全球經濟與美國加息之爭

楊斌

美國失業率和經濟增長指標的矛盾，給IMF等對全球形勢的判斷和反對加息的觀點提供了依據

當前美國政府與國際貨幣基金、經合組織發生了嚴重分歧，無論在全球經濟形勢判斷和應對經濟政策上都顯著不同。國際貨幣基金認為，最新數據顯示全球經濟疲軟，經濟衰退風險迅速增加，特別是中國2月份出口外匯收入大幅下降了四分之一，美歐等主要經濟體需求和國際貿易也正在加速萎縮。

國際貨幣基金副總裁利普頓指出，當前全球經濟明顯處于脆弱的轉折點，經濟脫軌風險在加大，必須果斷采取行動提振經濟，讓全球經濟穩著陸。為避免全球經濟陷入衰退，世界各國必須重燃勇敢的合作與行動精神，正如2008年為全球復蘇作出努力一樣。

享有發達國家俱樂部之稱的經合組織，近來也多次呼吁各國政府攜手行動，提振全球經濟。上海G20會議召開前夕，經合組織曾呼吁美國、歐洲、中國等國家，采取集體行動來增加財政基礎設施投資，為抵御全球經濟衰退提供新的刺激。經合組織認為寬松的貨幣政策效果不佳，必須采取國際協調的財政刺激政策，當然更反對美聯儲采取加息的貨幣緊縮政策。

對于國際貨幣基金、經合組織的懇切呼吁，美國政府官員顯得既不領情也不買賬。美國財政部高級官員曾表示，全球經濟有很多不確定性，但是沒有危機，作出危機回應是不合理的。G20會議召開前，美國財長杰克盧表示，全球經濟比想象中的要好，各國沒必要在非危機環境中作出危機回應。

2016年3月美國經濟界也發生了激烈爭論，主要圍繞如何判斷經濟形勢和美聯儲加息。經濟學家們認為當前全球經濟形勢面臨著重大危險，未來兩年內陷入嚴重衰退的概率達到了60%，美聯儲全力避免嚴重衰退是當務之急。美聯儲高官們則認為美國經濟復蘇正常并處在充分就業狀態，核心通脹距離美聯儲的目標2%并不遙遠，因此，逐漸緊縮貨幣政策和考慮加息是非常合適的。經濟學家們很難理解美聯儲為何對經濟總是過于自信，過去數年以來所謂的“預測”都被證明是過于樂觀，美聯儲現在應該做的是降息而非加息。美聯儲高官們聲稱不希望被國會質問為什么放任通脹飛漲。

究竟如何判斷處于激烈爭論中的全球經濟形勢，關鍵是要考察難以受到歪曲、操縱的客觀統計數據。美聯儲主要依據經濟增長和就業數據作出決策，這些主要統計數據是美國政府有可能造假、摻水的重點。但是，美國政府尚難以歪曲眾多經濟部門的統計數據。從這些部門統計數據與主要綜合數據之間的矛盾，就能夠比較準確地推測出美國經濟的真實情況。

2016年1月，美國大多數經濟部門數據出現了顯著惡化，不僅工業、運輸、進出口等實體經濟指標持續下滑，反映國內經濟活動水平的卡車運輸量驟減一半，餐飲、商業、金融等服務業指標也出現了大滑坡。餐飲業的景氣指數下降到上次危機以來的最低水平，沃爾瑪、梅西等眾多大型超市紛紛關閉分店并大幅裁員；受金融股暴跌影響，華爾街商業銀行、投行、對沖基金也紛紛大裁員，。這些都暴露出美國新增就業人數的統計數據明顯存在著摻水、造假。

2016年2月，全球多達70%的國家陷入了制造業萎縮，反映國際貿易狀況的波羅地海干散貨指數創下新低，中國出口外匯收入大幅度暴跌了四分之一，反映出美國、歐盟、亞洲、拉美等市場需求全面萎縮。2月下旬全球股市和大宗商品市場出現反彈，并不是因為全球經濟形勢好轉和原料需求增加，而是因為美聯儲引領各國央行放水和國際資本的同步炒作。

值得關注的是，據華爾街知情人士透露，3月份美聯儲遲遲難以推行加息計劃，是因為美聯儲決策所依靠的失業率和經濟增長指標彼此互相矛盾，導致決策所依賴的經濟模型陷入一片混亂。美聯儲運用經驗數據和經濟理論支持的數學模型推算，當前的經濟增長根本不足以支撐就業高增長和低失業率；失業率和經濟增長指標的矛盾，反而給國際貨幣基金等機構的全球形勢判斷和反對加息的觀點提供了依據，迫使美聯儲暫時放棄加息計劃。但是，美聯儲3月份會議剛剛宣布維持利率不變，兩位美聯儲官員隨即“放話”稱4月、6月可能兩次加息，隨后新興市場資產價格反彈上漲的勢頭戛然而止。當前，應謹防全球經濟動蕩加劇。