淺析中遠航運現金流管理

楊楠

淺析中遠航運現金流管理

楊楠

（遼寧省交通運輸管理學院，遼寧大連116026）

現金流能夠對企業的經營狀況作出反映，同時也在很大程度上決定了企業的生存能力。它不僅為企業償還債務和支付股利提供了保障，也反映了企業抵御風險水平、盈利水平及成長能力。企業要想在日益激烈的競爭中求得生存，必須加強對現金流的管理。中遠航運作為航運業具有代表性的企業之一，對于其現金流管理研究意義重大。

現金流管理；存在問題；建議

一、現金流及現金流管理

（一）現金流概述

現金流是企業在一定的會計期間內，采用收付實現制的方式，經過一定的經濟活動所產生的現金流入和現金流出及其總量的總稱。現金流通過編制現金流量表來予以反映，主要分為三類：一是經營活動產生的現金流量，如購買材料、銷售商品、支付工資等；二是投資活動產生的現金流量，如購買及處理固定資產、無形資產，投資債券、股票，獲取投資收益等；三是籌資活動產生的現金流量，如發行股票、債券，籌集借款、分配股利等。

企業經營者通過觀察現金流變化，來評價企業經營效益程度的好壞，以此及時采取相應的對策，實現企業的經營目標。

（二）現金流管理

現金流管理是財務管理中的一項重要內容，在財務管理中占據核心性的地位，是一種全面系統的管理活動。現金流管理內容主要包括以下幾方面。

一是執行與控制系統，主要由收入、支出、分配三部分構成；二是對現金流量預算中相關程序、制度及未來發展進行評價及預測；三是對現金流量預算予以編制、執行、反饋及評價；四是提高資金的流轉速度，用最低的資本成本獲得最高的收益。有效抓住投資機遇，實現資金的增值，減少資源的浪費。

二、中遠航運現金流管理現狀

（一）中遠航運簡介

中遠航運股份有限公司是由廣州遠洋運輸公司聯合廣州經濟技術開發區廣遠海運服務公司、中國廣州外輪代理公司、深圳遠洋運輸股份有限公司和廣州中遠國際貨運有限公司設立的股份有限公司。主要經營遠洋及沿海運輸。其主營業務包括遠洋運輸及沿海運輸業，水陸空聯運，批發、零售貿易，船舶代理、租賃、買賣、維修及制造，裝卸服務，倉儲，及提供勞務服務等。

（二）中遠航運現金流量分析

1.現金流量結構分析

（1）現金流入結構分析

中遠航運2012—2014年現金流入結構分析表單位：億元

根據中遠航運2012～2014年現金流入結構分析表可以看出，經營活動現金流入是其現金流入的主要來源，三年中均超過了70%，投資活動現金流入在其總現金流入的占比較少，三年中均為2%，投資活動現金流入金額三年中變化不大，從投資上所獲得的現金流入量較低。籌資活動現金流入除2013年有所下降，其余兩年年均保持平穩增長，占現金總流入比重均達到了20%，這表明公司的籌資活動近三年變動不大。

（2）現金流出結構分析

中遠航運2012—2014年現金流出結構分析表單位：億元

根據中遠航運2012～2014年現金流出結構分析表可以看出，經營活動在總流出的占比最大，均超過了60%，同時在三年中經營活動現金流出金額均為70億元，變動不大。投資活動現金流出2013年較2012年增長了5%左右，這表明2013年公司加大了對外投資力度，但在2014年投資活動現金流出由原來的25.51億元降為7.4億元，表明14年公司縮減了對外投資金額。籌資活動現金流出上2012、2013年變動不大均為15%左右，但在2014年公司籌資活動現金流出增加了13億元左右，表明公司加大了籌資力度，同時正是由于籌資活動增加導致投資活動的減少。

2.現金流量獲利能力分析

反映現金流量獲利能力的指標主要有總資產現金回收率、銷售現金比率。其中總資產現金回收率為經營活動現金凈流量與總資產之間的比值，該指標旨在考評企業總資產產生現金的能力，該比值越大越好。銷售現金比率是經營活動現金凈流量與營業收入的比值，該比率反映每元銷售收入得到的現金流量凈額，其數值越大越好，表明企業的收入質量越好，資金利用效果越好。

中遠航運2012～2014年現金流量獲利能力分析表

根據中遠航運2012～2014年現金流量獲利能力分析表可以看出，三年中其總資產現金回收率變動不大為0.03左右，較行業標準0.06還有一定的差距，總體上看，企業總資產產生現金的能力不足，利用總資產獲現水平有待提高。從銷售現金比率來看，企業2013年比率較低，僅為0.04，其余兩年為0.08，相較于行業水平0.2差距較大，企業每獲得1元銷售收入得到的現金流量凈額均不超過0.1元，企業收入質量不高，資金利用效果仍需提高。

