財政投融資評價的運轉體系現狀與創新

□ 河南上蔡 魏 濤

財政投融資評價的運轉體系現狀與創新

□ 河南上蔡 魏 濤

財政投融資作為一種新型的政府投資方式是一種政策性投融資活動，是促進社會資源優化配置的重要途徑。財政政策性投融資，可以對企業和銀行起到領頭羊作用，體現著政府意志，反映政府扶持重點產業的意圖。財政投融資是填補財政宏觀調控能力不足的有效手段，有利于提高政府的資源配置和宏觀調控能力。由于我國的財政投融資還存在著許多問題，本文借鑒國內外關于財政投融資評價的研究成果，提出完善財政投融資運轉體系的建議。

一、國內外關于財政投融資評價的研究現狀

1.國外關于財政投融資主要評價方法。西方國家關于衡量財政投融資評價方法的研究成果比較豐富。單純從衡量財政投融資績效的方法選擇方面，Frank H.Selto和Mary A Malina認為財政投融資績效的考量方法，應該本著客觀、互補、多樣化和準確的原則，通過大量數據分析，按照成本小于收益、各變量間呈現顯著相關關系，并且能夠提供改善意見。Gerald Brown認為信息的有效性對資產的價格與估值一樣可以被用于績效評估中，從而為財政投融資的績效考核奠定了基礎。W.K.Wang（2005）利用DEA技術下CCR、SBM、BCC、FDH四個模型，對我國31個省政府投資效率進行評價。其中，CCR研究在規模報酬不變的前提下，觀測DMU技術效率水平；BCC模型放松了對CCR模型的限制，條件假設為規模報酬可變，將技術效率進一步分為規模效率和純技術效率，在此基礎上評價政府投資效率。

2.國內對于財政投融資主要評價方法。國內學者分別運用不同研究方法對財政投融資進行考核和評價。陳詩一、張軍（2008）采用DEA非參數的方法對地方財政支出的績效水平進行研究。李永友（2010）同樣運用非參數方法，借助DEAP軟件，選擇具有產出導向的BCC模型分析計算財政支出資金配置效率。研究結果顯示，總體來看，我國地方財政資金的配置效率為0.7，配置效率具有整體向好的發展趨勢，但在不同地區之間存在明顯差異，可以看出改善各級政府財政資金配置效率任重而道遠。然而，由于在財政投融資指標體系構建以及在進行績效評價的過程中，經常會遇到數據缺少問題，楊樹琪、廖楚暉、劉向杰（2010）則通過抽樣調查的方式對相關的工作人員發放調查問卷，對調查數據進行分析和檢驗，認為政府政策的穩定性有助于項目審批程序的進行，公私互信是財政投融資效應的基礎。

二、我國財政投融資運轉體系存在的主要問題

1.財政投融資機構不健全。我國目前投融資體系建設中，已經成立的機構有投資公司、行政事業單位國有資產管理中心、中小企業擔保公司、城投公司以及投資擔保中心等。在實際運作的過程中，現有機構的職能劃分并不清晰，缺乏總體管理的機構，處于群龍無首的局面。同時，這些機構與財政部門各職能科室之間存在交叉和重疊，職能不清和權責不明的現象嚴重。缺少統一的財政投融資運作機構，難以形成合力，資金運用也被分割在多個部門，出現了多頭領導、管理分散、缺乏規范性，沒有形成統一的管理體系和運作體系。

2.缺乏必要的法律依據和運作制度規范。由于我國財政投融資運作體系目前還未完善，缺乏基本的運作制度。在國家層面上，也沒有相關的法律法規做依據，在許多方面都處于摸索階段。諸如投融資業務的開展、投資方向都缺乏明確的法律規范和制度規定，運作范圍不明確，從而導致投融資機構的投資行為隨意性較大，財政投融資運作很不規范。

3.投融資機構實力偏弱，融資渠道過于單一。目前由財政部門管理的投融資運作資金基本上是依靠財政預算安排的轉化資金，基本財源對財政的依賴程度過重，缺乏市場性融資手段。各類國有投資公司的資金來源除財政性資金外，主要是來自商業銀行的間接融資，直接融資處于緩慢發展狀態。說明融資渠道單一，融資平臺實力偏弱，不能充分發揮出應有的作用。

4.企業在投融資領域作為市場主體的地位還未確立。當前，投資的決策權在各部門、各地區的行政機構手中，政府行政部門審批投資項目、安排投資計劃，對投資項目單位的管理以投資項目為中心而不是以企業法人為中心。投資過程中政企不分的情況依然存在，致使一些投融資機構缺乏面對市場，適應市場的能力，投資的效益觀念和風險意識較差。

三、建立和完善財政投融資運轉體系的建議

1.擴大財政投融資的資金來源。擴大金融機構貸款規模。通過注入土地等優質資產或項目資本金的方式，積極擴大投融資機構的信貸規模，用于小企業貸款獎勵、補助和風險補償等，引導金融機構加大對小企業的信貸支持。擴大直接融資規模，對符合條件的上市后備企業，財政涉企資金給予優先扶持。以投融資平臺為依托，組織符合條件的中小企業申請發行集合票據、集合債券、短期融資券和中期票據，擴大債券融資規模。發揮財政資金引導作用，支持發展產業投資基金及創業風險投資基金等各類股權投資基金，以投融資平臺為依托，積極利用融資租賃、資產證券化、信托等方式吸納和聚集社會資金，擴大融資規模。創新投融資模式、鼓勵和引導社會資本投入。在投融資項目選擇上，社會資本應優先參與競爭。凡是適宜從其他來源獲得資金的項目，財政投融資活動不應為其提供資金，以防止財政投資的“擠出效應”；在必須使用財政投融資扶持和發展的領域，財政投融資要注意更多體現政府的經濟長期戰略，注重投資結構的均衡。同時，充分利用建設—移交（BT）、建設—經營—移交（BOT）、移交—經營—移交（TOT）、公私合作伙伴關系（PPP）等多種模式，鼓勵和引導社會資本投入基礎設施建設、教育、文化、醫療衛生等領域。

2.提高財政投融資的資金運用效率。明確財政投融資資金的使用方向。財政投融資資金是政策性資金，在用途上存在明顯的限定性，其投放的領域主要有以下幾個方面：一是用于社會效益大，同時存在一定經濟效益的產業、部門，如基礎產業、基礎設施等建設性投資；二是用于實現特定的政策目標，或者為了加快某些產業、部門的發展，或者為了避免壟斷、保護消費者權益而對某些主體效益明顯、盈利性較強的加工產業、第三產業的投資；三是用于社會福利方面的建設性投資。采取多元化財政投融資資金的運轉方式。財政投融資資金使用主要采取直接投資、貸款以及擔保三種形式，用于直接投資的資金來源必須穩定。可以用上級財政下撥的專項資金，或者有穩定來源的債券融資資金。

3.創新財政投融資機制、管理體制。建立合理、高效的組織管理機構，實行科學管理。建立以投融資為中心，有利于增強地方財政融資的統一的管理體系。合理定位政府在公共建設領域的職責權限，發揮好調控作用。建立多層次的風險責任分擔機制，通過委托和代理關系，明確資金托管、資金管理和資金運用三個層次的產權關系，落實各投資主體的權利和責任。建立財政投融資和市場投融資的協調機制，嚴格按照市場經濟的信用原則，對資金進行流動性、安全性管理。同時，財政投融資應借助市場投融資體制，實行市場化的投融資活動，并對市場投融資的方向、規模、時間等發揮引導作用。

（作者單位：上蔡縣人民醫院）