主題：國企改革

薛原

2015年首個(gè)交易日，中國石化和中國石油再現(xiàn)漲停的罕見一幕，帶動(dòng)股指逼近3400點(diǎn)新高。本輪行情中“兩桶油”的持續(xù)爆發(fā)，與兩家石油壟斷企業(yè)的國企改革進(jìn)展有著直接的聯(lián)系。

十八屆三中全會(huì)對(duì)深化國有企業(yè)改革作出全面部署以來，新一輪國企改革浪潮以混合所有制、分類監(jiān)管、組建投資運(yùn)營公司、員工持股、薪酬改革為主線，正從中央到地方，以“頂層設(shè)計(jì)”和“摸著石頭過河”相結(jié)合模式加速推進(jìn)。作為2015年A股市場(chǎng)最大的投資主題，國企改革相關(guān)概念股也被眾多投資者一致看好。券商2015年度A股投資策略報(bào)告，幾乎都將國資改革列入關(guān)注焦點(diǎn)，并提及國資改革是行情發(fā)展的最大動(dòng)力。

而隨著國企改革的不斷推進(jìn)，相關(guān)標(biāo)的股票表現(xiàn)日益強(qiáng)勢(shì)，逐步形成了板塊效應(yīng)。從二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)看，中國鋁業(yè)、中糧屯河、國投新集、交通銀行、中國聯(lián)通、一汽轎車等央企改革股近半年來呈現(xiàn)出單邊上漲的中長期形態(tài);受益于地方國企改革的實(shí)質(zhì)措施，像廣州友誼、赤天化、洛陽玻璃、中紡?fù)顿Y等連續(xù)漲停的一批黑馬飆升股也顯露崢嶸。此外，廣電運(yùn)通、桐君閣、杭鋼股份等一批具有國資背景的地方上市公司相繼停牌。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為2015年國企改革股很可能復(fù)制2014年軍工股的表現(xiàn)，成為最大的投資題材。

自十八屆三中全會(huì)提出混合所有制概念，2014年7月15日中央國資委推出央企混合所有制試點(diǎn)，各地方國資委隨后圍繞混合所有制紛紛推出國企改革方案，由此拉開了從中央到地方國企國資改革的序幕。央企層面，國資委組織6家央企進(jìn)行4個(gè)方面的試點(diǎn)，各試點(diǎn)央企在籌劃設(shè)計(jì)自身改革方案，預(yù)計(jì)未來3-6個(gè)月內(nèi)有望陸續(xù)出臺(tái);能源、電信、金融等領(lǐng)域的央企改革也在自下而上地推進(jìn)。

地方國企方面，重慶市早在去年5月就發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步深化國資國企改革的意見》，明確提出，未來3至5年，三分之二左右的國有企業(yè)發(fā)展成為混合所有制企業(yè)。目前重慶國有資產(chǎn)上市平臺(tái)主要包括重慶鋼鐵集團(tuán)旗下的重慶鋼鐵和重慶商社集團(tuán)旗下的重慶百貨，另有涪陵榨菜、重慶水務(wù)、川儀股份、建峰化工和渝三峽A等。

上海則是我國國企改革的前沿陣地，相比其他省市，上海不僅國資實(shí)力雄厚，且改革力度更大。中金公司就篩選出潛在的受益股，如新華傳媒、徐家匯、上汽集團(tuán)、百聯(lián)股份及老鳳祥等。

廣東省及廣州市的國資改革方案也頗為引人注目，除越秀金控借殼廣州友誼上市，廣州浪奇、廣電運(yùn)通皆已停牌外，目前潛在受益標(biāo)的還包括華僑城A和格力地產(chǎn)等。另有券商提及，在廣州市的國資背景公司中，后續(xù)集團(tuán)資產(chǎn)注入概率較大的投資標(biāo)的有廣日股份和廣百股份。

其他省市的受益標(biāo)的還包括安徽省海螺集團(tuán)旗下的海螺水泥和海螺型材，山東省的新北洋和銀座股份，北京市的同仁堂、王府井和首旅酒店等企業(yè)。

與其他主題投資相比，國企改革安全性高、確定性強(qiáng)，兼具想象空間，蘊(yùn)藏著重大投資機(jī)遇。首先，國企改革的標(biāo)的，都是地方政府、央企控股的，很大程度上是可以規(guī)避退市風(fēng)險(xiǎn)，或者在重組、資產(chǎn)并購等改革過程中，在政策支持、審批流程都有特殊的優(yōu)勢(shì)。其次，國企改革在各種題材中，確定性是最高的，因?yàn)檫@是管理層必須要做的事情。而每一次改革，就像之前的福利房、上輪的股權(quán)分置改革，都將帶來巨大的機(jī)會(huì)，這也是同樣確定的。最后，國企改革是未來最有想象的題材。