嚴峻經濟環境下神火煤電股份有限公司盈利能力分析

摘 要 2016年，在河南省73家上市公司中，神火煤電股份有限公司因其連續兩年虧損，股票簡稱被變更為“*ST神火”受到廣大投資者、債權人等利益相關者的高度關注。而在當前環境問題嚴重，以煤炭為主的能源消費結構，面臨調整的壓力，在產能過剩的經濟形勢下，企業能否適應外部經濟環境的變化，擁有持續盈利能力，關系到企業的持續發展。本文對神火煤電股份有限公司的盈利能力進行具體分析，針對發現的相關問題提出適當的建議，促進企業長期的可持續發展。

關鍵詞 神火股份 經濟環境 盈利能力

河南神火煤電股份有限公司，是由河南神火集團有限公司等五家股東共同發起設立的，1999年8月31日，公司公開發行的股票在深圳證券交易所上市交易。公司簡稱：神火股份；股票代碼：000933；代碼類別：A股；主要經營業務：以煤炭、發電、電解鋁生產及產品深加工為核心業務。

一、數據來源及分析指標體系的建立

（一）數據來源

本文選用神火煤電股份有限公司2013～2015年的年度數據，對其盈利能力進行分析。分析所依據的財務數據，來自神火煤電股份有限公司的年度財務報表，且經過了注冊會計師的審計。

（二）分析指標體系的建立

本文從神火股份的利潤指標分析和經營盈利能力分析兩方面來對神火煤電股份有限公司的盈利能力進行分析。分別用營業利潤、利潤總額和凈利潤來分析利潤指標；用銷售毛利率、銷售凈利率和成本費用利潤率來分析經營盈利能力。

二、河南神火煤電股份有限公司盈利能力分析

（一）神火股份公司的利潤指標分析

利潤指標是指企業在某一會計期間的經營成果，是對企業某一會計期間的經營狀況和盈利狀況，進行綜合評價的重要指標之一。企業盈利能力的高低與企業所獲得的利潤有很大的正相關關系。

1.營業利潤分析。對營業利潤指標進行分析，可以最直接地反映公司所獲持續利潤。營業利潤=營業收入-營業成本-營業稅金及附加-期間費用-資產減值損失±公允價值變動損益±投資收益。2013～2015年度，神火股份公司營業利潤分別是：-76，063，897.86元、-286，088，106.76元、-1，850，887，516.42元。2014年度，公司實際獲得的營業利潤同比下降276.12%，2015年度，同比下降546.96%。通過分析，營業利潤持續下降的主要原因是，在宏觀經濟環境中，煤炭行業和鋁行業的產能過剩，市場需求減少，價格大幅下降，企業營業收入不斷下降，財務費用和的資產減值損失不斷上升。

2.利潤總額分析。對利潤總額分析，可以反映企業在報告期內實現的盈虧總額。利潤總額=營業利潤+營業外收入-營業外支出。根據表1可知，2013～2015年度神火股份公司利潤總額分別是：88，732，579.05元、-234，637，636.95元、-1，758，125，758.63元。公司2014年度的利潤總額比2013年度減少了323，370，216.00元，2015年度的利潤總額又比2014年度減少了1，523，488，121.68元。

3.凈利潤分析。凈利潤是企業經過一定時間經營所取得的最終成果。凈利潤=利潤總額-所得稅費用。2013～2015年度，神火股份公司凈利潤分別是：-3，302，204.6元、-412，433，489.42元、-1，839，518，948.58元。公司2014年度的凈利潤減少了409，131，284.78元，2015年度的凈利潤比2014年度的凈利潤減少了1，427，085，495.16元，說明了公司2014年度和2015年度的經濟效益在逐漸下滑，并且在2015年度，下滑得更嚴重。

（二）神火股份公司的經營盈利能力分析

1.銷售毛利率分析。銷售毛利率=（當期主營業務收入-當期主營業務成本）/當期主營業務收入*100%，表示當期營業收入扣除營業成本后，還有多少錢可用于各項期間費用和形成盈利。2013～2015年度，神火股份公司的銷售毛利率，分別為7.85%、11.8%和6.97%，銷售毛利率先增后減。通過分析，可以發現成本控制環節，沒有持續有效地發揮作用。

2.銷售凈利率。銷售凈利率=當期凈利潤/當期主營業收入*100%，反映了每一元營業收入帶來多少凈利潤。2013～2015年度，神火股份公司的銷售凈利率，分別為0.07%、-1.72%和-10.48%。公司銷售凈利率連續3年下降，反映了該公司的稅后凈利潤在減少，盈利能力也在下降。

3.成本費用利潤率分析。成本費用利潤率=當期利潤總額/當期成本費用總額*100%，表示每一元成本費用可以獲得多少利潤。該指標還從成本控制角度，反映了企業的盈利能力。2013～2015年度，神火股份公司的成本費用利潤率，分別為0.07%、-1.71%和-9.65%。該指標數值逐年減少，表明企業在成本控制方面的缺陷，也從另一個方面，反映了神火的盈利能力不斷下降，經濟效益越來越差。

三、提升河南神火煤電股份有限公司盈利能力的建議

（一）加強企業成本控制

由于外部企業環境的變化，煤炭和鋁產品的市場需求減少，價格下降，公司的利潤空間逐步縮小，但公司的成本控制卻沒有顯著改善。因此，神火股份公司應加大成本控制力度，根據市場需求合理控制產量，減少庫存；精簡組織結構，減少費用支出；提高資金周轉率，減少融資成本；加大對新技術研發的投入，改進工藝流程，降低企業的生產成本。

（二）加強企業的經營管理

神火股份公司的相繼虧損，表明公司的經營模式，已經無法適應外部環境的變化，企業應調整自身的經營管理模式，才有可能實現經營管理目標。企業可以從以下方面加強經營管理：第一，更新經營管理理念，使公司的經營管理意識跟上社會的發展，甚至有超前的發展意識；第二，在管理績效中運用科學的成本核算方法，完善財務管理體系，嚴格控制企業內部各個環節的成本。

（三）推動企業多元化發展

從分析公司的內、外部環境可以發現，公司的主業煤炭已經到了后期發展階段，如果不能嚴格控制成本，爭取正的現金流入，其將提前進入衰退階段。因此，在這個階段，企業可以應考慮多元化發展，如發展新興產業。同時神火股份公司還可以依托主業煤炭開采，進入新能源產業和新材料產業，發現新的利潤增長點。

四、結語

在面對外部環境的變化，神火股份公司沒能有效地應對，導致最近兩個會計年度嚴重困損，盈利能力不容樂觀。在宏觀經濟環境的變化和行業之間激烈競爭的環境下，神火股份公司必須自足于自身有競爭力的優勢資源，通過加強成本控制，加強企業經營管理和推動企業多元化發展等適合本企業實際情況的措施，才有可能發現新的經濟增長點，逐步提升企業的盈利能力。

（作者單位為河南大學經濟學院）

[作者簡介：孫巖巖（1990—），女，河南湯陰人，河南大學碩士在讀，研究方向：區域經濟學。]

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