互聯網金融對國內貨幣政策的影響

尼加提·玉素甫

[摘 要]近些年來，隨著信息技術的發展，互聯網金融也獲得了較快的發展。為了適應時代的發展，我國的金融行業也在不斷的創新，進而改變著金融市場的格局。一方面，互聯網金融給商業銀行帶來了巨大的沖擊；另一方面，互聯網金融也在挑戰著我國中央銀行的地位，進而影響了我國的貨幣政策的直接制定和實施。本文分析了互聯網金融產生的背景、存在的問題、對貨幣政策的影響機理以及對貨幣政策的影響，以此來探討如何應對互聯網對貨幣政策的沖擊。

[關鍵詞]互聯網金融；貨幣政策；中央銀行；貨幣需求

[中圖分類號]F822.0 [文獻標識碼]A

前言：貨幣政策是我國進行宏觀調控的一種手段，它的主要調節方式是改變供應量來達到供需平衡，進而促進經濟的增長。近些年來，互聯網金融獲得較快的發展，改變了金融市場的格局，在某種程度上制約了貨幣政策的有效性。因此，研究互聯網金融對國內貨幣政策的影響具有一定的現實意義。

1 互聯網金融產生的背景。

1.1 國際背景

美國布雷頓森林體系在20世紀70年代開始向自由浮動匯率制度轉變。不久，各國開始放松金融管制。隨著第三次工業革命的開展，信息技術獲得較快的發展，有效的提高了金融交易的速度，擴大了國際金融市場。

1.2 互聯網金融中國化特征

我國第一家網上銀行出現在1997年，隨著信息技術的進步和互聯網金融的發展，2013年，余額寶應用而生，并推動了其它理財產品的出現。所謂互聯網金融，是一種第三種融資方式，與直接投資和間接投資有著巨大的區別。互聯網金融支付方便，有效的提高了資金的配置效率。去中介化是互聯網金融的核心，在某種程度上會形成金融脫媒。我國當前互聯網金融的種類有很多，比如：第三方支付、專業網貸平臺、眾籌等等。互聯網金融的出現是一把雙刃劍，一方面，它使金融產品的種類更加的豐富，進而促進了經濟的發展；另一方面，變革了傳統的支付、結算和融資模式，在某種程度上，沖擊了現有的貨幣政策。

2 互聯網金融對貨幣政策的影響機理

交易成本低、產品創新快、效率高等是互聯網金融的典型特征，這些特征剛好迎合了我國金融市場需要，促進了我國金融市場的變革。當前，金融市場日益繁榮，逐漸成為人們選擇貨幣政策目標、使用政策工具等的媒介。因此，我國貨幣政策的傳導效果會影響到我國金融市場的變革。隨著經濟全球化的發展和信息技術的進步，我國開始不斷的改革傳統的互聯網金融業務，創新互聯網金融模式。互聯網金融的發展影響了金融市場的結構、貨幣供求、政策目標的選擇以及政策工具的效果，進而改變了原有的貨幣政策傳導途徑，導致最初目標的偏離。

3 互聯網金融對貨幣政策影響的理論分析

3.1 互聯網金融的創新，使傳統的需求動機發生改變，進而影響公眾的貨幣需求結構

隨著互聯網金融的發展，各種金融理財產品應用而生，一方面，有效的提高了金融產品的流動性和有效性；另一方面，影響了貨幣需求結構。凱恩斯理論把貨幣需求分為三種，分別是：投機性貨幣需求、預防性投機需求以及交易性貨幣需求。一般而言，投機性貨幣需求會受到諸多因素的影響，比如：投資預期、市場利率等等。因此，投機性貨幣需求一般變動較大，與利率呈負比例關系。與此相反，預防性貨幣需求和交易性貨幣需求的變動較小，且與收入成正比例關系。互聯網金融的發展，極大的提高了金融產品收益，改善了交易的便利性，提高了交易效率進而增加了交易成本，改變了貨幣需求結構。

3.2 引發產品同質化，促進金融產品的轉換，進而影響到社會的貨幣流通速度

一般而言，互聯網金融產品的貨幣流動性較強，與貨幣數量呈負比例關系，而與商品的交易量、貨幣流通速度與價格呈正比例的關系。因此，在某種程度上，貨幣流通速度會因貨幣需求的減少而不斷加快。隨著支付方式的多元化和第三方支付平臺的發展，公眾貨幣需求的作用不斷被削弱。

3.3 導致貨幣層次模糊化，提高貨幣乘數，影響貨幣供應量

互聯網金融的發展，便利了信貸、債券等之間的相互轉化，進而模糊了貨幣層次導致現金的周轉速度小于支票周轉速度。因此，隨著時代的進步，電子貨幣將會在某種程度上取代傳統的貨幣，在貨幣機制上能夠充分表現出來：貨幣供應量增加、貨幣乘數上升等[4]。

3.4 貨幣供給的內生性不斷增強

制約貨幣政策傳導，進而使貨幣政策的有效性難以發揮，是的貨幣政策傳導機制日益復雜化。新型金融工具的產生，削弱了銀行信貸渠道傳導效率。

3.5 影響經濟增長和傳統的貨幣政策框架

隨著互聯網金融的發展，金融不斷地創新和轉型，進而促進了利率市場的發展和金融業的融合，進而影響到貨幣政策，進而對經濟的發展產生一定的影響。因此，互聯網金融的因素及其影響都會直接影響到貨幣當局制定和執行貨幣政策。在某種程度上，在未來，互聯網金融將會沖擊傳統的貨幣政策框架。

