金融集聚對新型城鎮化支持作用的空間網絡分解

王周偉，柳 閆

(上海師范大學 金融工程研究中心，上海 200234)

一、導言

積極推進新型城鎮化發展是中國未來經濟發展的核心任務之一，《國家新型城鎮化規劃2014—2020》強調的新型城鎮化是以人為本、全面健康發展的城鎮化，其內容包含居民生活、經濟效率、城鎮服務、生態環保與協調持續五個方面，[1]是對傳統的僅注重單一人口城鎮化的充分完善。其建設是個全方位的系統工程，包含多個子系統，各子系統之間又是相互作用的。金融是現代經濟的核心，金融集聚是金融產業發展與金融中心建設的必然趨勢，它對新型城鎮化發展的影響是復雜的，這不僅在于通過金融發展與深化，金融集聚直接或間接地影響著新型城鎮化發展，而且在空間經濟關聯網絡中，這些影響相互交織地疊加在一起，形成了多層次、多方位的復雜作用網絡。綜觀金融經濟領域關于金融對城鎮化影響的文獻，受到傳統的城鎮化認識的影響，現有文獻多局限在金融對新型城鎮化某個領域影響的研究。利用格蘭杰因果關系檢驗、誤差修正分析模型與交叉組合分析，可以發現金融與城鎮化互為格蘭杰因果，[2]它們之間具有階段性的長期均衡關聯作用；[3]基于面板向量自回歸模型的實證表明，金融集聚對提升工業效率具有空間外溢效應；[4]對產業結構合理化及高級化也具有長期穩定的正向均衡作用；[5]從時間與空間維度上看，金融發展、教育水平與經濟發展等因素聯合對城鎮化發展具有明顯作用；[6]金融集聚程度較高的地區能夠提升鄰近地區的產業結構，對第三產業的作用大于對第二產業的作用。[7]從上述文獻看出，現有的該領域研究文獻，主要探討了金融集聚對人口城鎮化或新型城鎮化某個方面的影響及空間作用分析；還有很多領域沒有涉及，更沒有綜合分析，也沒有清晰地深入探討空間效應分解問題。多數集中在金融對傳統城鎮化影響的非網絡分析方面，金融集聚對新型城鎮化影響的復雜網絡關聯特征與規律還有待于具體探討。順應新型城鎮化建設實踐與金融經濟理論發展的需要，本文擬從空間經濟關聯網絡視角，分析金融集聚與新型城鎮化發展的空間溢出效應與關聯性，利用空間面板計量經濟模型，研究金融集聚對新型城鎮化發展影響的作用性質與能級及直接效應、間接效應與總效應。

二、理論分析與假設提出

1.金融集聚的空間相關性分析與假設提出

在范圍經濟與規模經濟作用下，區域內產業不斷集聚，使得機會成本降低，規模經濟效應提高，金融服務產品比重越大，金融相關的信息量越大，促進了金融服務企業不斷集聚；[8]而區域創新、人力資本等資源稟賦因素與沿海區位、產業外部性、經濟基礎等新經濟地理因素正向地推動著金融集聚現象不斷強化；金融集聚會導致金融服務產業的專業化與多元化發展，在規模、結構與效率及創新等方面會推動金融發展，形成不同等級的金融中心，這些金融中心對鄰近區域及次級金融中心都具有正外部經濟性的輻射作用；另外，這些地理性距離與經濟性距離類的金融集聚驅動因素變化一般都是具有空間溢出效應與空間序列相關性，對于整個經濟體來講，各區域金融集聚的空間相關性形成了縱橫交織的立體化的金融集聚空間關聯網絡。

