深港通的角色

深港通是一個可預期的重大利好。日前，港交所行政總裁李小加表示：所有的系統工作將于7月底完成，至于具體的啟動時點，仍然取決于兩個監管機構的決定。

“深強滬弱”傳信號

“兩會”閉幕后，A股指數按照慣例都回選擇下行，今年一反常態，股指不僅沒有下行，相反還連續上漲甚至是大漲兩天。其中，上證指數分別上漲1.20%、1.73%；深成指分別上漲3.41%、3.42%；創業板指數分別上漲5.55%、4.34%。滬深兩市雙雙走出上漲的走勢。其中深市的表現明顯強于滬市，而在深市中，創業板指數又表現得最為強勁。

滬深兩市行情的深強滬弱，在很大程度上與深港通的消息有關。一方面，在今年的“兩會”上，深港通吃下了“定心丸”。不論是李克強總理所作的《政府工作報告》，還是李克強總理在兩會閉幕后的答記者問，以及證監會主席劉士余的答記者問，都為深港通的開通開啟綠燈。包括“兩會”后，證監會副主席方星海在出席國務院新聞辦公室舉行的溝通會時也表示，深港通在下半年開通是可行的。另一方面，有消息稱，創業板股票也將納入深港通標的范圍。這就造成了后“兩會”行情中，深市走勢明顯強于滬市，其中創業板指數甚至出現暴漲的局面出現。

深港通的推出為何會引起高度關注？原因在于滬港通留下了太多美好記憶。

“2014年11月17日滬港通正式開通后，在2000點上下盤整了近4年的上證綜指，從2474點一路狂飆到去年6月中旬的5000點以上。”從某種意義上說，正是滬港通的開通引爆了去年這輪牛市。而眼下的A股在經歷了幾輪連續殺跌之后，目前仍處于低位徘徊，市場急需要一個類似于“滬港通”這樣的強刺激政策提振人氣。相比于滬港通，深港通的成效可能要比滬港通大，但也要看未來市場的發展。

近日，深證成指正式實施樣本股擴容。擴容后，指數樣本數量從40只擴大到500只。專家認為，深成指的擴容，旨在為深港通的開通鋪路，新深成指大部分甚至全部股票都有可能成為深港通標的。

經過本次擴容，新深證成指的總市值約13萬億元，市值覆蓋率接近60%，與國內外市場標尺性指數的覆蓋率水平相當。

“深證成指擴容后，代表性大大加強，市場競爭力及影響力都得到提升，并助推以該指數為標的的期貨產品及其他衍生品，有利于流動性的提高。”英大證券首席經濟學家李大霄表示。擴容后，主板、中小板、創業板公司權重分別為48%、35%、17%，與三類公司在深圳市場的市值占比較為接近。從板塊分布看，中小板公司211家、創業板公司90家，合計301家，占指數樣本股數量的60%，對中小型成長性企業代表性充分。

投資者該怎么布局

事實上，除了啟動時間之外，哪些股票能夠入選，更為投資者所關注。

相比國內投資者，外資更青睞績優低估值個股。以滬股通為例，每日十大成交活躍股榜單中，超過半數個股為績優藍籌股。除績優低估值外，能否連續保持分紅，是海外投資者重點考慮的基本面因素之一。目前正值年報披露季，各類機構持股動向吸引投資者眼球，QFII持有個股在一定程度上反映了外資的選股偏好。

作為兩地市場全面互通之前海外資金的典型代表，QFII操作無疑具有一定的參考性。統計數據顯示，QFII在今年第一季度加碼戰略性新興產業，而傳統產業則慘遭“拋棄”。

屬于醫藥生物行業的上市公司在今年第一季度被QFII持有數量最多，為23家，機械設備、化工和汽車行業緊隨其后，分別為21家、18家、16家。此外，房地產、交通運輸、鋼鐵、建筑裝飾、傳媒等5個行業均被減持了兩家，非銀金融、銀行、電氣設備、建筑材料等4個行業均被減持了1家。

日前，港股美股研究平臺格隆匯發布了港A100指數，圈定了100家可能入圍的港股公司，其中包括大量中小型科技公司，尤其是醫療健康概念的公司，如阿里健康、復星醫藥、中國先鋒醫藥等。

海通證券判斷，如果深港通開通，A股受益品種邏輯仍和滬港通類似，即低估值、高股息率、品種稀缺性的個股，如格力電器、萬科A、云南白藥、五糧液等等，而A股中信息技術等個股可能會受到冷遇。港股方面，考慮到估值溢價，港股的科技類、優質中小盤標的是市場關注熱度較高的標的。 相比于滬港通更關注與大盤藍籌股，與深市對接的深港通，則有望為兩個市場的中小科技公司帶來春風。

會不會打壓創業板

由于很多板塊的股價受到了爆炒，估值早已經高高在上。 目前來看，同時在深交所和港交所上市的股票一共有18只，主要為房地產、醫藥、制造等領域個股，包括浙江世寶、山東墨龍、東江環保、比亞迪、中聯重科等。

事實上，隨著近期A股市場大幅上漲，在這么多家公司中，只有萬科A的A股股價要比H股低，折價率也不高，僅8.86%。

其余個股的A股價格都要比H股貴，最貴的是浙江世寶，A股要比H股貴242.18%，這主要還是AH股兩地市場的不同偏好造成的，A股市場非常偏好小盤股，而H股市場上機構較多，對于這一類股票比較謹慎。

對此，有部分投資者開始擔心創業板了。“最近創業板漲得太猛了，估值也在高位，深港通推出后會不會導致創業板暴跌啊？”很多股民發出的這樣的疑問。

海通證券判斷，深港通開通初期，標的證券將主要是主板和中小板優質企業，因此對創業板的影響不會太大，但從中長期來說，隨著兩地市場的互聯互通，股票的估值也將會趨近，這對高估值的創業板來說會有壓力。

數據顯示，機構投資者持有創業板流通份額的占比在2014年底達到了54.25%。此外，從滬港通運行情況來看，A股估值沒有受到沖擊，中小盤股未出現明顯下跌。

雖然深港通開通初期不會對創業板產生巨大影響，但是，深港通的開通將會造成創業板企業的兩極分化加速，對那些業績好、公司制度完善、創新能力強的企業將會受到更多資金的青睞，而那些沒有業績支撐，只炒做概念的企業來說，生存空間將越來越小。

《中國經濟信息》綜合報道