點對點網絡信貸平臺行業的變遷及監管對策研究

陳強

[摘 要]當前點對點網絡信貸平臺行業仍然處于不規范的發展狀態，在監管逐步到位的背景下，知名企業或銀行系的點對點網絡信貸平臺投資風險較小，也能得到政策支持。而那些純中介模式的私營平臺，由于資金實力薄弱、風險控制能力差，將面臨較大不確定性。本文就點對點網絡信貸平臺的演變及監管對策作一探討。

[關鍵詞]點對點網絡信貸平臺；監管強化；投資風險；管理細則

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.01.089

1 點對點網絡信貸平臺行業的變遷

1.1 上市公司涉足點對點網絡信貸平臺行業

今年是上市公司紛紛扎堆點對點網絡信貸平臺的一年。據統計，2014年已經有超過20家上市公司涉足點對點網絡信貸平臺行業。其中，具有代表性的上市公司就是熊貓煙花，其投入資金量最大，并打算將把金融業務作為未來的主要業務。銀湖網的注冊資本也從1億元提高至5億元，將成為行業內僅次于陸金所的第二大平臺。

銀行系的上市公司憑借自身的優勢也在緊鑼密鼓地打造點對點網絡信貸平臺。繼招商銀行去年自建平臺后，今年7月民生電商也建成了自己的點對點網絡信貸平臺——民生易貸。還有華夏銀行以及包商銀行也在積極籌備互聯網理財平臺。

除此之外，上市券商也不甘落后，廣發證券旗下廣發信德上市券商宣布對深圳點對點網絡信貸平臺企業投哪網注資近億元，持股比例超過30%。甚至擁有國資背景的上市企業也注資點對點網絡信貸平臺，如陜西金控旗下全資子公司金開貸和北京海淀國投公司均推出了點對點網絡信貸平臺項目。明顯地，這些新平臺都有背后股東資金實力強勁，抵御風險能力較強的共同特點。

1.2 南北利率差異變大

我國點對點網絡信貸平臺行業另一個特點是利率過高，并且南北差異大。通常，國內外正常出借人的投資回報率在7%～12%，但實際的情況是北方諸多省份的平臺市場利率普遍都在15%左右，而南方的部分省份常態收益率則在20%以上，南北行情表現出明顯的不平衡。以點對點網絡信貸平臺市場極為發達的杭州為例，大部分平臺公司給出的月息多在2%，年息接近24%。而這僅僅是表面上的利率，平臺企業還通過各種活動還獎勵員工與客戶。顯然，這背后的原因就是杭州新開的平臺公司很多，如果不提高收益就難以招攬客戶。這種現象背后的顯現出市場資金的緊張。也因為此，那些急于通過高回報率來吸引投資人的平臺顯然存在著風險。浙江衢州的“中寶投資”于2014年4月份發生了老板“跑路”事件。調查發現，該平臺成立三年以來的平均年化收益高達34%，并且大部分資金被老板挪作他用，無法長期經營下去就以“跑路”告終。

造成這種現象的原因主要還是投機行為使然。由于監管不健全，當前情況下成立一家點對點網絡信貸平臺公司的門檻很低。有些投資管理公司只需要花幾萬元買一套軟件，就能進入點對點網絡信貸平臺網貸領域。而較低的準入門檻就造成了整個市場的良莠不齊，同時也抬高了整體利率。

1.3 收益率下降已成定勢

今年我國點對點網絡信貸平臺新增數量繼續大幅增長，發標規模也隨之擴大，導致投資人搶標現象大幅減少，供需矛盾趨緩，其直接后果是借貸利率下降。事實上，平臺行業的整體收益率已經出現了拐點。目前，盛世匯海信貸平臺產品最高收益率為13%，卡趣網在線投資服務產品的年化收益更是在7.2%至12.6%之間，而國內最早進入信貸平臺行業的宜信早在前些年就將收益率降低到了10%左右。因此，可以預見，市場上動輒20%年收益的平臺將快速消失，行業平均利率水平將逐漸降至10%左右。在市場博弈因素決定下，隨著投資者數量增加，利率下降是一種趨勢，整個行業利率也將回歸理性。回顧全世界信貸金融業發展100年以來的歷史，在任何一個階段、任何一個區域，都不曾有三年年化收益率超過15%的產品。

1.4 “跑路”現象依然嚴重

在互聯網金融大潮下，點對點網絡信貸平臺經歷了爆發式的增長，成為傳統金融服務的有益補充。然而，盡管這種普惠金融讓許多小微企業或者個人受益，但由于長期缺失監管，缺乏法律規范，行業一直處于野蠻生長狀態。“跑路”、資金鏈斷裂或倒閉等現象頻頻出現，給信貸平臺行業發展蒙上了一層陰影。從2012年末優易貸“跑路”，到近期旺旺貸涉嫌詐騙“跑路”，已經爆發了幾輪的跑路潮。數據顯示，2013年10月以來，幾乎平均每天就有1家平臺陷入資金鏈斷裂或倒閉狀態。2014年前6個月，共有55家平臺出現”跑路”、提現困難或運營不善而關閉。2014年8月新上線平臺北京龍華貸更是只上線一天便“跑路”了。截至今年7月份，可查的平臺機構有1200家，實際“跑路”的有150家。這確實說明了管理的缺失造成了網貸市場的混亂現象。

