亞投行北京啟航駛向藍海

李航

目前，中國在亞投行的股權占30.34%，投票權占26.06%，對需要75%贊成票的重大事項而言，實際上暫時有了一票否決的權力，但是隨著未來更多國家加入亞投行，中國的股權會被稀釋，一票否決自然不復存在。

在行長金立群堅持下，亞投行摒棄了執行董事會這一機構。

在五大洲57個創始成員國（其中域內37國占股75%）的代表見證下，亞投行1月16～18日在北京釣魚臺國賓館隆重開業。習近平主席為亞投行標志物“點石成金”揭幕，李克強在亞投行理事會成立大會上稱，亞投行是“全球經濟治理體系改革”的里程碑。

從2013年10月習近平訪問東南亞最早提出亞投行倡議，到如今的開張運營，800多天過去了，初具輪廓、并且在世界經濟低迷時期啟航的亞投行，離建成一個新型的、具有21世紀治理水平的國際多邊銀行還有多遠？

追求效率與創新

和現有的多邊開發銀行一樣，亞投行也建立了三層治理架構，即理事會、董事會、管理層。其中理事會是最高決策層，由創始成員國財長組成（理事會主席為中國財長樓繼偉），每個成員國在理事會都有自己的代表。一個由12名成員（9名來自域內，3名來自域外）組成的、無報酬、非常駐的董事會，負責指導銀行總體業務，行使理事會賦予的權力，原則上每年召開4次會議。管理層負責銀行的日常運營，常駐北京。

與世界銀行等現有的多邊銀行不同的是，在行長金立群堅持下，亞投行摒棄了執行董事會這一機構。執行董事會與董事會權力重疊，職責不清，不利于亞投行高效率運行，并消耗人力、財力等成本。

在決策機制上，為提高辦事效率，亞投行總體奉行簡單多數制，即投票權的半數以上即可決定;只有選舉行長、增加資本金、修改協定、下調域內出資比例等重大事項，才需要超級多數（即理事人數占理事總人數2/3以上，且所代表投票權不低于成員總投票權3/4）批準。

與此同時，為避免重蹈某些多邊金融機構運行效率低下之覆轍，亞投行成員國不謀求一票否決權。現行多邊金融機構比如IMF，實行一票否決，執行某個項目，往往最后因某個國家的一票否決前功盡棄，影響整個機構運轉。在亞投行目前總認繳的股本中，中國股權占30.34%，中國的投票權占26.06%。因為重大事項需要有75%的投票同意，實際上中國暫時有了一票否決的權力，但是隨著未來更多國家加入亞投行，股權會被稀釋，一票否決自然不復存在。

亞投行資金結構亦力求體現創新，追求效率。除了成員國認繳資金，亞投行還將通過金融市場融資，并創造性地引入私營部門資金，擴大資金規模。由于私營部門對投資回報更為敏感，這樣有利于加強項目執行效率和控制投資風險。

追求效率的同時，亞投行治理架構兼顧公平或利益平衡。一個突出體現是投票權的設計。投票權由基本投票權、創始投票權、股份投票權三者組成。基本投票權，即所有成員國都擁有的權利，體現公平;每個創始成員國擁有的600票創始成員投票權，是亞投行吸引各國最早加入的激勵舉措;股份投票權則是成員國所持的亞投行的股份數，認購的股份多，自然這部分投票權就多，體現了亞投行的公平原則。

高效的治理、決策機制設計與安排，旨在從制度上保證亞投行的順利運行。

提振世界經濟

亞投行開業正逢世界經濟低迷之際，除了美國經濟在2015年一抹亮色，新興經濟體、亞洲經濟、歐洲經濟均復蘇乏力。近日，世界銀行又調低對2016年全球經濟增長預期至2.9%。黯淡的前景下，甚至出現擔心新的金融危機發生的聲音。

世界亟待新的經濟增長動力。世界銀行報告曾評價說，基礎設施建設即使稱不上經濟增長的火車頭，也至少可以稱為促進其發展的車輪。而亞投行可以做到增加對亞洲的基礎設施投資，通過投資基建和互聯互通，動員更多政府和社會資本，創造更多就業機會，從而推動世界經濟加快復蘇。

