企業環境信息披露影響因素的實證研究
——以皖江城市帶承接產業轉移示范區上市公司為例

強群莉

（安徽建筑大學管理學院，安徽合肥230601）

●區域發展

企業環境信息披露影響因素的實證研究
——以皖江城市帶承接產業轉移示范區上市公司為例

強群莉

（安徽建筑大學管理學院，安徽合肥230601）

文章立足于皖江城市帶承接產業轉移示范區，構建實證分析模型研究示范區環境信息披露狀況。研究結果表明示范區環境信息披露數量與質量呈上升趨勢，環境信息披露與企業的污染程度呈顯著正相關，企業污染程度是企業披露環境信息的主要影響因素。因此，要促進示范區的環境保護，政府應完善環保方面的法律法規，監督企業環境信息披露程度；要更新企業環保觀念，提升企業環境披露的主動性；提高公眾環保意識，關注企業環境信息披露。

皖江城市帶；示范區；環境信息；披露

［DOI］10.3969/j.issn.1007-5097.2015.05.013

一、研究背景

2010年1月，國務院批復《皖江城市帶承接產業轉移示范區規劃》，將合肥、蕪湖、銅陵、馬鞍山、安慶、池州、滁州、宣城和六安市的金安區、舒城縣，共59個縣（市、區）劃入示范區規劃。皖江城市帶承接轉移示范區在成立初始就將環境保護放在重要位置，對能耗大、產出低、用地粗放的項目不予支持。四年來，示范區GDP增速領跑全省，招商引資態勢良好，工業生產平穩運行，工業企業效益顯著提升，財政實現穩定增收。

在霧霾、水污染事件頻發的大環境下，示范區企業環境保護的狀況也日益引起公眾的關注。胡環對皖江城市帶各城市的環境效率進行研究［1］，王俊蘭、方鳳滿對皖江城市帶2004-2011年環境經濟系統的協調性及其演化特征進行定量評價［2］。而社會公眾了解環境信息的重要窗口就是企業年報中對環境信息的披露。目前皖江城市帶承接轉移示范區環境信息是如何進行披露的？披露的形式如何？哪些因素影響示范區的信息披露？關鍵因素是什么？本文擬研究示范區內上市公司環境信息披露的情況，計量環境信息披露水平，研究示范區環境信息披露狀況的影響因素，提出完善環境信息披露的政策建議。

二、皖江城市帶承接轉移示范區環境信息披露現狀

本文以皖江城市帶承接轉移示范區（以下簡稱示范區）58家上市公司為樣本。通過數據整理發現，58家上市公司中有8家公司2011-2013年度沒有披露環境信息，占總樣本的13.79%，主要分布在傳播與文化、金融保險、信息技術等對環境影響極小的行業，為防止這些公司數據的干擾，特將這8家公司數據剔除（后面的實證分析一樣不考慮）。資料顯示，示范區上市公司在年報中進行環境信息披露的項目分布在逐年擴大，2011年分布在11個分項，2012年分布在14分項，2013年分布在16分項；進行披露的公司數量也呈逐年上升的趨勢，這說明示范區環境保護、環境信息披露的意識呈增強趨勢。從具體分布看，示范區環境信息披露主要集中在董事會報告和財務報告附注兩大塊。董事會報告中，在未來發展展望和社會責任中披露最多，從3年數據看，企業在社會責任中披露環境信息的意識上升很快，從2011年的6%上升到2013年的64%，在未來發展的描述中披露環境信息的比例也從2011年的34%上升到2013年的66%，這兩項披露以非貨幣信息為主；財務報告附注中進行環境信息披露的首要項目是“營業外收入——政府補助”，2011年到2013年都在40%以上，這些政府補助多為環境保護方面的獎勵或補貼；其次是“其他非流動負債”項目，主要是環境治理方面的專項資金、補助或技改投入；這項費用的投入從管理費用項目上可以看到其成果，企業在管理費用中披露的環境信息主要是排污費，從管理費用項目看，2011年22%的公司存在高額的排污費，2012-2013年減少到2%，有排污費支出的企業大大減少。這項費用的減少主要是企業進行了環保設備的投資或更新改造（其他非流動負債和在建工程）。財務報告附注中的信息以貨幣信息形式為主。這說明近年來政府和企業對環境保護方面的投入增加，整個社會可持續發展的理念在加強，也都在為建設生態文明的示范區做出努力。

