ZM集團業績評價案例研究

韓亞楠　彭達霄

摘 要：較之傳統業績評價指標，EVA考慮了股東投入資本成本，股東可以判斷出經營者是否為股東創造財富以及是否增加了企業價值。因此用EVA評價企業業績，更有利于實現企業戰略目標。本文以ZM集團為案例，分別采用傳統業績評價指標和EVA指標分別對其2013年至2015年的業績進行了評價，并將評價結果進行對比分析，得出 EVA 業績評價體系更能準確的反映出企業價值與經營業績，最后對其業績評價提出建議。

關鍵詞：業績評價 EVA 傳統評價指標

一、案例背景

ZM是一家國有上市公司，其經營范圍包含煤的生產貿易、煤化工、煤礦建設、煤機制造、坑口發電以及相關工程服務。供大于求的煤炭市場，造成煤炭產能嚴重過剩，致使煤炭價格大幅度下跌，使得我國煤炭企業普遍陷入經營困境。但是，在國資委的正確指導與支持下，ZM堅持在重重困難中做好各項穩增長、調結構、促改革工作，大力挖潛增效，推進管理提升，最終其經營管理取得新進展、新成就。

二、ZM傳統業績評價指標評價

1.償債能力指標。

2013至2015年，ZM的速動比率和流動比率總體上是下降的，這指明企業短期償債能力不足。ZM資產負債率逐年攀升，我們懷疑ZM的長期償債能力可能不足。通過和行業平均值比較， ZM的速動比率和流動比率在三年間均高于行業平均值，而資產負債率大致也比行業平均值高，這說明，在同行業當中，ZM的短期償債能力較強，而長期償債能力較弱。

2.盈利能力指標。

2013至2015年，ZM的三項盈利能力指標逐年下降，這與煤炭行業的盈利情況大致吻合。通過與行業平均水平相比，三年中，ZM各項盈利能力指標值均遠遠低于行業平均值，這說明ZM在經營方面存在嚴重問題。

3.營運能力指標。

2013至2015年ZM各項營運能力指標均逐年降低，這說明ZM資產管理效率不高，資產流動性逐年降低。通過與行業平均水平相比，ZM各項營運能力指標值均遠遠低于行業平均值，這說明ZM資產使用效率較低，企業應該加強內部管理，加快資產的周轉速度。

三、ZM集團EVA 指標評價

1.計算稅后凈經營利潤。

2.計算投入資本總額 。

3.計算加權平均資本成本。

4.計算EVA。計算公式為：經濟附加值=稅后凈經營利潤-加權平均資本成本×資本總額（見表3-4）

5.EVA與傳統業績評價指標的比較。從上面的分析可以看出，凈利潤和經濟增加值計算出的公司業績是不一致的。這種不一致主要在于計算經濟增加值時對投資者投入資本成本做了一定的調整，更加準確地反映了企業的經營業績，反映了投資者投入資本價值真正的增長程度，從而幫助投資者做出正確的投資決策。

四、結語

EVA業績評價體系是一套完整有效的價值管理體系，它既可以評價企業的經營業績，還具有理念體系、激勵機制和管理體系三個方面的功能。ZM在實施管理時，應站在企業發展戰略額高度，創造出涉及企業發展的各個層面的科學有效的管理體系，用來幫助經營者進行科學有效的經營管理，進一步為股東創造財富，提升企業價值。

參考文獻：

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[4]劉放，楊小舟. EVA考核與企業資本成本確定[J].財政研究，2013（8）：66-68.

作者簡介：韓亞楠（1993—），女，河北省邢臺市 河北經貿大學 碩士研究生 會計專碩；彭達霄（1993—），女，河北省秦皇島市 河北經貿大學 碩士研究生 會計專碩。