中資出海躍進

張興軍

2016年中資在海外并購交易中會越發活躍，歐美成熟地區的高科技、不動產和大消費類型的標的成為中資海外并購的首選目標。

近年屢屢被海外媒體“渲染”的中國海外并購再次加快了進程。

大數據服務商Dealogic近日向媒體提供的數據顯示，截至今年4月中旬，中企境外并購交易高達224宗，累計交易金額已達1030億美元，逼近去年1071億美元的全年歷史紀錄，相比去年同期激增三倍以上。

對于這種并購增長的速度，以及屢屢被外媒聚焦的并購案例，一度被指稱為“中國正在買下全世界”的標題。野心頗大的中國資本，無疑成了海外資本領域的主力軍。

中資海外并購的一個標志性事件，無疑是2004年年底，當時還名不見經傳的聯想公司出人意料地收購了美國標桿企業國際商用機器公司（IBM）的全球個人電腦業務。這標志著中國式并購已經不止是由中字頭國企的獨角戲。如今，經過十余年的發展，中國企業集團的海外并購已經遍布了地產、科技、體育等諸多領域。

要買下全世界？

實際上，早在兩年前，商務部公布的數據就已經顯示出中國海外并購的非典型效率：中國境外投資在短短12年（2002-2014）時間增長了近40倍，并且穩居世界前三。

2002年，中國為27億美元，2013年這一數字已增至1078億美元。中國存量超過6600億美元，列世界第11位；境外中資企業數超過2.5萬家。至2015年，我國對外非金融類直接投資更是創下1180.2億美元的歷史最高值，同比增長14.7%，實現中國對外直接投資連續13年增長，年均增幅高達33.6%。

數據統計顯示，“十二五”期間，我國對外直接投資規模是“十一五”的2.3倍。2015年末，中國對外直接投資存量首次超過萬億美元大關。據初步統計，2015年中國企業共實施的海外并購項目593個，累計交易金額401億美元（包括境外融資），幾乎涉及國民經濟的所有行業。其中，中國化工橡膠有限公司以46億歐元收購意大利倍耐力集團公司近60%股份，是2015年度中國企業最大的海外投資并購項目。從并購金額上看，地方企業占到并購金額的75.6%。

國際著名會計師事務所普華永道此前曾經發布的一份報告指出，北美和歐洲等成熟市場仍然是中國大陸企業海外并購的最重要目的地。此外，民營企業在海外并購中繼續領跑。民營企業海外并購交易數量是國有企業的近三倍。

美國一家智庫也印證了，中國企業已成為全球并購交易的重要驅動力，已從單純的資源買家轉變為幾乎涉獵所有行業的更成熟的參與者。報告分析，中國企業的目標更加多元化。

一份在去年年底發布的《2016中國海外并購年報》預測，2016年中資在海外并購交易中會越發活躍，歐美成熟地區的高科技、不動產和大消費類型的標的將成為中資海外并購的首選目標。中國企業海外投資行業從早期的石油、礦產等資源類行業向多元化轉變，從文教到食品，從TMT到物流零售，中國資本逐漸向產業鏈的高端擴展，在相關行業的影響力和話語權得以提升。同時，中國企業海外投資的目的地也由亞洲和拉美國家轉向美歐發達國家。

無疑，中國資本出海的步伐正在大大加快。

并購兇猛

近日，一波三折的萬達西班牙大廈項目出現了戲劇性轉機。4月20日，西班牙首都馬德里負責城市可持續發展的市政官員加爾博宣布，萬達集團已在19日致信馬德里市政府，接受此前市政府給萬達提出的新的改造條件。

此前一周，西班牙媒體曾爆出馬德里市政府為挽留萬達做出重要讓步，市長親自在4月6日致信萬達，同意萬達拆除該大廈部分受保護的外立面墻體并重建。不過加爾博強調馬德里市政府仍堅持不得拆除西班牙大廈的立場，市政府只是同意“當大廈某些部分處于損毀狀態時，可進行替換”。在外界人士看來，這一看似艱難的讓步，已經表明西班牙著實不愿失去萬達這一金主。