三、研究理論及假設

持受托責任論的學者認為在環境危機日益加重的前提下，企業負有管理和改善環境法定和道義上的責任。布倫頓.菲爾德（Brenton Fielder）和格倫.萊曼（Glen Lehman）認為企業有責任公開環境信息［3］。杰瑞G·克羅熱（Jerry G·Kreuze）、蓋里·紐厄爾（Gale·Newell）和斯蒂芬J·紐厄爾（Ste?phen J·Newell）指出：由于環境責任的存在，閱讀者應該被告知履行該責任的計劃如何、成本可能有多大以及成本如何計量等方面的詳盡信息［4］。

我國的企業進行環境信息披露更多地受到外部壓力論和自愿披露論的推動［5］。為鼓勵和規范上市公司進行環境信息披露，深圳證券交易所、上海證券交易所分別于2006、2008年發布上市公司社會責任指引；國家環保局2007年4月發布2008年5月執行的《環境信息信息公開辦法（試行）》，2008年2月發布《關于加強上市公司環境保護監督管理工作的指導意見》；2010年9月公布《上市公司環境信息披露指南》（征求意見稿）。隨著社會對環境保護的日益重視，在外部壓力下，企業自愿進行環境信息披露的動力增強。近幾年，我國上市公司自愿披露環境信息的數量呈上升趨勢。本文認為，企業有責任進行環境信息披露，而披露質量和水平的高低與其污染程度相關。公司污染越嚴重，社會的對其關注度越高，為消除公眾對其環境污染的擔憂，企業環境信息披露的自愿性越高。

假設1：企業污染嚴重，環境信息披露水平和質量就高。

對公司績效與環境信息披露的相關性研究方面，Anderson和Frankle（1980）、Belkaoui（1976）、Fry和Hock（1976）、Bowmna（1978）以及Preston （1975）等通過實證研究發現公司績效與環境信息披露水平呈正相關關系；而Freedman和Jaggi （1982）、Ingram和Frazier（1980）等研究卻得出截然相反的結論公司績效與環境信息披露水平呈負相關關系［6］。鑒于兩種截然相反的研究結論，本文提出以下假設，研究示范區上市公司環境信息披露水平和質量與企業績效的相關性：

假設2：企業盈利情況越好，環境信息披露水平和質量就高。

假設3：企業償債能力越強，環境信息披露水平和質量就高。

假設4：企業營運能力越強，環境信息披露水平和質量就高。

不少學者通過實證研究證明了企業規模與環境信息披露之間的正相關關系（Cormier和Megan，2003；湯亞莉、陳自力等，2006）［7-8］，也有部分的研究表明兩者之間負相關（Cowen和Ferreri等，1987）［9］，或者無明顯相關性（Lynn，1992）［10］。本文認為規模大的公司其生產經營活動對社會和環境的影響重大，受到的公眾關注度高，政府對其生產活動監管力度大，所以大公司承受的環境監管壓力和環境保護責任與小公司相比要大得多，在強大的壓力下大公司更有動機披露更多有關環境方面的信息，滿足政府和公眾的需要，為企業創造良好的發展環境。另外一般來說大公司管理規范，組織結構完善且合理，人員素質高，為高質量的環境信息披露創造了條件，故本文提出以下假設，研究皖江城市帶承接轉移示范區上市公司環境信息披露水平和質量與公司規模的相關性：

假設5：公司規模越大，環境信息披露水平和質量就高。

四、研究設計

（一）變量設計

1.被解釋變量——環境信息披露指數（Disclo?sure Index of environmental information，簡稱EDI）

由于環境信息披露包含的內容、形式和口徑沒有具體的統一要求，每個上市公司披露時表達方式靈活多樣，因此，很難通過單一變量或某幾個變量來度量環境信息披露水平。在這種情況下，大部分研究通常都采用環境信息披露指數法［3］對上市公司的環境信息披露水平進行評價。本文也采用環境信息披露指數法來衡量皖江城市帶承接轉移示范區內上市公司的環境信息披露水平。借鑒已有學者的研究［6］，本文確定下來的我國上市公司環境信息披露條目如表1所示。

