王利杰：我投資情懷

胡曉玲

“我們只投第一輪。”王利杰說。如果把風(fēng)險投資和炒股做個對比，王利杰就好比是專門打新買原始股的人。這類人有個風(fēng)雅的稱號，叫做“天使投資人”。和股民不同，天使投資人面對的常常都是些聞所未聞的“螃蟹”公司，要做“第一個吃螃蟹的人”，眼光夠不夠毒辣是成敗的關(guān)鍵。

創(chuàng)新工場CEO李開復(fù)在1月14日發(fā)表的演講中說，今天年輕人創(chuàng)業(yè)的成本已達到歷史新低。幾萬美元投入，三五個人就可以建立創(chuàng)造巨大價值的公司。因為他們不需要自建工廠和制造，所有渠道互聯(lián)網(wǎng)化。

在如今這種“輕公司”當?shù)赖娘L(fēng)險投資市場，似乎每個人都能輕松創(chuàng)業(yè)，但又有幾個人能成功？王利杰說，“輕”還是“重”只是一個方面，關(guān)鍵看人。在怎么判斷投資對象這件事上，他總結(jié)出一套獨特的投資經(jīng)。

《中國經(jīng)貿(mào)聚焦》記者為此對他進行了專訪。2011年他創(chuàng)立了天使投資品牌“PreAngel”，管理旗下多支創(chuàng)投基金，總值超過2億元。四年間PreAngel投資了近180個互聯(lián)網(wǎng)早期項目，失敗的僅50個，算得上戰(zhàn)績輝煌。而這多支基金背后的出資人也多為投資界風(fēng)云人物，如松禾資本厲偉、4399蔡文勝、中路集團陳榮、上海聯(lián)創(chuàng)馮濤、東方富海陳瑋等等。

王利杰說，創(chuàng)業(yè)者是否有個人魅力、有情懷、有魄力，遇到困難時能否積極面對，這些因素是他做投資決策時最關(guān)注的。至于喜歡什么樣的項目，他說喜歡和年輕人聊，能讓他隱隱有些“聽不懂”的項目，更能激起他的興趣，因為這種項目的客戶群最具成長潛力。而至于后續(xù)資金是否追捧，他倒看得很淡。他會奉勸那些受追捧的創(chuàng)業(yè)者放平心態(tài)，而還在沉寂中的項目，他則鼓勵他們厚積薄發(fā)。

在王利杰長長的項目名單中，各種奇思妙想、奇人異事可謂層出不窮。挖掘這類初創(chuàng)企業(yè)，伴隨和助力它們成長，王利杰和他的團隊樂在其中。

最看重創(chuàng)業(yè)者的魅力

CBF：到底什么是“輕”公司，什么又是“重”公司？

王利杰：輕公司是完全正兒八經(jīng)的互聯(lián)網(wǎng)公司，就建立在一個軟件之上，所以增加一千萬用戶，可能就增加一兩臺服務(wù)器，并不需要增加一堆員工。你的用戶和收入增長是指數(shù)級的，你的員工增長是線性的，這樣到了一定的時候，平均每個員工產(chǎn)生的流量和用戶數(shù)就會很高，變現(xiàn)也很可觀，通過廣告、電商、游戲運營都可以。

一般現(xiàn)在不適合做游戲運營的話就做垂直電商，如果垂直電商也不適合做的話，就做精準營銷，還有就是做高端收費版本，有些用戶愿意。

O2O和硬件都還蠻重的。O2O是重在區(qū)域布局上。你必須在每個地方設(shè)點布人，才能把當?shù)啬孟聛怼Ｗ鲇布憔鸵粩嗤度肴ドa(chǎn)產(chǎn)品、砸錢、備料，要考慮庫存，還有良品率的問題。

CBF：有些投資人會傾向選風(fēng)口上的公司，越輕越跑得快，回報也快。你有這樣的傾向嗎？

王利杰：我的絕大部分項目還是輕的。但我覺得輕的項目也有跑不快的，創(chuàng)業(yè)者的因素很關(guān)鍵。我們最近投的無人飛機項目屬于重的，但跑得很快，融資也快，正好趕上資本愿意給錢。

