新疆金融結構對產業結構升級的影響

□文/鄧喻方 曹瑞瑩

（石河子大學商學院 新疆·五家渠）

一、引言

產業結構的分布關系著一個國家或一個地區的經濟發展。隨著中國經濟快速發展，僅僅依靠簡單、粗暴的經濟發展模式已變得不再可行。十八大報告曾指出，產業結構升級是實現目前經濟增長方式轉變的關鍵所在。據有關研究結果表明，近年來，隨著中國整體經濟水平的上升，在產業結構上存在嚴重不合理問題。整體來說，金融結構作為產業發展的核心因素之一，其結構狀況對產業結構升級進程具有重要影響。

就新疆目前的發展情況來看，新疆第一產業比重過高，第三產業發展相對滯后，對區域經濟貢獻率不高。在第一、第二產業內部間也存在結構不合理問題。那么，新疆金融結構到底對其產業結構升級會產生怎樣的影響？他們之間的相互關系是怎樣的？這種關系是強還是弱？鑒于此，本文從新疆金融結構與產業結構升級這兩個層面深入研究兩者間的相互關系，得出一定的結論，并最終給出相應的建議。

二、金融結構對產業結構升級影響實證分析

（一）指標選取與數據處理。金融相關比率（FIR）:關于金融相關比率的計算方法，戈德史密斯提出采用“金融資產總和/國民財富”的方法。但由于新疆金融業起步較晚，很難取得自1978年以來金融資產的全部數據，因此本文借鑒國內其他學者的一些研究方法，最終采用新疆金融機構全部存貸款之和來表示金融資產總額，新疆生產總值來表示國民財富。

金融相關比率=（全部存款+全部貸款）/新疆生產總值

產業結構升級程度（FN）:中國新疆生產力發展水平相對滯后，由錢納里的相關理論可知，其產業結構升級更多表現為第二三產業所占比重的增長。因此，本文的產業結構升級指標主要通過第二、第三產業來反映，具有一定的合理性。

產業結構升級=（第二產業產值+第三產業產值）/新疆生產總值

為保證實證結果的準確性，更好地反映金融結構與產業結構之間的長期均衡關系，同時考慮到1978年實施的改革開放政策，因此實證分析中所用的數據樣本為1978～2013年間中國新疆的金融資產結構和產業結構時間序列數據。各指標數據均以1978年為基期，所有基礎數據均來自《新疆統計年鑒2014》。

（二）數據的平穩性檢驗。為避免時間序列數據因不平穩而出現“偽回歸”現象影響實證結論，因此首先應對原始數據進行平穩性檢驗。本文采用ADF檢驗分別對金融相關比率（FIR）、產業結構升級程度（FN）及其一階差分后數據DFIR、DFN進行平穩性檢驗，結果如表1所示。（表1）

由ADF檢驗結果可知，FIR和FN的ADF值均大于5%臨界值水平，因此不能拒絕原假設，即說明序列FIR和FN均不平穩；FIR和FN的一階差分序列DFIR、DFN均小于5%臨界值水平，說明其是平穩的。由以上結果可知:FIR～I（1）和FN～I（1）都為一階單整，因此接下來可運用協整關系檢驗來分析兩變量間是否存在某種長期的均衡關系。

（三）Engle-Granger協整檢驗。目前，較為流行的協整檢驗方法主要是Engle-Granger兩步檢驗法和Johansen檢驗法。因本文只涉及兩個變量，因此采用Engle-Granger兩步檢驗法進行協整檢驗。

表1 新疆金融相關比率與產業結構平穩性檢驗結果

表2 回歸方程殘差序列平穩性檢驗結果

表3 Granger因果關系檢驗結果

1、運用OLS法進行回歸，得到協整回歸方程如下:

2、運用ADF檢驗，對其殘差RESIDUAL進行平穩性檢驗，結果如表2所示。（表2）

經檢驗結果表明，在1%的臨界值水平下，殘差的ADF值小于1%的臨界值水平，因此拒絕原假設，說明該殘差序列是平穩的。因此，在FIR和FN之間存在協整關系，即長期均衡關系。從上面的回歸方程可以看出，R2為0.779916，說明該方程擬合度較好，具有一定的可信性。其中金融相關比率（FIR）的系數為0.160695，這表明在金融結構與產業結構升級間存在正向相關關系，金融相關比率（FIR）每變動一個百分點，即可引起產業結構升級（FN）正向變動0.160695個百分點，表明金融結構的調整可以促進產業結構的優化。

（四）Granger因果關系檢驗。由協整檢驗的結果可知，金融相關比率（FIR）與產業結構升級（FN）之間存在著長期穩定的均衡關系，但是他們之間是否存在因果關系還需進一步驗證。因此，本文用Granger檢驗法對變量序列進行檢驗，檢驗結果如表3所示。（表3）

由表3結果顯示:在5%的置信區間下，FIR does not Granger Cause FN拒絕原假設，表明FIR是FN的Granger原因，即說明FIR的變化對FN有一定的影響，但其F統計量值相對較小，說明金融結構的調整對產業結構的優化作用還可以提高；FN does not Granger Cause FIR接受原假設，表明FN不是FIR的Granger原因，即說明FN的變化不會引起FN的變化。因此說明FIR與FN之間存在單向的Granger因果關系。

（五）脈沖響應分析。對金融相關比率（FIR）與產業結構升級（FN）進行向量自回歸，根據SC和AIC最小準則選擇最佳滯后階數，得到該模型的最佳滯后階數為1階。檢驗估計結果，該VAR模型根模的倒數小于1，說明該VAR模型具有良好的穩定性。對該VAR模型進行脈沖響應分析，結果如圖1和圖2所示。（圖 1、圖 2）

