生命周期視角下煤炭企業現金流量管理研究

（山東商業職業技術學院會計學院 山東濟南250103）

眾所周知，生物體都會經歷一個從出生、成長、成熟、衰老到死亡的生命歷程，企業的生命周期同生物體的生命周期一樣也經歷著從初創期、成長期、成熟期到衰退期。企業在不同的生命周期階段，企業的行為模式有所不同，其現金流量的特征也不一樣。企業應當按照不同的生命周期階段對企業的現金流量采用不同的管理模式，只有這樣才能降低企業的財務風險，提高企業的資金利用效率。

一、生命周期理論概述

所謂生命周期，是指生物體從出生到死亡的整個過程。學者們很早就開始對生命周期理論進行研究，并把這一理論運用于經濟領域，把企業看作一個生物體，研究企業從組建創辦到滅亡的過程，形成了對企業生命周期的研究。1959年美國學者馬森·海爾瑞第一次提出了可以用生物學中的“生命周期”觀點來看待企業，他認為企業的發展也符合生物學中的成長曲線。1972年美國哈佛大學教授拉芮·格雷納在《組織成長的演變和變革》一文中首次提出了企業生命周期概念，并把企業的生命周期分為五個階段。此后，各領域的學者和企業研究者圍繞企業生命周期進行了廣泛的探討和深入研究。企業生命周期理論經過長時間的豐富發展，已經成為現代管理理論中的一個重要組成部分，也是企業戰略管理理論眾多派別中的一個重要分支，許多企業在這一理論指導下進行實踐并取得了成功。

企業生命周期理論認為，企業存在生命周期現象而且企業在生命周期的各階段都遵循著大體相同的規律。到目前為止已經有20余種有關企業生命周期階段的模型，大多數模型都把企業的生命周期簡單劃分為初創期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。企業在不同的生命周期階段所要實現的目標、關注的重點內容以及面臨的風險都不同。通過企業生命周期理論認識企業生命周期的規律，識別企業生命周期各階段的特征和可能出現的問題，從而避免問題的出現或盡量減少問題，使企業實現可持續健康的發展。

二、現金流量管理的重要性

企業的日常經營活動本質上就是一個從現金到物質，又由物質到現金的循環往復的過程。現金是企業生產經營活動中最重要的資產之一，它貫穿于企業生產經營活動的全過程，其充足性及有效性將最終影響到企業的生存、發展。現金流如同企業的“血脈”，只有企業的現金流保持運行通暢，企業才能獲得持續、穩定的發展。在現代企業中最能反映企業本質的是現金流量，企業的現金流量狀況更能反映出企業的價值和持續經營能力，企業在經營中的威脅主要是不能收支相抵，不能償還到期債務，所以決定企業興衰的直接原因在于企業的現金流量而不在于企業的利潤。因此，現金流量與企業的生存、發展、壯大是息息相關的，是企業財務管理的核心，必須對企業現金流量加強管理。

三、基于生命周期理論的煤炭企業現金流量特點分析

煤炭是我國主要的能源和燃料，對企業的生產經營和人們的日常生活都起到了至關重要的作用。煤炭企業要在市場中站穩腳跟，必須抓住現金流量管理這個中心，采取行之有效的管理和控制措施，疏通資金流轉環節，才能提高煤炭企業經濟效益。

（一）煤炭企業的生命周期特點

企業的發展如同生物體一樣，也要經歷生老病死的過程。不同性質的企業，它們的生命周期是不同的。煤炭企業的生命周期也有其自身的特點，煤炭企業的發展一般要經歷勘探、選擇礦區、基本建設、生產經營、成熟、衰亡等這一周期過程，其所對應的時間跨度就是煤炭企業的生命周期，即投入期、成長期、成熟期、衰退期。

（二）不同生命周期階段煤炭企業現金流量的特征

1.投入期。在這一時期，煤炭企業的主要工作是資源勘探設計、礦井設計和建設等基礎設施建設以及購置廠房和辦公用房、機器設備等生產經營所需的固定資產，而且產品要投入人力、物力在市場上進行推廣，因此在本階段一般煤炭企業不能創造價值，卻需要大量的資金投入。該時期經營活動現金凈流量為負數，投資活動凈現金流量小于零，且表現為較大的負數。同時，在該時期為了維持正常的經營和投資活動，煤炭企業必須有大量的資金，因而籌資活動的現金流量主要是現金流入，籌資活動凈現金流量為正數。

