基于模糊綜合模型的金融體系國際競爭力評估研究

摘要：金融作為經濟增長的主要推動力，對于國家的發展起著舉足輕重的作用，而金融體系競爭力是反映一個國家金融綜合實力的重要指標。文章基于IMD發布的金融競爭力指標體系及數據，對2004年～2013年的60個國家和地區進行綜合競爭力的評價和分析，通過熵值模糊綜合模型進行賦權及計算綜合得分，最后對各國的金融體系競爭力進行對比分析，結果表明中國金融體系的發展水平與發達國家還具有一定的差距，資本市場效率和銀行市場效率不高拉低了我國金融業的總體競爭力水平。

關鍵詞：金融體系；國際競爭力；模糊綜合評價

一、 引言

隨著經濟全球化的日益加深，金融機構之間的競爭也日趨激烈，同時催發了各發達國家全能銀行的形成，進而使得發達國家的金融體系競爭力得到迅猛提高。金融作為經濟增長的主要推動力，在一國發展過程中具有舉足輕重的作用，金融體系的競爭力不僅僅體現在金融市場的有效運行上，更重要的是體現在快速應對國際市場變化上。因此，綜合時間和空間兩個維度來分析各國金融體系競爭力，對全面反映一國金融體系總體實力、了解本國金融業的優劣勢，促進其更好地參與到國際競爭具有重要的現實意義。

金融競爭力最早由R.Levine提出，是對波特競爭力分析法的沿襲，他認為金融競爭力由四個因素構成：公司的戰略組織及競爭、相關支持產業、要素條件。瑞士洛桑國際管理開發研究院（簡稱IMD）認為金融競爭力是由資本成本競爭力、資本市場效率競爭力、股票市場活力競爭力和銀行部門效率競爭力四個層次構成，每個層次由若干個具體因素所決定。國內學者對金融競爭力的研究起步較晚，趙彥云（2000）在研究國際競爭力時提出金融競爭力是國際競爭力的重要組成部分，綜合反映了金融體系、金融效率、金融活動和金融成本的競爭力。詹繼生（2006）指出金融競爭力是整體性競爭力，并不是某一個金融機構的競爭力，它體現了各種金融機構之間復合而成的綜合競爭力。

本文將基于IMD發布的金融競爭力指標體系及數據，對2004年～2013年的60個國家和地區進行綜合競爭力的評價和分析，通過熵值模糊綜合模型進行賦權及計算綜合得分，判斷中國金融體系在世界范圍是否具有較強的競爭力，并分析其優劣勢。

二、 方法介紹及數據來源

1. 評價方法介紹。本文首先運用熵值法進行客觀賦權，求出各指標權重，構成權重矩陣。熵值法是根據指標值反映信息量的多少為依據，對其求熵值，信息量越大，熵值越小。然后利用灰色關聯法計算關聯系數矩陣。灰色關聯法，是根據要素發展趨勢的相似程度衡量相關程度。最后通過多級模糊綜合評價法建立評價模型。多級模糊綜合評價法的基礎理論為模糊數學，采用模糊數學的理論對受到多種要素制約的現象做出一個總體評價。

2. 指標體系及數據來源。為了真實客觀的反映國家金融體系競爭力，在指標的選取上，參考了IMD的指標體系，將金融體系競爭力分為4個一級指標，即資本成本競爭力、資本市場效率競爭力、股票市場活力競爭力、銀行部門效率競爭力。每個一級指標又分為若干個二級指標，資本成本競爭力包含3個二級指標，資本市場效率競爭力包含5個二級指標，股票市場活力競爭力包含5個二級指標，銀行部門效率競爭力包含9個二級指標，最終形成22個指標來評價金融體系的國際競爭力，其中，軟指標12個，硬指標10個。本文數據來源于IMD，選取60個國家和地區2004年～2013年十年的數據，本部分采用了熵值法為指標賦予權重，指標名稱與權重如表1所示。

三、 模型建立及結果分析

1. 模型建立?；贗MD構建的金融競爭力指標體系，運用熵值法進行客觀賦權，求出各指標權重，構成權重矩陣，然后利用灰色關聯法計算關聯系數矩陣，最后通過多級模糊綜合評價法建立評價模型。本文分二級進行評價：

（1）將金融競爭力看成是一個總因素集A，該因素集有4個子因素集Bi構成，每個Bi又有ki個子集構成，即Bi={bi1，bi2，…，b■}，i=1，2，…，n，其中B1，B2，…，B4稱為第一級指標因素集，bi1，bi2，…，b■稱為第二級指標因素集。

（2）計算Bi層的熵權——熵值法賦權。根據熵值法的公式，借助于R軟件計算一級指標因素集的熵權值，確定權重集Pi={Pi1，Pi2，…，P■}，各指標的權重結果如表1所示。

