政策吹暖風 股市或升溫

劉麗靚

今年的股市，給了股民們沉重的打擊。“一朝被蛇咬，十年怕井繩。”好多人發(fā)誓，以后再也不碰股票了。但是，你碰與不碰，股票都在那里，漲漲跌跌。

針對經(jīng)濟疲弱的狀況，重磅政策不斷出臺，基建投資加碼、貨幣財政發(fā)力、國企改革及重點行業(yè)改革持續(xù)推進。業(yè)內(nèi)人士認為，穩(wěn)增長組合拳加碼或為A股帶來投資機會，四季度市場有望迎來反彈機會。

改革成為關鍵一招

近日，《關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》印發(fā)，標志新一輪國企改革大幕拉開。有分析認為，下半年國企改革的“紅利”將是穩(wěn)增長的關鍵一招。

業(yè)內(nèi)人士表示，未來，“N”個配套文件如國企功能建立與分類改革方案、國有經(jīng)濟布局與結構調(diào)整方案、投資運營公司方案、解決歷史遺留問題實施方案，以及發(fā)展混合所有制經(jīng)濟意見、完善國企公司法人治理結構等文件或?qū)⒎秩懤m(xù)出臺。

興業(yè)證券首席策略分析師張憶東認為，現(xiàn)階段政府通過改革盤活超過50萬億元的國企存量資產(chǎn)，增加國企經(jīng)營效益對政府收入的貢獻，顯得尤為重要和迫切。國企改革將利用資本市場來調(diào)整布局。整體上市方面，核電、電子、軍工等行業(yè)央企上市公司資產(chǎn)注入空間大;強強聯(lián)合方面，從打造國際競爭優(yōu)勢的角度，海外業(yè)務收入高且屬于同一業(yè)務板塊的央企合并可能性相對更高，包括軍工、機械、航運、船舶制造、建筑、石油石化等。另外，關注已經(jīng)合并的核電和中電投集團下屬上市公司資產(chǎn)注入機會。

此外，“十三五”國民經(jīng)濟和社會發(fā)展規(guī)劃編制也將啟動。《全面深化投融資體制改革的意見》或?qū)⒃谀甑浊俺雠_，將進一步打通金融資金向?qū)嶓w經(jīng)濟流動的渠道。《政府投資條例》和《政府核準和備案投資項目管理條例》也有望年底前出臺。一系列改革舉措將為經(jīng)濟發(fā)展注入新動力。

基建項目密集批復

今年以來，基建投資依舊是政府穩(wěn)增長的首選工具，也是支撐全國固定資產(chǎn)投資增速的關鍵。

隨著今年軌道交通、現(xiàn)代物流、新興產(chǎn)業(yè)、增強制造業(yè)核心競爭力4個工程包的陸續(xù)推出，再加上去年7大項目工程包，截至目前，11大工程包已經(jīng)全部亮相。根據(jù)發(fā)改委的部署，未來可能根據(jù)形勢推出更多儲備工程包。據(jù)悉，發(fā)改委已發(fā)布1043個PPP項目，總投資1.97萬億元，發(fā)改委將與全國工商聯(lián)等有關方面聯(lián)合向民營企業(yè)推介PPP的項目。此外，國土資源部對鐵路、水利等重大項目用地開辟了綠色通道。

財通證券認為，本輪穩(wěn)增長中政府對投資方向的確定更加有從長計議的意味。首先，基建投資更注重與國家中長期戰(zhàn)略規(guī)劃相結合，如地下綜合管廊建設、城市軌道交通建設、城市停車設施建設等，是與新興城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略的結合。全國范圍交通工程和現(xiàn)代物流體系建設，則與國家區(qū)域發(fā)展規(guī)劃相結合，著重推進京津冀、長江經(jīng)濟帶、絲綢之路經(jīng)濟帶、21世紀海上絲綢之路經(jīng)濟帶的建設。其次，除了基建投資外，本輪穩(wěn)增長與調(diào)結構兩不誤，以發(fā)改委推出的11個重大工程包為例，旨在發(fā)揮國有資本的撬動和引導作用，更好的促進經(jīng)濟結構調(diào)整。

