真人秀遇“限孩令”華錄百納躺槍

廣電總局限制明星親子真人秀的背景下，上市公司華錄百納躺槍，其曾高溢價收購《爸爸去哪兒》冠名運作方藍色火焰。明星真人秀橫行娛樂營銷，屢創天價冠名費、招商費背后，明星IP正備受資本熱捧。高估值、天價收購的背后，同樣蘊藏著高風險。

“爸爸們”限播

一紙“限孩令”讓華錄百納躺槍，陷入尷尬的境地。

日前，國家新聞出版廣電總局下發《關于進一步加強電視上星綜合頻道節目管理的通知》，將從節目數量、內容、播出時間等方面對真人秀節目進行引導調控，原則上不允許再制作播出明星子女參與的真人秀節目。

這被業內稱為“限孩令”。此通知帶來的直接影響便是，《爸爸去哪兒》《爸爸回來了》等一系列明星親子真人秀首當其沖將不再制作播出。

《新領軍者》了解到，《爸爸去哪兒》是湖南衛視從韓國MBC電視臺引進的親子戶外真人秀節目。目前已經播出三季，均取得不錯的收視率，其第四季原計劃將在今年暑假制作播出。

“《爸爸去哪兒》系列是現象級綜藝節目。”一位業內人士告訴《新領軍者》，《爸爸去哪兒》的火爆，不僅僅體現在收視率上，更是體現在其水漲船高的廣告招商費用上。而如今，《爸爸去哪兒》將不再制作播出，無疑對圍繞其的相關企業造成直接的影響。

有消息稱，《爸爸去哪兒》第一季的冠名費是人民幣2800萬元；第二季獨家冠名費達到3億1200萬元，總招商破13億元；第三季的總招商破15億元；《爸爸去哪兒》第四季雖然尚未定檔，但它的廣告招商已達15億元，該季的冠名權還未敲定，但預計不會低于第三季的5億元。

吸金能力可見一斑。

但由于近年來“靠明星博收視率”已成為各大衛視的共識，從《爸爸去哪兒》開始，親子真人秀走入大眾視線，多位尚未成年的明星子女一夕走紅，代言廣告、參演影視劇、出席商業活動，都成為這些明星子女們收獲巨大名利的途徑。而這些暴利背后，明星子女的言行和隱私不斷遭到曝光，“星二代”的成長也在不斷受到來自社會輿論等各方的壓力。

這招致了“限孩令”的出臺。《爸爸去哪兒》將停播，這不僅僅影響節目的廣告招商，資本市場也沒能躲過。

2014年4月，華錄百納發布重組預案稱，公司擬收購藍色火焰100%股權，預估值高達25.07億元，增值率高達671.38%。

資料顯示，藍色火焰早年為央視廣告代理，目前為國內知名的品牌營銷和內容制作運營公司。

其先后運作了《快樂大本營》《天天向上》《非誠勿擾》等多個重量級欄目的內容營銷項目，還制作并成功運營了音樂節目《最美和聲》，出品電影《快樂大本營之快樂到家》《爸爸去哪兒》等知名品牌。

并且，熱點欄目《爸爸去哪兒》《最強大腦》的欄目冠名，均是由藍色火焰運作。

值得注意的是，華錄百納發布預案之時，正值《爸爸去哪兒》第一季熱播完結，第二季呼聲正高。因此，有投資者懷疑，高溢價收購藍色火焰正是因為《爸爸去哪兒》。對此，華錄百納董秘在接受投資者電話調研時表示，藍色火焰25億的估值和《爸爸去哪兒》的走熱沒有任何關系，是按照其盈利能力測算出來的。

不過這并不能打消市場疑慮。“限孩令”一經出臺，市場上便傳聞，《爸爸去哪兒》被停播可能會對華錄百納造成影響。

明星IP熱

針對這種傳聞，華錄百納對外表示，《爸爸去哪兒》的停播對藍色火焰后續年度的業績沒有任何影響。廣電總局此次限制明星子女類真人秀，將有利于其他題材的綜藝節目擴大市場份額。

華錄百納解釋稱，《爸爸去哪兒》是湖南衛視的自制節目，華錄百納下屬藍色火焰運作了《爸爸去哪兒》第一季的冠名項目和衍生《爸爸去哪兒》大電影，項目收入和盈利反映在2014年藍色火焰的報表中。后續年度，藍色火焰并未因《爸爸去哪兒》第二季、第三季的熱播獲得過收益。

華錄百納高溢價收購藍色火焰背后，明星真人秀正在橫行娛樂營銷。《中國好聲音》《爸爸去哪兒》《我是歌手》《奔跑吧兄弟》等為代表的綜藝大制作明星真人秀，成為各大衛視廝殺的主要王牌。

“在過去的一年，一線衛視的真人秀大戰已從周五決戰蔓延到了周一到周日，天天決勝負。”娛樂產業從業人士李蔚告訴《新領軍者》，現象級節目層出不窮，更為關鍵的是，都得到了天價的廣告招商。

據相關統計，2014年底，中國各大衛視在各自的2015年節目廣告招標會上，紛紛拋出它們的重頭戲，重中之重無一例外就是真人秀。據悉，2015年將有近200檔真人秀節目加入拼搶收視率的大軍，這一數字是2014年的5倍。

