非上市中小型國(guó)有企業(yè)虛擬股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題探析

摘 要：股權(quán)激勵(lì)是當(dāng)今通行的一種新型激勵(lì)方式，它將員工由“被雇傭者”轉(zhuǎn)變?yōu)椤昂献髡摺保瑢⒔M織發(fā)展戰(zhàn)略與個(gè)人發(fā)展戰(zhàn)略緊密捆綁在一起，較之傳統(tǒng)激勵(lì)方式具有更大的效率。在非上市中小型國(guó)有企業(yè)中，虛擬股權(quán)激勵(lì)開(kāi)創(chuàng)了更為靈活高效的產(chǎn)權(quán)制度和權(quán)益分配方式，本文分析了非上市中小型國(guó)有企業(yè)虛擬股權(quán)激勵(lì)發(fā)展現(xiàn)狀及問(wèn)題，并提出若干改革思路，以期對(duì)虛擬股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐起到借鑒意義。

關(guān)鍵詞：非上市中小型國(guó)有企業(yè) 虛擬股權(quán)激勵(lì) 途徑

一、問(wèn)題的提出

我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)較快發(fā)展的背后，中小型國(guó)有企業(yè)發(fā)揮的重要作用不容忽視，然而其運(yùn)行過(guò)程中也存在一些問(wèn)題。“十三五”戰(zhàn)略規(guī)劃提出，要深化國(guó)企改革，加快形成有利于創(chuàng)新發(fā)展的市場(chǎng)環(huán)境、產(chǎn)權(quán)制度和人才培養(yǎng)機(jī)制。這是我國(guó)積極進(jìn)行薪酬結(jié)構(gòu)調(diào)整以及應(yīng)用虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的有利時(shí)機(jī)，此種激勵(lì)方式較單一的增加薪酬擁有更加良好的效果，有助于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度出發(fā)，制定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略等。在這種情況下，本文從非上市中小型國(guó)有企業(yè)虛擬股權(quán)激勵(lì)方案入手，對(duì)有效落實(shí)非上市中小型國(guó)有企業(yè)虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的途徑展開(kāi)研究。

二、非上市中小型國(guó)有企業(yè)虛擬股權(quán)激勵(lì)發(fā)展現(xiàn)狀及問(wèn)題

1.在構(gòu)建虛擬股票分配標(biāo)準(zhǔn)的過(guò)程中，缺乏公平性。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因，主要是沒(méi)有對(duì)多方面因素進(jìn)行全面考慮。例如，應(yīng)在對(duì)每一位員工工作中所體現(xiàn)出來(lái)的個(gè)人價(jià)值進(jìn)行判斷，才能夠?qū)Ψ峙錁?biāo)準(zhǔn)進(jìn)行確定，分得越多股份的員工應(yīng)當(dāng)在日常工作中對(duì)企業(yè)擁有越大的貢獻(xiàn)，反之則應(yīng)用分配到較少的股份。然而，現(xiàn)階段我國(guó)非上市中小型企業(yè)在應(yīng)用虛擬股權(quán)激勵(lì)的過(guò)程中，對(duì)員工個(gè)人價(jià)值以及工作中的表現(xiàn)了解不夠，導(dǎo)致分配標(biāo)準(zhǔn)不公平，而虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的功能也無(wú)法得到充分的發(fā)揮。

2.員工參與虛擬股份改造的程度較低。現(xiàn)階段，非上市中小型國(guó)有企業(yè)運(yùn)行過(guò)程中，實(shí)施的虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，都是由公司相關(guān)部門及領(lǐng)導(dǎo)層決定的，員工對(duì)這一激勵(lì)機(jī)制的了解不夠深入，導(dǎo)致激勵(lì)機(jī)制的功能無(wú)法充分的體現(xiàn)。同時(shí)，在缺乏透明性的“虛擬股份”改造當(dāng)中，無(wú)法對(duì)國(guó)家以及員工的根本利益進(jìn)行充分的保障。值得注意的是，現(xiàn)階段非上市中小型國(guó)有企業(yè)在鼓勵(lì)職工積極參與到這一激勵(lì)機(jī)制當(dāng)中時(shí)，應(yīng)首先加大對(duì)虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的宣傳和講解，引導(dǎo)職工明確改造的原因和目的，同時(shí)注重對(duì)自身合法利益的保護(hù)。只有促使員工看到改造的效果和前景，才能夠更加積極努力的配合改造工作。