由圖1可以看出，當在經濟中給予金融相關比率（FIR）一個單位的正向沖擊后，產業結構（FN）在第一期就做出了一定的正向反應，只是這種反應相對較弱，這種反應到第二期時變得非常強烈，到第五期時達到最大值，之后該效應稍有所減弱，開始趨于平穩。這表明金融結構的調整在短期內會對產業結構產生較強的正向作用，但隨時間的推移，這種正向效應會開始減弱，并最終趨于平穩。

由圖2可以看出，當在經濟中給予產業結構（FN）一個單位的正向沖擊后，金融相關比率（FIR）在第一期就能夠迅速地做出強烈的正向反應，到第三期達到最大值，之后該效應減弱，趨于平穩。這表明產業結構的短期調整會對金融結構產生較強的正向作用，但隨時間的推移，這種正向效應會開始減弱，并最終趨于平穩。與金融結構對產業結構的影響相比，產業結構對金融結構產生的影響時期相對較短一些。

（六）方差分解。為更好地分析每一個結構沖擊對變量變化的貢獻度，進一步評價不同結構沖擊的重要性，本文利用方差分解來進行研究，分析結果如下圖所示。（圖3）

由圖3可以看出:（1）金融結構對自身的貢獻度隨著時間的推移在逐漸下降，到第四期后趨于平穩，由期初的100%減少到第十期的80%左右；（2）金融結構對產業結構的貢獻度隨時間的推移在不斷增加，從最初的0增加到最終的60%左右；（3）產業結構對金融結構的貢獻度隨時間的推移也在不斷地增加，由最初近乎為0增加到20%左右；（4）產業結構對自身的貢獻度在第一期變化不明顯為100%左右，從第二期開始便急劇下降并趨于平穩，最終達到40%左右。

三、結論及政策建議

實證分析結果表明:從協整檢驗結果來看，新疆金融結構與產業結構之間存在長期的均衡關系。金融結構調整與產業結構升級之間均具有一定的雙向促進作用且這兩種促進作用均為正向，即金融結構的調整能夠帶動產業結構升級與優化，而產業結構的升級又會帶動金融結構的優化調整。從因果關系來看，金融結構與產業結構升級間存在單向的格蘭杰因果關系，即金融結構是產業結構升級的格蘭杰原因，但其F值較小，即金融結構對產業結構升級的推動作用還較弱；從作用程度來看，金融結構的作用程度相對較大，即便是到第十期也能達到60%左右，說明新疆的金融結構調整對產業結構升級發揮了一定支持和保障作用，但仍有大幅度的提升空間。

總體來說，新疆金融結構對產業結構升級具有一定的促進作用，但其作用相對較小，說明新疆金融結構還沒有較好的與產業結構相適應，仍有很大的提升空間，因此新疆需盡快優化金融結構，實現其與產業結構相匹配，以促進新疆經濟快速發展。對此，結合新疆金融結構現狀與產業結構現狀，本文提出以下幾點政策性建議:

圖1 產業結構（FN）對金融相關比率（FIR）的脈沖反應圖

圖2 金融相關比率（FIR）對產業結構（FN）的脈沖反應圖

（一）優化政策環境，促進金融資金在產業間有效配置。一個國家或一個地區要想使得金融結構與產業結構互相達到最優效應，必須要協調好金融政策與產業政策之間的關系，否則將會出現金融結構與產業結構不匹配的尷尬局面，這時政策作用就得以體現。在金融政策方面，要持續加強對薄弱領域和重點建設領域的金融支持，確保有市場，競爭力強、發展前景良好的企業的信貸資金需求，重點解決中小企業融資難的關鍵問題。在產業政策方面，產業政策應能推動新疆產業快速升級，堅持市場的導向作用，為新疆各產業建立一個自由的政策環境，使得落后的產業能夠重新配置到被需要的產業結構中去。

（二）深化金融機構改革，支持產業結構順利升級。金融機構作為新疆經濟發展的載體，它的結構將對新疆產業結構升級產生重大影響，因此發展完善各類金融機構成為促進產業升級的首要任務。目前來看，新疆銀行業的發展與保險業、證券業的發展極為不均衡。雖然近年來，新疆證券業、保險業發展已非常迅速，但仍然無法與銀行業相適應。這樣的金融結構決定了新疆企業融資方式長期以依靠銀行業的間接融資為主。因此，新疆目前應構建多元化的金融結構，在現有的基礎上繼續大力發展證券業、保險業、信托業等金融機構，努力擴大直接融資規模，促進形成新疆金融結構與產業結構升級的良性互動。如在證券市場上，盡快推動注冊制的實施，輔助更多符合產業結構升級要求的企業進入到證券交易所或銀行間債券市場，發行企業債券、企業票據等，快速融到資金從而帶動企業迅速發展，最終達到促進新疆產業結構升級的目標。

（三）提升金融服務質量與效率，推動產業結構快速升級。金融結構的優化不僅體現在金融機構的數量與種類上，同時還應體現在它服務質量與效率上。一是要提高金融創新水平，優化金融服務。新疆金融機構目前仍是以依靠存貸利差盈利的商業銀行為主，其缺乏金融創新的盈利動機，尤其是四大國有商業銀行。新疆金融機構可以根據新疆特有的環境、經濟發展水平、民族等特點，為中小企業、農村經濟及縣域經濟提供專業化、個性化等服務，帶動產業結構全面升級；二是要借助多元化的金融機構，通過資本市場實現資產證券化，借助資本市場的兼并、重組等功能，提高金融效率，進一步促進產業結構升級。

圖3 金融相關比率（FIR）與產業結構（FN）的方差分析圖

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