CBF：你們怎樣遴選靠譜的創(chuàng)業(yè)者？

王利杰：首先我需要感受創(chuàng)業(yè)者的個人魅力和領(lǐng)袖氣質(zhì)，要能夠被他打動。有些人的領(lǐng)袖氣質(zhì)是博學(xué)，有些人的領(lǐng)袖氣質(zhì)是說到做到，雷厲風(fēng)行，像軍人一樣。我比較重視創(chuàng)業(yè)者的情懷，就是很想干成一件大事兒，有激情。最好感性一點，不要太理性。太理性的人能做成事，但是做不了偉大的企業(yè)。他什么東西都給你算得清清楚楚、一五一十的，未來你就是算不了。你就是算不到明天。

第二要有魄力。有的人有情懷也很聰明，但就是不辭職，不肯放棄500強公司的待遇，以及很舒適的生活。另外在創(chuàng)業(yè)過程中，會不斷遇到各種決斷，就得有拍板的勇氣，這就是魄力。做什么事情都唯唯諾諾的人是沒有魅力的。

第三是能夠積極正面地思考。遇到任何事都往正面去想，因為你會遇到一堆困難，一旦不積極，一個困難就能把你打下去。

其他還包括胸懷。他怎么對待同事，股份和利益怎么分配，對不同的投資人，是只看價格，還是很明確知道誰能幫到他。他的思路是不是清楚，是不是能管理比自己還強的人。再就是看他想做的事是不是個大勢，以及這個人和這個大勢是不是相關(guān)，他適不適合做這個事。比如來個學(xué)音樂的本科生說要做醫(yī)療，我就不可能投給他。

CBF：怎么判斷大勢呢？

王利杰：我覺得大勢就是賭未來年輕人會做的事。因為他們作為用戶群會成長。有魅力的創(chuàng)業(yè)者會告訴你他們想怎么做，然后你大概判斷一下，不要太過分明。年輕人就是這樣，如果你邏輯上聽得太明白了，可能這東西就不是什么新玩意兒了。所以有時候聽不懂反而就對了。

聽不懂但是我信你，你的氣場讓我信了，這很關(guān)鍵，不能讓我感覺你像個騙子。你這個事情既要講得通，又不是用我原來對事情的經(jīng)驗，是其中人性本質(zhì)的東西講得通。

CBF：這種大勢能否理解成幾個具體的行業(yè)？

王利杰：現(xiàn)在媒體都在講O2O啊，金融啊，教育啊，但是等媒體上能看到的時候，你已經(jīng)比別人晚了半拍，這時候A輪B輪都已經(jīng)開始砸錢，我們這種天使投資哪里還有機會？所以一個趨勢的形成，創(chuàng)始人走在最前面，我們跟著創(chuàng)始人，媒體跟著我們，然后才是大的投資機構(gòu)。有的人就是能引領(lǐng)大勢，就像喬布斯，永遠在顛覆和創(chuàng)造，充滿能量而且內(nèi)心強大，這種你就要把股票留到最后。另一種是跟風(fēng)的，但他跟得住。這種呢股票價格滿意的時候該變現(xiàn)就變現(xiàn)了。

大起大落帶來的感悟

CBF：說到對人的判斷，我記得你上次講過一個很有趣的人，他很擅長找人。

王利杰：對。他高中沒畢業(yè)就輟學(xué)了，然后開了個私人偵探事務(wù)所，因為擅長找人后來去阿里巴巴做過人事，幫公司挖人。他自己學(xué)歷不高，但是挖來的團隊都是高學(xué)歷人才。他當時通過網(wǎng)上各種渠道搜到了我的郵箱，然后給我發(fā)郵件，告訴我怎么搜到我的，然后他想融資做什么。我一般不太理會那種給無數(shù)投資人群發(fā)的郵件，那樣的創(chuàng)業(yè)者會讓我覺得很懶，而且我想總有其他人給他回。

