上市公司年報提速：現狀、障礙與政策建議

張緒航

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上市公司年報提速：現狀、障礙與政策建議

張緒航

摘 要：本文先進行文獻回顧，總結出前人對信息披露中上市公司年報問題的一些觀點和看法，從中發現年報提速問題研究領域的空白，以此提出問題開始論述。首先對我國上市公司年報披露時間的現狀進行闡述反映出年報披露中時間滯后問題的嚴重程度。最后從制度政策角度、公司治理角度和第三方審計角度提出年報提速的建議性路徑。

關鍵詞：上市公司 上市公司年報

引言

在上市公司信息披露這一大概念下包含了眾多問題，有的很受學者們的關注，有的則被關注的不夠，有些問題則幾乎鮮有研究。上市公司年報提速就屬于最后一類性質的問題。通過文獻回顧，本文發現目前理論界對此問題尚未進行系統的梳理和深入的分析。按照現行規定，我國上市公司的年報披露的時間是每個會計年度結束日起4個月內，這就意味著在我國上市公司的年報披露最晚可超過一個季度以上，也就是說，某上市公司季報都已經編制完成了，而其年報還可能未正式向社會公開披露。在這樣一種制度規定下，上市公司可能在業績較好時盡量往前披露年報，而在業績不好時則故意拖延時間滯后披露，甚至有些上市公司可能會故意利用這一漫長時期提前向某些特定利益群體私下里披露年報中的重要信息以便進行內幕交易或者股價操縱。如此看來，現行年報披露時限規定既不合理，也隱藏了很多問題，可能給市場帶來許多負面的影響。于是研究上市公司年報提速問題勢在必然。年報提速問題看似小問題，卻在深層次上可以反映出政策制定者、公司經營者的理念和辦事效率。披露速度的提高依賴于整個信息披露相關層面能力水平的提高。解決了上市公司年報提速問題，不僅有利于保護股東和潛在投資者的利益，而且能指導公司提高管理水平和經營效率，還對監管層和審計第三方提出了更高的要求。

一、文獻回顧

廣義的信息披露，是指用公開的方式，通過一定的傳播媒介，用一定的格式，將公司財務狀況和經營成果以及其他各種資料公布于眾。它包括會計的確認與信息披露兩個階段。按照規定，股份有限公司必須公開披露的信息包括財務報表、招股說明書、上市公告書、定期報告和臨時報告等。我國上市公司信息披露存在很多問題，學者多有研究。在已發表的論文中，學者們將上市公司信息披露的現狀主要總結為以下幾個方面：信息披露不真實，信息披露不充分，主管部門監管不力，公司治理結構不健全，會計制度不完善和審計監督脆弱等諸多方面，當然也提到了上市公司信息不對稱的問題。

學者們主要將年報披露融合到上市公司信息披露傳遞時效過慢的問題中：他們認為企業年度報告要在財政年度數月后才能公布，企業管理機構往往由于了解信息不及時而弱化了監管的有效性；有些公司往往根據自身的利益需要決定何時披露發生過的重大事件，甚至勾結非正當的投機商，配合其操縱市場行為而擇機披露，從而降低相關會計信息及其它信息的及時性；會計信息的嚴重滯后，大大影響信息了使用者對信息的需求，也影響眾多投資者的決策和切身利益。（王宏玉、王娟，2009）

也有學者在研究會計信息及時性時提及了時間問題：會計信息及時性原則要求企業的會計核算應當及時進行，不能提前或滯后；它的價值就在于幫助所有者、投資者或其他信息使用者及時做出經濟決策；但是，有些上市公司卻不在第一時間及時披露，有意識地推延信息披露的時間。這不僅為內幕交易行為和操縱市場行為創造了條件，還降低了信息的使用價值，導致信息缺乏充分性（許鈺川，2009）。有相當一部分上市公司故意違之，對于本公司已經發生的收購、兼并、重大債務糾紛以及股權轉讓等重要財務會計信息不及時公布，對于招股說明書中募集資金投向已經發生改變，或投資項目已經不按原投資進度進行等不及時予以披露。

相應的，年報披露時間提前的研究就更少了。年報提速是小概念，但從中反映的問題牽扯到方方面面，有政策導向層面的，有制度設計層面的，有公司治理層面的，等等。因此，對于上市公司年報提速領域的研究就變得有意義起來。本文所闡述的正是上市公司年報提速的現狀、障礙和政策建議。

二、上市公司年報披露的時間分布及特征

1.上市公司中年報披露時間分布呈現“先分散后集中”的特征。

2.2014年首家公布年報的滬市上市公司的發布時間為1月中旬；首家公布年報的深市上市公司的發布時間為1月下旬。在春節長假前，兩市只有極少數上市公司公布年報。

3.截止至2014年2月底，年報披露時間基本過半，但披露年報的上市公司僅占應披露年報上市公司家數約20%%；余下約80%的上市公司年報是在后半段的時間里集中披露的。上市公司年報主要從3月初開始集中披露，3月下旬達到集中披露的第一個峰值，比重為30%；4月中旬為第二個高峰，區間比重為15%；4月最后幾日為第三個高峰，在最后5天時間里上市公司披露年報比重約為20%。

