固定資產更新項目的現金流量問題研究

畢佳瑜

摘要：固定資產作為企業生產力的標志，其更新決策對企業的發展起著至關重要的作用。而現金流量的確定問題是固定資產更新決策過程中的關鍵。對于各項收入及支出是否計入現金流量以及新舊設備現金流量的劃分，還存在很多爭議。本文以相關成本及機會成本理論為基礎，通過案例分析討論決策過程中現金流量的確定問題，以期對企業的固定資產更新決策提供借鑒。

關鍵字：固定資產更新 ；現金流量； 變現收入

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固定資產更新決策是財務管理的一個重要內容，是指對技術上或經濟上不宜再繼續使用的舊的固定資產用新的固定資產來代替，或對舊固定資產進行局部改造。固定資產更新具有投資金額較高，期限較長，風險較大等特點，對企業的長期發展會產生重大影響。在固定資產更新決策過程中，現金流量的劃分還存在爭議，而其劃分的合理性會直接導致決策結果的合理性。因此本文從新舊固定資產的現金流量入手并結合具體案例進行分析。

1.新舊設備現金流量的構成分析

現金流量是指由投資項目引起的企業現金收入和現金支出的增加量。通常情況下投資項目的現金流量由初始現金流量、營業現金流量、結算現金流量構成。具體分析如下：

1.1初始現金流量分析

初始現金流量主要包括原始投資支出以及墊支營運資金支出。對于舊設備而言，原始投資支出屬于沉默成本，不計入現金流出。構建新設備的原始投資支出包括設備的購入或建造費用、運輸費用和安裝費用等。對舊設備而言，墊支的營運資金支出屬于沉默成本，不計入成本；對新設備而言，墊支營運資金的支出是相關成本，應計入新設備的現金流出。

1.2營業現金流量分析

營業現金流量是指在固定資產投入使用后，在生產經營過程中所帶來的現金流入和流出。現金流入通常是指營業現金收入，現金流出是指營業現金支出和企業交納的稅金。對新舊固定固定資產而言，營業現金流入量是其生產的產品或服務的銷售收入，現金流出量是指其生產過程中所產生的現金支出，以及對所得稅額的影響。

1.3結算現金流量

結算現金流量是指投資項目完結時所發生的現金流量。固定資產的結算現金流量主要包括固定資產的殘值收入，以及墊支的營運資金的收回產生的現金流入。固定資產處理過程中產生的殘值收入與固定資產的賬面價值的差額將會計入營業外支出或營業外收入，從而影響所得稅，也應計入現金流量。

2.新舊設備更新決策中的影響因素

對于各項成本是否應計入現金流量以及如何計入現金流量，一直是討論的熱點，本文通過其對現金流量的影響來討論其是否應計入現金流量。

2.1相關成本及非相關成本對現金流量的影響

相關成本是指與特定決策有關的、在分析評價時必須加以考慮的成本。例如，重置成本、機會成本等。非相關成本是指與相關成本相對應的成本概念。它是指過去已經發生的，與某一特定決策方案沒有直接聯系的成本。不可避免成本、沉默成本等均屬于非相關成本，不會產生現金流量，如舊設備的購入成本。

2.2機會成本對現金流量的影響

機會成本并不是通常意義上實際發生的成本，而是企業在原有資源條件下，當把一定資源用于某種產品生產時所放棄的用于其他可能得到的最大收益，是一種潛在的損失。如果企業購進新設備，那么處置舊設備就會產生變現價值，使現金流入量增加。如果繼續使用舊設備，則放棄了其可能帶來的變現價值，使現金流入量相對減少。

2.3所得稅及固定資產折舊對現金流量的影響

企業所得稅作為企業的現金流出，是分析現金流量時所必須考慮的。例如，處置舊設備的機會成本作為現金流出就會抵減相應數額的所得稅；固定資產的折舊是一種付現成本，本身不會導致企業的現金流出。但其作為費用卻會在稅前列支，從而起到了抵減所得稅的作用，減少了現金流出。