3.現金流量盈利質量分析

凈利潤現金比率作為反映現金流量盈利質量的指標是指企業本期經營活動產生的現金凈流量與凈利潤之間的比率關系。反映了企業當期凈利潤中現金收益的保障程度，真實反映了企業盈余的質量。在一般情況下，比率越大，企業盈利質量越高。如果大于1，表示凈利潤含金量較高，凈利潤完全體現出現金流入，如果低于1，或者為負值，證明企業資金鏈很緊張，沒有經營活動現金流入或流入較低，凈利潤質量較差。

中遠航運2012～2014年現金流量盈利質量分析表

從中遠航運2012～2014年現金流量盈利質量分析表可以看出，其凈利潤現金比率，在2012年較低為-12.41，這是由于該年的凈利潤為負所引起的，到2013年企業凈利潤現金比率較去年大幅度提升達到了8.18，2014年比率有所下降，但經營現金凈流量與凈利潤之比仍然較高，表明企業在2013、2014年凈利潤含金量較高，經營現金流入凈額在凈利潤中得到充分體現。企業凈利潤質量較高。

4.現金流量償債能力分析

反映現金流量償債能力的指標主要有現金流量比率、現金利息保障倍數。其中現金流量比率是指企業一定時期的經營現金凈流量同流動負債的比率，該比率用以反映企業償還即將到期的債務的能力。現金流量比率越高，則表示企業償債能力越好；比率越低，則表示企業短期償債能力越差。現金利息保障倍數是企業經營活動現金凈流量與利息支出相加之和與利息支出之間的比率，該指標可反映企業變現能力及支付約定利息的能力。

中遠航運2012～2014年現金流量償債能力分析表

根據中遠航運2012～2014年現金流量償債能力分析表中可以看出，其現金流量比率在2013年大幅下降僅為0.05，表明該年企業利用現金流量償還即將到期債務的能力較差，企業短期償債能力有待提升，其余兩年其現金流量比率均保持穩定，企業利用現金償債能力變化不大。從現金利息保障倍數看2012年其比值較高達到了6.13，企業變現能力水平較高，但2013年該比值大幅下降，降為2.49，到2014年比值有所上升，企業變現能力總體上看水平良好。

5.現金流量財務彈性分析

反映企業現金流量財務彈性的指標主要為全部現金流量比率，是指企業經營活動現金凈流量與投資、籌資現金流出之和的比率。其中，籌資活動的現金流出主要是償還債務、分配股利，利潤和償付利息所支付的現金；投資現金流出包括購建固定資產，無形資產和其他長期資產所支付的現金，以及進行其他投資所需支付的現金。可以衡量由公司經營活動產生的現金凈流量滿足投資和籌資現金需求的程度。

中遠航運2012～2014年現金流量財務彈性分析表

從中遠航運2012～2014年現金流量財務彈性分析表看出，2013年其現金流量比率僅為0.07，企業經營活動產生的現金凈流量滿足投資、籌資現金需求的水平不高，其余兩年其全部現金流量比率均為0.2左右，保持平穩。

三、對中遠航運現金流管理的評價

從中遠航運現金流結構上可以看出，其經營活動現金流入流出占總流入流出比重最大，總體來看其經營、投資、籌資活動現金流入流出變化不大。總現金流入流出比在三年中除2013年流入流出比有所下降外，其余兩年比例均保持在1左右，總現金流入、流出在三年中保持穩定，變動不大。表明企業現金流入與流出相對持平，企業的現金流入基本能夠滿足現金流出。

從企業現金流量盈利質量上看，除2012年盈利質量較低之外，其余兩年盈利質量保持良好，但盈利質量逐年呈遞減趨勢，盈利質量有待進一步改善。從企業現金流量償債能力角度看，2013年企業現金流量償還債務水平較低，其余兩年均保持平穩，這源于企業2013年增加了投資活動支出，使得經營活動現金流量降低，流動負債增大。

從現金流量獲利分析看，企業現金流量獲利能力水平不高。通過計算分析可知，在2012～2014年，三年中企業的總資產現金回收率及銷售現金比率均不高，其中總資產現金回收率三年平均水平僅為0.03左右，同行業制定的標準0.06差距還很大，同時其銷售現金比率總體上水平偏低，特別是2013年僅為0.04，三年中銷售現金比率較高的2014年也僅僅為0.1，較行業標準0.2仍存在較大差距。這些都表明企業的獲利能力較弱。對此，提高獲利能力是中遠航運亟需解決的問題。

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［責任編輯：王鑫］

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1005-913X（2015）10-0175-02

2015-09-21

楊楠（1992-），女，沈陽人，碩士研究生，研究方向：財務管理。