眾籌新力量

賀佳雯

文化產業試水，粉絲效應激蕩；房地產業崛起，場景需求旺盛；二八格局初現，寡頭引領布局。眾籌的生態圈正在發酵。

“眾籌是一種商業模式，可能不亞于過去的公司制?！敝袊嗣胥y行金融研究所所長姚余棟對《中國經濟信息》雜志記者如是評價眾籌。

2月28日，中國文化金融50人論壇（CCF50）春季峰會在北京舉辦。本次峰會的主題為“多層次資本市場構建與文化金融籌投貸模式”。

姚余棟指出，籌投貸模式是解決我國當前文化復興、文化創意產業大力發展與金融二者相匹配的好辦法。而眾籌又是籌投貸的前置條件。

文化產業眾籌的粉絲效應

“2015年，文化產業資金流入3241.8億元。從資金流入渠道方面看，股權融資、債券、眾籌、新三板掛牌后融資以及上市后融資的規模都在2015年出現了大幅增長，其中文化產業眾籌規模達到9.58億元。”中國文化金融50人論壇和北京新元文智聯合發布的《2015年中國文化產業資本報告》指出。

從2014年眾籌的興起，至今兩年，不僅規模急劇擴張，格局也有了翻天覆地的改變。市場目光此時更多地聚焦在如何讓眾籌有新的玩法。

從數據來看，文化創意領域真正獲得PE、VC的資金是非常少的。姚余棟將其歸因于——文化行業的投資很難控制前端的風險。

由于文化領域的投資風險無法判斷，信息不對稱，以致于該部分市場消失。而眾籌將會增加市場對文化創意產業領域的投資信心。

但姚余棟同時認為，創意產業最適合進行眾籌，無論是股權還是非股權眾籌。因為在創意中，有主觀價值的發現，主觀價值的發現往往是通過眾籌的形式體現的。

中國人民大學金融創新與風險治理研究中心負責人、眾籌金融理論創立者楊東在接受《中國經濟信息》記者采訪時，著重分析了2015年電影《大圣歸來》的眾籌投資案例。《大圣歸來》這部電影的眾籌項目是中國人民大學的校友陸偉作為制片人投資的，楊東帶領人大眾籌研究院做了眾籌設計——采取將粉絲和股東相聯結，從而達到電影的觀看和投資結合。

“雖然這不是真正意義上由眾籌平臺來推廣服務的眾籌模式，但它是一個將眾籌的本質和優點應用于電影發行中的重要嘗試。最后的票房，也驗證了將電影本質和粉絲興趣與眾籌模式結合，以達到更高效率宣傳的成功。”楊東分析說。

在姚余棟眼中，一個非常好的創意，單獨投資方很難下定決心?！暗绻娀I，我以前認為他有10%的概率成功；眾籌成功背景下，我會認為成功率一下子上升到了60%?！币τ鄺澱f，“我就毫不猶豫地投了。這個過程導致我對該項目的判斷出現了貝葉斯發現。”

今年初，楊東著寫的《眾籌金融》一書出版。這本書不僅是眾籌來發行，而且在后期銷售過程當中也是通過點對點的模式來進行銷售的。

“出版、發行、銷售的全過程實現了一種完全去中心化、去中介化的模式。讀者和作者，文化藝術品這樣的創造者和粉絲消費者之間點對點聯結起來，這是一種眾籌的作用?！睏顤|介紹道。

產品眾籌去中心、去中介的優點，契合了文化藝術類產品的本質和屬性。

中國人民銀行互聯網金融研究中心還為文化創意產業的眾籌回饋支招。如果一位藝人，要登錄某一個眾籌平臺網站對自己的作品進行眾籌，那么應該給眾籌的粉絲們20%、30%亦或更多的股權合適？

研究表明，大約50%甚至更高一些的比例更為合適。給得少，眾籌的意義不一定很大，且成功率也不高。毋庸置疑地，眾籌具有鮮明的營銷效果。

由此，眾籌對扶持創業創新的作用也不言而喻。如今，創業需求也從單純的融資擴展到品牌、營銷、渠道、人脈等多項資源支撐，眾籌承載的意義變得更重，整合并強化生態服務成為眾籌平臺的大勢所趨。