根據以上分析，提出假設1：金融集聚不僅具有序列自相關性，而且具有空間相關性。

2.新型城鎮化發展的空間相關性分析與假設提出

區域經濟發展與人均收入水平提高將增加城鎮的吸引力，吸引其他區域的生產要素流入；金融發展會為人口、經濟、土地與空間城鎮化提供持續安全的資金保障；農村產業技術的提高與產業結構升級，將提高勞動生產率，解放出大量勞動力，同時，在規模經濟與專業化作用下，城鎮中的技術進步與產業集聚會不斷增加有效勞動力需求，以人為本的城鎮化建設也會不斷提升城鎮公共服務水平與覆蓋率，由此將推動城鎮化發展。商品市場的統一與生產要素市場的市場化開放使規模經濟效應與集聚效應顯現，要素資源配置趨向集約高效項目地區，區域關聯增強；區域間的績效競爭與城市群和城市區域的發展，也促進了區域之間的經濟合作與協同發展；在地理鄰近、認知鄰近、經濟鄰近、技術鄰近、社會鄰近等多維鄰近的空間一體化與交互作用下，這些核心驅動因素會便利協同創新與城鎮發展關聯，使不同區域的新型城鎮化之間具有了空間相關性；對于整個經濟體來講，各區域新型城鎮化發展的關聯形成了新型城鎮化發展的空間關聯網絡。

由此提出假設2：新型城鎮化發展不僅具有序列自相關性，而且在地理距離與經濟距離上均具有空間相關性。

3.金融集聚支持新型城鎮化發展的假設提出

中國新型城鎮化是全面發展的城鎮化，突出特征在于以人為本、集約高效、多元推動、產城融合、城鄉統籌、生態宜居與協調持續。金融集聚將推動金融發展，從提供資金支持、提高資源配置效率、優化產業結構與推動技術創新等方面直接或間接地支持新型城鎮化的發展。

(1)金融集聚通過提供適當的可貸建設資金與多元化融資渠道，完善可持續的資金供給組合保障機制，推動新型城鎮化的快速發展。相關部門預測，到2020年，全面城鎮化的公共投資需求約為42億。財政資金主要來自稅收，源自穩定的經濟發展；土地出讓金依賴于房地產市場的發展態勢；地方債務受制于地方政府持續融資能力，這些地方政府內部融資渠道難以滿足快速城鎮化急需的巨額投資，而金融集聚會帶來金融規模的不斷提高與金融機構的持續匯集，可以為本地的城鎮化水平與質量的全面提升提供建設資金。

(2)金融集聚通過提高資源配置效率，推動城鎮化集約高效發展。金融集聚會帶來金融發展與深化，匯集社會閑置資金轉換為投資，高效配置資金，分散風險，提高投資效率，充分發揮金融體系功能，保障實體經濟發展。

(3)金融集聚通過優化產業結構與推動技術創新，推動城鎮化高質量健康發展。在支持擴大產業資本與人力資本投入的同時，也會支持產業集聚，推動產業內專業化與多元化發展；風險投資引導戰略性新興產業培育孵化與壯大；支持研發投入，促進技術進步與創新驅動，實現內涵式經濟增長。

(4)金融集聚帶動生產性服務業的專業化和多元化集聚，通過市場外部性作用于城鎮化；也會通過強化由此帶來的技術溢出效應，推進城鎮化發展；金融發展規模和效率與城鄉居民收入差距呈現倒“U”型關系；較高的金融發展水平有助于提高城鎮化發展速度，改善城鎮化失衡低效劣質局面。[9]

為此，提出假設3：金融集聚，對新型城鎮化發展具有支持與推動作用。

4.金融集聚支持新型城鎮化發展的空間效應多重性及其分解假設提出

金融集聚與新型城鎮化的發展具有地理與經濟鄰近及其交互的空間相關性。綜合考慮金融經濟作用與空間效應，金融集聚對新型城鎮化發展具有多重影響，該影響包含兩個部分，一個是本區域金融集聚通過第三個假設中涉及到的路徑對本區域新型城鎮化發展有直接影響，這種直接傳導產生的影響是金融集聚對新型城鎮化發展的直接效應；第二個是通過空間的溢出作用與反饋作用，影響本區域新型城鎮化發展的部分。即本區域的金融集聚與城鎮化，通過空間相關性影響鄰近區域的金融集聚與城鎮化發展，而這鄰近區域的金融集聚與城鎮化發展又會通過空間溢出效應反饋作用于本區域的金融集聚與城鎮化的進一步發展。這種由溢出與反饋作用產生的影響就是金融集聚對新型城鎮化發展的間接效應。直接效應與間接效應的總和構成了總效應。該空間關聯網絡視角下的總效應分解邏輯如圖1。

