科技型中小企業創業投資引導基金上海地方執行現狀及展望

文 劉晶元

科技型中小企業創業投資引導基金上海地方執行現狀及展望

文 劉晶元

為促進我國科技型中小企業發展，緩解科技型中小企業的融資困境，提升科技型中小企業的自主創新能力及促進國民經濟良好發展，2007年7月，由科技部、財政部共同制定了《科技型中小企業創業投資引導基金管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》），引導基金于當年開始運行。作為首個國家層面的引導基金，對引導社會資金進入創業投資領域、引導創業投資機構投資于科技型中小企業、提升科技型中小企業的自主創新能力、促進國民經濟整體發展起到了積極的作用。

引導基金的宗旨和目標

科技型中小企業創業投資引導基金（以下簡稱“引導基金”）的支持對象包括創業投資企業、創業投資管理企業、具有投資功能的中小企業服務機構和初創期科技型中小企業。引導基金的宗旨是通過引導和借助創業投資專業化、市場化的運作方式，吸引社會資金投資于科技型中小企業，為科技型中小企業拓展股權融資的渠道，從而推動其自主創新和自身發展。其具體的政策目標如下：

緩解科技型中小企業融資難。通過財政資金的引導，擴大創業投資的資本量，并使其投資于早期科技型企業，營造有利于科技型中小企業發展的融資環境。

促進科技與金融、資本市場的結合。創業投資機構的投資對提升科技型中小企業成長起著至關重要的作用，有利于科技型中小企業的債權融資和上市融資，是科技與金融、資本市場結合的重要橋梁與紐帶。

創新科技公共財政支持方式。引導基金股權投資項目的支持方式改變了政府一直采用的無償撥款方式，其管理模式也發生了重大變化，是科技公共財政支持方式的探索與創新。

改變項目評審方法。借助于市場化、專業化的創業投資機構來選擇支持的企業和技術項目，改變了依靠專家選項目的評審模式。

引導基金的支持方式

根據《暫行辦法》，引導基金的支持方式包括兩種股權投資方式：階段參股及無償資助；而無償資助又分為兩種：風險補助和投資保障。每種方式都體現了引導基金不同的政策側重點，同時在實施方式上也各有特點。

階段參股是指引導基金向創業投資企業進行股權投資，并在約定期限內退出，主要目標是吸引優秀投資管理人和社會資金發起設立新的創業投資企業，在按照商業化原則運作的基礎上，加強對初創期科技型中小企業的股權投資，引導基金參股比例不超過25%，原則上只收回本金而將主要投資收益讓利于其他投資人。

風險補助是對投資于初創期科技型中小企業的創投機構所承擔的風險和損失給予一定金額的補助，主要目標是鼓勵創投機構加大對初創期科技型中小企業的投資，補助金額不超過投資額5%，最高不超過500萬元。

投資保障是指對創投機構擬投資的初創期科技型中小企業給予投資前和投資后的無償資助，主要目標是引導和鼓勵創投機構加強對早期項目的發掘、跟蹤和培養，創投機構須與擬投資企業簽署投資意向書和輔導協議書，引導基金投資前補助最高100萬元，投資后補助最高200萬元。

上海引導基金的立項情況

資格認定

截至2014年12月31日，上海共有83家投資機構，提出了科技型中小企業投資引導基金的申請，有67家機構通過引導基金的資格認定。

無償資助

截至2014年12月3 1日，上海累計獲得科技型中小企業創業投資引導基金無償資助123項，計1.38億元，具體情況如下表1。

階段參股

截至2014年12月31日，上海階段參股項目累計獲得資助6.275億元，見表2。

表1 科技型中小企業創業投資引導基金無償資助項

表2 科技型中小企業創業投資引導基金累計資助額

上海科技企業融資現狀

企業的成長離不開融資，而融資恰恰又是大多數企業特別是科技企業面臨的一個難題。以上海民營科技企業融資現狀為例，從融資需求、融資渠道和融資用途等三個方面進行分析，發現呈現如下特點：

總體來看半數以上民營科技企業都有融資需求

隨著企業進入成熟期，融資需求相對下降。表3統計出了不同生命周期階段的企業的融資需求情況： “種子期”企業有融資需求的占59.3%；“初創期”企業有融資需求的比例為62.2%；“成長期”企業有融資需求的比例為59.2%；“成熟期”企業有融資需求的比例為50%。根據以上數據，可以認為各生命周期階段的民營科技企業對融資都有較高的需求。相對而言，成熟期企業的融資需求有所下降。