我后來見了這個年輕人，他當場給我們所有人演示他怎么找人，思路很清晰，而且方法很獨特也很有效，所以這個人我們投了。他目前剛剛上線一款叫“心安”的應(yīng)用，用來防止個人信息泄露并被不法分子利用，另一款“網(wǎng)絡(luò)來報”的應(yīng)用還沒有上線。

我投人，我很少砸跑道。我不能因為我自己對跑道的判斷而錯失了一類人。比如說我最早不投硬件的。因為我知道我錢不夠，砸不起。但后來還是有做硬件的人找到我，打動了我，我嘗試著投了，然后慢慢發(fā)現(xiàn)這真的是個趨勢。但這是我投了以后才發(fā)現(xiàn)的。然后當我發(fā)現(xiàn)是趨勢后，創(chuàng)業(yè)者也會向我推薦他身邊做硬件的人，投得越來越多。等媒體開始猛炒智能硬件的時候，我已經(jīng)投了20家了。

不過現(xiàn)在找我的創(chuàng)始人很多，我也不可能所有人都見一遍，所以我承認那些風(fēng)口浪尖上的項目，會比較容易得到見面機會。

CBF：您剛剛說打動了您讓您開始投硬件的是哪家公司？

王利杰：就是土曼，做智能手表的。這個項目我也是跟著創(chuàng)始人一起經(jīng)歷了大起大落，好在如今他挺過來了。

CBF：大起大落是怎樣一個經(jīng)過？

王利杰：當時我們投了之后，馬上就有美元基金追。翻了好幾倍，追得不可開交，非要進來。當時摩托羅拉、高通、三星都發(fā)布了它們的智能手表，都在做。然后藍港的王峰當時也想投，就把我們的設(shè)計稿發(fā)到朋友圈上，說499元預(yù)售。我們股東就轉(zhuǎn)發(fā)呀，團隊就轉(zhuǎn)發(fā)呀，結(jié)果一天就賣了兩萬只表。后來很多微信營銷案例都拿我們這個說事兒。一天就做了一千萬的收入。（藍港為風(fēng)險投資機構(gòu)，已在香港上市。王峰也是著名天使投資人。）

在這種資本追逐、營銷也頂上天的情況下，訂單轉(zhuǎn)化出了問題。創(chuàng)始人拍著胸脯說兩個月能搞定，結(jié)果他對這個產(chǎn)品提了很多新要求，他雖然是做硬件出身，但是這些新要求他以前沒做過。我推薦富士康跟它合作，結(jié)果他的要求富士康也做不出來。交貨時間一再延遲。等最后做出來也晚了，人家不要了，退了很多。

當時兩萬只表的訂單，其實真正付錢的就五千只，還是用支付寶付的，沒有到我們賬上。七天無法交貨支付寶就會退款，我們就讓用戶做了個虛擬收貨。結(jié)果用戶遲遲拿不到東西，錢又通過這種違規(guī)操作被收走了，就開始罵。各種自媒體狂轟亂炸。創(chuàng)始人內(nèi)心也是夠強大的，公司曾經(jīng)四個月發(fā)不出工資，他自己的房子也賣了砸到公司里。我們也借了錢給他，好在后來他又融到一輪錢，現(xiàn)在出第二代的表了，比第一代要好，現(xiàn)在在京東眾籌上的銷售也破百萬了，并即將開始商城首發(fā)。

從這件事中可以看出，有勇氣有決心的人，在大勢中機會還是大。因為勢頭好，只要你夠堅定，豁出去干，總有人被你感動，愿意再支持你一把，市場上錢還是多。你如果太講究，勢頭過去，機會可能就錯過了。

他這次融資是按照八九千萬的估值，一開始被追捧的時候他心里的估值也就一億多，所以他也很感激了。投資人可能也覺得比較安全，因為你摔到谷底也不會更差了。所以創(chuàng)業(yè)者夠堅定這個很關(guān)鍵。

