震蕩中的A股

◎ 文 《法人》記者 趙晨熙

震蕩中的A股

◎ 文 《法人》記者 趙晨熙

作為經濟晴雨表的中國股市，近期上演了一出“神話”：在經歷了長達7年的“熊市”之后，迎來了短暫的“牛市”行情，12月8日突破3000點，9日開盤后，更是沖上3100點。有人歡呼“牛市”來了。

然而，歡呼聲還未落地，A股就遭遇“過山車”行情，9日下午開盤后，股指就大幅跳水，全天滬指振幅逾8%，深指振幅近9%，當日，滬深兩市共有170多只個股跌停。此后多天，股指一路震蕩前行，截至12月16日收盤，又沖破了3000點。

跌宕的股市“神話”，讓股民驚心不已，也讓評論界躁動起來。針對這次是否真的牛市到來的論爭在發酵，關于股市背后的操縱者以及監管問題的討論也正如火如荼。如何讓股市回歸市場，促進中國股市的良性發展，或許是短時間內不會消停的話題。

年根兒下什么詞最火？答案是：“任性。”如今，這個詞用在股市和股民身上也是恰如其分。

從今年11月21日央行意外宣布降息后，上證指數在11個交易日內漲幅超過20%，并在12月8日時隔三年半后重上3000點。

上證指數今年累計漲幅已近50%，推動中國股市市值超過日本，一躍成為世界市值第二大的資本市場。

股市這種“瘋漲”的態勢，令很多此前仍在觀望的民眾奮不顧身地投身到炒股大軍之中。

然而，原本一路上漲的股票，很快便“任性”地給了眾人一記“當頭棒”。

12月9日，受中國證券登記結算有限責任公司提高債券抵押貸款門檻等影響，滬指從漲逾2%瞬降至跌逾6%，銀行板塊跌幅也一度超過9%，恐慌拋售之下，滬深兩市跌停個股近200只。

“炒股需要信息優勢和資金優勢，但絕不能盲目。”知名經濟學者宋清輝在接受筆者采訪時一語中的。

“當我們在為股市擊鼓歡呼之時，要清醒地認識到，你所看到的漲勢多是投機性質，受流動性驅動，漲得快落得也快，暴漲的股市肯定是不正常的，暴漲之后必然暴跌。”宋清輝指出如何讓股市回歸市場，促進中國股市的良性發展，更值得各界思考和研究。

“瘋狂”股市眾生相

北京市民王思洋是個股齡超過10年的資深股迷，一直自詡經歷過“大風大浪”。然而，前些天他在北京市海淀區一家證券公司營業部見到的火爆場景，也令他震驚不已。

“兩旁的便道上幾乎停滿了車，我足足找了20分鐘才把車停到幾百米以外的地方，營業部里面更是人滿為患，年輕人、老人，擠著來開戶……”那天的場景，不禁令王思洋想起了剛炒股時在營業部散戶大廳和眾人盯著大盤動向時的瘋狂。

王思洋不自覺地咽了咽口水，告訴筆者，這種場景有三四年沒見過了，因為證券營業部一般只有準備開戶炒股的“新人”或正在炒股的中老年人閑暇之余才去，現在年輕人大多在家里用大贏家等炒股軟件就可完成股市信息預覽和購買股票，所以市場里基本不會人滿為患。

一家證券公司的一位工作人員也向筆者透露，雖然近些年越來越多的民眾想要投身股市，但這畢竟是一項風險投資，所以人員也十分有限，像今年上半年，有時甚至一天都沒有一個人來開戶；然而近一個月來，每天辦理開戶的新人可謂絡繹不絕。

北京小伙兒張征就是這樣一位“新人”。

張征在一家國企上班，不錯的家底再加上工作的相對單調，一直讓他萌生著想找點“刺激”投資的想法，雖然買股票也一直在計劃之內，但因為對金融知識幾乎一竅不通，所以遲遲沒敢付諸行動。

“直到單位一個同事有天中午發瘋似的告訴我，他買的幾只股票全部大漲，賺的錢甚至夠買一輛小轎車了，我才一下子動心了。”回想起當時的場景，張征笑著搖了搖頭。

隨后幾天，他開始有意關注股市行情的新聞，發現市場已呈現出A股超過3000點的一片“瘋狂繁榮”景象。于是，在朋友的幫助下，他也迅速成為了炒股大軍中的一員。

張征向筆者介紹，股票開戶其實很簡單，只需要和證券市場、銀行簽署協議，再綁定一張銀行卡即可。

“炒股票最少要買‘1手’，也就是100股，之后再按‘1手’的倍數去增長。A股一共有2000多只股票，便宜的每股兩元多，貴的也有每股100多元的。”在朋友的推薦下，他花了5萬多元，購買了新能源等幾只A股，正式躋身“股民大軍”。