令人擔憂的是，無論機構還是官方數據都顯示出點對點網絡信貸平臺的高風險，但投資者的熱情卻不降反增，平臺的交易量也不斷攀升。數據顯示，今年第二季度我國點對點網絡信貸平臺網貸市場相較第一季度有明顯增長，行業交易規模達381億元，環比增長26%。

2 強化監管降低風險的對策

分析與歸納點對點網絡信貸平臺網貸平臺“跑路”的主要表現與原因，可以看出，之所以“跑路”現象頻繁產生，一是該行業門檻低、無監管，以致有人用虛假信息資料實施詐騙。二是平臺吸收投資人資金自用或給關聯公司使用。這種自融平臺多采用“借新還舊”方式維持，若后續資金填補不上則將發生資金流斷裂，實際上這是一種非法集資。三是對點網絡信貸平臺不使用第三方托管機構，將投資人的錢放入平臺關聯的資金池中，再由平臺借給借款人，資金流向不透明，從而產生風險。四是點對點網絡信貸平臺自身為借款人做擔保，或網貸公司之間進行“同業拆借”。由于審核機制、風控能力等的缺乏，借款人的信譽問題往往難以確保，最終導致出現壞賬等問題。五是單人借款金額過大導致經營風險。網貸平臺單個借款人的貸款額與平臺資金實力不匹配，存在大標逾期風險和綁架風險。一旦大借款人效益不好，還款逾期，平臺也會隨之倒閉。平臺一旦發生“跑路”事件，將給投資人造成重大經濟損失，也對社會和諧穩定埋下極大隱患。因此，加大監管力度已經成為大眾的強烈呼聲。

實際上，隨著平臺“跑路”事件愈演愈烈，處于行業鏈條上的利益相關方也頻頻出手。繼2014年4月份一次性下線800家平臺后，百度公司最近再次對平臺上進行搜索推廣的點對點網絡信貸平臺推出強制規定，即平臺綜合利息不得高于年化18%，否則給予推廣下線。雖然這種“一刀切”的做法并不見得合理，但在監管沒到位以前這么做至少能起到規避風險的作用。可以預料，這種網絡平臺自發的防風險措施并不能根本上解決問題。

我國監管部門設定了點對點網絡信貸平臺的幾條底線，央行關于加強網貸平臺監管的指導意見也已制定完畢，但是粗線條的規則與指導意見比較寬泛，是針對整個互聯網金融行業的框架性指導，并不具體針對點對點網絡信貸平臺、眾籌、第三方支付等出臺細則政策，因此，抓緊制定細則，確實采取有效措施以降低點對點網絡信貸市場的風險已經是十分緊迫的問題了。

從立竿見影的效果出發，加強監管的措施可以從以下幾個方面實施：

首先就是對高管與公司的資質進行審核。可以設定相應的準入門檻，在一定程度上，提高平臺公司的資金安全性。比如，公司高管必須要有金融從業背景，資金必須托管到銀行，注冊資本金不得低于1000萬元等。其次是加強點對點網絡信貸平臺的壞賬率監控。目前，平臺的壞賬率都在2%左右，有的甚至達到5%以上。如果將壞賬率控制在合適的范圍之內，就可以有效防止信貸平臺的“跑路”現象。再次是嚴格控制中介性質的平臺。即平臺本身不得提供擔保，不得將歸集資金搞資金池以及不得非法吸收公眾資金。最后是引入投資人保護機制來控制風險。即由具有擔保資質的第三方專業擔保公司為所有投資項目提供擔保，借款人逾期還款三個月以上，由擔保公司進行先行賠付，包括全部未付本金、未付利息、逾期罰息，確保投資人利益。

此外，利用信息技術的提升對平臺交易進行監控，全程監控平臺公司是否存在資金池、期限錯配、拆標、自融等違規行為。

3 結 論

由于點對點網絡信貸平臺的借貸雙方大部分是個人、微型企業、中小工商戶，這部分人很多是現金交易，而目前平臺行業還無法接入央行的征信系統，這就對風險控制提出了很大的挑戰。作為小微投資者，如何選擇安全可靠的點對點網絡信貸平臺投資是至關重要的。投資者要有自我保護意識，抵制高收益誘惑，盡量不要投資年化收益在15%以上的平臺；要了解平臺對借款人的篩選方式，如果完全通過線上認證開展信用借款業務，則平臺的風險相對較高。同時，要了解資金是否安全、信息披露是否完善以及產品法律設計是否健全；最后，要了解本金與收益的保障方式與保障機構。只有這樣，才有可能既取得相對高的收益，又能保證資金的安全。作為監管部門需要在政策層面給予推動與支持，加快行業標準化從上至下的推進與實施，才能在互聯網金融監管政策全面落地的同時，實現政策層面監管到位。

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