為此提出假設4：金融集聚對新型城鎮化發展的推動作用可以分解為直接效應與間接效應。

圖1 金融集聚對新型城鎮化作用的多重空間效應分解邏輯

三、實證研究設計

1.空間相關性的度量與檢驗

利用全域Moran’s I指數及其Z檢驗，確定金融集聚與新型城鎮化是否顯著存在空間相關效應；若存在，計算度量空間相關性程度的全局Moran’s I指數，判斷空間相關性的性質與程度。并繪制Moran’s I指數的散點圖，識別新型城鎮化指數和金融集聚的空間關聯形式。

2.空間權重矩陣的設定

空間權重矩陣描述空間區域之間的相關關聯程度。本文的理論分析中提出，新型城鎮化與金融集聚在地理(鄰近)距離與經濟距離上都具有溢出效應與空間相關性，因此本文選用地理距離與經濟距離空間權重矩陣。

(1)地理距離空間權重矩陣

地理距離空間權重矩陣(W1)是以地理距離倒數為矩陣元素的權重矩陣，地理距離用各省、直轄市的地理中心之間的直線距離表示。即第i行第j列元素wij取值為：

(1)

其中，dij為兩地區地理中心之間的直線距離。

(2)經濟距離空間權重矩陣

為了確保本課題模型統計推斷的可靠性和穩健性，也為了綜合測度中國區域經濟關聯，按照空間經濟學與新經濟地理學的觀點，溢出效應主導的區域經濟關聯不僅要有空間依賴性，地理位置鄰近的區域容易溢出，更重要的是要組織相近，接受溢出的區域要有轉化吸收能力，這需要具有類似相應的經濟特征。

對于經濟空間權重矩陣(用W2表示)，選擇相鄰地區間人均實際地區生產總值的差額作為測度地區間的“經濟距離”，即W2=W3×E。其中，W3是鄰接標準權重矩陣，即省市間如果地理上相鄰對應權重取1，否則取0。E是描述地區間差異性的一個矩陣，其矩陣元素用樣本考察內各省人均地區生產總值均值之差絕對值的倒數表示。即：

(2)

3.空間計量模型的構建

本文實證研究中的空間計量模型識別涉及到從空間相關性與空間異質性兩個方面識別選用模型。為充分考察空間異質性與個體截面效應，本文選用空間面板數據計量技術。

從空間相關性來看，空間面板數據計量分析中比較成熟的常用模型主要是空間面板滯后模型(SPAR)、空間面板誤差模型(SPEM)與空間面板杜賓模型(SPDM)。它們的表達式分別為：

(3)

(4)

(5)

由式(3)、(4)、(5)可以看出，當γ=0且ρ≠0時，SPDM模型就變為SPAR 模型；當γ+ρβ=0時，SPDM模型就變為SPEM模型，因此，SPDM模型更具有一般性。

如果存在空間效應，則用LM-lag檢驗與穩健LM-lag檢驗判斷被解釋變量(即新型城鎮化)之間是不是存在空間滯后相關，用LM-Error檢驗與穩健LM-Error檢驗判斷是不是存在空間誤差相關，由此選用適用的模型。

從空間異質性來看，對于常用的三個空間面板數據模型，每個模型都可以構建空間混合模型、空間個體效應模型、動態空間面板模型與空間似不相關模型。本文更為關注個體截面差異與空間差異，因此選用空間個體效應的SPAR模型或SPEM模型或SPDM模型；根據個體影響的形式不同，空間個體效應模型分別設定為固定效應模型與隨機效應模型；而固定效應的空間個體效應模型又可以分別設定為空間固定空間個體效應模型、時間固定空間個體效應模型、時空固定空間個體效應模型。對于個體效應的方式，本文利用空間Hausman檢驗，確定空間個體效應模型中個體影響方式是選用固定方式還是隨機方式。

4.空間經濟網絡效應分解

在空間計量經濟分析，自變量對因變量的總體影響并不能僅由模型回歸系數反映，而要通過分解出的直接效應、間接效應和總效應來反映。直接效應就是本地區的解釋變量一個單位變化引起本地區被解釋變量的變動大小；間接效應是本地區的解釋變量一個單位變化引發其他地區的解釋變量與被解釋變量發生變化，進而在空間相關作用下引發本地區被解釋變量的變化部分；總效應等于直接效應和間接效應之和，它反映了本地區的解釋變量一個單位變化直接或間接引發本地區和其他地區的被解釋變量的變動大小。