回顧萬達集團2014年以2.65億歐元收購西班牙大廈并欲改造一事，過程可不止是“一波三折”可以形容的。此前，還曾經有過王健林怒斥馬德里市政府，把他當狗看待的輿論聲音，最后，萬達官方否認了這一說法，但就大廈的重建而產生的博弈卻是毋庸置疑的。從階段性的成果來看，馬德里政府已經部分妥協，面對萬達重建大廈利好的誘惑和民眾對政府的質疑，萬達的資本開路，起到的效果是非常明顯的。

事實上，萬達在投資上鐘情西班牙并不突然。在其耗資數億歐元在地產上有所布局的同時，其傳統的體育產業也在緊鑼密鼓地進行著。2015年1月21日，萬達集團在北京舉行簽約儀式，正式收購西甲馬德里競技足球俱樂部20%的股份，出資金額是4500萬歐元。這也是中國企業首次投資歐洲頂級足球俱樂部。據悉，萬達此次入股主要是針對青少年球員的培養，雙方將合建青訓中心，在中國建設3所足校。

“投資馬競，是為了更好開展‘萬達青少年足球人才留學計劃，為在西班牙足球留學的中國青少年提供發展通道，全方位支持中國足球發展。”從王健林的這番話不難看出，投資馬競還只是開始，未來不排除繼續增持的計劃。

在海外俱樂部收購上，萬達成了第一個吃螃蟹的人。但顯然，王健林不會是最后一個。伴隨著國內體育產業發展的風生水起，歐洲的頂級豪門俱樂部，成了國內諸多巨頭企業的“心頭肉”，紛紛詢價并謀求入主。

近日，據《意大利共和報》等多家意大利媒體報道，阿里巴巴馬云有意收購意甲AC米蘭俱樂部的大部分股份。媒體的報道言之鑿鑿，稱AC米蘭俱樂部老板貝盧斯科尼已經為馬云收購該俱樂部開了綠燈。馬云的報價已經通過了貝盧斯科尼家族控股公司菲寧維斯特的審查。另外，里皮已經做好準備出任AC米蘭的技術總監。再早一些，媒體報道指稱的則是百度。報道中稱，百度已經確定欲以51億元人民幣的價格收購AC米蘭。短期內，中國這家想要從貝盧斯科尼手中接過AC米蘭掌舵權的金主尚無法明確知悉，但另一家名字中同樣具有“米蘭”的俱樂部，則已經納入了中國企業的收購目標。

幾乎與AC米蘭同時傳出的消息，張近東掌舵的蘇寧云商準備以8000萬歐元的價格獲得國際米蘭20%的股份。意大利當地媒體報道稱，蘇寧的目的是通過兩到三年，收購整個國際米蘭。

就在4月，蘇寧董事長張近東還抵達米蘭同國際米蘭高層會談，有消息稱國米20%股權出售給蘇寧的談判將會在數周內完成。

更“野蠻”的路徑

當歐洲和日本面臨經濟增長乏力的境況之時，來自中國的國企或民企的大肆收購，某種程度上也是一種共贏的格局。例如，當年吉利并購沃爾沃和如今來自臺灣的鴻海欲并購深陷虧損危機的夏普，都有助于后者走出危機，依靠大中華區的市場重生。

另一方面，中國式并購也呈現出其他的特征。一位深圳的投資界人士向《中國經濟信息》記者總結分析稱：“早在2013年華大基因曾經收購過美國的GG公司，近年來比如深圳的光啟科學還收購了馬丁飛行包的母公司，這些案例都顯示出中國并購已經日益向高新技術領域聚焦，這解決的是中國企業未來能夠走多遠的問題。”