CBF：能否談?wù)?0個失敗的案例都是因為怎樣的原因？

王利杰：占最多數(shù)的就是創(chuàng)始人自己放棄；其次是核心團隊意見不合，分道揚鑣；還有就是公司最困難的時候被裁員的老員工申請勞動仲裁；最后一種就是資金鏈斷裂，想了無數(shù)辦法還是彈盡糧絕。

要有虧光也無悔的項目

CBF：我現(xiàn)在更能理解您說看人最重要了，那么什么樣的人和項目您認為有希望走得最遠呢？

王利杰：我以前喜歡把手里的項目分成A類B類，但后來發(fā)現(xiàn)A類的也會死掉，B類的也會上來，所以后來不排了，覺得沒意義。如果用行業(yè)里的客觀指標去評價，你可以看哪些做了A輪，哪些做了B輪，但是即便同一天成立的公司，人家做了A輪B輪，你還沒做也不代表你很失敗。

我只看創(chuàng)始人是不是踏踏實實在做事情，在進步。有些項目可能市場還沒有看懂，甚至連我也沒看懂，但不代表將來大家看不懂。所以我們不會逼迫這類項目的創(chuàng)始人“你要出去融資，你要怎樣”。我覺得要對這類項目有耐心。厚積薄發(fā)可能最后反而能大成。

反過來，現(xiàn)在被資本追趕的項目，模仿者競爭者也會多起來，最后誰能勝出也不一定，所以我會勸這類被追捧的項目創(chuàng)始人不要驕傲。

我現(xiàn)在手里跑得最快的項目是樂蛙，做基于互聯(lián)網(wǎng)思維的Android ROM開發(fā)和運營。之前騰訊投了500萬美元，最近Intel和LG剛投了1500萬美元，還有TCL，估值已經(jīng)漲到1億美元。但我自己覺得有可能跑得最遠的是九櫻天下，他們做的是社區(qū)合作社，重點客戶是三四線城市的大爺大媽。你想象不到他們在我們的購物機前排隊購物的場景。水電煤、電話費充值、機票、火車票、洗衣、家電維修和送水送奶服務(wù)都由電商提供。居民支付現(xiàn)金或刷卡，電商賣家即刻拿到收益。下一步計劃是根據(jù)居民購物的金額，我們幫他們繳一定比例的“社區(qū)互助保險”，在不久的將來，他們看病自付的部分或許就可以找我們來按比例報銷。消費額度和頻次越高，報銷比例越高。我們不參與倉儲和零售，就做運營。我個人覺得所有O2O模式里，它這種可能是最好的，可以顛覆醫(yī)療、保險、電商和金融四個傳統(tǒng)領(lǐng)域。

CBF：擔(dān)不擔(dān)心它經(jīng)歷土曼那樣的大起大落呢？

王利杰：九櫻天下也經(jīng)歷過資金鏈快斷掉的危險，也克服過來了。他做的這個事情其實非常大，無論創(chuàng)業(yè)者本人還是這個事業(yè)，我都很欽佩。因為他們的理念很超前，歐洲國家尤其法國、西班牙，互助保險要占50%以上的市場份額，但國內(nèi)還沒有人做。我覺得任何一個投資人在一生的投資生涯中都要找到那么一個愿意傾家蕩產(chǎn)去支持的項目，九櫻天下就是，哪怕把我虧得一干二凈也不后悔。

不過我還是相信這個項目符合百姓需求，現(xiàn)在可能還是個新鮮事物，但遲早能獲得更加廣泛的市場認可。

CBF：最后請教您跟錢有關(guān)的問題，PE按照公司利潤計算估值，那么做天使投資怎樣估值？

王利杰：估值還是要雙方談的。我們給出的參考值是：如果單純投人，覺得人靠譜，但是項目聽上去似懂非懂，就按500萬估值，給他50萬，占10%，讓他折騰一下。如果人和項目我們都認可，而且已經(jīng)有些進展了，就按1000萬估值，這占了大部分情況。如果人極其地強，項目也上線了，我們感受一下覺得還行，也能按2000萬估值來投，超過2000萬就不會投了。因為我們只投第一輪。我曾經(jīng)也嘗試過跟著別人投A輪，小錢賺到了，但是毫無成就感。