表1　環境信息披露評分

2.解釋變量

對反映盈利能力的指標本文選取銷售凈利率，反映償債能力的指標考慮資產負債率，營運能力主要考慮企業總資產周轉率，公司規模本文借鑒國內外研究做法，用總資產金額的自然對數計量上市公司的規模。上述各項指標計算時均考慮期初數和期末數，取平均數，如計算總資產周轉率時用營業收入除以平均資產總額（資產期末余額與資產期初余額的平均）。對于企業是否是重污染的判斷是根據2010年環保部公布的《上市公司環境信息披露指南》（征求意見稿）確定。變量說明見表2所示。

表2　變量說明

（二）數據來源及模型設計

本文以皖江城市帶承接轉移示范區在滬、深兩市上市的58家公司為研究對象。環境信息披露指數根據皖江城市帶58家上市公司年報數據手工計算得出，采用的是項目直接匯總的方法，不考慮權重。公司年報信息數據來源于深圳證券交易所、上海證券交易所和巨潮資訊網；財務指標數據來源于國泰安CSMAR數據庫。

本文采用最小二乘法建立OLS模型如下：

（三）回歸分析

本文采用多元回歸OLS分析法和Stata11軟件的統計結果來分析解釋變量和被解釋變量的關系。表3是對各變量的描述性統計，分別列示出各變量的均值、標準差、最大值及最小值。表4是回歸統計結果。

表3　變量的描述性統計

表4　回歸分析

統計分析結果顯示，從總體上看R2達到50.08%，調整后的R2達到47.98%，說明模型的擬合優度較好，具有較好的解釋力，具有統計上的意義。從表5可以看出對于選取的這些指標，企業污染程度對環境披露指數在0.1%水平上顯著，呈明顯正相關關系，與假設1相符。企業銷售凈利率與環境信息披露微弱負相關，說明企業的盈利能力對環境信息的披露沒有顯著影響，假設2沒有得到驗證。資產負債率與環境信息披露在5%水平上負相關，企業負債率低則披露好，這可能是企業債務負擔輕，資金充足，有足夠的資金用于環境保護方面的投資，也就愿意詳細披露環境方面的信息，而負債率與償債能力呈反向關系，負債率低則償債能力強，即償債能力與環境信息披露正相關，與假設3相符?？傎Y產周轉率與環境信息披露關系不顯著，說明資產運營狀況與企業環境披露情況關系不大。企業規模與環境披露指數也呈明顯正相關關系，在0.1%水平上顯著，說明企業規模越大，信息披露狀況越好，與假設5相符。

五、結論及政策建議

本文立足于皖江城市帶承接轉移示范區，從示范區上市公司環境信息披露的角度，研究了示范區環境信息披露的現狀，通過研究發現，從近年上市公司年報數據看，示范區環境信息披露的自覺性逐步提高，企業履行環境責任的意識在加強，環境披露的詳細程度增強，披露范圍也正在擴大。另外，本文選取企業污染程度、盈利能力、償債能力、營運能力、企業規模等指標研究這些因素對企業環境信息披露的影響。通過2011-2013年數據分析得出企業環境信息披露與盈利能力、資產管理能力相關性弱，即企業其環境信息披露的水平和質量與企業的盈利能力、資產管理能力沒有顯著關系；與償債能力、企業規模呈顯著正相關關系，即規模大、償債能力強的企業環境信息披露水平和質量就高；環境信息披露與企業的污染程度呈顯著正相關，即污染程度高，環境信息披露的水平和質量就高。

據此，本文提出以下政策建議：

第一，政府應完善環保方面的法律法規，監督企業環境信息披露程度。政府相關部門可以根據企業的污染程度細化企業分類，對不同污染類型的企業制定相應的環境信息披露政策法規，讓環境披露信息更加豐富和透明，讓社會監督更加便捷。地方政府在招商政策中可以加大對環境保護企業的政策傾斜，對環境保護得力且環境信息披露好的企業實施獎勵政策，對規模小、負債情況差的企業要嚴格把關，避免產業轉移帶來環境污染問題。

