警惕有人借牛市從實體經濟抽血

只要具有常識和理性的人就都清楚，充滿投機氛圍的股市對中國經濟并不完全是好事。

回顧2006年到2007年的那輪“瘋牛”，教訓可謂深刻。從2005年末開始，中國股市在22個月里從1080點升至6124點，漲了4.67倍。股市暴漲暴跌并未增加社會財富，反使財富分配進一步分化。那些資金充裕、經驗豐富、擁有內部信息的個人和機構在高位時逃頂，賺得盆滿缽滿。大多數用工資和退休金炒股的百姓在高點入場，損失慘重。

統計數據顯示，在股市大漲的2006年和2007年，社會消費品零售總額較上年分別增加15.7%和18.3%，好像很高。但再看股市低迷的2010年和2011年，社會消費品零售總額分別上漲18.3%和17.1%。也就是說，牛市并不總會產生促進消費市場的效應。

本輪牛市和上輪牛市的最大不同，就是因融資融劵業務的開通，股市的杠桿率大大增加。這不僅增加了股市波動的幅度，還有可能導致股市從實體經濟中抽血。

現在場外配資來源是多元的，來自銀行、小額信貸和P2P平臺的大量資金已經通過各種途徑進入這一領域。目前整體投資低迷，但民間借貸利息依然較高，從事正常生產和服務的企業借不起也不敢借，因此其唯一可能流向就是股市。還有些銀行的低息貸款，也以各種途徑進入股市。也就是說，國家本欲通過信貸方式促進小微企業發展、促進企業升級轉型，但這些資金中相當一部分卻進入了二級市場炒作。

更有甚者，一些本來正常經營的中小企業干脆炒掉員工關門歇業，老板則專心炒股。筆者就有一些企業界朋友，最近半年完全或基本放下公司主營業務，轉用大量時間炒股。甚至有些央企和上市公司，也加入博弈二級市場的行列。

從長期看，牛市確有將社會資金引入投資并間接刺激經濟增長的功能，但這種功能的實現有其條件，即這個市場應是機構投資者占主體、投資相對專業、市場規則明晰而且懲罰嚴厲。中國證券市場雖在為此努力，但還有很長的路要走。

一個被嚴格監管、法紀嚴明的牛市才是真牛市，才能為實體經濟輸血。而一個投機氣氛較重、非理性成分過高的牛市，只會從實體經濟中抽血，對此我們應當警惕。

（摘自《環球時報》 ）