社保基金入市后的風(fēng)險(xiǎn)及管理措施

杜天天

摘要：當(dāng)前社保基金是一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者，面對(duì)著我國(guó)股市暴漲暴跌不斷變化的情況，股票已經(jīng)成為了重要的基金投資工具，所以社保基金入市后保值增值得到了廣泛關(guān)注。本文通過(guò)分析社保基金入市后的風(fēng)險(xiǎn)，提出了行之有效的管理措施。

關(guān)鍵詞：社保基金 風(fēng)險(xiǎn) 管理

隨著我國(guó)社保基金投資項(xiàng)目日益增多，其投資范圍除了銀行存款、買(mǎi)賣(mài)國(guó)債等以外，還有上市流通的證券投資基金、股票、信用等級(jí)比投資等級(jí)高的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券。從最開(kāi)始的銀行存款、股票、國(guó)債等逐步拓寬到股權(quán)投資、實(shí)業(yè)投資。現(xiàn)階段社保基金投資項(xiàng)目日益增多，風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大，需要根據(jù)實(shí)際情況加強(qiáng)管理。

一、社保基金入市后的風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

資本市場(chǎng)中所有參與者都要面對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，主要取決于國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)、國(guó)際貿(mào)易等形勢(shì)，無(wú)法以投資組合的方式分散。社保基金入市以后，在績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股少、投資品種選擇范圍窄、市場(chǎng)投機(jī)等影響下，會(huì)直接面對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，增加了社保基金在安全性、盈利性等選擇的難度。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的市場(chǎng)換手率較高，可見(jiàn)投資者長(zhǎng)期持股投資理念不強(qiáng)，市場(chǎng)投機(jī)氛圍濃，導(dǎo)致股市變化很大，不利于社保投資基金的保值增值。此外，國(guó)內(nèi)市盈率也較高，說(shuō)明股票價(jià)格與本有價(jià)值嚴(yán)重不符，證券市場(chǎng)有著泡沫情況。隨著我國(guó)股票市場(chǎng)改革的深入，將推行國(guó)有股減持，需要進(jìn)一步優(yōu)化上市公司治理結(jié)構(gòu)，政府政策將繼續(xù)影響股市，并且無(wú)法預(yù)料，從而增加了社保基金入市后的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

資金在不斷運(yùn)作時(shí)容易出現(xiàn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，資金投資管理公司能夠通過(guò)操作防范并化解風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)閲?guó)內(nèi)基金公司發(fā)展時(shí)間很短，缺乏較為完善的運(yùn)營(yíng)機(jī)制，導(dǎo)致社保基金運(yùn)營(yíng)時(shí)易出現(xiàn)各種非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，如償付能力風(fēng)險(xiǎn)、投資管理風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)等。此外，各種社保基金風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相互影響，資金投資、支付、收繳等風(fēng)險(xiǎn)的傳遞性較強(qiáng)，極易集中并加劇風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重影響社保保障資金財(cái)務(wù)收支的平衡，對(duì)此需要加大風(fēng)險(xiǎn)防范與管理力度。

二、社保基金入市后的管理措施

（一）科學(xué)合理控制入市規(guī)模

因?yàn)閲?guó)內(nèi)證券市場(chǎng)還處于發(fā)展階段，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比風(fēng)險(xiǎn)更大，由于上市公司業(yè)績(jī)不高、藍(lán)籌股少、防范措施不到位，缺乏健全的證券市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，甚至存在人為操縱證券行市的情況，所以需要進(jìn)一步規(guī)范和完善證券市場(chǎng)。對(duì)此，要合理控制社保基金入市規(guī)模，與現(xiàn)階段證券市場(chǎng)相適應(yīng)，并對(duì)社保基金入市進(jìn)程作出調(diào)整。

（二）選擇多種投資品種

股票、債券是當(dāng)前證券市場(chǎng)主要投資品種，雖然股票投資能夠獲得較大的收益，然而風(fēng)險(xiǎn)很高，安全對(duì)社保基金來(lái)說(shuō)尤為重要，因此需要合理控制投資比例。要選擇業(yè)績(jī)穩(wěn)定、流通盤(pán)子適中、股價(jià)波動(dòng)小的藍(lán)籌績(jī)優(yōu)股，如公路、能源和電力等。為更好的應(yīng)對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，社保基金所選投資品種以基金、股票、金融債、企業(yè)債、國(guó)債等為主，合理進(jìn)行搭配，最大限度控制好投資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）長(zhǎng)期投資與短期投資相結(jié)合