表3企業發展周期與融資需求交叉分析

提升創新能力和擴大生產規模是民營科技企業主要的融資目的

通過調查發現，上海民營科技企業融資主要用于擴大生產經營規模、研發活動、設備及技術改造及日常經營周轉等。如圖1所示，有31%的民營科技企業將融資資金用于擴大生產經營規模，22%的企業將其用于研發活動，用于設備、技術改造的企業占21%（設備、技術改造屬于非R&D活動，也是一種創新活動），用于日常經營周轉的占18%，僅8%的企業用于構建及維護固定資產。結合表3中數據可以得出，上海民營科技企業的融資主要用于提升創新能力和擴大生產經營規模。

圖1 融資資金主要用途

銀行貸款仍是絕大多數民營科技企業的主要融資渠道

從圖1顯示的結果看，上海民營科技企業當前融資渠道以銀行貸款為主，僅少部分企業通過其他渠道融資。有72%的企業通過銀行貸款進行融資，7%的企業選擇小額貸款公司作為融資渠道，6%的企業進行民間拆借，5%的企業選擇擔保公司，1%的企業選擇典當行，另外9%的企業通過其他渠道融資（其中大部份是民間投資基金）。雖然內源性融資方式成本最低，最容易獲得，但卻無法滿足企業高速增長的資金需求，特別是隨著上海民營科技企業由初創時期步入穩定發展期，需要充足的資金支持才可以順利實現質的飛躍。這表明上海民營科技企業已經不僅僅依賴于民間拆借的內源融資，融資渠道已逐漸擴展為外源融資，政府部門出臺的科技型中小企業創業投資引導基金等相關政策已經取得了一定的成效。

引導基金對企業發展的作用

圖2 企業融資渠道分布

政府引導基金通過引導創業投資行為，支持初創期科技型中小企業的創業和技術創新，且最大限度地發揮財政資金杠桿放大效應，增加創業投資資本供給，克服單純通過市場配置創業投資資本的市場失靈問題。同時，投資公司為企業提供了人才培養、品牌輔導、管理培訓、產品營銷、知識產權保護等專業化服務，使得初創期科技型小微企業順利渡過“死亡谷”。

引用2012年引導基金投資保障項目立項企業上海同科生物科技有限公司總經理何勝祥的話：“在引導基金的資助下，公司在市場銷售方面進行了調整。同時利用自身的技術優勢為新老顧客提供了完善的整套解決方案以增加不可替代性和客戶黏性，目標是能夠快速地占據市場。在基金的扶持下，2012年公司型銷售收入達到729萬元，在2011年211萬元的基礎上實現了翻兩番的巨大增長。”

又如亞申科技研發中心（上海）有限公司的發展軌跡，在引導基金立項后，亞申科技從2010年營業收入0元快速發展為2012年的營業收入超過2000萬元，并且連續兩年盈利，公司的重點項目“無煙柴油”和“費托合成氣（來自煤氣化、生物質氣化、焦慮氣轉化、天然氣轉化等）”均在2012年點火成功。“費托合成氣”項目已通過了專家鑒定，有意向的客戶紛紛而至。“無煙柴油”已在礦井下得到了全面的應用，其出眾的減排效果也得到了權威機構的測試認定。公司在知識產權方面收獲頗豐，共獲得了5件發明專利授權。

未來展望

進入“十二五”期間，為使金融行業更好地服務自主創新國家戰略，科技部、財政部通過加強財政資金與金融資金相結合的方式，通過基金、貼息等多重手段引導更多的資金進入科技產業，并且通過制定有效措施，加快發展創業風險投資事業，建立支持自主創新的多層式資本市場，擴大自主創新的融資渠道。特別是通過鼓勵創業投資企業投資種子期、起步期等創業早期的企業，彌補一般創業投資企業主要投資成長期、成熟期和重建企業的不足。而引導基金的成立正好符合了政府引導、市場運作和科學決策、防范風險大方向。

隨著我國經濟進入新常態，大眾創業、萬眾創新的熱情非常高，投融資市場需求必將非常強盛，各種投資形態層出不窮，但不可否認的是，目前缺乏監管環境，投資人風險辨識能力低等問題也日益凸現。

如何推動投資人風險教育，提高投資人風險辨識能力和風險意識，已經成為當下的首要課題。

在交易的各個主體、觀察者、監管方的視野下都會有不同的關注點和側重方向，但首要的是要關注這個行業存在的基礎，滿足在現有體系下未能被足夠服務到的理財和融資需求，所以對各類風險的考量都應以是否保障了投資人的理財和正確引導了借款人的融資為核心。