3對回購時存在的風險進行控制

為控制回購時的風險，建設初期的合同協商過程中，就要明確政府的責任，確保回購方將回購款分散到年度財務預算中，進而保證回購方對回購合同的履行。同時，在確定投資建設主體的權利時，應限制政府對特許項目的征收，并以文本的形式落實確定，從而保障投資建設主體對建設擁有一定的控制權。項目的相關規范性文件，相關專業人員要進行仔細審核，確保審批后的相關項目文件符合法律的強制性規定，以免因一些違反政策規定的文件而降低項目文件的效力。

2.4項目融資風險的控制

第一，和地方政府共同出資。可以由地方政府授權下屬和投資方共同投資，地方政府下屬可占有一定的股份，同時分擔一定的項目融資壓力。第二，同外部企業共同投資。這種情況主要有與地方國有企業合作、與地方民企合作等，可以充分發揮各方的優勢，其比較適合運用基金融資、股權融資等融資方式。第三，國有企業獨自投資。這種項目股權相對單一，融資報批的流程相應簡單，適合采用股權融資方式解決融資問題。

此外，為了更好地降低BT項目的財務風險，一定要做好項目的前期調查工作。其中最主要的一項就是通過各種渠道了解政府的財政狀況和之前BT項目的履約情況，了解當地地方政府的施政綱領和城市發展理念，客觀合理的評價政府的信用和財政能力。同時，投資者還可以通過保險和擔保的方式來降低風險，將一定的項目風險轉嫁給第三方。項目擔保在項目融資的結構中有著很重要的地位，尤其是對于投資人來說，他們一般都要求業主有項目保險的細則，用以確保投資的回報收益，在貸款合同中，啟動資金的先決條件也是要求借款人提供完善投保的保障，這樣投資人可以避免承擔全部和直接的項目債務責任。

3結論

總之，現階段我國BT項目的最大風險仍然是資金。因此，在BT項目的建設過程中，財務風險的控制問題顯得尤為重要。相關人員在思想意識上要有充分的準備，加強專業知識的學習和專業人才的培養。本文主要從運營資金的管理、法律訴訟、項目回購、項目融資四個方面分析了BT項目面臨的財務風險，并給出了相應的控制策略，為以后的BT項目建設工作提供參考。

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