房地產業眾籌異軍突起

據零壹財經2月23日發布的《2015中國互聯網眾籌年度報告》（下稱《報告》）顯示，產品眾籌累計籌款額超過30億元，股權眾籌年度規模在50億-55億元之間，約為去年的4至5倍，房地產行業的眾籌異軍突起，累計規模估計在20億元左右，勢頭強勁。《報告》預測，2016年行業整體規模有望達到300億元以上。

零壹財經在接受《中國經濟信息》記者采訪時指出，通過場景，圍繞項目做設計、包裝、推介、體驗等活動，讓更多用戶關注并了解眾籌正成為趨勢。

例如，“眾籌租房”就是一種隨著用戶現實場景需求誕生的全新嘗試。

在房地產眾籌領域，各種類型或將融合，共同通向交易成本降低、交易效率提升、個性化需求逐步得到滿足、投資人—購房人—建房人逐漸三位一體之路。同時，其業務方面的垂直細分趨勢也在增強，房地產眾籌平臺對客戶以及客戶需求都在慢慢進行分類的探索，流程服務與交易結構方面也各有創新。

除此以外，一些新技術，如3D、VR虛擬現實、大數據處理也正逐漸被應用到房地產眾籌領域來。

從領投+跟投，股權眾籌模式不斷向整個眾籌生態圈蔓延。其中尤以京東金融股權眾籌為代表的生態圈概念，成為股權眾籌的行業生態典范。

京東眾籌事業部總經理高洪偲向《中國經濟信息》記者介紹：京東金融是“產品眾籌+股權眾籌+眾創生態圈”的“三位一體”發展模式。本著生態圈和整理資源的角度出發，2016年主要發力點將會著眼于擺脫單一而粗放的眾籌發展模式。

新玩法上，2015年京東眾籌推出的消費板眾籌當屬一個亮點。與創投板不同，消費板具有門檻低、投資回報方式多樣化等特點。日前京東私募股權融資平臺東家出現了第一個完全推出項目。從2015年10月23日項目金籌集結束至今年2月22日，為期4個月的投資，投資人獲得現金收益7.3%，折合年化收益率為21.9%。

眾籌模式一直在快速演變，更多新的玩法將會圍繞具體場景被創造出來，滿足用戶多層次需求。未來可能不再有品類之分，更多將由場景決定，這有助于回歸眾籌本質。

二八格局初露端倪

在楊東看來，劉士余上任證監會主席，是對互聯網金融，尤其對股權眾籌的發展是一個利好。因為劉在央行時期就主張大力推進互聯網金融的發展。

目前京東、螞蟻眾籌和平安眾籌三家公募股權眾籌試點已經推行。楊東預估，今年將不僅僅推出這三家，還會推出更多公募眾籌試點。

而在法律方面，據證監會某知情人士向《中國經濟信息》記者透露，本來證監法修改有所推遲，但目前得到通知，明確證券法將在2016年進行大力修改。而在證券法修改中，已經明確了增加公募股權眾籌的豁免。

繼2015年被稱為股權眾籌元年之后，業內分析人士又將此作為2016年可能成為股權眾籌公募化元年的一大信號。

縱觀行業格局，眾籌行業的寡頭初露端倪。零壹財經報告顯示，2015年產品眾籌以京東和淘寶雙寡頭合計占到70%-80%的市場份額，二八格局初現。

截至2015年底，產品眾籌市場總籌資額高達30.7億元，京東眾籌自2014年7月以來累積總籌資14億元，2015年籌資額超11億元，成為唯一邁進10億元俱樂部的產品眾籌平臺。

而淘寶眾籌在2015年的總籌資額為9.8億元。從支持人數來看，2015年京東眾籌的實際參與人次達637萬，而淘寶眾籌為536萬人次。從項目角度來看，2015年產品眾籌領域共產生43個千萬元級別的項目，京東眾籌占19個，淘寶眾籌和蘇寧眾籌分別占14個和9個。

眾籌平臺如果僅僅是向創業創新企業提供資金等單一服務將無法滿足企業發展需求，向創業創新企業輸出一整套系統的生態解決方案儼然已是大勢所趨。

未來，能夠為用戶提供品質生活、為項目方提供全方位支持和指導，促進項目健康可持續發展，以及對整個行業的創新和發展有所引導才是平臺的核心競爭力所在。

2016年，隨著傳統金融機構及京東、阿里、蘇寧等互聯網行業巨頭的紛紛入局，市場角逐愈加激烈，眾籌行業可能呈現爆發式、多樣化的增長趨勢。