燕京啤酒盈利能力分析

趙興亞　白雪

摘 要：啤酒業近年來一直是我國的支柱產業之一，它的發展對我國釀酒行業的發展具有深遠意義。文章對比整個啤酒行業的發展介紹了燕京啤酒的發展概況，在此基礎之上選取燕京啤酒近五年的年報數據，對其盈利能力的相關指標做了簡要的分析，從而為廣大投資者提供借鑒。

關鍵詞：燕京啤酒；投資；盈利能力

一、燕京啤酒研究背景及意義

1.我國啤酒行業的發展。我國啤酒業發展之迅速在整個世界極其罕見，只用了區區百年時間，年產量從不足百萬噸一躍而起達到世界領先水平。從整體來看，我國啤酒工業在企業規模、產品質量、科研、裝備、技術、設計等方面已經構成完整的工業體系，成為舉世矚目的啤酒大國。自從加入WTO，中國經濟和世界經濟成為密不可分的整體，但中國啤酒業人均消費量仍達不到世界平均消費量的50%，中國啤酒行業將面臨更大的機會和挑戰。

2.燕京啤酒概況。北京燕京啤酒建廠于1980年，1993年組建集團。目前，市場占有率達到全國12%以上，華北市場占45%，北京市場占85%，在整個啤酒行業中名列第二。燕京啤酒在積極完成股份制改造，由產品經營轉向產品與資本雙向經營后，于1997年兩地上市。經過20年的穩健發展，燕京啤酒已經成為中國最具規模的啤酒企業集團之一，連年被評為中國行業百強企業，并于1997年被國家工商總局認定為“馳名商標”。

3.研究背景及意義。本文基于2010年到2014年燕京啤酒年報數據，選取銷售毛利率、銷售凈利率、總資產凈利率以及凈資產收益率四個指標進行分析，通過研究燕京啤酒最近五年盈利能力指標的發展趨勢，得出燕京啤酒目前是否具有投資價值，從而為廣大投資者提供借鑒。

二、燕京啤酒盈利能力分析

1.銷售毛利率分析

銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入

2010年 （1029839-604172）/1029839=41.33%

2011年 （1213684-717637）/1213684=40.87%

2012年 （1303335-802487）/1303335=38.43%

2013年 （1374838-833802）/1374838=39.35%

2014年 （1350375-801294）/1350375=40.66%

小結：以上數據顯示燕京啤酒銷售毛利率不穩定，但整體呈下降趨勢。

2.銷售凈利率分析

銷售凈利率=凈利潤/銷售收入

2010年 86825/1029839=8.43%

2011年 91734/1213684=7.56%

2012年 65372/1303335=5.02%

2013年 78126/1374838=5.68%

2014年 79163/1350375=5.86%

小結：以上數據顯示燕京啤酒銷售凈利率不穩定，但整體呈下降趨勢。

3.總資產凈利率分析：

總資產凈利率=凈利潤/平均總資產

2010年 86825/1326332=6.55%

2011年 91734/1567490=5.85%

2012年 65372/1745140.5=3.75%

2013年 78126/1856453.5=4.21%

2014年 79163/1891800.5=4.18%

小結：以上數據顯示燕京啤酒總資產凈利率不穩定，但整體呈下降趨勢。

4.凈資產收益率分析

凈資產收益率=凈利潤/平均所有者權益

2010年 86825/907565=9.57%

2011年 91734/982390.5=9.34%

2012年 65372/1058310.5=6.18%

2013年 78126/1198408.5=6.52%

2014年 79163/1315971.5=6.02%

小結：凈資產收益率反映資本經營的盈利能力，一般來說凈資產收益率越高，股東和債權人的利益保障程度越高。以上數據顯示燕京啤酒凈資產收益率不穩定，且整體呈下降趨勢。也即股東和債權人的利益保障程度整體呈下降趨勢。

三、結論及投資建議

表 盈利能力指標匯總

由上表可以看出，燕京啤酒銷售毛利率、銷售凈利率以及總資產凈利率從2010年到2012年呈下降趨勢，雖然2013年開始回升，但2014年的數據依然低于2010年的水平。這三個指標表明燕京啤酒的盈利能力不穩定且整體呈現下降趨勢。凈資產收益率從2010年到2014年整體呈下降趨勢，盡管2013年開始回升，但2014年又繼續下降，這說明股東和債權人的收益保障程度不穩定，且整體呈下降趨勢。

綜上所述，燕京啤酒盈利能力沒有處在一個穩定的狀態且有進一步下降的趨勢，單從自身數據來看，燕京啤酒不具備投資價值。但由于2014年是全國整個啤酒行業高開低走的一年，幾乎所有的品牌業績都在下滑，所以燕京啤酒盈利能力下降不排除是因為大環境導致。因此綜合燕京啤酒盈利能力持續走低以及對大環境的考慮，投資者應當繼續觀望市場環境的變化趨勢、謹慎投資燕京啤酒。另外，燕京啤酒應注重內外環境的變化，積極地做出反映以便及時制定應對方案，以便抓住機會促進企業的發展。

參考文獻：

[1]中國注冊會計師協會.財務成本管理[M].中國財政經濟科學出版社，2009.

[2]王化成.財務報表分析[M].北京大學出版社，2007.

作者簡介：趙興亞（1987- ），女，漢族，山西運城人，山西財經大學2014級會計專業碩士研究生；白雪（1991- ），女，漢族，山西晉中市人，山西財經大學2014級會計專業碩士研究生