金融工程中的復制與創新技術研究

呂娜+張小峰+劉娜娜

摘 要：金融工程是當今金融體系構成的核心要素，它的技術理論和組合模式是按照既定規則和需求標準延展的，其中復制與創新技術對金融工程的發展有很大助力幫助。作為可以發揮重要社會價值的金融產品，復制可以把操作行為和內容無限的疊加，充實金融工程，創新可以創造多種衍生工具，統籌規劃、管理金融工程的現金流，兩種技術相互配合是可以達到意想不到的效果的。故此，金融工程課題研究和項目發展時，通常會將復制、創新技術結合討論。

關鍵詞：金融工程；復制與創新技術；研究影響；應用問題

為明確指明、論述金融工程中復制技術和創新技術的應用問題，筆者選取五個金融工程的管理要素，以股票、債券為基礎的金融衍生工具，遠期合約、期貨合約、互換合約、期權合約、無風險債券。幾個管理要素共同組建金融工程，履行、支配技術，一般分為同種元素組合、異種元素組合兩個方向。元素構成是多種方式、途徑的，經過各元素的溝通、拆解、分散組合，可以形成復雜的金融工程，故而形成繁衍、創新的態勢。

一、同種元素組合的復制與創新技術

1.買賣空一種期權

因針對一種金融元素，所以它的組合創新較為基礎，復制路徑也較為單一。以期貨為例，僅買賣空同種期貨也可以在管理上實現技術創新，如：在低價購買期貨后，期權如果看漲，可以在價格高的時候賣空獲利。利用金融市場的價格差，對期貨圍繞期權進行買賣交易，是一項分析技術，也給期貨、期權交易帶來了一定的創新空間。買時的期貨價格，和期權漲幅在不同價格位置時的買賣交易，會形成多個組合，這也是為什么復制技術必須要結合創新技術才可發揮最大利益影響。對于單一一種期權交易來講，復制與創新技術的應用價值體現在它可以在不影響期權自身性質的情況下，將期權的價值浮動和性質變化反應在表格和圖像信息中，在組合排列中尋找可能突破、發現的價值契機。

2.買空一種期權、賣空另外一種期權

同樣也可針對兩種期權進行單一買賣空一種期權形式，做管理形式創新，與上個例子不同，這種交易方式是需要看多項指標的，除了基礎性的期權價格、期貨容量，以及漲幅變化等，還需要考核評價買賣數量的大小變化，之于金融交易風險的改變。如：賣空的看漲期權數量少于賣空的看跌期權數量，則會獲得非標準的落實期權，交易獲利會變小，甚至有賠本的風險，它也同樣遵從了復制管理技術，但并沒有有效的利用創新技術進行期權交易買賣的宏觀調控，致使在管理上地位變得被動。對于一對一的期權買賣交易來講，復制與創新技術的應用價值體現在它可以為交易者提供多種交易信息可能，因為復制與創新技術的行為操作是系統自發和原有的，當交易者進入到一種交易環境后，它可以根據提示信息和其他數據依據，科學判斷出哪種期權買賣交易是存在最大獲利空間的。

3.期權內部元素組合創新

當前，金融工程推崇的是利用改變期權內部要素進行組合創新的技術管理方式，它同樣執行了期權在某些要素的指標價值和觀察價值，但它并沒有拘泥于市場，而是關注執行價格變化對最終交易結果的影響。也就是說，在市場變化時，期權垂直差價的任何改變都會帶動一種創新管理模式，各元素的組合排列、管理交易是自由的。這樣一來，即便是買賣空一種期權，還是多種期權，可創新所謂的水平式價差期權都存在，且會跟隨交易意向和行為的改變而改變。

二、異種元素組合復制與創新技術

與同種元素組合復制與創新技術，金融工程中的多樣化元素可指代、改變各種現金流，幫助金融市場構建新的市場，即便這個市場是沒有常規形態和標準結構的，只要它在變化中存在就可以被復制與創新技術利用。技術原則是，以復制技術為基礎平臺，創新技術為基本思路，科學選擇與創新相關的衍生工具要素，就可以構建不同種類、效益價值的組合。

1.平價等式復制創新

以組合A、B的形式，確定組合內容，如下：

組合A：（S、Pe（S、T、E））；

組合B：（Ce（S、T、E），E（1+r）-T）

其中T表示最終的驗證日期，組合A、B分別表示期權的各種元素，如果投資者可以理性的判斷金融市場的變化趨勢，在交易和買賣之初便可以對這兩種證券進行多樣化的組合排列，并以平價復制的方式，查探股票、期權等元素在看漲期的買賣價格變化是怎樣的。由此可延伸出多種復制計算公式，如下：