電力環(huán)保利好不斷

隨著電力、環(huán)保等領域經(jīng)濟體制改革的深化，相關產(chǎn)業(yè)和上市公司將迎來多重政策利好。

國海證券指出，新電改重構產(chǎn)業(yè)價值鏈，電網(wǎng)角色轉(zhuǎn)變開啟發(fā)、售、用巨大的市場空間。電改政策密集推出，電網(wǎng)角色由“吃購銷價差”轉(zhuǎn)變?yōu)槭杖∵^網(wǎng)費，長期看，出讓的利潤將由發(fā)、售、用三方共享。售電側(cè)參與主體多元化，發(fā)電和售電側(cè)將展開電量和電價雙重競爭，下游用戶受益銷售電價下降。相關配套文件預計近期出臺，電改落地帶來的空前投資機會不容忽視。

同時，國海證券預計，大用戶直供擴容后，下一步將放開中小工商用戶，工商用戶售電市場空間達3至4萬億元。從投資機會看，推薦地方電網(wǎng)公司。一方面，受益于電網(wǎng)利潤的出讓，地方電網(wǎng)公司購電成本將降低。據(jù)測算，外購電成本下降0.01元/千瓦時，其電力業(yè)務毛利上升3%-18%。另一方面，憑已有售電牌照和多年電網(wǎng)運營經(jīng)驗，地方電網(wǎng)將首獲異地新建或并購配售電資源的機會，推動業(yè)績實現(xiàn)跨越式增長。

對于《生態(tài)文明體制改革總體方案》，平安證券指出，環(huán)保行業(yè)的公司將迎來更大更廣的市場空間及政策性綠色金融支持。該文件將提出通過建立市場體系如碳排放、水權、排污權等，培育更多環(huán)境治理和生態(tài)修復保護方面的市場主體，讓這些企業(yè)成長壯大。同時，提供金融支持，如綠色信貸、綠色股票指數(shù)、綠色發(fā)展基金等。文件將從制度上為環(huán)保行業(yè)背書，行業(yè)的各個環(huán)節(jié)將有效活躍起來，利于諸如碧水源、萬邦達、桑德環(huán)境等綜合平臺型公司的發(fā)展。

資金輸血實體經(jīng)濟

近期相關部門出臺了多項舉措，加大力度支持資金輸血實體經(jīng)濟。9月8日，財政部發(fā)布《財政支持穩(wěn)增長的政策措施》，提出將實施更有力度的財政政策。加快推廣PPP模式、進一步規(guī)范地方政府債務管理、統(tǒng)籌資金推動重大建設項目加快實施、加大降稅清費力度，深入推進財稅體制等改革。

9月14日，國務院印發(fā)《關于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項目資本金制度的通知》，下調(diào)了城市軌道交通等項目的最低資本金比例，以解決當前重大民生和公共領域投資項目融資難、融資貴問題，保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。

近來，在政府的牽頭下成立了多個產(chǎn)業(yè)引導基金，包括中小企業(yè)發(fā)展基金、新型產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)引導基金、鐵路發(fā)展基金等。以中小企業(yè)發(fā)展基金為例，中央財政出資150億元發(fā)揮杠桿作用和乘數(shù)效應，吸引民營和國有企業(yè)、金融機構等共同參與，建立了總規(guī)模為600億元的國家中小企業(yè)發(fā)展基金，通過入股的方式為項目提供資本金，重點支持種子期、初創(chuàng)期成長性企業(yè)。

央行則運用定向工具向政策性銀行提供流動性，起到定向支持和結構調(diào)整的作用。截至今年8月，國開行的PSL額度已使用9068億元，對棚戶區(qū)改造起到了很好的資金支持作用。

此外，近期，財政部、國家稅務總局發(fā)布通知，從今年10月1日起至2017年底，減半征收企業(yè)所得稅的小微企業(yè)范圍由年應納所得稅額20萬元以內(nèi)（含）擴大到30萬元以內(nèi)（含）;將月銷售額2萬元至3萬元的小微企業(yè)、個體工商戶和其他個人免征增值稅、營業(yè)稅的優(yōu)惠政策執(zhí)行期限延長至2017年底。不斷“給力”的稅收優(yōu)惠政策，將進一步減輕小微企業(yè)稅收負擔，促進小微企業(yè)快速成長。

業(yè)內(nèi)人士認為，未來財政政策仍存在較大可操作空間，新一輪政策有望盡快推出，包括設立千億級PPP引導基金、加大降稅清費力度支持小微企業(yè)等。財政政策的發(fā)力需要與貨幣政策相互協(xié)調(diào)，以達到穩(wěn)增長的目標。