淺析人本財務理論

趙 娟

（廈門大學嘉庚學院，福建 漳州 363105）

1 人力資本研究的概況

學者們對人力資本的研究主要從四方面進行：①會計學角度研究人力資本確認、計提折舊、權益分配以及在財務報表披露的問題。②經濟學角度研究人力資本參與企業收益分配、運用。③管理學角度研究人力資源的開發以及人力資源管理的硬功能和軟功能等方面。④公司治理的角度。從財務學的角度來研究還是比較少的。

2 人力資本理論產生的根源

公司的財務問題圍繞籌資、投資和利潤分配，所以現代的財務理論研究也都是圍繞這三方面內容展開。知識經濟時代，人力資本已成為社會價值創造的核心力量，企業是人力資本和物力資本的結合，只有兩者有機結合才能創造出價值。因此，將人力資本排除在外，不符合財務理論發展的現實需要。本人認為，對人力資本進行財務管理，就是以人力資本為對象，在以人為本的財務戰略目標指導下開展財務活動，處理財務關系。

3 人力資本財務論的主要內容

3.1 人力資本籌資管理

3.1.1 定義

以人為本的融資認為環境資本、人力資本也屬于資本的范疇，人力資本進入企業后形成資本增量。人力資本籌資不是取得人力資本的瞬間完成，而是貫穿于整個人力資本取得、使用和分配的動態過程。

3.1.2 計量

人力籌資是一個動態過程，人力資本的計量也分三個時期：（1）取得期

人力資本取得期的成本包括人力資本的招聘、選拔、錄取、安置、適應環境損失費用及上崗前的培訓、考核費用等，可用下列公司表示：CH=CA+CK。

其中，CH表示企業人力資源的籌資成本，CA表示企業取得人力資本的招聘、選拔、錄取、安置、適應環境損失費用費用；CK表示企業取得人力資本后發生的培訓、考核等費用。

（2）使用期

企業每年發生的培訓開發費用，會計資料都有記錄?？捎萌缦鹿奖硎荆?/p>

CH=W×K+CJ。其中，CH表示企業人力資源的籌資成本，W表示企業在當年支付給員工的應發職工薪酬總額，K表示員工培訓、后續教育等占總薪酬的比率，CJ表示職工培訓學習期間而損失的潛在收益。

（3）退出期

退出期的成本主要是企業員工退出企業前的培訓、考核等費用和員工推出企業發生的補償費用及離職低效費用等。

可以用公式表示：

CH=CP+WB-RF。其中，CH表示企業人力資源的籌資成本；CP表示企業用于員工在退出前的培訓考核等費用；WB表示離職補償費用、空職期間的損失費用以及離職低效費用；RF表示員工故意離職取得的罰款收入

當然，這些方法在具體的實施中還存在一定的問題，需要國家配套實施相關的法規，提倡企業披露人力資本融資信息，以利于人力資本融資的實施及科學計量等。

3.2 人力資本投資管理

3.2.1 定義

人力資本投資即以開發人力資源，或擴大人力資源存量，或提高人力資源質量等為目的的資金運用行為。

3.2.2 人力資本投資財務決策

傳統的人力資本投資研究忽視了人的情感、需求和權益，對員工缺乏自我激勵效應，容易發生道德風險和逆向選擇。以人為本的人力資本投資，員工既是手段，也是目的。手段性和目的性的融合才是以人為本的人力資本投資。

3.3 人力資本的分配管理

3.3.1 定義

人力資本分配是將企業與人力資本所有者作為產權主體、對其以工資、獎金、福利及各種非貨幣化報酬、分紅、送股等形式實施收益分配的管理活動。這包括將人力資本所有者作為企業的勞動力，以工資、獎金、福利等方式給予的價值補償，也包括將人力資本所有者作為產權主體，以分紅、送股等方式參與企業的收益分配的管理活動。

3.3.2 模式

（1）人力資本的“干股”模式。人力資本股權化可以采用“干股”模式進行，干股是虛擬股票，在表決權和收益權上與實體股票同股同權。企業按等級將不同數量的干股劃到員工名下，持有人在職期間按持股比例享受分紅權和股權升值收益，離開公司時失效。短期看，人力資本參與企業剩余收益的分配，所以會影響實體股票投資人分享的收益，導致股價下跌；長期看，人力資本股權化產生的激勵效應會使得物質資本投資者分享收益的基數變大，促使股價上升。

（2）人力資本的“實股”模式。這種模式適合在上市公司實行。做法是，新設立企業發行一定的實體新股，將股份劃分為兩部分，一部分由物質資本投資人購買，一部分委托給社會信托基金。由“基金”通過杠桿融資購買，企業提供信貸擔保，融資的債務由用歸屬于勞動者剩余收益部分的未來收益分期償還。假設企業注冊資本金額為（C+V）萬元，期中物質資本出資為C，人力資本估價為V。企業向銀行借入V為人力資本持股基金，折合為人力股發放給員工。員工獲得實體股的數量及時間依其工資、貢獻等確定。隨著貸款的償還，企業逐次將股份劃分給人力資本所有者。

4 總結

知識經濟的到來改變了物質資本的現實，而作為知識技術和管理水平載體的人成為了重要的資本。實踐的變化必然帶動理論的變化，理論的變化才能更好的指導實踐，把人力資本納入到財務的研究范疇，從理論和實踐的角度均是必然。