三、非上市中小型國(guó)有企業(yè)虛擬股權(quán)激勵(lì)的改革思路

1.明確激勵(lì)對(duì)象。在對(duì)近年來(lái)我國(guó)非上市中小型國(guó)有企業(yè)應(yīng)用這一激勵(lì)機(jī)制的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行總結(jié)的過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者以及高端技術(shù)人才，是這一機(jī)制主要針對(duì)隊(duì)形。因此，不同的非上市中小型國(guó)有企業(yè)運(yùn)行中對(duì)這一激勵(lì)機(jī)制的應(yīng)用，應(yīng)當(dāng)建立在對(duì)自身經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀充分了解的基礎(chǔ)上，企業(yè)的核心層應(yīng)當(dāng)掌握更多的股權(quán)，其在工作中，應(yīng)當(dāng)確保能夠有效控制企業(yè)的運(yùn)行以及經(jīng)營(yíng)。

2.確定資金來(lái)源。虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在實(shí)施的過(guò)程中，需要對(duì)一定的資金進(jìn)行應(yīng)用，而非上市中小型國(guó)有企業(yè)運(yùn)行中不斷積累的獎(jiǎng)勵(lì)基金就是這一激勵(lì)機(jī)制有效實(shí)施的資金來(lái)源，在這種情況下，企業(yè)運(yùn)行中，應(yīng)當(dāng)以年度為單位，根據(jù)當(dāng)年所創(chuàng)造的實(shí)際經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，按照一定比例構(gòu)建“獎(jiǎng)勵(lì)基金”專門應(yīng)用于虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制實(shí)施的保障資金。

3.確定認(rèn)購(gòu)和回購(gòu)參考價(jià)格。現(xiàn)階段，我國(guó)部分非上市中小型國(guó)有企業(yè)在對(duì)虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行應(yīng)用的過(guò)程中，對(duì)回購(gòu)和認(rèn)購(gòu)價(jià)格的確定是以每股凈資產(chǎn)為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行確定的，然而事實(shí)上，我國(guó)企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的過(guò)程中，通常情況下會(huì)故意將凈資產(chǎn)進(jìn)行壓低，因此按照這一方式進(jìn)行定價(jià)，將導(dǎo)致嚴(yán)重流失現(xiàn)象產(chǎn)生于國(guó)有資產(chǎn)當(dāng)中。因此，本文在展開(kāi)非上市中小型國(guó)有企業(yè)對(duì)虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的應(yīng)用研究的過(guò)程中，建議將認(rèn)購(gòu)和回購(gòu)的價(jià)格基準(zhǔn)確定為經(jīng)過(guò)審計(jì)以后的每股凈資產(chǎn)，同時(shí)專業(yè)機(jī)構(gòu)還會(huì)對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行有效的評(píng)估，由此產(chǎn)生的公允評(píng)估值也應(yīng)當(dāng)作為確定認(rèn)購(gòu)和回購(gòu)價(jià)格的關(guān)鍵因素，還有一個(gè)影響因素就是溢價(jià)。

四、非上市中小型國(guó)有企業(yè)虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的未來(lái)發(fā)展展望