4 互聯網金融對貨幣政策影響的現實挑戰

4.1 沖擊銀行的經營管理和盈利模式，影響貨幣政策傳導

第三方支付平臺的發展，沖擊了商業銀行傳統的貸款利差盈利模式。近些年來，隨著存款保險制度的發展和完善，以及民營銀行牌照的放開，金融業不斷繁榮和發展，在未來，激烈的競爭將會成為互聯網金融的常態，并成為當今金融業的主要趨勢之一。因此，互聯網金融的現狀和發展趨勢直接影響了貨幣政策的傳導和金融業的發展。

4.2 金融業綜合化經營趨勢增強，金融業態的轉型和調整直接影響到貨幣政策的調控

互聯網金融的發展具有系統性、全方位和多層次的特點，因而對整個金融業產生著巨大的影響。隨著時代的進步和互聯網金融的發展，傳統的銀行、保險等的分業監管和經營分類遭到巨大的沖擊，我國金融業開始朝著綜合化經營的方向發展，而第三方支付平臺的發展，增強了這種綜合性發展的趨勢，挑戰著傳統的實體經營模式，因此，網絡金融平臺作為一種新的經營模式，將會在未來金融業的發展中，獲得廣泛的歡迎。

4.3 促進金融產業的專業化，為新的貨幣政策傳導提供一種新的路徑

隨著金融業市場競爭的擴大，為了提高自身的市場競爭力，在激烈的市場競爭中脫穎而出，金融業內部逐漸朝著精細化的方向發展，產業內部分工日益增多。新型的金融業態極大的促進了整個金融業的系統整合。互聯網金融有效的促進了民生金融和普惠金金融，解決了小企業融資困難的難題，比如：在傳統的金融業，貸款業務主要針對的是大企業，因此小企業、小公司融資較為困難，而新型的互聯網金融借助大數據，可以為其提供貸款。

4.4 增加整個金融體系的系統性

傳統的貨幣政策環境日益復雜化。目前，我國的金融業經營還具有明顯的條塊化特征，即：銀行、保險、證券分業經營，“一行三會”進行經營。但是，互聯網金融作為一種新的融資方式，沖擊著現有的利益格局，使利益博弈更加復雜。因此，對政策當局而言，在新的金融環境下，有效的監管金融業，進而規避金融業帶來的風險，是一大難題。人民銀行雖然具有維護金融穩定的功能，但是互聯網金融具有特殊性和復雜性，因此，人民銀行如果想要在復雜的形式面前依然發揮維護金融穩定的職能，相應的制度安排和協調機制是必不可少的。

4.5 金融監管難度不斷增加，造成不確定的貨幣政策環境

互聯網金融的發展，很多金融產品和工具應運而生，在某種程度上，這些產品和工具的出現大大便利了人們的生活，但是，它們的風險性也是不容忽視的，例如：在復雜的金融環境下，金融創新和金融風險沒有明顯的界線，因此，政策當局在制定監管措施時，面臨著巨大的挑戰，因為他們難以恰當的區分介入方式和介入點。監管當局監管措施的實施也會面臨巨大的困難。

5 如何應對互聯網金融對貨幣政策的沖擊

5.1 劃分貨幣供應量，確定不同的貨幣層次，尋找新的貨幣政策中介

隨著互聯網的發展，各種新型金融工應運而生。因此，為了使中央銀行統計工作的順利開展，我們應該把貨幣供應量劃分為不同的貨幣層次。為了更好地促進金融市場的發展和拓寬金融領域，既要根據整個金融業的發展特征，具體問題具體分析，為貨幣政策的指導提供新的中介，也要使貨幣供應量的統計口徑不斷統一。

5.2 關注經濟發展動態，抓住金融熱點制定合適政策

我國制定貨幣政策的目的是為了更好的促進經濟的發展，因此，央行要根據我國的經濟發展動態，實事求是，具體問題具體分析，制定相應的貨幣政策，根據經濟發展的狀況，不斷變革傳統的政策調整方式。為了有效的變動貨幣供給率，可以多角度運用不同政策工具。在現代化社會，互聯網金融的發展使金融機制和金融市場不斷的完善和發展，在新的形勢下，人們對貨幣政策的要求也就更高。為了滿足人們的現實需要和適應整個金融大背景，中央銀行在制定貨幣政策時，不僅要勇于抓住金融熱點，而且也要不斷規范操作。

5.3 增廣信息傳遞渠道，提高金融市場服務質量

當前，我國的經濟形勢比較復雜，因此，貨幣政策的制定也就更加困難，一般而言，貨幣政策的周期比較長，從制定到執行間隔時間過久，進而導致貨幣政策實施的有效性降低。一方面，我們應不斷優化商業銀行和其他金融機構的服務質量，不斷減少相關成本，提高傳統金融機構的影響力和核心競爭力；另一方面，應該不斷創新各種金融產品，拓寬信息的傳遞渠道，使傳統金融機構呈現出新的功能和形式。

6 結語

綜上所述，隨著經濟全球化的發展，互聯網金融也獲得了較快的發展，與此同時，互聯網金融對貨幣政策的影響也在不斷的加大。互聯網金融影響貨幣需求結構、貨幣流通速度、貨幣供應量、經濟增長和傳統的貨幣政策框架，沖擊銀行的經營管理和盈利模式，影響貨幣政策傳導。近些年來，貨幣政策環境日益復雜化。在新的經濟形勢下，央行不得不開始反思傳統的政策工具，來促進自身的發展。因此，中央銀行要高度重視互聯網金融對貨幣政策所產生的綜合性、全方位影響，積極采取措施，來應對經濟大環境的變化，一方面，劃分貨幣供應量，確定不同的貨幣層次，尋找新的貨幣政策中介；另一方面，關注經濟發展動態，抓住金融熱點制定合適政策。除此之外，央行還應增廣信息傳遞渠道，提高金融市場服務質量，進而促進我國經濟的發展。

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