第二，更新企業環保觀念，提升企業環境披露的主動性。企業不僅要注重經濟效益增長，同時應該認真履行環境責任，及時、規范地公布本企業的環境信息。應將環境因素納入企業管理者的績效考核中，盡量避免以環境換取效益的短視行為。

第三，提高公眾環保意識，關注企業環境信息披露。本文研究表明重污染企業的環境信息披露程度高于非污染企業。投資者應意識到公眾輿論對企業環境信息披露的壓力和督促作用，促使上市公司不斷提升環境信息披露質量。

［1］胡環.低碳視角下的皖江城市帶環境效率研究［D］.馬鞍山：安徽工業大學，2013.

［2］王俊蘭，方鳳滿.皖江城市帶環境經濟系統協調演化分析［J］.安徽師范大學學報，2013，36（5）：493-496.

［3］王建明.環境信息披露、行業差異和外部制度壓力相關性研究——來自我國滬市上市公司環境信息披露的經驗數據［J］.會計研究，2008（6）：54-62.

［4］李連華，丁庭選.環境會計信息披露問題研究［J］.經濟經緯.2001（1）：66.

［5］唐國平，李龍會，吳德軍.環境管制、行業屬性與企業環保投資［J］.會計研究，2013（6）：83-96.

［6］田云玲，洪沛偉.上市公司環境信息披露影響因素實證研究［J］.會計之友，2010（1）：66-69.

［7］Cormier D，Gordon I M.An Examination of Social and Envi?ronmental Reporting Strategies［J］.Accounting，Auditing and Accountability Journal，2001，14（5）：587-616.

［8］湯亞莉，陳自力，劉星，等.我國上市公司環境信息披露狀況及影響因素的實證研究［J］.管理世界，2006（1）：158-159.

［9］Cowen，Scott S F，Paker L B，et al.The Impact of Corporate Characteristics on Social Responsibility Disclosure：a Typol?ogy and Frequency-based Analysis［J］.Accounting，Organi?zations&Society，1987，2（12）：111-122.

［10］Lynn M A.Note on Corporate Social Disclosure in Hong Kong ［J］.The British Accounting Review，1992，2（2）：105-110.

［11］孫貴麗，葛察忠，海熱提.從年報分析企業環境信息披露現狀［J］.環境保護，2010（6）：34-36.

［責任編輯：張青］

An Empirical Study on the Influencing Factors of Corporate Environmental Information Disclosure —Evidence from Listed Companies in the Demonstration Area of Wanjiang City Belt to Undertake Industrial Transfer

QIANG Qun-li
（School of Management，Anhui Jianzhu University，Hefei 230601，China）

This article，based on the demonstration area of Wanjiang City Belt to undertake industrial transfer，builds an em?pirical analysis model to study environmental information disclosure in the demonstration area.The results show that the quan?tity and quality of environmental information disclosure in the demonstration area present the upward trend.The correlation be?tween environmental information disclosure and corporate pollution is significant positive.The degree of corporate pollution is a major influencing factor of corporate environmental information disclosure.Therefore，the government should improve envi?ronmental laws and regulations and supervise corporate environmental information disclosure，enterprises should update the concept of environmental protection and promote environmental disclosure initiatives，and the public should enhance the awareness of environmental protection and attach importance to corporate environmental information disclosure in order to pro?mote environmental protection in the demonstration area.

Wanjiang City Belt；demonstration area；environmental information；disclosure

強群莉（1974-），女，安徽蕪湖人，副教授，碩士，研究方向：環境會計，生態經濟。

F127；F275

A

1007-5097（2015）05-0079-04

2015-03-10

安徽省教育廳人文社會科學重點項目（SK2012A037）；安徽高校人文社會科學重點研究基地項目（SK2014A035）；安徽省教育廳高校人文社會科學重點研究基地開放課題（jf2012-11）