A物流公司財務風險管理研究

鄧旭東,方晨陽

（武漢科技大學,湖北 武漢 430081）

1 引言

2013 年8 月，上海自由貿(mào)易區(qū)正式成立，標志我國對外開放程度進入新的階段，物流企業(yè)所面臨的財務管理環(huán)境發(fā)生巨大變化，其財務風險呈現(xiàn)出更加多元化、復雜化趨勢。為了預防財務風險給物流企業(yè)帶來的破壞性后果，物流企業(yè)應該深入把握財務風險管理機制，為財務風險管理工作開展奠定基礎。在經(jīng)濟全球化融合程度不斷加深背景下，國外物流企業(yè)紛紛進入我國市場，如UPS、TNT 等大型國際物流企業(yè)憑借管理經(jīng)驗、資金等方面的優(yōu)勢，迅速占領我國物流市場，給國內(nèi)物流企業(yè)帶來極大挑戰(zhàn)，也在一定程度上影響著國內(nèi)物流企業(yè)經(jīng)營環(huán)境。國內(nèi)物流企業(yè)對物流市場的把控能力降低，市場份額也受到擠壓，而強化財務風險管理，提升應對財務風險的能力，對于提升物流企業(yè)把握市場的能力具有重要作用。因此本文以A 物流公司為例，對物流企業(yè)面臨的財務風險進行探討，運用現(xiàn)代財務風險管理理論提出應對策略。

2 A物流公司財務風險及成因分析

2.1 A物流公司概況

A 物流公司于1994 年成立，現(xiàn)有員工2000 人，2013 年營業(yè)額近40 億元，是我國貨代物流50 強企業(yè)之一。A 物流公司主要從事海空運進出口貨運代理、國際船代、報關報檢、采購集運、項目物流等業(yè)務，為客戶提供全球供應鏈服務。A 物流公司高度重視客戶價值，以客戶服務為導向，以差異化及中高端物流產(chǎn)品提供為基礎，以大客戶、項目開發(fā)作為發(fā)展驅(qū)動，全面提升物流網(wǎng)絡的國際化管理水平。A 物流公司在不斷發(fā)展完善中，十分重視財務管理制度建設，由財務部統(tǒng)一進行財務管理，對公司各個部門及員工的經(jīng)營績效進行評價，分析財務運行狀況，并提出相應控制財務風險的舉措。但是引起財務風險的因素較多，A 物流公司所面臨的財務風險也相對復雜。

2.2 A物流公司面臨的財務風險

經(jīng)過近二十年發(fā)展，A 物流公司參與全球物流市場的程度不斷加深，成為國際物流企業(yè)之一，其面臨的財務風險更加復雜，主要包括資金籌集、資金使用、資金回收等財務風險。

2.2.1 資金籌集風險。資金籌集風險指A 物流公司籌集資金過程中的財務風險。A 物流公司向客戶提供服務，在物流設備、倉儲設施建設等方面都需要大量投資，需通過外部融資渠道籌集資金，但是不同資金渠道的籌資成本、籌資數(shù)量都存在很大差異，所帶來的籌資風險也存在差異。A 物流公司的籌資外部渠道主要包括：

（1）銀行貸款。該方式是A 物流公司采用的主要籌資方式之一，但是從銀行借入資金必須按期償還本息，給A 物流公司帶來潛在風險。在A 物流公司基礎建設投入過程中，存在投資量較大，資金使用周期較長，資金回收較慢的問題。如果A 物流公司與銀行的合作出現(xiàn)問題，可能引起資金斷裂風險，直接給A 物流公司可持續(xù)發(fā)展帶來影響。

（2）擔保類金融機構。A 物流公司該類融資渠道獲取資金占比約為32%，但是該渠道獲取資金的成本相對較高，A 物流公司面臨的償債風險較大，如果在資金使用過程中的某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，直接影響A 物流公司經(jīng)營活動的開展。A 物流公司籌資類型分布如圖1 所示。

圖1 A物流公司籌資類型分布

2.2.2 資金使用風險。資金使用風險也是當前A 物流公司面臨的重要財務風險之一。A 物流公司籌資階段結束以后，會根據(jù)資金預算計劃，將資金分配至A 物流公司各個環(huán)節(jié)，以充分發(fā)揮資金的價值。而資金使用過程中面臨如下風險：

（1）資金預算配置科學性、合理性不足的風險。A 物流公司籌資以后，需要對所籌集資金合理運用，并期望獲取一定財務成果。但是A 物流公司規(guī)模還相對較小，與制造商之間的談判能力較弱。如果制造商對A 物流公司提高進入門檻，A 物流公司承接物流服務時必然墊付押金。同時，A 物流公司提供物流服務收取的物流費用較高，也在一定程度上影響客戶滿意度，也可能引起資金預算未按照既定項目投資，導致資金配置效率降低，財務運行成果下降。