3.對固定資產變價收入的不同處理方法對更新決策的影響

在固定資產更新決策中，應將繼續使用原有固定資產方案與更新固定資產方案進行比較，在進行決策前分別計算兩種方案的現金流量。現在存在兩種有爭議的做法：

一是現金流量構成中初始現金流量包括原有固定資產的變價收入，即原有固定資產的變價收入直接沖減更新固定資產的購買安裝費用產生的現金流出而不計入舊設備的現金流出。二是初始現金流量構成不包括原有固定資產的變價收入，即原有固定資產的變價收入不能作為現金流入沖減更新固定資產產生的現金流出。本文通過具體案例討論哪種方法更合理。

舉例來說：某集團有一臺舊設備，原價410200元，變現價值100000元，可使用年限為10年，已使用5年，殘值10200元，殘值變價收入11200元，年運營成本20000元。而新設備購入價510000元，可使用10年，殘值10000元，殘值變價收入13000元，年營運成本35000元。新舊設備均用直線法計提折舊。貼現率為15%，所得稅率為25%，討論是繼續使用舊設備還是購置新設備。

年金成本=各項目現金流出量的凈值之和/年金現值系數

=（投資額-殘值收入*現值系數+年營運成本的現值之和）/年金現金系數

若把舊設備的變現收入作為舊設備的機會成本，則計算結果如下：

舊設備每年折舊40000元，年營運成本為20000元，稅后的營運成本為20000*（1-25%）-40000*25%=14000元

舊設備的賬面價值為410200-40000*5=210200元，變現價值100000元，導致損失210200-100000=110200元，計入營業外支出，可抵稅110200*25%=27550元，舊設備最終報廢產生現金流入100000元，賬面殘值為10200元，并可以抵稅10200*25%=2550元，因此稅后變現價值為100000-27550=74450元，為繼續使用舊設備的機會成本，即舊設備的投資額，屬于現金流出。清理舊設備產生的稅后收入凈額為11200-（11200-10200）*25%=10950元，為現金流入。

則繼續使用舊設備的年金成本=74450-10950*（P，15%，5）+20000=40587元

若購置新設備，每年折舊費為50000元，年營運成本為15000元，因此稅后的營運成本為35000*（1-25%）-50000*25%=13750元。

清理新設備稅后殘值收入為（13000-10000）*（1-25%）=2250元

因此稅后投資凈額為（510000-2250）/（PA，15%，10）=161464.4元

使用新設備年金成本為161446.4+13750=175214.4元

使用新設備的年金成本為115214.4元，遠大于舊設備的年金成本40587元，因此應繼續使用舊設備。

若將舊設備的變現收入直接抵減新設備的現金流出，則計算結果如下：

舊設備的變現收入為100000元，抵稅27550元，及能夠產生現金流入127550元，則舊設備的年金成本為168137元，新設備的年金成本為47646.4元，由此得出結論應購置新設備。

變價收入的兩種不同做法會得出互相矛盾的結論。從表面上看，繼續使用舊設備是不需要支付相應代價的。從客觀的角度來講，舊固定資產正是由于繼續使用，它的變價收入不能流入企業，構成企業一項潛在的損失，也是企業由于繼續使用舊固定資產所發生的機會成本。換個角度講，如果企業沒有現成的舊固定資產而需要使用時，需要花資金從市場上來購買這項舊固定資產，如此，原有固定資產的變價收入在固定資產更新決策中應構成繼續使用舊固定資產的機會成本，而不應作為直接抵減購買新固定資產的支出。

4.結論

在固定資產的更新決策中，現金流量的確定是其關鍵環節。本文以相關成本及機會成本理論為基礎，通過案例分析，深入探討了各項收入支出是否計入現金流量以及如何計入現金流量。在實務中，我們不僅要遵循財務管理的假設原則，其計算更應反映事實真相。合理確定現金流量，以做出更有利于企業發展的決策。