也就是說，絕大部分上市公司將自己的年報發布時間放在了截止日之前一段時間里，力爭“最后發布，壓軸出場”。年報作為投資者重要的信息來源，實際公布時間比信息采集截止日晚將近一個季度，這在信息交換高度發達的今天是不可想象的！

三、上市公司年報提速的主要障礙

一份年報的發布要經過十分復雜的過程。上市公司首先要搜集相關信息，制作出年報草稿。其次請會計事務所審計，對于出現的問題審計人員將做出相應記錄，要求上市公司查找原因并更改，視問題處理結果的不同，事務所出具不同的審計意見，最后公布年報。

其中包含的披露障礙可能是：1.年報有“瑕疵”，防止撞到輿論的槍口。2.編報工作量大，效率較低。3.可能存在信息泄漏與內幕交易。4.效仿其他上市公司，不愿做“出頭鳥”。5.審計部門與上市公司的博弈。6.低廉的滯后成本。7.其他因素。其他因素也很明顯地影響到年報披露時間的變更，比如審計師的審計意見類型，非標的比例越高，披露時間的變更越多；獨立董事比例越高，披露時間的變更越多；前三大股東持股比例越高，披露時間的變更也越多。此外，公司負債比例高也能對披露時間產生十分明顯的影響。

五、上市公司年報提速的主要路徑

1.監管層的制度設計

目前，我國的報告要求是：年度報告要在年度終了后4個月內披露；半年報要在半年度結束后2個月內披露；季度報告要在季度終了后30天內披露，這一披露時間安排同其他國家相比有所滯后。對比美國的《SOX法案》規定，美國的年度報告應在年度終了后75天內披露；季度報告應在季度終了后40天內披露。因此，我國對報告披露時間的規定更改勢在必行。建議至少年度報告應在第一季度結束前披露完畢，即年度報告披露時間要少于90日；為了保證階段性信息披露的連貫性，半年報的披露時間最好與季度報告披露時間劃齊，即在第二季度結束后30日內報出。

2.輔助披露手段

可以將現在有些上市公司的年報快報作為一項硬性規定。要求公司在一定期限前，比如1月31日前將本公司未經注冊會計師審計的年報及其主要數據對外公布。這種以快報形式的輔助信息披露手段不僅可以讓股東和潛在投資者更早的了解公司的當年基本經營狀況，還能與之后發布的正式年報對比，如果二者之間有較大出入，公司的自身財務處理能力和可能包含的問題就值得股東和潛在投資者注意了。當然，年報快報未經注冊會計師審計，不具有法律效律，只能作為一種輔助信息披露手段。

3.樹立一種重視股東和潛在投資者知情權的信息披露理念

以此引導公司對股東和潛在投資者的重視。公司的經營絕不應該局限于現在，對股東和潛在投資者負責，為他們提供所需要的信息是公司的責任。公眾對公司經營情況良好的感知有助于樹立公司的形象，一個受到尊敬的公司必然有大批的追隨者，同時增加籌資融資的機會，這對企業的快速成長和可持續發展提供了良好的外部環境。

4.加強公司治理

積極貫徹公司治理的理念，完善法人治理結構，提高上市公司治理水平。一個好的公司治理，是鼓勵公司向公眾披露更多的有用的信息，包括公司的財務狀況、經營業績、存在問題等，并且確保這些信息的真實、準確、完整和及時。中國證券會應在持續監管中繼續推動《上市公司治理準則》和獨立董事制度的實施，完善配套規章制度。加強對獨立董事的管理，上市公司董事會應設立主要有獨立董事組成并擔負負責人的審計委員會，全面負責與公司審計有關的事宜；推行職務不兼容制度，減少董事會與高管層的交叉任職，增加外部董事和獨立董事的比例。加強監事會的監督功能，通過加強學習、培訓和改選，改善監事會成員的知識結構，提高監督技能；通過引進外部監事，尤其是獨立監事，增強監事會的獨立性。

5.公司層的技術方法創新

采用高效的方式方法加快年報的生成是上市公司年報提速的必經之路。中國證監會于2005年公布的《上市公司信息披露電子化規范》規范了我國上市公司的電子化信息披露，上海證券交易所和深圳證券交易所在《規范》推出后要求上市公司都要以XBRL的形式提交財務報告，XBRL已經成為我國的網絡財務報告標準。

6.上市公司的年報提速與會計師事務所工作效率息息相關

我們在加強政府監管和企業管理的同時，對于作為第三方的審計主體也不能忽視。首先事務所本身就是一個盈利組織，加強自身管理水平，應用創新的方式方法提高審計效率。其次要強化注冊會計師的獨立性，加強注冊會計師審計的法制建設。繼續壯大注冊會計師隊伍，加強對注冊會計師的培訓，提高注冊會計師的風險意識、法律意識、道德意識和業務水平，以滿足證券市場對信息鑒證的巨大需求。大力促進會計師事務所的規范化建設，將會計師事務所全面推向市場，使其真正成為市場的主體，公平地參與競爭，優勝劣汰，增強其參與國際市場競爭的實力，為培養國際一流的注冊會計師創造優良的環境。

參考文獻：

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