空間經濟網絡效應的分解需要先把SPDM模型矩陣表達式移項整理為一般矩陣形式：[10]

Y=(I-ρW)-1nιn+(I-ρW)-1(Xβ+WXγ)+AZ+(I-ρW)-1ε。

(6)

再求被解釋變量向量關于第k個解釋變量的偏微分方程，可得：

(7)

5.樣本數據與指標選擇

第一，樣本選擇與數據來源。

本文采用的空間樣本數據是除了我國西藏自治區、臺灣和香港、澳門特別行政區外的大陸30個省、自治區和直轄市，樣本區間為2004—2012年共9年30個省的面板數據。數據來源于《中國統計年鑒》、《萬德數據庫》、《中國金融統計年鑒》以及中國統計局網站的相關統計數據。

第二，指標選取。

根據理論分析結論，我們分別選擇了被解釋變量、解釋變量與控制變量指標。為明晰金融集聚對新型城鎮化發展的空間效應，本文選取了一個新的新型城鎮化指標來代表不同地區新型城鎮化的發展水平，選取了金融集聚規模、金融產出密度、區位熵三個指標從不同層面上研究金融集聚。

其一，被解釋變量。

被解釋變量為新型城鎮化綜合指數(NURB)。本文使用了王周偉與柳閆(2014)論文中的新型城鎮化發展數據。從反映的理念與內容看，其系統評價理念比較貼合《國家新型城鎮化規劃2014—2020》所強調的新型城鎮化涵義，內容比較綜合系統。也綜合考慮了多方面的因素及各大類指標之間的相互作用關系，系統地確定各級指標的權重，構造了新型城鎮化發展指數。

其二，解釋變量。

本文研究的解釋變量為金融集聚。在選取有關金融集聚的指標時，本文主要選取了金融集聚規模、金融產出密度、區位熵三個指標代表金融集聚。

a.金融集聚規模(SI)

金融集聚規模是從金融增加值角度來度量一個城市的金融集聚水平，金融業增加值是金融市場一個很有代表性的變量，它從總量上度量了一個城市的金融集聚形態。

金融集聚規模Si=城市i金融增加值/全國金融增加值。

b.金融產出密度(GI)

金融產出密度也是以金融增加值這一具有代表性的指標來研究金融集聚的程度，與金融規模指標相比，金融產出密度指標不僅考慮了一個城市的金融業增加值，還考慮到了一個城市的總產出和城市的總面積，更加細化了一個城市的金融集聚程度。

金融產出密度GI=(城市i金融增加值/城市i總產出)/城市總面積。

c.區位熵(DI)

區位熵指數能夠測度一個地區的產業集聚水平與全國平均水平之間的差異。該指數的值越接近于1，說明該地區的產業集聚化水平越接近全國平均水平；越大于1，則說明該地區的產業集聚化程度越高。

(8)

其中，li表示第i地區金融業的從業人員數，qi表示第i地區從業人員總數，L表示全國金融業從業人員數，Q代表全國從業人員總數。

其三，控制變量。

根據相關文獻研究，控制變量選擇下面幾個指標：

a.財政支出(CZ)

財政支出是最為重要的一個因素，它顯示出政府這一在城鎮化發展過程中起著舉足輕重作用的機構對于城鎮化發展的影響，本文將選取各個省(區)的財政支出占名義GDP的比重，代表政府公共投資對城鎮化的貢獻作用。

b.人力資本(EDU)

人力資本是勞動者素質高低的重要體現。一個地區的人力資本狀況的高低往往能夠反映一個地區的經濟結構的優劣和產業結構的高低。本文將用普通高校的在校生人數占各省總人口的比重來反映人力資本因素對于城鎮化發展的作用。

c.固定資產投資(TZ)

固定資產投資形成的固定資產規模是產業產能大小的具體表現，直接推動產能的提高，并且使得經濟的集聚效應進一步加強，從而直接推動城鎮化的發展。本文將用固定資產投資占名義GDP的比重來表示。

d.產業結構(INS)