2015年世界經濟低迷的一個關鍵因素，是中國對大宗商品需求的下滑。中國在鐵路、公路、機場、橋梁、隧道等領域，工程施工、基建裝備制造、投融資模式設計的能力和經驗突出，通過亞投行這個多邊平臺，能夠發揮以往中國進出口銀行等所不具備的政策協調優勢，在幫助對方國家基建的同時，也把國內工業體系的產能輸出。比如，推動中國具有比較優勢的高鐵、核電設備等高端裝備走出去。

亞投行也有助于解決亞洲基建資金缺口問題，引導亞洲私人資本投資。現存的世界銀行、亞開行無法滿足亞洲基建的融資需求。根據亞開行的數據，維持現有的經濟增長，未來5年亞洲國家每年平均須投資8000億美元。亞洲國家在能源與電力、交通和電信、農村和農業基礎設施、供水與污水處理、環境保護、城市發展以及物流等方面，資金缺口很大。亞洲經濟占全球經濟總量的1/3，亞洲經濟的復蘇，將有力帶動世界經濟走出頹勢。

同時，亞洲基礎設施巨大的市場，將給歐洲國家帶來新的投資機會和投資收益。比如，英國在基礎設施、先進工程技術、金融服務和綠色科技等領域都具有領先地位，其投資在亞洲新興經濟體上，相比投在債務重重的南歐國家回報更多。這也是當時以英國為首的歐洲國家，不顧美國阻撓，紛紛加入亞投行成為創始成員國的重要原因。

重塑亞洲金融秩序

中國牽頭成立的亞投行若順利運行，在助力世界經濟復蘇的同時，亦將提高自身在國際經濟舞臺的地位，對重塑亞洲金融秩序產生積極影響。

在亞洲，日美主導的亞洲開發銀行已有50年歷史。相比亞投行，老牌的亞開行成員更多。中國加入亞開行也有30年之久，認股份額和投票權都居第三位，2003年金立群曾出任亞開行副行長，主管南亞和大湄公河次區域及私營部門相關業務。2015年底，亞開行批準向中國提供一筆3億美元政策性貸款，幫助中國解決華北空氣污染問題，這是亞開行首次向中國提供政策性貸款。但總體來說，要獲得世行或亞開行貸款，須在政府透明度、意識形態等方面通過考核，還要滿足環保、雇傭、招投標等方面的條件，容易貽誤發展時機。

由于規模、影響力等因素，亞投行在世界范圍內并非世行和IMF的競爭對手，但假以時日，亞投行或將超越世行對亞洲的重要性，超過亞開行更不在話下。亞投行首任行長來自中國，副行長人數上域內也將多于域外，這有助于確立中國等發展中國家在亞洲的金融地位，進而重塑亞洲金融秩序。

現階段，亞投行對亞洲基建的投資，主要將用美元結算，發放貸款以美元計價;在國際市場融資時，亞投行也籌集以美元、歐元、人民幣以及其他貨幣計價的資本。但這并未排除未來用人民幣結算的可能。原因是，人民幣已經加入IMF特別提款權（SDR）貨幣籃子，理論上已是國際貨幣，并且中國經濟發展比較穩定，在美國國會去年底最終放行IMF份額改革方案后，中國在IMF的投票權份額將躍居第三，人民幣的國際使用率會水漲船高。一旦亞投行項目使用人民幣結算，將進一步推動人民幣國際化，就像當初日本利用“ODA貸款大躍進”推進日元國際化一樣。

愿景可期，但亞投行面臨的挑戰也不小。比如融資問題，由于亞洲基建資金缺口太大，仍有業內人士對亞投行緩解“亞洲基礎設施融資流動性枯竭”的能力持謹慎態度。亞投行目前實到資金尚不足200億美元，規模并不算大。根據2014年10月的《籌建亞投行備忘錄》，亞投行的法定資本為1000億美元（目前總認繳股本為981.514億美元），中國原打算出資50%，現已放棄這個雄心勃勃的目標。另外，亞洲基礎設施投資還面臨回報周期長，以及財務、安全等各類風險。目前備受關注的是，亞投行預計2016年中左右批準的首筆貸款的投向。首筆貸款若能成功運作，將更好地吸引至今觀望的國家加入亞投行（美高官稱，美國或在“某個時刻”加入），反之則會降低亞投行的吸引力。這些都是擺在亞投行面前的考驗。