惠成電子囤貨弄巧成拙 成本不降反增

蔣海倫

濮陽惠成電子材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“惠成電子”）將于2015年5月22日面臨發(fā)審會(huì)，擬發(fā)行不超過2000萬股，募集資金近1.5億元，將用于1.5萬噸/年順酐酸酐衍生物擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目以及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目中。

由于原材料成本占生產(chǎn)成本的比重接近90%，原材料價(jià)格對(duì)公司成本有較大影響。按理說，國(guó)際原油價(jià)格的持續(xù)下跌，化工原料價(jià)格的大幅下降，將給惠成電子的業(yè)績(jī)帶來爆發(fā)性增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。但事實(shí)偏偏不是如此。他們利用原材料下跌的契機(jī)大量備貨以節(jié)約成本，但結(jié)果卻事與愿違。

惠成電子主要從事順酐酸酐衍生物等精細(xì)化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，其主要產(chǎn)品有四氫苯酐、六氫苯酐、甲基四氫苯酐、甲基六氫苯酐、納迪克酸酐等，廣泛應(yīng)用在電子元器件封裝材料、電氣設(shè)備絕緣材料、涂料、復(fù)合材料等諸多領(lǐng)域。據(jù)招股書顯示，惠成電子生產(chǎn)所需的原材料主要為順酐、丁二烯、混合碳四、混合碳五等化工原料。2014年底國(guó)際原油的持續(xù)下跌，直接導(dǎo)致了化工原料價(jià)格的大幅下降，同時(shí)為惠成電子提供了一個(gè)節(jié)約成本的良好機(jī)會(huì)，最終企業(yè)是如何決策的？

據(jù)調(diào)查，惠成電子所使用的主要原材料順酐，2014年的價(jià)格經(jīng)歷了大幅的下跌，由每噸10000元以上最低跌至7124元左右。進(jìn)入2015年，順酐的價(jià)格依然處于下跌狀態(tài)，截止到2015年3月末，順酐的均價(jià)僅為6987.5元一噸。假設(shè)惠成電子在產(chǎn)品備貨時(shí)所用原材料全部按照2014年的最低價(jià)購(gòu)入，那么這批備貨在成本上就遭受了每噸136.5元的損失。若按照其第一大供應(yīng)商采購(gòu)順酐價(jià)格的年均價(jià)8317.6元/噸來計(jì)算，惠成電子備貨的成本每噸將增加1330元。順酐價(jià)格的影響因素眾多，波動(dòng)性也是非常大的。2015年一季度，盡管跌幅只有1.58%，但是順酐價(jià)格的振幅達(dá)到了9.77%。未來受需求利空的影響，順酐價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)下滑。

作為一家順酐衍生物專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，惠成電子理應(yīng)對(duì)此早有了解，從而以更加謹(jǐn)慎的態(tài)度來進(jìn)行生產(chǎn)規(guī)劃，事實(shí)卻是企業(yè)于2014年利用原材料下跌的契機(jī)大量?jī)?chǔ)備原材料，但是主要原材料持續(xù)走低之勢(shì)不減?；莩呻娮庸?jié)約成本不成，利潤(rùn)空間反遭壓縮。其招股書顯示“因2014年原材料價(jià)格的大幅下滑，公司主要產(chǎn)品被迫降價(jià)，最終導(dǎo)致2014年度公司營(yíng)業(yè)收入為37560.93萬元，同比下滑4.27%;凈利潤(rùn)為3182.12萬元，同比下滑33.22%”，出現(xiàn)如此決策失誤實(shí)屬不應(yīng)該。

業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)說，惠成電子的上述決策與2013年“中國(guó)大媽”淘金現(xiàn)象很相似，越跌越買沒有讓“中國(guó)大媽”獲利，而面對(duì)現(xiàn)在原油市場(chǎng)的持續(xù)低迷，惠成電子的利潤(rùn)空間會(huì)不會(huì)進(jìn)一步壓縮？我們靜待觀察。