低油價觸發新格局

○ 文／孫婷婷

低油價觸發新格局

○ 文／孫婷婷

● 中國石油企業如何在低油價環境下尋求更長遠的發展？ 攝影/趙奕松

在油價低位震蕩期，國際石油供需關系發生了改變，石油資源國的傳統能源思維有了轉變，我國的石油市場化改革進程在持續加快。

2014年下半年，世界油氣行業在經歷了油價“斷崖式下跌”后，整體進入了下行周期。面對油價的低位震蕩，石油工業抵抗“行業寒冬”的危機意識從未淡漠。無論是國際石油公司還是國家石油公司，都在通過戰略調整適應油價走勢的新常態。低油價時代給石油工業帶來了巨大的挑戰，國際油氣市場的新格局更值得石油人思考。

石油格局正在轉變

2016年 4月，以商討“凍產”為主要議題的多哈會談最終未達成限產同盟。“多哈限產”的失敗顯示了以沙特阿拉伯為首的主要產油國不再視油價下跌為一種失常狀態，也不再將能源新技術的繁榮視為一種可以利用本國資源優勢來抗衡的暫時問題。

2014年以來，OPEC基本上采取了任由市場自發回歸平衡的態度。其生產國在無法達成凍產協議的情況下，反而各自積極增產以確保市場份額。根據IEA的2016年6月月報對 13個OPEC成員國第二季度產量的分析可以看出，盡管尼日利亞的武裝沖突致使其今年以來的原油產量下降了約 50萬桶/日，伊拉克南部的電力中斷造成其產量下降約為 9萬桶/日，以及敘利亞的動蕩局勢致使產量下降約 8萬桶/日，但科威特、伊朗、阿聯酋、沙特阿拉伯這四家權重比例位居前列的資源國產量仍持續增加，致使OPEC國家的總體產量穩步提升。

從國際經濟環境分析，雖然國際貨幣基金組織將2017年全球經濟增長預期從 2016年的3.2%調升至3.5%，但全球經濟數據仍令人喜憂參半。2016年上半年，美國非農崗位月均新增 17萬個，不及去年的 23萬個；美聯儲下調加息預期，表明經濟增長持續放緩；美國制造業不景氣，上半年 PMI均值50.8，比去年同期 52.6下降1.8。歐元區經濟增長放緩，英國“脫歐”公投結果帶來的不確定性將拖累歐元區經濟增長。國際貨幣基金組織將歐元區今明兩年經濟增速預期分別下調至1.6%和1.4%。在新興經濟體中，印度增長尤為強勁，中國增長溫和放緩，巴西、俄羅斯則陷入深度衰退。整體不容樂觀的宏觀經濟前景對石油需求的抑制作用仍然存在。美元的升值使得全球融資成本上升，經濟下行的壓力和局部的金融風險仍不容忽視。

地緣政治沖突和局部動蕩事件在這一輪油價下行過程中的影響仍是顯著的，但與以往又有所不同。科威特石油工人罷工，伊拉克、尼日利亞石油管道遭到破壞，利比亞國內政治動蕩，西方國家攪局南海，英國“脫歐”，土耳其政變等事件，都從不同角度影響了國際油價。但影響是暫時的。短期的波動不足以動搖全球石油庫存高企的現狀，而資源國之間的地緣經濟應更值得關注。

美國的非常規油氣革命直接導致了國際原油市場供給的大幅增加。在油價大跌的情況下，沙特堅持不減產的行為反映出其試圖利用自身低成本優勢將美國的非常規油氣擠出市場。而美國的油氣開發不是國家意愿可以控制的，是完全市場化的行為，產量和價格的有效調整使原油的政治屬性大大減弱，回到了真正的商品屬性和市場屬性上。美國的能源崛起使其成為全球除中東之外新的生產中心，進而從石油凈進口國轉變為凈出口國。俄羅斯在經歷了 2014年開始的西方經濟制裁后，在歐洲市場備受壓力，進而將中國視為原油出口的重要新興市場，成為中國原油進口最大的供貨商。資源國著力打通亞歐通道，靈活調整出口策略，進一步打破了世界石油的供需格局。