Ce（S、T、E）=S+Pe（S、T、E）-E（1+r）-T

運用第二個公式，可以找出無風險證券或風險指數少的證券，以E為代表，同時，同時還可以得到多種評價指標，以Ce、Pe為代表，因為金融工程的交易業務有很多，如果想要多頭復制的話，也可以改變復制公式的計算方向，全部以“復值”表示，這樣一來，可以獲得更靈活的組合元素方式。

2.債務工具附加指數化創新

除了在金融交易上的優勢之外，異種元素組合復制與創新技術還可以在債務工具附加指數化表達上豐富、創新評價依據。如：如果衍生工具的表意不清，種類不明，金融工程可以利用元素間的組合排列，在遠期合約、期權、互換等元素中找到價值浮動變化的依據以及一些利率問題的發展趨向等，將組合元素及時轉化成可以交易、可供參考管理的元素。運用此類及時最頻繁的是本金指數化債券和息票指數化債券。債務工具可以在復制與創新技術使用時精準、科學的估算金融交易中各元素的債務性質及表現，它之于金融市場的敏感度是很強的，當市場變化，債務工具馬上會做出反應，這樣一來，可以避免很多債務信息在金融工程中出現延遲或錯誤現象。

三、金融工程復制與創新技術發展展望

金融工程的管理維度與運營維度有著密切的聯系，在復制與創新技術運用及推行的當下，金融工程已經建立了符合金融市場及管理標準的技術規范及行為標準。諸如上文兩小節提到的問題，金融工程的投資信息、管理信息以及相關日常運維信息，都需要利用監督管理、增值服務，規劃、約束、控制經營項目的效益空間。也就是說，金融工程的復制與創新技術是具有一定效益空間的管理型技術行為，它直接關乎、影響著金融工程的穩定性、安全性以及效益性。

1.豐富技術的構建要素

前期審核、信息收集整理、評估和分析是金融工程復制與創新技術構成的三個基本構建要素，當金融市場偏向、側重于某種元素的效益價值的時候，金融工程便可以利用復制與創新技術，圍繞三種構建要素，擬定科學、安全，以及高效的組合運營計劃和方案。還是以期權為例，企業資金支撐能力穩定的情況下，依靠復制和創新技術先擬定出同種元素組合種類及運營模式后，再擬定出異種元素組合種類及運營方式，結合對金融市場期權資本價值的浮動變化評估結果、風險評估結果等內容，填充各構建要素的條件規定。如此做，可以利用復制與創新技術填補、完善期權組合及管理在金融市場中信息交流的不對稱、審核困難、驗證周期長等問題。

2.延展影響技術效果的影響因素

當前，復制與創新技術已經成為了影響金融工程未來發展態勢的關鍵技術，它的一大優勢在于它可以讓企業進入社會金融體系，融合有利資金，填補企業自身在經營方面的資金空缺，幫助企業實現大規劃經濟建設，完成預定的營銷目標。基于復制與創新技術二者之間存在相互影響關系，筆者認為，應當研究、分析金融工程在技術研發和使用時的環境與環境是否適合于金融工程當下發展的狀態。如果組合決策及管理辦法能夠獲得較大利益，在定期運營時不會遇到過多風險，則營銷策略是可以被使用的。依靠復制與創新技術，可以依靠技術間的交互影響、環境與背景的技術影響效果反觀、審查金融工程在管理與運營期間的問題和不足，起到了反思的作用。如果資金能量能夠滿足營銷發展；投資成本與業績的效益價值能夠相互配合，順利進階，關于金融工程復制與創新技術的研究與發展才有它的實踐價值和意義。

四、結論

總而言之，金融工程可以引用、推廣復制技術與創新技術的領域和空間還很大，特別是在當前我國金融體系建設還不完全、成熟的現在。依靠金融市場的多元變化、金融管理技術的更新換代，對金融市場資本的監管與維護，金融業務的豐富與優化，都有很大幫助。當前金融工程的復制與創新技術已經開始改變了金融市場的日常運營形態，相信未來金融發展會更加科學、安全。

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作者簡介：呂娜（1996- ），女，內蒙古呼和浩特人，漢，本科在讀，安徽財經大學金融學院金融工程系