萬科特煩惱：寶能上位安邦“叩門”亂局如何演變？

年末，聚光燈再次聚焦到地產龍頭萬科的身上。在經受了鉅盛華及前海人壽四次舉牌、安邦保險的接力舉牌以后，萬科A昨日再次強勢漲停，這也成為萬科上市以來第37個漲停板、今年以來的第3個漲停板，成交達67.32億元。

打板背后，隱藏的卻是一場廝殺，一方是以瘋狂著稱的“寶能系”，一方是態度未明的安邦，被動應戰的則是萬科管理層陣營和站在他們背后的大佬華潤。

目前戰況如下：寶能強行上位：安邦又來“叩門”；華潤默默無語；萬科管理層到底是十分淡定還是心亂如麻未可知。

寶能上位 安邦叩門

時隔四個交易日，萬科于9日再度被巨量買單封至漲停板，股價報19.55元，創逾7年新高。從11月30日突破上漲以來，萬科A在8個交易日漲幅達35%。就在萬科股價瘋長之時，有人便嗅出了一絲硝煙氣息。當時的傳聞是“寶能系”的前海人壽在瘋狂搶籌，目的是要與華潤爭奪萬科第一股東。

前海人壽當時予以否認。然而，12月6日晚間的一紙公告確認了前海人壽花巨資“搶購”萬科一事。公告顯示，在與華潤的爭奪戰中，寶能系旗下的鉅盛華及其一致行動人前海人壽保險股份有限公司以20%的持股暫居萬科第一大股東。

萬科方面似乎不為所動，旗下的《萬科周刊》微信自媒體6日晚在解讀“投資者最近增持萬科，主要是看上了哪一點？”時，居然引用了“主要看氣質”這一網絡熱門語，并附上董事長王石的藝術照，頗有舉重若輕的意味。

一波未平一波又起，12月8日萬科又一紙公告祭出，揭示了上周股價大漲的另一個始作俑者——險資大鱷安邦保險。安邦不請自來，以舉牌方式“叩門”萬科。

權益變動報告書顯示，截至12月7日，安邦保險旗下產品合計持有萬科普通股共計5.525億股，占公司總股本的5%。

萬科以不變應萬變，繼續官方回應：“公司股票是公開交易品種，買賣公司股票是股東自身的決定，非公司所能干預，公司亦不宜就此發表任何評論。公司的責任在于為全體股東創造價值，保護每位股東的利益，無論其持股的多少。”

事件發展至此，暫時梳理一下目前萬科股東排名：前海人壽及其一致行動人——“寶能系”獲得了20%的股權，暫列第一；華潤股份持有15.23%的股份，屈居第二：第三位是代持公司HKSCCNOMINEESLIMITED，持有萬科11.9%的股份；安邦以5%的股份額占據第四的位置。

險資為何鐘情地產

“寶能系”前海人壽和安邦同屬險資，兩者同時青睞萬科這一地產界中相當成熟的開發商，意欲為何？

站在險資的角度，分散投資風險，獲取投資回報是其最基本的需求。而如今的險資投資中，權益性資產最被看好。

作為國內除了銀行外唯一可以合法吸收民間資金的機構，保險公司特別是發展成熟者，普遍擁有海量的資金。而險資一般“胃口不小”，追求的更是是穩定、持續的現金流入。

如此看來，保險公司近年來在地產界頻頻出手不足為奇。以萬科為例，股權分散，資產優越，財務狀況穩定，被險資盯上更是十分自然。

然而，冠冕堂皇之外，一些“陰謀論”正在發酵。

從寶能系的舉動和表態來看，其隱隱透露出對萬科控制權的覬覦之心。媒體報道稱，接近萬科的人士表示，從寶能系的舉動能看出其做法早就不是單純的財務投資了，寶能接下來有可能成為萬科一個長期的大股東。

中金公司報告也指出，理論上，寶能系成為萬科第一大股東之后，可以依照“長期控制或者能夠施加重大影響”原則成為萬科實際控制人，或能進入董事會對公司施加影響。

“攪局者”安邦圖謀也不小，舉牌切入戰局，其較高的持股比例也將成為左右戰局的重要力量。有觀點稱：“由于安邦舉牌且不排除未來繼續增持，這對于此次萬科收購戰顯然構成了一種新的動態平衡，只要安邦未向任何一方亮明敵友身份，便可以從中見機行事，處于最有利地位。未來其中一方提出不合理訴求，安邦都可聯合另一方予以抗衡，變通自如。”

各方博弈 亂局如何演變

今年七八月間，寶能系曾一度增股至15.04%，以微弱優勢超越萬科原第一大股東華潤，打破了萬科近15年的股權平衡格局。在王石發出“強行入室的野蠻人”評價之后，8月31日，華潤“應聲”開始增持，持股達到了15.29%，超越了寶能系的15.04%，重奪第一大股東之位。

時隔3月之后，“野蠻人”再次上位，但這次華潤是“真淡定”，至今一語不發。萬科看來只能依靠自己的力量抵御“野蠻人”謀權篡位。事實上，面對著股權結構高度分散的局面，對于“野蠻人敲門”的預期，一貫強勢的萬科管理層早在一年多前便有警覺，并推出事業合伙人制度改革加以防備。

去年5月28日，在萬科B轉H前的敏感時刻，一家名為“盈安合伙”的企業突擊增持。盈安合伙實際上為實業合伙人制度的運作實體平臺。截止萬科今年三季報的數據披露，盈安合伙已持有4.57億A股萬科，占總股本的4.14%，

萬科原大股東華潤股份持股比例為15.29%；長期與萬科管理層“并肩作戰”的劉元生持有股份占總股本的1.21%；在加上盈安合伙持有的4.14%，三者合計也達20.64%。這一持股比例與當前“寶能系”可謂旗鼓相當。

此外，從萬科2014年6月頒布的新版《公司章程》中關于“控股股東”和“表決權方式”的定義可看出，盡管彼時未預料到此后的“寶能系”入侵，但萬科在制度層面對野蠻人“篡位”預期還是做了一定的防御準備。

下一步，寶能會否進一步增持，更徹底的暴露其潛在的控制欲？安邦難道就此安于其“攪局者”角色？萬科會否引入新投資方狙擊“野蠻人”？華潤會否一直默默無為？未來可能性無限，在此錯綜復雜背景下，猜測萬科未來歸屬何方，或為時尚早，只能走著瞧。

責任編輯/盧春燕