長(zhǎng)期投資品種以國(guó)債、金融債、部分藍(lán)籌股等為主，短期投資品種為購(gòu)進(jìn)可以隨時(shí)變現(xiàn)，同時(shí)持有時(shí)間在一年以下的有價(jià)證券，如基金、債券、股票等。長(zhǎng)期投資品種屬于價(jià)值投資，穩(wěn)定性強(qiáng)，通過(guò)選擇長(zhǎng)期投資品種，能夠有效保障社保基金投資的安全性，在保值的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)增值。然而在資本市場(chǎng)火爆時(shí)期，股票市場(chǎng)失去本身價(jià)值而快速上漲，能夠?qū)崿F(xiàn)巨大收益，不過(guò)風(fēng)險(xiǎn)很大，對(duì)此，社保基金應(yīng)選擇短期投資品種，將風(fēng)險(xiǎn)控制在最小，保證社保基金收益的穩(wěn)定。

（四）加強(qiáng)社保基金投資運(yùn)營(yíng)管理

現(xiàn)階段國(guó)際上有三種社保基金管理模式，分別為政府機(jī)構(gòu)直接管理、基金會(huì)管理、基金管理公司管理，而我國(guó)主要以政府機(jī)構(gòu)直接管理為主，由國(guó)家勞動(dòng)保障部負(fù)責(zé)管理。但是政府管理機(jī)構(gòu)的金融管理能力一般不強(qiáng)，管理效率很低，對(duì)此要學(xué)習(xí)并吸取發(fā)達(dá)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)，加大社保基金管理模式的改革力度，采取政府機(jī)構(gòu)統(tǒng)籌，證券公司、銀行、基金管理公司等專(zhuān)業(yè)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)的管理模式，這樣有利于在整體上作出合理規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)盈利能力的提升。

（五）健全最低收益保證制度

對(duì)于社保基金而言，投資的穩(wěn)定和安全尤為重要，然而在社保基金入市以后，會(huì)面對(duì)很多的風(fēng)險(xiǎn)。收益高、風(fēng)險(xiǎn)高時(shí)資本市場(chǎng)的主要特征，社保基金在入市后也要面對(duì)資本市場(chǎng)較高的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，要在控制社保基金入市風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，實(shí)行最低收益保證制度，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償，從而實(shí)現(xiàn)社保基金的增值保值。現(xiàn)階段我國(guó)還缺少較為完善的社保基金最低收益保證制度，實(shí)際實(shí)施過(guò)程中有很多問(wèn)題，需要進(jìn)一步完善最低收益保證制度，這樣不僅能夠促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，還能實(shí)現(xiàn)社保基金的保值增值。

（六）加強(qiáng)社保基金投資監(jiān)督力度

在社保基金投資過(guò)程中，通常委托專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)來(lái)操作。但是從當(dāng)前的情況來(lái)看，基金公司容易出現(xiàn)各種違規(guī)行為，從而對(duì)社保基金利益造成損害，應(yīng)該采取有效措施，防止被委托機(jī)構(gòu)出現(xiàn)違規(guī)行為，避免因?yàn)檫`規(guī)操作導(dǎo)致出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，要實(shí)行健全的外部監(jiān)督機(jī)制，加大社保基金投資監(jiān)督力度，不僅要通過(guò)社保基金理事會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)等部門(mén)的監(jiān)督，還要加強(qiáng)證券交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)、基金投資公司等被委托投資人管理力度，這樣才能真正規(guī)模不合理、不規(guī)范的操作，減少操作投資風(fēng)險(xiǎn)，確保社保基金入市后的安全。

三、結(jié)束語(yǔ)

總之，為減少社保基金入市后的風(fēng)險(xiǎn)，首先要不斷加大對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育力度，改變投資者的非理性投資觀念，指導(dǎo)投資者正確合理進(jìn)行投資。其次，要提升上市公司治理，讓股票市場(chǎng)的功能逐步轉(zhuǎn)變?yōu)閮?yōu)化資源配置、評(píng)估企業(yè)價(jià)值。最后，完善價(jià)格波動(dòng)分析體系，引導(dǎo)投資者理性預(yù)期。培育理性投資者有利于規(guī)范其行為、規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是控制社保基金入市風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。

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