一個地區工業化程度越高城鎮化水平越高，經濟水平越發達，隨著工業化進程的推進，產業結構也會相應地做出調整，第一產業的比例逐漸下降，第二、第三產業的比例逐漸上升，產業結構的調整是經濟轉型升級的重要表現，也是推動城鎮化的重要動力之一。本文使用第三產業占名義GDP的比重反映城市經濟支柱產業(服務業等第三產業)對城市化進程的貢獻度。

四、實證研究結果與分析

1.空間相關性的統計計算與假設檢驗結果分析

新型城鎮化指數與金融集聚的全域Moran’s I指數值及其Z檢驗結果如表1。

表1 全域Moran’s I指數值及其Z檢驗結果

注：括號里的數值是全域Moran’s I指數值的顯著性檢驗統計量值。

由表1知，無論是基于空間地理加權矩陣還是基于空間經濟加權矩陣的空間相關性分析，新型城鎮化發展水平的新型城鎮化綜合指數和金融集聚規模、金融產出密度的Moran’s I的值均為正值，且置信水平比較高，說明中國各個省域的新型城鎮化發展水平和代表金融集聚水平的金融集聚規模、金融產出密度均存在空間正相關性。代表金融集聚水平的金融集聚規模指標的Moran’s I值全部為正值，說明從金融集聚規模這個角度看金融集聚存在空間正相關；而代表金融集聚水平的金融產出密度和區位熵的地理權重Moran’s I的值都為負數，而經濟權重Moran’s I基本上都為負數，正值說明省域間的集聚效應具有空間相關性，值越大相關性越強，而負值說明省域間的集聚效應具有空間差異，且值越小空間差異越大。總而言之，中國的金融集聚是具有空間相關性的。

2.數據平穩性與變量協整關系的檢驗結果分析

第一，面板數據單位根檢驗結果分析。

為考察數據平穩性，本文采用了面板單位根檢驗，以彌補傳統單位根檢驗普遍存在的檢驗效力過低的缺陷。為了保證面板單位根檢驗結論的穩健性，本文分別采用LLC檢驗、IPS檢驗、Fisher-ADF檢驗和Fisher-PP檢驗方法。檢驗結果表明，在5%的顯著性水平下，在對所有變量的一階差分值進行面板單位根檢驗，其在5%的顯著性水平下均拒絕原假設，即這兩個變量的一階差分值是平穩的。

第二，變量協整關系的檢驗結果分析。

由面板單位根檢驗可知，所有變量的一階差分值都是平穩的，因此，可以對新型城鎮化綜合指數分別于金融集聚規模、金融產出密度、區位熵、財政支出、人力資本、固定資產投資以及產業結構進行面板協整檢驗，以分析新型城鎮化綜合指數與各個解釋變量以及控制變量是否存在長期均衡關系。本文采用KAO檢驗方法進行面板協整檢驗，檢驗結果表明，7組檢驗都通過了5%的顯著性水平檢驗，新型城鎮化綜合指數與金融集聚規模、金融產出密度、區位熵、財政支出、人力資本、固定資產投資以及產業結構都存在長期穩定的協整關系。

3.空間面板計量模型的識別檢驗結果分析

為識別空間面板模型的基本形式，我們做了似然比檢驗和Wald檢驗檢驗。結果表明，在不同的空間權重矩陣下，Wald_spatial_lag值和LR_spatial_lag值都在5% 水平上顯著，拒絕了不存在空間滯后相關的原假設；同時，Wald_spatial_error值和LR_spatial_error值分別在5%水平上顯著，也拒絕了不存在空間誤差相關的原假設，這些說明需要選用空間面板杜賓模型。

為進一步確定個體影響方式為固定效應還是隨機效應，對于不同的權重矩陣，我們分別進行了空間Hausman檢驗。檢驗結果表明，普通面板回歸模型的p值大于5%，應該接受個體影響與解釋變量不相關的原假設，需要選擇隨機效應的空間面板杜賓模型；而對于空間地理權重矩陣，我們的檢驗結果顯示p值同樣大于5%，應該接受個體影響與解釋變量不相關的原假設，也應該選擇隨機效應的空間面板杜賓模型進行估計；對于空間經濟權重矩陣，檢驗結果顯示的p值是小于5%的，應該拒絕個體影響與解釋變量不相關的原假設，應當選擇固定效應的空間面板杜賓模型。