2.成長期。煤炭企業在這一階段，購置的廠房和辦公用房、機器設備等固定資產開始投入使用，煤炭生產量不斷上升，生產能力比較穩定。煤炭產品打入了市場，并有了相對穩定的客戶，銷售收入增加，在市場中占據了一定的位置。因此，在該時期經營活動的現金凈流量表現為正數。此時，煤炭企業為了擴大生產規模會加大在固定資產上的投資，投資活動產生的現金流出量非常大，而現金流入量非常小，投資活動現金凈流量為負數。投資活動所需的大量資金還是要通過籌資活動來解決，籌資活動在這一階段的現金流量也主要是現金流入量，而且在這一時期籌資活動現金流入量可以通過權益性融資或舉債獲取，籌資活動現金凈流量為正數。

3.成熟期。進入成熟期的煤炭企業，客戶比較穩定，已經占據了穩定的市場份額，銷售收入比較穩定，利潤也在不斷增加。因此，經營活動的現金凈流量將在此階段達到歷史上最高的水平。在該時期煤炭企業的生產規模穩定，不需要再購置新的固定資產，而且以前期間的投資在該期間也可能到期收回，因此投資活動的現金凈流量為正數。同時，在這個階段煤炭企業不再需要大量的籌集資金，面臨的問題是安排償還債務本金，或分配利潤與發放現金股利，因此籌資活動的現金凈流量將首次表現為負數。

4.衰退期。進入衰退期的煤炭企業，由于煤炭開采量已經接近枯竭，生產能力顯著降低，礦井設施、機器設備老化和技術貶值，導致產量下降，銷售量走低，市場份額逐步縮減，市場競爭力降低，利潤減少，由此企業步入消亡階段。因此，煤炭企業的經營活動現金凈流量為負數，投資活動現金流量也比較少，在該時期籌集資金是非常困難的，企業籌資活動凈現金流量為負數。

四、煤炭企業不同生命周期階段現金流量管理建議

煤炭企業應當根據其自身所處的生命周期的不同階段匹配不同的現金流量管理策略。

（一）投入期現金流量管理策略

在投入期，煤炭企業對資金的需求很大，急需籌集大量資金，煤炭企業在該時期適宜采取權益籌資戰略，建立牢固的財務基礎，以保證企業的生存和未來的成長。該時期經營活動現金流出量大于現金流入量，投資活動現金流出量巨大，因此煤炭企業的現金流量管理策略應以穩健為主，在積極籌措資金的同時應當對現金流出進行嚴格的控制，保障企業有充足的現金，防止斷流。

（二）成長期現金流量管理策略

在成長期，一方面，煤炭企業為了實現快速的發展，不斷增加在營運資金和固定資產購置上的現金投入，使得煤炭企業的現金需求激增；但另一方面，煤炭企業在這一時期各方面發展情況良好，已經有銷售收入的流入，而且此時良好的企業發展前景使企業有能力、有機會進行債權性、股權性投資。這個階段煤炭企業的核心問題不再集中在籌集資金上，而是應該把正確處理好企業規模擴張與現金流量增長之間的矛盾作為該階段的核心問題。

（三）成熟期現金流量管理策略

在這一階段，經營活動現金凈流量達到歷史最高水平，前期的投資在本期也有可能收回，籌資活動現金凈流量將首次出現負數。所以在本階段要處理好各項活動的現金流，盡量將企業的成熟期延長，關注企業自由現金流量的管理，實現自由現金流量的最大化。

（四）衰退期現金流量管理策略

在衰退期，煤炭企業一般會面臨資源枯竭、市場低迷、成本加大等問題，從而可能出現企業的現金流量斷流，導致企業供血不足而破產。因此，在該階段煤炭企業現金流量管理的重點應該放在收回舊的投資、預測新投資現金流。

五、結語

本文在闡述企業生命周期理論和現金流量管理的重要性的基礎上，對煤炭企業生命周期所處階段進行劃分，將煤炭企業的生命周期分為投入期、成長期、成熟期、衰退期四個階段。對各個生命周期階段的經營活動、投資活動和籌資活動的現金流量進行分析，期望煤炭企業能夠結合不同生命周期階段各自的現金流量特點對現金流量進行合理的管理，提高煤炭企業的資金利用效率。同時，通過對煤炭企業現金流量的分析，可以使財務報表使用者合理判斷企業正處在生命周期的哪個階段，從而有助于財務報表使用者做出正確的決策。