而井噴的真人秀，也為衛視們帶來不菲的收益。

《我是歌手4》冠名費用約5億，《快樂大本營》的冠名費高達7億元，《奔跑吧兄弟4》的冠名費也漲到5億元……更別提總的招商費用了。

當然對于衛視的收視率提升也有極高幫助。以東方衛視為例，該衛視在過往幾年并不以綜藝節目見長。為了改變這一局面，獲得更高人氣，其于2015年推出《歡樂喜劇人》《極限挑戰》等明星真人秀，甚至《歡樂喜劇人》等節目都沒能找到廣告冠名商，以“裸奔”的形式對外播出，“賠本賺吆喝”。

結果證明，一方面東方衛視明顯提升了黃金時段平均收視，另一方面《歡樂喜劇人》第二季的廣告主不請自來。

而在資本市場，參與制作這些綜藝節目的背后公司，也都獲得了極高估值。藍色火焰僅是其中一例。

2014年，上市公司浙富控股分兩次收購了夢響強音共計40%的股權，作價8.4億元。后者是《中國好聲音》《中國好歌曲》《出彩中國人》等節目的制作方。按此數據計算，夢響強音100%股權估值已達到了21億元。

夢響強音成立于2012年《中國好聲音》第一季結束之后。數據顯示，2013年全年，夢響強音實現凈利潤5069萬元，21億元的估值相當于凈利潤的42倍。

據了解，夢響強音系專業從事電視節目及電影項目品牌管理開發、衍生產品開發運營、藝人經紀、現場演出、互聯網衍生產業等業務的公司，其獲獨家授權開展上述業務的影視節目包括《中國好聲音》《中國好歌曲》《出彩中國人》等，目前的核心業務是《中國好聲音》系列節目的品牌衍生開發。

專注影視、綜藝營銷的愛尚傳媒、劇角映畫等也先后掛牌新三板。資本熱捧明星真人秀，歸根結底這是明星IP的價值驅動。

華誼兄弟公司總裁王中磊曾表示，明星IP化最直觀的就是明星吸引力可以在多個出口變現，還能在多個內外部平臺上聚合豐富的資源打造出以明星為內核的IP產品矩陣。就如他所說的那樣，“目前娛樂產業已經全面進入到了一個明星驅動的IP時代”。

高估值風險

不過，這同樣隱藏著高風險。

值得一提的是，華錄百納當初收購藍色火焰時就稱，如果公司的影視綜藝作品“走偏”，將會面臨風險。曾經投資《爸爸去哪兒》大電影的光線傳媒也在財報中表示，違反政策的后果很嚴重。

而在日前，與《中國好聲音》合作多年的加多寶告別該舞臺。

2012年，加多寶6000萬冠名浙江衛視《中國好聲音》；2013年，加多寶兩個億再次冠名；2014年，冠名費用提至2.5億元；2015年，這一費用進一步飆升至3億元。

市場人士認為，加多寶與《中國好聲音》合作的四年內，彼此互相成就，但隨著節目新穎性不足，以及明星真人秀節目加入等因素，收視率開始下滑。

“熱鬧之后，觀眾們看爽了，節目組賺足了眼球以及廣告費（后者更主要），并開始準備下一期的招商了，廣告主的錢砸了出去，賺足了面子與人氣。至于效果，一個愿打一個愿挨，誰也沒辦法說清。”李蔚說道，畢竟能夠成為現象級的節目，仍是少數。對于井噴的明星真人秀，電視臺在賭，廣告主同樣也在賭。

押注明星IP最大的，則是資本市場。

現下，對于在A股上市的影視行業公司來說，若沒有大牌明星股東，或旗下沒有明星IP類標的資產，委實拿不出手。

目前，范冰冰、馮小剛、Angelababy等越來越多的知名藝人參與控股的公司，都被影視資本收入囊中。

此前，唐德影視發布公告稱，正在籌劃以現金方式收購無錫愛美神影視文化有限公司51%股份的事宜，初步確定該收購事項達到重大資產重組標準，公司股票自3月28日起停牌。

《新領軍者》了解到，無錫愛美神影視文化有限公司成立于2015年7月30日，核準日期為2016年1月29日，注冊資本300萬元。公司法人為范冰冰，此外范冰冰還擔任該公司執行董事、總經理職務。

據公告顯示，唐德影視將以現金方式收購愛美神，但是并未透露具體金額。據業內估算，愛美神影視有限公司的整體估值不會低于7億元，甚至可能超過10億元。這就意味著，憑借旗下這家成立半年多、注冊資本300萬元的公司，范冰冰可能獲得數億元的盈利。

今年3月28日，暴風科技宣布收購稻草熊影業60%的股權，交易金額為10.8億元，而稻草熊影業正是吳奇隆擔任藝術總監的公司，劉詩詩占股20%。暴風科技復牌第一日便以漲停收官，使劉詩詩身家過億。

與華錄百納收購藍色火焰類似，這些被上市公司收購的明星公司多數存在成立時間短、高估值等情況，這也帶來了高風險。

“在此情況下，對影視公司來說，本來的成本不僅不再是成本，而且變成了收入，這一進一出，虧的轉為盈利，盈利的變成賺瘋；對這些大牌藝人或者導演來說，付出了一兩年的勞動拿回了六到十年的錢，雖然后面還會有一些綁定的義務，但那些都是未來，眼前的利益先裝進兜再說。”易凱資本創始人王冉撰文說。

阿里影業副總裁徐遠翔同樣認為，很多業內的公司為了賣一個好價錢，就每年按照一億、兩億的業績對賭，然而一旦出現自身財力問題或者投資項目巨大虧損，會給投資商帶來很大的金融壓力。