4.金融集聚對新型城鎮化發展影響的模型估計結果與分析

第一，模型設定與估計方法。

普通面板數據模型的個體隨機效應模型表達式為：

(9)

式中，c是常數截距項；ui、vt、εit分別是空間隨機誤差分量、時間隨機誤差分量、混合隨機誤差分量，三個之間互不相關，各自分別不存在截面自相關、時間自相關與混合自相關；個體隨機效應模型使用廣義最小二乘法(GLS)進行估計。

基于空間地理權重矩陣的空間個體杜賓隨機影響模型。

(10)

式中，ρ1是被解釋變量空間自相關項的參數；ρ2是誤差項空間自相關項的參數。

常用的空間隨機效應模型估計方法主要有極大似然估計法、FGLS估計法與工具變量估計法，本文選用比較成熟可靠的極大似然估計法進行估計。

按照個體影響方式的不同，分別設定如下三種基于空間經濟權重矩陣的空間個體杜賓固定影響模型：

基于空間經濟權重矩陣的空間固定影響的空間個體杜賓模型表達式為：

(11)

式中cN是個體空間固定影響常數項。

基于空間經濟權重矩陣的時間固定影響的空間個體杜賓模型表達式為：

(12)

式中cT是個體空間固定影響常數項。

基于空間經濟權重矩陣的時空固定影響的空間個體杜賓模型表達式為：

(13)

第二，模型實證結果與分析。

本文選用的式(9)至式(13)5種面板數據分析模型的參數估計與檢驗結果如表2所示。

由表2可以發現：

第一，需要使用空間面板計量模型。普通面板回歸模型的參數估計值都比較顯著，其結果也可以接受，但是它沒有考慮到空間效應，所以擬合優度與似然值較低。而根據前面的理論與實證研究，我們可以看到無論是金融集聚還是新型城鎮化發展水平都具有空間相關性與溢出效應，還是應該考慮反映空間效應的模型。

第二，無論是中國新型城鎮化發展水平還是金融集聚都具有空間相關性。從模型參數估計值及其檢驗結果，我們可以看到，隨機效應模型、空間固定效應模型與時空固定效應模型的新型城鎮化指數與金融集聚規模及金融產出密度的參數估計值及空間相關系數都是比較顯著為正的，這表明在空間個體影響為隨機效應、空間效應或時空效應時，金融集聚不僅能夠直接支持新型城鎮化發展，而且新型城鎮化指數和金融集聚是具有空間正相關性的，空間均質的個體影響部分是顯著的。這說明假設3是合理的。

表2 5種實證模型的估計與檢驗結果

注：*、**、***分別代表10%、5%、1%的顯著性水平。

第三，對比基于空間地理權重矩陣的空間個體杜賓隨機效應模型與基于空間經濟權重矩陣的空間個體杜賓固定效應模型，金融集聚規模與金融區位熵的參數估計值是正負相反的，這說明隨著地理距離增大，金融集聚程度較高的金融中心對外的正溢出效應是遞減的；而隨著經濟距離增大，金融集聚程度較高的金融中心對外的正溢出效應是遞增的，這可能是產業轉移與資本追逐效益大于運輸費用與交易成本的作用效果。時間固定效應模型似然值很高，但參數估計值是不顯著的，說明在考慮時間效應的情況下，金融集聚有空間相關作用但不顯著，個體影響隨時間變化的幅度較大、頻率較高的，在模型變量之外可能還有其他作用變量。

第四，似然值最大的是基于空間經濟權重矩陣的時空固定效應的空間個體杜賓模型。從該模型結果看，金融集聚規模和金融產出密度兩個對新型城鎮化發展具有顯著正向的促進作用，而區位熵對于新型城鎮化的正向作用是不顯著的，這說明以增加從業人口帶來的金融集聚對新型城鎮化發展的推動作用是不明顯的，惟有提高勞動效率帶來的金融集聚對新型城鎮化發展的推動作用是高效持續的。