（2）投資項目風險。A 物流公司籌資的目標是用于物流服務項目開發(fā)，不斷擴大A 物流公司市場經(jīng)營規(guī)模，增加物流設施配送能力，建立更加完善的物流運輸網(wǎng)絡。但在實際運營過程中，A 物流公司缺乏對資金投入項目的監(jiān)督機制，導致投資項目收益并未達到預期，也在一定程度上導致A 物流公司財務風險的增加。

（3）利率風險。我國利率采用市場化運行機制，近年來呈現(xiàn)出不斷上升的趨勢。利率上升一方面增加A 物流公司資金使用成本，直接引起A 物流公司投資回報率下降的問題。與此同時，利率上升直接引起資金成本增加。為了把握投資機會，A物流公司的資金需求不斷加大，需持續(xù)向股東籌資，財務費用也相應增加，導致A 物流公司利潤下降，直接影響A 物流公司市場價值。

2.2.3 資金回收風險。A 物流公司投資的目標是獲取市場效益，但是物流企業(yè)投資項目周期較長，投資回收面臨的風險影響因素也相對較多，具體如下：

（1）物流服務費用回收風險。在激烈的市場競爭下，A 物流公司為了獲取更大市場份額，采用先提供物流服務，物流服務結束后收取相關物流費用的模式。一方面部分物流項目服務周期較長，A 物流公司墊付資金量較大，直接影響A 物流公司資金流動性及使用價值實現(xiàn)。另一方面A 物流公司部分客戶商業(yè)信用相對較差，存在拖欠賬款或無力償還的問題，直接給A 物流公司帶來巨大壞賬風險。

（2）物流服務費用的回收難度較大。當前，A 物流公司尚未建立對服務對象的信息數(shù)據(jù)庫，對服務對象的信用調(diào)查機制缺乏，特別在A 物流公司客戶數(shù)量不斷擴大情況下，服務對象拒付物流費用的現(xiàn)象逐漸增加。在實際提供物流服務過程中，由于A 物流公司商品配送瑕疵、物流配送時間等都存在一定問題，直接引起服務對象滿意度較差的問題，也成為導致客戶拒付物流服務費的因素。

（3）資金回收操作風險。在物流費用收取過程中，由于員工結算操作、銀行劃轉(zhuǎn)、支付程序等因素影響，直接引起回收過程中資金難以及時到位，回收期延遲，影響資金回收效率。

（4）匯率風險。A 物流公司經(jīng)過20 年發(fā)展，逐漸成為全球化物流公司，不斷在國外設立分支機構，開展相關物流服務。在國外開展物流服務，以美元作為主要結算貨幣，但是2008年金融危機爆發(fā)以后，美元的穩(wěn)定性不斷下降，匯率風險直接給A 物流公司的資金回收帶來影響。

2.3 A物流公司財務風險管理面臨的困境

A 物流公司財務風險成因較多，面臨諸多因素的影響，當前A 物流公司財務風險管理主要面臨如下困境：

（1）伴隨A 物流公司市場規(guī)模不斷增加，應收賬款規(guī)模也不斷擴大，應收賬款的回收期也相對較長，資金流動比率、速動比率等都相對較低。

（2）為了提升A 物流公司物流配送能力，其不斷加大物流基礎設施建設投入，在籌資過程中融資方式選擇、融資成本規(guī)劃等都直接影響A 物流公司物流成本，在投資收益難以保障的情況下，A 物流公司籌資風險、投資風險都不斷增加。

（3）為了應對激烈的物流市場競爭環(huán)境，A 物流公司與其他公司的整合機率大大增加，并開始企業(yè)并購活動，在并購過程中各個主體財務管理方式存在差異，給A 物流公司財務風險管理帶來嚴峻挑戰(zhàn)。

（4）財務人員素質(zhì)難以適應A 物流公司發(fā)展需要。在市場經(jīng)濟環(huán)境下，資本市場完善程度不斷提升，如何科學運用衍生工具就成為關鍵，但是A 物流公司財務人員現(xiàn)有的業(yè)務水平，難以對新融資工具進行深入把握，在籌資規(guī)劃中難以有效把握籌資成本，對投資項目的收益預測盲目性也相對較大，直接增加其財務風險。

3 A物流公司財務風險管理的策略

財務風險是影響A 物流公司開展市場經(jīng)營活動的重要影響因素，對A 物流公司發(fā)展具有重要影響，因此，A 物流公司必須樹立財務風險管理意識，健全財務風險管理機制，科學應對財務風險，增強A 物流公司市場競爭力。

3.1 完善籌資風險管理體系

籌資風險對A 物流公司經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生重要影響，因此必須采取相應措施，科學應對。

3.1.1 建立財務風險預警機制。結合當前A 物流公司發(fā)展需要，從企業(yè)內(nèi)部、外部兩個角度構建相應的指標體系，對財務風險進行預測。針對外部指標，從法律環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、市場環(huán)境角度設立相應指標，以衡量財務運行外部環(huán)境的可靠性；針對內(nèi)部指標，從速動比率、流動比率、資產(chǎn)負債率等指標衡量其內(nèi)部財務運行狀況，對A 物流公司財務風險進行科學預測。