傳統能源行業思維的轉變

面對國際油價下行的壓力，資源生產國、輸出國、消費國無論是國家層面還是置身其中的石油企業，都在積極的通過能源政策調整，推進戰略轉型，壓縮成本、提高經營效益，開源節流以抵御油價“寒冬”。

油氣資源國松綁石油行業政策

在低油價肆虐的環境下，不少昔日活躍在油氣國際市場的跨國公司開始大幅度削減投資預算，暫緩上游高難度項目的開發。跨國石油巨頭抵御油價下行的審慎策略，直接影響到在資源國的投資行為，導致資源國油氣產業開發不同程度地出現萎縮。同時，由于國際油價暴跌導致很多依賴于石油出口的國家收入下降。為了扭轉不利局面，降低石油對外依存度，各主要資源國不再恪守嚴酷的石油財稅政策，在政策制定和調整方面表現出積極的靈活性，以吸引海外投資維持本國油氣發展的穩定性。

以沙特阿拉伯為例。面對高度依賴石油出口創匯的局面，沙特選擇了改革。沙特國會于 2016年4月批準了一項旨在對后石油時代的沙特進行改革的“沙特愿景”計劃。其中包括沙特國有石油公司沙特阿美的上市、沙特主權財富基金的建立，以及其他有助于提振就業和投資的改革措施。計劃發起人、沙特副王儲薩勒曼宣稱，大刀闊斧改革經濟、開啟非石油收入新源頭的時刻到了。沙特的經濟改革一方面旨在實現國家財政收入來源多元化，減少對石油收入的過度依賴；另一方面，由于沙特的經濟命脈集中在石油產業，此項經濟改革將全力促進石油業發展。

福建省某粉煤灰綜合利用有限公司2007年引進山東煤機裝備集團的降炭提質工藝系統；粉煤灰原灰經電廠調濕后，由汽車運至處理廠儲灰斗，經計量送入礦漿預處理器中，自動加藥機將分散劑、復合浮選藥劑等加入礦漿預處理器混合攪拌，由渣漿泵送入礦化器礦化后進入粉煤灰專用浮選機浮選，在浮選機的強力作用下，發泡劑產生大量氣泡，氣泡在上升至液面的過程中將吸附了油的煤粒子帶到液面形成泡沫層自溢排出。分離后的炭粒漿和尾灰漿分別流到濃縮機濃縮，經過濾機脫水，分別由膠帶輸送機運至高炭灰堆場和尾灰堆場；濾液流入儲水池循環利用。

以俄羅斯為代表的中亞能源國在經歷了油價下跌、國家貨幣貶值的重創后，加強合作已成為俄羅斯的戰略優先選擇。俄羅斯政府一改外國投資者在該國（開發七千萬噸石油儲備以上的大型油田）占股不能超過10%的政策，開始允許中國公司占有生產公司25%～49%的股份，甚至占有開發戰略性油田公司的股權。此外，俄羅斯政府正準備實施一個以利潤為基礎的新石油企業征稅制度，以幫助俄羅斯應對低油價。新稅制中，處于初始階段的新油田項目將受惠，俄羅斯石油企業不用為還未能盈利的油田項目交稅。同時，俄羅斯正考慮將最大石油生產商俄羅斯國家石油公司19.5%的股份出售給中國和印度，籌資至少在110億美元。這將是該國歷史上最高的私有化交易。此舉將幫助俄羅斯彌補財政預算缺口。

相較資源國的油氣政策松綁，資源國在上游勘探開發合作項目的條款上也有了新的變化。伊朗政府2016年8月正式推出了“伊朗新石油合同”，以更優惠的條件吸引外資進入石化領域。與之前所用的回購合同相比，投資者不再只是“帶資打工”的承包商角色，而是在勘探、開發和生產活動的不同階段享有不同程度的管理權。在開發階段，承包商和伊朗國家石油公司（或其關聯公司）按一定股比成立合資機構，進行聯合開發；在生產階段，承包商與伊朗國家石油公司（或其關聯公司）組建聯合作業公司，基于無虧損無利潤的原則負責油田生產活動，實現利益一體化。既方便經驗、技術分享，又能協調利益、快速解決問題。同時，投資者對油田生產活動的管理年限也得以延長，最長不超過 20年，增加了外國投資者的投資回報。這一新合同的推出，除提振外部投資者的投資信心外，也表明伊朗希望以合資合作的形式，通過外國公司的營銷能力和銷售網絡，為伊朗出口開辟更多的市場，使其在制裁解禁后能快速收復市場份額。