（3）利用灰色關聯法求Bi層的關聯系數矩陣作為模糊關系矩陣。由于指標體系中各項指標數據的量綱不同，在進行分析之前，首先要對數據進行無量綱化處理，以消除量綱不同對評價結果的影響。一般來說，對應某一個具體的評價指標，根據評價目標的不同，基本可以分為三類：一是正向指標，指標值越大越好，二是逆向指標，指標值越小越好，三是適中最好。本文所選指標全部為前兩類，其中既有正向指標又有逆向指標，因此，有必要將逆向指標正向化，然后再進行無量綱化處理。對指標進行正向化處理的方法為：對逆向指標Vij通過公式V′ij=max（Vij）+min（Vij）-Vij，（1？燮i？燮m）將其轉化為正向指標，再將V′ij記作Vij。之后再根據公式用Excel將原始數據做無量綱化處理，進而求關聯系數矩陣，作為模糊關系矩陣，即？灼i=（？灼i1，？灼i2，…，？灼■），其中i=1，2，…，n。ki是每個子系統的指標的個數。

（4）通過公式Ci=Pi·？灼i，（i=1，2，…，n）計算Bi層的綜合評判結果。

（5）計算A層的綜合評價結果。把Bi層的綜合評價結果整理后作為A層的因素集Q=（C1，C2，…，C4），首先依然根據熵值法求出A層的權重集P={a1，a2，…，a4}；再依照步驟（3）求得A層的關聯系數矩陣作為模糊關系矩陣？灼={？灼1，？灼2，…，？灼4}4×60，根據下方公式計算綜合評判結果：

Q′=P·？灼=（I1，I2，…，I60）

2. 實證結果分析。根據上述方法對60個國家和地區2004年～2013年的金融競爭力指標進行分析，我們可以得到各個一級指標的綜合得分和金融競爭力綜合得分，以及各自的排名，如表2所示（表格中括號中的數據表示排名情況）。

根據實證結果可知，不同的國家在每個指標上的競爭力綜合值都存在著較大的差異，排名第一和排名最后的國家相差分值較大。其中，各國在資本市場效率競爭力和股票市場活力競爭力上的差異尤為突出。結果顯示，綜合得分最高的是美國，不僅股票市場活力的競爭力最強，銀行部門的運行效率也最高，作為世界上最發達的國家，美國擁有較為堅實的工業基礎和龐大的經濟實體，而且金融業發展起步較早，金融市場較為成熟。香港地區排名第二，其作為世界上最自由的經濟體，無論是海外還是本地機構都可以無限制地進行投資活動，資金的流入和流出較為自由，為香港能夠成為國際金融中心奠定基礎，并且國際投資者活躍于香港股市，可見其具有較高的資本市場效率和股票市場活力。排名靠前的國家有瑞士、加拿大、日本、澳大利亞、英國、挪威等發達國家，這些國家的競爭力優勢主要體現在資本市場效率競爭力和股票市場活力競爭力上，究其原因，這些國家不僅具有良好的微觀經濟基礎，并且具有較為完善的宏觀經（下轉第63頁）濟環境和金融市場體系。出乎意料的是，印度作為發展中國家，在金融體系競爭力的排名中位居第四，對比發現，在四個一級指標中印度在股票市場活力競爭力上得分較高，加之該指標具有較高的權重，使得印度在綜合排名中位居前列，而其無論在銀行部門效率上還是在資本成本上都不具有明顯的優勢，甚至排名靠后。中國的金融體系競爭力綜合得分排名為30，名次居中，從四個一級指標來看，可以看到股票市場活力這一指標排名12，較為靠前，說明我國的宏觀經濟環境能夠為我國金融業提供良好的資金支持，而其他三個指標的名次均不理想，資本市場效率和銀行市場效率較拉低了我國金融業的總體競爭力水平。

四、 結語

金融是現代經濟發展的核心，它的發展程度關乎一個國家或地區的經濟發展和社會穩定，擁有強勁國際競爭力的金融體系是各國發展金融的重要目標。通過本文的分析發現，雖然我國經濟呈現突飛猛進的發展之勢，且躋身于世界發展前列，但是金融體系的綜合實力還處于中等水平，有待提高；資本市場效率和銀行市場效率低下是導致我國金融體系綜合實力的主要原因。為了縮小我國金融體系和發達國家的差距，有效地推動我國金融改革，應該加快制度創新，加大對外開放力度，促進我國證券市場和國際標準之間的對接，提高資本市場效率；推動金融創新，優化融資結構，提高銀行業的業務水平，更好地為實體經濟提供金融服務，以提高銀行競爭力。

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基金項目：北京市統計局支撐計劃項目“金融業對北京經濟發展的影響”（項目號：413214409600）。

作者簡介：賈向丹（1986-），女，漢族，河北省保定市人，中國人民大學統計學院博士生，研究方向為經濟統計學。

收稿日期：2015-09-27。