上市公司IPO過程中盈余管理的研究方法探究

陳夢凌

摘要：我國的證券市場起步較晚，發(fā)展并不太成熟，無法和發(fā)達(dá)國家的證券市場相媲美，存在一些漏洞。首次公開募股的公司利用與證券監(jiān)管部門之間的信息不對稱和契約不完備的等漏洞，通過盈余管理這個(gè)手段來達(dá)到降低成本增加利潤的目的，使財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的更好看。IPO公司的素質(zhì)對于整個(gè)資本市場的運(yùn)行與發(fā)展具有十分重要的作用。本文大致說明了如何通過對上市公司IPO過程中的盈余管理進(jìn)行研究分析，目的是為了在監(jiān)管過程中提供實(shí)證和理論支持。

關(guān)鍵詞：盈余管理 A股公司 首次公開募股

首次公開募股（Initial Public Offering）簡稱IPO，是指股份有限公司第一次對公眾出售他的股份。企業(yè)通過IPO一次性的獲得資金用來支持其之后的發(fā)展。

企業(yè)通過它開啟資本市場，投資者通過它增加新的投資選擇，監(jiān)管者則迎來監(jiān)管的開始，增加監(jiān)管成本的同時(shí)并使監(jiān)管工作更加完善。

一、上市公司盈余管理概述

（一）盈余管理概念

盈余管理是一種不正當(dāng)?shù)墓芾矸绞剑饕峭ㄟ^一些手段使得企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流等得不到真實(shí)的展現(xiàn)。與此同時(shí)，企業(yè)環(huán)境和企業(yè)進(jìn)度也無法得到真實(shí)反映。

（二）上市公司盈余管理主要手段

我國的一些上市公司，通過違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或者法律等制度標(biāo)準(zhǔn)，使得上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表出現(xiàn)嚴(yán)重的失真情況。財(cái)務(wù)手段被擴(kuò)大化利用，從目前的現(xiàn)象來看，上市公司常用的操縱會(huì)計(jì)盈余信息的手段主要有：提前確認(rèn)收入、虛假確認(rèn)收入、制造收入事項(xiàng)、遞延收入、費(fèi)用資本化、遞延檔期費(fèi)用、利用會(huì)計(jì)政策變更、變更長期股權(quán)投資核算方法等等。

二、實(shí)證分析

（一）問題假設(shè)

本文研究主要目的在于對IPO公司是否存在盈余管理進(jìn)行驗(yàn)證，由此提出假設(shè)：上市公司在IPO過程中存在盈余管理。

通常情況下，一家上市公司是在進(jìn)行IPO后才能引起社會(huì)大眾廣泛的關(guān)注，在此之前，投資者對其并不了解，而在上市公司進(jìn)行IPO時(shí)也僅能夠根據(jù)招股說明書對該企業(yè)的投資前景進(jìn)行分析，這突出顯示了一種投資者與該企業(yè)經(jīng)營層之間的信息失衡，而這種情況始終貫穿于IPO過程，因此上市公司經(jīng)營層在企業(yè)盈余的修改與操縱上有足夠的能力，并依賴于對資金的大量需求，促使在盈余管理上下功夫。

由此我們在總假設(shè)的基礎(chǔ)上又提出假設(shè)，以IPO當(dāng)年為T年，分別設(shè)定時(shí)間變量為T-1.T.T+1.T+2。假設(shè)1：IPO公司上市前1年即存在盈余管理行為。假設(shè)2：上市當(dāng)年IPO公司存在正向盈余管理；假設(shè)3：上市后第1年IPO公司存在正向盈余管理；假設(shè)4：上市后第2年IPO公司存在正向盈余管理。

（二）樣本選擇

所采用的數(shù)據(jù)都是新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則2007年實(shí)施以后的，保薦制也是在2004年出臺的。因?yàn)椴煌男袠I(yè)其所受的影響因素不同，使得盈余管理和抑價(jià)的區(qū)別很大。

在樣本的選取方面，其他行業(yè)與制造業(yè)相比，樣本量太少，因此我們選取制造業(yè)為研究對象，研究選取周期為四年（2011～2014年），為消除異常值影響，操控性應(yīng)計(jì)利潤的計(jì)算中剔除該年度總資產(chǎn)增長100%及下降50%的上市公司，主營業(yè)務(wù)收入增長100%及下降50%的上市公司。

（三）模型構(gòu)建

1、盈余管理計(jì)量

盈余管理劑量模型包括了應(yīng)計(jì)利潤分離法、具體應(yīng)急項(xiàng)目法與頻率分布法。本文參考大量文獻(xiàn)資料，選擇修正的Jones模型進(jìn)行分析。新的應(yīng)計(jì)利潤模型表達(dá)式為：

2、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下IPO盈余管理的關(guān)系探究

（四）結(jié)果與分析

我們根據(jù)回歸方程結(jié)果進(jìn)行分析，新的應(yīng)計(jì)利潤模型具有更強(qiáng)的解釋能力。根據(jù)每年的DTAC值進(jìn)行分析，結(jié)合模型的判斷方法以及我們所選取的公司盈余管理的表現(xiàn)方式。如果最終算出來的結(jié)果可操控性應(yīng)計(jì)利潤（DTAC）大于0.則表示所選取的公司存在可操縱性的盈余管理。如果可操控性應(yīng)計(jì)利潤（DTAC）小于0，則表明公司不存在可操縱性的應(yīng)計(jì)利潤。并且還可以將公司當(dāng)年的盈余管理程度與總資產(chǎn)做比較。最終看是否支持假設(shè)，從而判斷新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與IPO過程中公司盈余管理之間的關(guān)系。

三、結(jié)束語

通過以上的方法進(jìn)行分析，我國上市企業(yè)IPO過程盈余現(xiàn)象可能仍然存在。上市公司利用其股票融資成本低，不需要還本利息等優(yōu)點(diǎn)，在上市之后進(jìn)行再融資。由于我國《公司法》等相關(guān)法律對首次公開發(fā)行的股票進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)，所以利用盈余管理掩飾財(cái)務(wù)報(bào)表的方法，成為了一些業(yè)績不佳，管理不善的企業(yè)上市的一種不良手段。這將嚴(yán)重?fù)p害投資者的利潤，使得企業(yè)在經(jīng)過盈余管理之后的公司業(yè)績嚴(yán)重下降。在探究新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下盈余管理的關(guān)系時(shí)，我們在得出結(jié)論后應(yīng)該明白新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對上市公司IPO是推動(dòng)作用還是壓制作用。同時(shí)針對上述情況，我們必須推陳出新，摒棄掉原有的人為篩選的機(jī)制，引入全新的發(fā)行機(jī)制。為了讓社會(huì)資源更加良性的合理分配，股票市場越來越朝著合理的方向有序發(fā)展，加強(qiáng)對上市公司IPO過程中的盈余管理是非常有必要的，這也是市場長遠(yuǎn)有序發(fā)展的必然要求。今后會(huì)有越來越多家上市公司，我國應(yīng)該健全這方面的體制機(jī)制，為上市公司IPO過程中的盈余管理提供必要的監(jiān)管和保障。

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