IEA中期石油市場報告顯示，2021年的伊朗原油產量目標將達 480萬桶/日。伊朗政府正尋求機會在“伊朗新石油合同”項下吸引至少 700億美元的外部投資，以進一步提振本國石油產量。

石油公司降本增效，優勢互補，長效協同

相比資源國財稅政策上的調整，石油公司也力圖通過降本增效、穩健經營以減緩低油價的影響。打造“更小、更簡單、更專注”的一體化公司，成為很多跨國石油巨頭的共識。剝離、升級、合理精簡，大公司的一體化經營策略摒棄了盲目擴張。在產業鏈的上游，跨國巨頭經營更突出效益導向，強調把精力和資源聚焦于更有戰略優勢或經驗的領域。對于產業鏈的下游業務，一體化經營的石油公司對煉廠資產質量的要求日益提高，及時淘汰老舊煉廠，利用新技術對現有煉廠進行升級改造，強調差異化競爭優勢，更加注重打造品牌的影響力。上下游一體化作為石油公司的“油價平衡器”在低油價下發揮了上下游補償增益的作用。以BP公司為例，2014年上游息稅前利潤為 89億美元，較 2013年下降50%；下游息稅前利潤為 37億美元，較 2013年增長28%。2015年，BP公司整體凈利潤虧損，但下游業務盈利情況相當可觀，息稅前利潤達到了71億美元，為五年來最高水平。

面對本輪油價的下跌，國際石油公司的投資決策與發展理念正變得更加理性。2015年，國際大型石油公司投資普遍下降，主要措施包括嚴控上游投資，對項目盈利性進行評級，推遲大型新建項目，對已發現的資源通過技術進步和降本增效提高盈利能力，縮減高成本地區勘探規模。據伍德麥肯茲預測，2015年初全球有 800個總計涉及 5000億美元資金的項目處于最后投資決策階段，油價下跌使得其中 1500億美元的大項目可能因為成本過高而無法順利推進。巴克萊銀行于 2016年 1月對全球 225家油氣公司年度勘探和生產支出展望進行的一次調查結果顯示，全球上游油氣公司在 2016年計劃減少 E&P支出的15%。該銀行在 2016年 3月將此支出減少預期又調增到27%。上游勘探投資的減少并沒有減緩各大公司技術創新的步伐。湯姆森路透發布的《2016年全球創新報告》，對 2015年全球包括石油天然氣在內的創新活動進行了評估分析。數據顯示，2015年石油天然氣領域的創新持續增加。以發明專利為例，2015年勘探、鉆井、生產和加工的專利數量是 18086件，占油氣行業領域專利數量的64%，較 2014年同比增長 16%。

● 目前我國成品油消費呈現汽油、煤油快速增長，柴油低速增長的分化態勢。 供圖/CFP

在國際合作方面，跨國石油公司依托百年的發展歷史，在技術和管理雙方面有著無法比擬的優勢。國家石油公司與跨國石油公司在資源、科技、管理方面的橫向互補，可使各自在低油價環境中擁有更多的發展 機遇。以中國油氣發展為例，中 國的油氣發展涵蓋了海 洋油氣、頁巖油氣以及深水油氣。跨國公司的資源如果能夠為我所用，將對國內的油氣事業有所幫助。但是，縱觀跨國石油公司在華油氣發展的歷程，有咨詢機構認為，在過去的20年里，大型跨國石油公司在中國的發展并不輕松。由中國石油公司負責執行、研發油氣合作機制，跨國石油公司負責出資的油氣開發模式，在低油價時期，使跨國石油公司面對高額鉆井費以及相關實踐成本時難以積極投入。當前，在中國進行能源體制改革的背景下，跨國石油公司參與中國油氣發展的環境變遷也有望出現。2016年初， BP公司與中石油簽訂了在華首個頁巖氣產品分成合同，并表示正在考慮以合資的方式繼續做大在中國下游市場的加油站業務。BP公司在華的重新布局，一定程度上說明在油氣開發領域，跨國石油公司并沒有放棄中國市場。對于 BP這類石油巨頭，在應對低油價時經營的主要目標是確保公司的資產負債表表現的穩健。對于國有石油公司而言，尋求優勢互補，長效協同，優化資源配置，勢必對其在行業內的發展大有裨益。