1.深入了解虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。針對(duì)非上市中小型國(guó)有企業(yè)來(lái)講，其運(yùn)行過(guò)程中對(duì)虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的應(yīng)用，應(yīng)首先摒棄傳統(tǒng)的忽視約束而單純重視激勵(lì)的理念，并將國(guó)有資產(chǎn)流失這一錯(cuò)誤的理念進(jìn)行掃除。國(guó)家以及非上市中小型國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者都應(yīng)當(dāng)意識(shí)到在對(duì)虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行應(yīng)用的過(guò)程中，不僅能夠?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展帶來(lái)一定利益，還會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中同樣面對(duì)一定風(fēng)險(xiǎn)。從機(jī)會(huì)成本的層面出發(fā)，如果經(jīng)營(yíng)者在工作中，沒(méi)有在這一激勵(lì)機(jī)制的影響下，獲得足夠的收益，那么就意味著自身的部分資產(chǎn)產(chǎn)生了損失，這一損失很容易對(duì)經(jīng)營(yíng)者造成一定程度的約束。并且，如果流失現(xiàn)象產(chǎn)生于國(guó)有資產(chǎn)當(dāng)中，應(yīng)當(dāng)將國(guó)有資產(chǎn)實(shí)物作為重要的參考標(biāo)準(zhǔn)，而并不是將保值和增值現(xiàn)象在國(guó)有資產(chǎn)中的體現(xiàn)作為參考標(biāo)準(zhǔn)，如果非上市中小型國(guó)有企業(yè)在運(yùn)行過(guò)程中，對(duì)虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行了應(yīng)用，但是這一過(guò)程中降低了一定國(guó)有資產(chǎn)比例，然而增加了其所擁有的價(jià)值總量，那么國(guó)有股的減少是促使國(guó)有資產(chǎn)得到增值的關(guān)鍵。

2. 職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)相對(duì)完善。現(xiàn)階段，政府任命是我國(guó)國(guó)有企業(yè)運(yùn)行過(guò)程中，確定高管人選的主要途徑，也就是說(shuō)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，他們的管理以及策略的制定所創(chuàng)造出來(lái)的業(yè)績(jī)并無(wú)法對(duì)其升遷以及獎(jiǎng)懲進(jìn)行制約。并且，政府的意志往往會(huì)對(duì)非上市中小型國(guó)有企業(yè)高級(jí)管理人員的相關(guān)管理行為進(jìn)行影響，這種人才任用方式，嚴(yán)重限制了虛擬股權(quán)激勵(lì)機(jī)制功能的發(fā)揮。在這種情況下，我國(guó)新時(shí)期在積極進(jìn)行經(jīng)濟(jì)建設(shè)的過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)針對(duì)非上市中小型國(guó)有企業(yè)的運(yùn)行狀況，有針對(duì)性的制定相關(guān)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)多元化的國(guó)有企業(yè)股權(quán)，政府主管機(jī)構(gòu)在運(yùn)行過(guò)程中，應(yīng)積極構(gòu)建企業(yè)經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)理念，在非上市中小型國(guó)有企業(yè)高管人員的任用當(dāng)中，將經(jīng)營(yíng)能力作為重要的考核標(biāo)準(zhǔn)，促使市場(chǎng)化成為非上市中小型國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人選擇的關(guān)鍵方式，應(yīng)用市場(chǎng)篩選方式替代以往的政府任命方式，實(shí)施擇優(yōu)錄用。

五、結(jié)語(yǔ)

非上市中小型國(guó)有企業(yè)的虛擬股份激勵(lì)，除上述提出的方法和思路外，還與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和相關(guān)法律法規(guī)完善密不可分。是一項(xiàng)系統(tǒng)性很強(qiáng)的綜合性工程，應(yīng)結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況，實(shí)事求是地予以慎重推進(jìn)，持續(xù)改進(jìn)，最終實(shí)現(xiàn)有效激勵(lì)的目的。

參考文獻(xiàn)：

[1]于新亮，程遠(yuǎn)，朱銘來(lái). 長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制間存在替代效應(yīng)嗎——基于高管股權(quán)與企業(yè)年金決策視角的實(shí)證分析[J]. 當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2015，07：66-78.

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作者簡(jiǎn)介：趙毅（1981—），經(jīng)濟(jì)師，碩士研究生，畢業(yè)于貴州大學(xué)管理學(xué)院工商管理專業(yè)，工作單位福州市勘測(cè)院。