大連圣亞：打開異地項目復制空間

王柄根

《動態》：10月26日，大連圣亞（600593）復牌，當日股價漲停。與復牌同時推出的還有公司的定增計劃。根據定增計劃，公司擬發行不超過3040萬股，發行價格不低于26.71元/股，募集資金8.12億元，投入建設鎮江魔幻海洋世界項目等。你怎么看此次定增？

孔銘：透過公告我們看到，此次定增的發行對象為精一投資、探索者楊睿博擬設立的有限公司、大連圣亞部分管理層和骨干員工擬投立的有限合伙企業，共四名特定投資者。其中，創業精一投資、探索者、楊睿博各出資26710萬元、認購1000萬股，大連圣亞部分管理層和骨干員工出資1068.40萬元、認購40萬股。

這說明什么問題呢？那就是，公司核心團隊幾乎全部參與。包括總經理肖峰、副總經理田力、孫彤、財務總監孫湘、董事會秘書丁霞，以及多個骨干員工。這樣一來，利益充分綁定。

《動態》：公司是國內領先的海洋極地主題樂園建設運營商，目前擁有大連圣亞海洋世界和哈爾濱圣亞極地

公園兩個已建成運營的主題公園，這兩個主題公園均位于我國東北地區，容易受客源地條件、季節性特征、競爭日趨激烈等的限制。此次，公司定增募集資金是首次走出東北地區，進行異地項目的拓展。對公司來說應該是打開了拓展空間吧？

孔銘：是的，由于東北地區旅游市場增長放緩以及區域競爭加劇，公司依賴原有兩個主題公園的內生增長動力十分有限，2014年公司提出了蕪湖、淮安、鎮江等各新項目開發計劃，本次定增建設鎮江魔幻海洋世界項目表明公司異地復制計劃實質性落地，向外延式擴張邁出了第一步。

《動態》：公司異地復制計劃為什么會選擇在鎮江落地？

孔銘：公司應該是經過深思熟慮后做出的決定。我們看到，項目所在的鎮江市位于江蘇省南部，地理位置優越且交通便捷，位于京滬高鐵線上，乘坐高鐵距南京30分鐘、距上海僅90分鐘，鎮江目前擁有金山、焦山、北固山組成的三山風景區，但還沒有大型現代化主題公園，且華東地區也缺少極地海洋主題公園，因此鎮江魔幻海洋世界項目能夠填補市場空白，同時與三山風景區形成互補和協同。新項目對華東地區的游客吸引力度較大，公司有望通過異地復制海洋極地主題樂園來實現外延式擴張。

《動態》：鎮江魔幻海洋世界項目計劃2016 年初開工建設，于2017 年末竣工交付使用。項目建成后將對公司帶來哪些影響？

孔銘：鎮江魔幻海洋世界項目由公司與鎮江文化旅游產業集團以合資設立項目公司的方式來投資與經營，公司占70%股權，鎮江文旅持占30%股權，項目總投資10.9億元，公司投資7.6億元，鎮江文旅投資3.3億元，項目建設期為2年。

鎮江魔幻海洋世界項目包括旱雪公園和魔幻秀場兩部分，具體包括室外旱雪運動體驗、海洋動物魔幻表演、極地與海洋動物展示等體驗。項目達產后，預計年新增營收4.3億元，凈利潤1.6億元，考慮到公司2014年營收2.9億元，凈利潤0.39億，如果項目進展順利，將極大提升公司的收入規模和盈利水平。

《動態》：公司三季報顯示，前三季度實現營業收入2.75億元，同比增長5.97%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7520.32萬元，同比增長25.83%。在你看來，公司業績持續改善能否持續？

孔銘：公司業績提升與產業布局戰略的正確性密不可分。2014 年，公司確立了參與“大白鯨計劃”+本部產品升級改造的大戰略。規劃設計了三條產品線。1）室內兒童主題樂園產品線（大白鯨世界兒童樂園）。2）第五代海洋公園產品線（第五代海洋極地館、第五代海洋動物秀場、第五代嬉水樂園、移動企鵝館和移動海洋館）。3）水/海岸城產品線（營口鲅魚圈圣亞海洋城項目、瓦房店大白鯨世界海岸城項目、鎮江大白鯨世界水岸城項目）。

公司原有產品升級改造看點也是挺多的，包括：（1）恐龍世界新建，公司計劃將其改建為建設兒童主題運動娛樂項目;（2）極地世界東區改造，打造為新型的融文化商業、藝術商業、娛樂商業為一體的文化藝術空間業態;（3）鯨魚廣場、海洋世界、珊瑚世界更新改造。2015年新項目開發規劃：（1）室內兒童主題樂園——大白鯨，與商業地產商合作打造室內兒童主題樂園;（2）第五代海洋公園產品線，包括哈爾濱極地館二期項目、蕪湖新華聯大白鯨世界海洋公園項目、淮安龍宮大白鯨嬉水世界、移動企鵝館、移動海洋館項目、昆明大白鯨世界海洋公園項目;（3）水/海岸城產品線：整合星海灣周邊旅游資源，打造海島半日游及一日游行程。

《動態》：在公司復牌后首日股價漲停。由于停牌前公司已經有多個漲停板，是否后續股價還會有調整的壓力？

孔銘：公司總股本不到1億，目前的總市值才不到30億元，在整個旅游板塊中排名十分靠后。公司目前的市盈率也處于相對合理的區間，未來股價下行空間并不大，隨著后續業績的釋放，公司股價有可能走出上行走勢，投資者不妨關注。