中國石油市場化改革步伐加快

石油貿易體制改革下的中國原油進口現狀

2016年，隨著國家能源體制改革的推進，“過剩、轉型與發展”成為能源“十三五”的關鍵詞。在石油板塊，國家著力通過石油產業發展和進口體制改革。放開市場準入，拓寬進口渠道，有力推動了產品質量升級，淘汰落后產能，進而激發市場主體活力，打破壟斷，力圖形成一個多元化、主體公開透明、有序競爭的新格局。

早在2015年1月，國家發改委就頒布了《國家發展改革委關于加強原油加工企業商業原油庫存運行管理的指導意見》，提出建立最低商業庫存制度。在低油價時期，國家通過較低的采購成本增加原油加工企業商業原油庫存量，有效增加國內資源存儲總量，提高安全供應水平。2015年下半年，中國石油貿易體制改革又進一步推進了地方煉廠的“雙權”放開，賦予符合規定的企業加工使用進口原油，甚至自主從海外采購原油的權利。2015年下半年開始，本著有利于結構優化、油品質量升級、淘汰落后產能的原則，國家發改委開始賦予符合質量、環保、安全及能耗標準的能源加工企業原油進口及使用資質。截至目前，發改委已經批復了 18家地方煉廠原油進口使用權，原油進口配額合計 7244.88萬噸。地方煉廠的“雙權”獲批正在扭轉其抱團“求原料”的狀態。2016年2月29日，中國（獨立煉廠）石油采購聯盟正式宣布成立，標志著中國民營地煉從銷售到原料采購已實現“市場化”特有的自由式發展。

中國民營地煉原油進口的放開以及國家鼓勵企業提高原油商業庫存，這兩方面因素使得中國原油進口量暴增。中國海關總署公布的主要海關原油進口數據顯示，2014年中國原油進口量為 3.1億噸，2015年達到3.35億噸，而 2016年1—5月，原油進口量達 1.56億噸。其中，地煉聚集的山東地區，青島海關位居主要海關原油進口量之首。2016年 1—5月共計進口原油 4400萬噸，占全國進口總量的28.2%。對于世界油商而言，無論是資源國的國家石油公司還是跨國石油公司或是石油貿易商都將中國的原油需求增長視為一個新的增長點。海關原油進口分項數據顯示，2016年 5月全國原油進口的主要原產國位列前五位的分別是：俄羅斯、沙特阿拉伯、安哥拉、伊拉克、阿曼，大批滿載原油的輪船停在青島港等待運往各大地煉。

從成品油產出角度看，地方煉廠的成品油出口又將進一步加劇亞太地區成品油市場供大于求的局面。目前我國成品油消費呈現汽油和煤油快速增長、柴油低速增長的分化態勢，國內成品油需求整體放緩。隨著原油進口量的激增，地方煉廠的開工率明顯提高。但由于地方煉廠普遍缺少終端銷售能力，出口將成為地方煉廠成品油銷售，化解過剩產能的重要渠道。2015年 11月，中國商務部、國家發改委、海關總署三部委聯合印發了《關于暫時允許符合條件的煉油企業開展進口原油加工復出口成品油業務有關問題的通知》，在確保國內供應的基礎上，允許符合條件的原油加工貿易企業開展成品油加工貿易，推動優化出口結構，提高出口效益，消化過剩產能。截至2016年7月，我國已經有10家地方煉廠獲得成品油出口配額，2016年1—3季度地方煉廠汽油、柴油、航煤、石腦油出口配額共計 115.5萬噸。