事實上，此番像張征這樣受股票瘋漲行情影響而進入股市的股民并不在少數，據監管部門統計，前段時間股票暴漲的行情使得近40萬股民涌入股市。

另據最新數據顯示，12月1日至12月5日，新增A股開戶數為59.75萬戶，較前一周增長61.75%，為2007年12月14日當周以來新高。

“我開戶時，前面有位30多歲的先生，就是因為看到當前股票太過利好，甚至將家中準備買車的錢拿來炒股，還說掙了錢就能買輛更好的車了。”張征笑著說。

震蕩股市并非真“牛市”

然而，剛開始炒股沒幾天，張征就對“老前輩”們經常掛在嘴邊的那句“股市翻臉比翻書還快”有了切身的體會。

就在12月9日上午，滬指一路穩步上升，一度逼近3100點，并創出49個月來新高3091點；下午開盤后，股指就大幅跳水，以2856點收盤，全天滬指振幅逾8%，深指振幅近9%，超170只個股跌停，上演了“過山車”行情。

隨后幾天內，股市也一直處于劇烈震蕩狀態。“開盤張柏芝(漲百只)，收盤謝霆鋒(泄停封)，全天都王菲(枉費)啊！”股民甚至借用明星來戲說股市行情。

“新手”張征有些后悔當初購買股票的“一時任性”。“老

手”王思洋則對股市的浮沉比較淡定：“股市的最大特點就是不確定性，機會與風險是并存的。”

王思洋此前購買的股票中有幾只收益率已上漲了近30%左右，近期他又適時購買了一些新A股，“短期股票買的是投機，長期股票買的則是投資”。

震蕩的股市似乎并未打消股民們的熱情。

12月15日，當筆者來到位于北京市豐臺區馬家堡附近的一家證券公司營業部時，墻上幾張臨時用紅筆標注的“開戶”指引標志，似乎還述說著前幾天瘋狂開戶時的情景。15日當天前來咨詢開戶或購買股票的顧客也有十幾個。

“這幾天開戶的相對少了些，但平均每天也能有十幾個。”一名業務員邊向筆者展示電腦上的登記記錄，邊“好言相勸”，稱當前股市大盤將近3000點，是標準的“牛市”，雖然近期存在震蕩，但中期以上的盈利示范效應已經出來了，“轉熊”的可能性不大，“現在不買更待何時”。

筆者隨機采訪的幾位股民，多數也對當前的股市充滿期望，他們普遍認為，當前股市總體維持了震蕩上行的趨勢，潛力無限。

“當前樓市升溫跡象不明顯，11月21日，央行宣布降息以及滬港股市互通互聯的刺激，更使得中國原本相對狹隘的投資渠道一致偏向了股市，而當前A股市盈率處于歷史低位，僅10倍左右的市盈率，如此低的估值也吸引了大量資金被股市吸收；再加之國有企業改革、資本市場創新預期推動；美國經濟強勁復蘇，對中國經濟的發展也是利好。”宋清輝在接受筆者采訪時指出，這些都是此番股市暴漲的客觀原因。

但這是否預示著中國股市的“牛市”真的來了？宋清輝并不這么認為。

“當前的‘牛市’僅僅是表象。”宋清輝直言，就股市層面來講，A股當下投機跡象大過投資，本應作為經濟晴雨表的股市已偏離了其經濟基本面，不論從宏觀政策角度，還是從股市基本面來看，都無支撐股市走牛的基礎。近期中國經濟的低迷狀況有目共睹，本輪牛市則更像是由政策驅動和流動性狂飆引爆A股的“人造牛市”，是一種脫離經濟基本面支持的虛假繁榮景象。

“當前股市受到流動性驅動，漲得快落得也快，暴漲的股市肯定是不正常的，暴漲之后必然暴跌。”宋清輝說。

“漲得越猛，跌得越兇”

在武漢科技大學金融證券研究所所長董登新的印象中，自1990年中國股市開門營業以來，A股共經歷了六輪“牛熊轉換”，“股市‘熊’幾年就要‘牛’一下，似乎成了一種規律。”但董登新強調，“漲得越猛，跌得越兇”也已成為一種經驗。

董登新以比較有代表性的2007年前后股市的瘋漲與暴跌為例，股市從2006年的2245點上漲至2007年的6124點，僅僅花了10個月；而從2007年的6124點暴跌至2008年的2245點，正好也是10個月的時間。

“2007年出現的股票牛市有一個客觀原因，就是2007年中國經濟發展步入了一個新階段，當年重化工業等業績輝煌，利潤達到頂峰，這都在一定程度上促進了大盤的整體拉高，是有一定基礎面做支撐的。”

在知悉證監會開始調查后，楊治山在“漳澤電力”股票復牌前夜，即2011年10月28日午夜0：01分以跌停板價格申報賣出所有股票，當天開盤后四分鐘內全部成交，虧損82.8萬元。楊治山意圖利用虧損來減輕法律制裁，但無論盈虧，都不影響內幕交易的認定。

2012年2月，證監會將該案移送司法機關。同年12月25日，上海市第一中級人民法院判處楊治山有期徒刑3年，并處罰金5萬元。