3.1.2 建立科學的籌資規(guī)劃制度。當前A 物流公司面臨籌資規(guī)劃科學性、合理性不足的問題，因此，A 物流公司應結合項目資金需求情況，引入第三方財務管理機構，借助第三方財務機構智力成果，對相關項目資金需求狀況進行預測，并結合當前可利用籌資渠道，科學設計籌資結構，以此降低A 物流公司籌資成本，進而增強A 物流公司盈利能力。

3.1.3 建立科學的融資合作方評價機制。在籌資過程中，A 物流公司應該對各類金融機構，從資金成本、資金規(guī)模、資金后續(xù)服務等角度進行評價，不僅可降低籌資成本，在后續(xù)資金使用過程中還可與提供良好資金籌劃服務的金融機構開展合作，更好地保障資金運行及管理。

3.2 健全資金使用風險管理體系

資金使用風險是A 物流公司財務風險管理的關鍵，選擇合適的投資項目，降低資金使用成本，增加資金流動性都是應對的關鍵。

3.2.1 構建科學合理的項目投資規(guī)劃。當前A 物流公司資金投資規(guī)劃的科學合理性相對較差，導致其項目收益并未達到預期，因此需要從市場角度出發(fā)，建立更加科學的物流服務項目開發(fā)機制。例如，與高等院校、第三方機構開展合作，引入外部項目評價機制，由外部機構對物流服務項目的利益情況進行預測，并結合預測結果調(diào)整物流服務項目開發(fā)重點，以此應對資金配置缺陷引起的財務風險。

3.2.2 科學分析投資決策資料。物流投資項目是A 物流公司財務風險產(chǎn)生的根源之一，因此必須深入分析投資決策資料，對市場環(huán)境進行全面把握，根據(jù)物流服務市場的需求組織相關活動，采用先進技術，提升物流效率，增強市場競爭優(yōu)勢，以此應對市場競爭力不足引起的財務風險。

3.2.3 完善利率風險應對機制。A 物流公司應整合財務部、市場部等部門相關人力資源，對當前宏觀經(jīng)濟形勢進行分析，結合國際經(jīng)濟環(huán)境對利率發(fā)展方向進行預測，根據(jù)預測結果，制定相應的利率風險應對機制。

3.3 建立資金回收風險管理體系

資金回收是引起A 物流公司財務風險的重要因素，可以采用如下舉措：

3.3.1 完善應收賬款風險應對機制。當前A 物流公司為了獲取市場效益，采用先服務、后付費的經(jīng)營方式，導致應收賬款規(guī)模增加的問題，因此A 物流公司可根據(jù)應收賬款回收期、盈利能力對比，選擇恰當資金回收方式，降低應收賬款規(guī)模。

3.3.2 完善客戶信用評價體系。A 物流公司應結合當前部分客戶信用較低的問題，建立客戶信用檔案，對各客戶進行信用評級，對不同的客戶采用差異化物流費用結算方式，降低資金回收風險。

3.3.3 做好回收環(huán)節(jié)的銜接工作。例如，在銷售環(huán)節(jié)做好協(xié)議簽訂及憑證歸檔管理工作；在收款環(huán)節(jié)做好物流服務費用回收監(jiān)督工作；在資金風險防范環(huán)節(jié)建立壞賬準備金制度，降低資金風險。

3.3.4 在國際物流業(yè)務開展過程中，選擇更加穩(wěn)定的貨幣作為結算貨幣，借鑒第三方金融機構對匯率的預測，科學選擇國際物流業(yè)務結算時點及結算方式，降低由于匯率引起的財務風險。

3.3.5 建立完善的財務人員培養(yǎng)機制。A 物流公司應一方面完善內(nèi)部財務人員培養(yǎng)機制，結合市場情況建立多層次財務人員培養(yǎng)體系；另一方面通過完善的薪酬福利機制，建立競爭性薪酬福利體系，吸引外部高素質(zhì)人才加入，增強應對財務風險的能力。

4 結語

本文運用因素分析法，結合A 物流公司財務風險現(xiàn)狀，從A 物流公司籌資風險、資金使用風險、資金回收風險等角度對其風險因素進行探討，同時對A 物流公司財務風險管理面臨的困境進行分析，并結合A 物流公司財務風險管理實際需要提出相應的應對策略。

[1]齊春霞.試論企業(yè)財務風險的防范[J].山西財經(jīng)大學學報,2011,(S4).

[2]郭楓.試論企業(yè)并購財務風險及防范[J].人力資源管理,2011,(10).

[3]冷冬署,張艷林.負債籌資財務風險成因及防范[J].合作經(jīng)濟與科技,2011,(19).

[4]夏洪勝,周鑫.我國第三方物流企業(yè)物流金融風險研究—以存貨質(zhì)押融資為例[J].未來與發(fā)展,2012,(3).

[5]張 ,朱金福,栗媛.物流金融突發(fā)事件的預警評價[J].統(tǒng)計與決策,2012,(4).

[6]劉龍政,徐智鳳.物流金融的業(yè)務模式及其對物流業(yè)的影響[J].物流技術,2011,(12).