●供圖/CFP

石油貿易體制改革給國有石油公司帶來的機遇與挑戰

作為油氣消費大國，結合現階段中國推進的油氣體制改革，中國石油企業也在不斷探討如何在低油價環境下尋求更長遠的發展。以國有石油公司在國際原油市場的發展為例，中國國有石油公司無論是早期以油氣勘探開發為主營業務，還是從事煉油煉化起家，或是專注于石油國際貿易，都早已展開產業鏈條的布局與延伸。上下游一體化經營從油氣勘探開發、石油貿易、石油煉制、倉儲物流到分銷零售，產業基礎和可持續發展能力不斷增強。面對中國日益增長的原油進口量，國有石油公司在原油資源獲取、市場定價等諸多領域參與度不斷提高，擁有更多的話語權，市場地位穩步提升。同時，坐擁央企背景，國有石油公司在銀行的信用評級優勢明顯，相較于商業信用能夠獲得更多流動性好的銀行信用以降低資金運營成本。國有石油公司在不斷參與原油市場交易的過程中，逐步積累了利用金融手段規避油價風險的實踐經驗，通過期貨、期權等金融衍生品工具建立價格對沖機制，有效降低了油價波動的風險。此外，隨著市場融入度的增加，國有石油公司擁有了一批高素質的人才隊伍，專業技術水平整體成熟穩定。

●地緣政治沖突和局部動蕩事件在這一輪油價下行過程中的影響與以往有所不同。 供圖/CFP

在與國際石油公司對標的過程中，中國的石油公司也意識到了在資源運作、信息獲取、規則探究方面的劣勢。由于我國的海外油氣開發歷史遠遠短于BP、道達爾、雪佛龍等國際石油公司，在海外資源國的原油份額占比較低，導致我們無法像跨國石油公司那樣獲得一手貨源，在市場競爭中沒有價格上的絕對優勢。從物流執行角度分析，跨國石油公司在原油貿易中分飾不同角色，既是貿易商又是港口作業者。他們能夠結合交易情況，最大限度地整合港口資源，全面獲取出運計劃、管線泊位、倉儲設施，裝貨安排，庫存水平等綜合信息，使我們在物流協調、爭議索賠的解決上處于市場劣勢。從國際化經營方面看，跨國石油公司產業鏈布局完善，海外煉化項目發展成熟，使原油運作能夠兼顧到國內國際不同區域的需求，船貨匹配、調換更加靈活，有效避免了交易中的擠兌風險。中國石油公司在多年的發展過程中，原油采購更針對國內需求。國有石油公司作為國內原油采購的對外窗口，雖然擁有國內原油銷售的優勢，但在國際化運作方面，資源在兩個市場的運作空間有限，國際轉口盈利能力較低。

隨著中國油氣市場大門的逐步打開，民營地煉的異軍突起即將打破國有石油公司原油進口依靠政策支持、配額管理、地利人和的優勢。國有石油公司對外面臨著與國際石油公司在資源獲取及市場運作能力上的差距，對內面臨著原油資源壟斷地位動搖的局面。變革、創新，是國有石油公司在新石油環境下應該思考的問題。對于傳統的原油進口模式，國有石油公司負責對外采購，通過自身擁有的國營貿易配額向國有煉廠供油。這種銷售模式具有客戶資信風險較低、資金管理規范、交易模式固定的優點。但是，單一的客戶銷售渠道增加了因客戶需求或代理關系改變而使銷售平臺缺失的風險。在民營地煉的發展過程中，落后的產能、不足的開工率、稅費的征收、銀行信貸的縮緊和資金鏈的緊繃，一直是壓在民營地煉肩頭的幾座大山。當前，中國石油貿易體制改革為國有石油公司與民營地方煉廠提供了一個共同探討、合作共贏、開辟創新型原油經營模式的機會，為國有石油公司的原油銷售帶來了新的機遇。如果能在風險可知、可控的前提下，能夠探索出一套與民營地方煉廠的合作模式，整合國有石油公司與地方煉廠在國際原油市場與國內原油分銷內貿市場各自的優勢資源，充分發揮雙方的競爭優勢，進而提升國有石油公司資源的市場化運作能力，也能使民營地煉在有效緩解資金壓力的情況下獲得更加穩定的資源供應。

責任編輯：趙雪

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