第五，人力資本與產業結構調整都對新型城鎮化發展具有正向的促進作用，尤其是人力資本因素，對新型城鎮化的正向作用力度最大；財政支出和固定資產投資對于新型城鎮化發展存在負向作用，但是作用的系數都相對較小，其實這也在某種程度上提醒我們新型城鎮化發展之所以被稱為新型城鎮化，就是因為它不應該再依賴過去那種粗放的僅僅依靠政府公共投資所帶來的發展，而應該轉變模式，協調健康發展，增加人力資本投入與產業結構調整，尋找一種新型的發展路徑。

5.金融集聚對新型城鎮化的空間效應分解結果與分析

金融集聚對新型城鎮化的空間效應分解結果如表3、表4。

從表3、表4可以看到，金融集聚對新型城鎮化發展的推動作用具有多重空間效應。金融集聚規模與金融產出密度的直接效應為正，間接效應為負，但由于正向直接效果大于負向間接效果，總效應均為正，這說明金融集聚正向地直接與總體上支持了本區域的新型城鎮化發展，但是稀缺性資源流動配置通過空間溢出與反饋效應對本區域新型城鎮化發展的影響是負效果，而區位熵的直接效應、間接效應與總效應均為負，更是佐證了人力資本流動效應此起彼伏的作用。盡管某些方面的區域發展對新型城鎮化發展具有正外部性與規模經濟效應，但是從全面系統的新型城鎮化發展角度，我們的城市群與城市區域內部與外部的協同發展還很不夠，更多地可能是受到績效競爭與稀缺資源流動配置的影響。

表3 基于空間地理權重的空間隨機效應模型的空間效應分解

表4 基于空間經濟權重的固定效應模型的空間效應分解

五、結論與啟示

本文的理論分析與實證研究表明，中國金融集聚與新型城鎮化具有空間相關性；金融集聚支持新型城鎮化發展具有直接、溢出與反饋等多重空間效應；金融集聚能夠正向直接與總體上支持新型城鎮化發展，但是其間接效應是負向的。由此可以得到以下三點啟示：

1.從金融集聚與新型城鎮化的空間相關性的影響因素入手，創造條件提升金融集聚與新型城鎮化的正向溢出效應與空間正相關性。區域技術創新與金融創新、經濟基礎可以顯著地促進金融集聚；人力資本擁有量的增加能夠長遠地推動金融集聚；為發揮金融集聚的正溢出效應，就要制定差異化的金融產業發展促進政策，創設產業發展基金、風險投資基金等，扶持區域創新能力與技術的提高，實施內涵高效集約式發展，內在地推動產業優化升級；增加教育投資，這為金融集聚與新型城鎮化發展提供了智力資本支持，同時也因地制宜地多元化發展新型城鎮化。

2.金融集聚對新型城鎮化發展具有支持作用，未來新型城鎮化發展是任重道遠的，健康發展新型城鎮化需要金融的高效支持，所以，要全面深化金融集聚，不能只局限于金融集聚規模的提高，要特別注重提升專業化與多元化的金融集聚水平，為新型城鎮化發展提供多元化可持續的資金保障；新型城鎮化建設涉及到長期巨額低收益的公共投資，要鼓勵金融創新，發行地方政府債券，把地方政府債券交易與定價納入統一債券市場中，構建完整的包含地方政府信用評級技術與限額管理在內的政府信用管理體系，拓展項目融資，以市場化方式創設城鎮化發展基金，引領機構體系合理、功能發揮高效與資源配置優化的金融集聚質量提升，提高金融集聚支持新型城鎮化發展的服務范圍、水平與效率，構建多元、協調、持續、高效的新型城鎮化發展金融集聚中心。

3.多區域新型城鎮化要協同發展。構建協調發展機制，組建科技金融區域協同創新中心，創造更多的空間正溢出與反饋通道；地理空間相鄰、投資消費結構的相似性與產業結構的銜接性是區域經濟關聯與協同發展的重要因素，但各金融集聚中心與城鎮在空間關聯網絡中的層次、地位及作用不盡相同，中央及當地政府要針對本區域的不同網絡功能，實施特定的定向調控發展政策，提升各區域金融集聚推動新型城鎮化發展的直接效應及間接耦合效應，既要大力支持雙向溢出區域的金融產業快速集聚推動新型城鎮化的健康發展，激發區域新型城鎮化協調發展的源動力，又要關心提供管道作用的中介地區及受益地區的新型城鎮化發展環境，塑造正溢出效應的良好轉移接受平臺。

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