的確，和以往高新技術領域競爭不同的是，每誕生一個新興技術產業，中國的企業都能夠適時地出現，在資本、人才等方面都能夠完成卡位。這不僅是過去的制造業領域，還有VR、AR這些決定技術未來的尖端領域。

前述投資界人士分析，中國企業紛紛崛起的同時，勢必會將目光聚焦于世界。當歐洲、日本的企業陷入滯漲之時，中國企業的機會就來了。從既有的案例也能夠分析得出，目前中國最為活躍的企業，尤其是網絡巨頭，其背后的競爭邏輯都是國際化層面的。

近日，小米科技創始人雷軍在2016年綠公司中國年會上透露，其供不應求的小米電飯煲的制造經過。雷軍透露，他幾乎查了所有全球關于電飯煲的專利，并且找到了日本高端電飯煲的發明人，將其納入麾下。實際上不止如此，小米的供應鏈如今越來越廣泛，而其背后方方面面的人才，幾乎囊括了眾多世界領軍企業的“前員工”。

小米科技這種人才積聚的路徑并不是孤例 。近日，一家今年剛成立的中國公司，因為最近挖走了寶馬電動汽車核心研發團隊的4位成員，被德國和法國媒體接連報道。報道的內容顯示，一家總部位于深圳的名為Future Mobility的電動汽車創業公司，剛剛注冊成立一個月就已經引起了世界的注意。

在一個月不到的時間里，該公司相繼挖走了寶馬i系列研發總工程師卡斯滕·布萊特菲爾德、寶馬i系列電機系統研發工程師德克·阿本德羅特、寶馬i系列總設計師貝努瓦·雅克布和寶馬i系列產品管理經理亨里克·文德斯，這四人均在新公司擔任管理要職。德國媒體不無擔憂地表示，這相當于“寶馬電動車一個核心研發設計團隊全部被中方買走”。

機遇前需謹慎

與過去相比，中國的投資背景與環境皆發生了不小的變化。商務部研究院副院長邢厚媛總結，我國2000年提出實施“走出去”戰略，那個時候更多著眼于經濟全球化和中國入世的考慮，可以說，企業多數是自發地、零散地“走出去”，而當前提出的國際產能合作是根據國際市場需求和中國經濟內在發展階段提出的構建跨國產業體系的戰略，是“走出去”戰略的升級版，由此進入“走出去”戰略的2.0時代。

曾經，在知識產權保護缺位之時，中國的山寨和盜版曾經令世界憤慨。但如今，中國在走的卻是一條新路，通過重金聘請世界級的“人才”，來進行知識產權的積累和實現制造的蛻變。所以說，無論是公司、技術的單純并購，還是跨海的人才挖角，中國都在以前所未有的方式讓世界矚目。

邢厚媛認為，隨著“一帶一路”戰略的啟動實施和中韓、中澳自由貿易協定相繼正式簽署，以及中美、中歐雙邊投資保護協定談判的積極推進，中國對外投資無疑將迎來新時代。

2015年，在“一帶一路”、“自由貿易區”戰略以及新外交戰略的指引下，中國企業將迎來新一輪境外直接投資的高潮。誰抓住了當前的投資機遇，誰就有可能在未來占據有利的競爭地位，成為世界一流跨國公司。

一邊是在中國資產普遍增值的前提下，歐美和日本給人一種“遍地黃金”的感覺。所以，中國的企業紛紛出海，予以抄底。當然，和難逢的機遇相比，中國海外并購也面臨著挑戰與風險。尤其是數年前三一重工和美國政府之間的矛盾與訴訟，就預示著中國海外并購之路絕對不是一帆風順。

跨國投資的相關專家表示，中企在紛紛“抄底”的同時，也要注意規避風險。他們既要了解當地的法律法規，同時也要明確并購的標的與自身業務之間是否匹配和互補。否則，千方百計并購來的，也可能是不良資產。