有關表外融資業務的探討

文/夏喜明

?

有關表外融資業務的探討

文/夏喜明

摘要：表外融資業務在我國企業的融資中占有十分重要的地位，正是由于融資的過程并不體現在資產負債表上因而具有極高的隱秘性。表外融資業務可以將企業真實的財務狀況隱藏起來以展現給社會公眾其想要表現的一面，由此帶來的企業財務狀況的極大的提升或者相對穩點的表現。但是由此為基礎的表外融資業務卻會由于信息不對稱的現象存在給投資者造成極大的假象以造成投資決策的失敗，在損害投資者利益的同時也極大的干擾了投資市場的秩序。這就需要從立法和會計準則方面入手來規范企業的表外融資業務，銀行業也應當有針對性的提高自查能力。

關鍵詞：表外融資；轉移負債；財務狀況；立法監管

對于表外融資業務可以從廣義和狹義兩個方面來理解。廣義的表外融資是指所有的不表現在資產負債表之中的企業的資金的流入和流出的現象。而狹義則是指以租賃為主的，企業未能滿足資產和負債確認條件的資金的流轉活動。資產負債表作為反映企業經營活動成果以及財務狀況的指標卻不能如實的反映企業的表外融資活動，這就給企業利用這里盲點進行資本操作提供了極為有利的條件。但是這種脫離了資產負債表的融資活動不僅會使得財務信息的外部使用者不能夠很好的利用財務報表進行決策，同時也使得企業在對表外融資活動進行管理時也很難有行之有效的管理模式。

一、表外融資業務的方式、優勢及劣勢

（一）表外融資業務的實現方式

表外融資業務的起因是多方面的。一方面企業由于法律法規的限制在進行融資是存在著一定的局限因而需要尋求表外的融資項目來彌補現金流的短缺；另一方面在通貨膨脹持續居高不下的情況下通過表外融資可以保持企業會計上的歷史計量成本的屬性。

企業在進行表外融資業務時可以采用傳統的以租賃和資產證券化為主的方式，也可以利用創新性金融產品來實現表外融資的目的。

根據會計準則的規定融資租賃要確認為企業的資產而經營租賃則不需要。這樣一來企業就可以使用長期的經營租賃的方式進行表外融資，在不確認資產的同時只需要按照合同的約定定期向資產的所有方支付一定的租金。長期經營租賃的方式常見于四大會計師事務所等咨詢機構，在這樣的租賃方式下咨詢機構并不需要大量的資金來購入固定資產并且支付的租賃費用還可以在稅前進行扣除。

企業還可以利用資產證券化的方式將流動性較差的應收賬款等資產以證券的形式進行盤活，在提高流動性的同時也在資本市場上獲得了企業發展所需要的資金。這種改變了所有權形式的證券化也是企業可以加以利用來進行表外融資的方式。例如，著名的安然事件就是由于過度的資產證券化導致的企業經營的崩盤最終給投資者帶來極大的投資損失。

正是表外融資業務的風險十分巨大，所以法律法規對于表外融資業務的監管日益增強。原有的傳統的表外融資的方式以及遠遠不能滿足企業融資的需求，因此激發了針對表外融資業務的金融創新工具的產生。例如，在會計準則中對于金融衍生產品并不做出記錄而只是在財務報表附注中進行披露，這樣企業就可以利用金融創新產品在基本市場上進行融資而不用在會計上進行確認，由此也就達到了表外融資的目的。

（二）表外融資業務在企業融資中的優勢

企業進行表外融資最為明顯的優勢就是可以粉飾報表，通過操控財務報表的資產和負債等項目來使其呈現出企業想要展現給社會公眾和投資者的一面。通過表外融資可以對企業的財務狀況進行優化，降低企業的資產負債率和財務杠桿系數。并且財務報表附注中披露的信息也并不能夠全面的反映企業表外融資的真實情況，這就給投資者造成一種企業經營狀況十分良好并且現金流比較充足的感覺，因此企業就有可能因此吸引更多的潛在投資者。對于上市公司來說也可能會帶來股價的上市等潛在的有利影響。

此外，企業還可以突破原有的融資方式對企業的限制以獲得更多的資本來進行運作。在我國的商業銀行進行貸款要經過多重層次的審批并且融資成本也較高，而從資本市場上進行證券或者權益融資的限制更多并且要求企業披露信息的程度也更高。如何繞過這些可能會阻礙企業融資的因素并且獲得大量的資金，表外融資就為企業提供了一種極為可行的方式。通過經營租賃的方式來避免購入資產需要的短期大量現金的流出，以資產證券化的方式來提高資產的流動性以獲得及時可用的資金，或者在金融衍生品市場上以資本操作的方式獲得需要的資金都是切實可行的方法。

最后，以表外融資的方式還會有助于企業應對通貨膨脹給企業成本帶來的影響?，F行的會計準則基本以歷史成本計量作為基礎，而在通貨膨脹嚴重的市場環境下就會給財務報表帶來極大的壓力。通過表外融資的方式將歷史成本計量的一部分資產轉移到表外進行計量以降低通貨膨脹對企業整體財務狀況的影響。尤其是在我國上市公司中還有盈利的壓力，以表外融資的方式就可以使其在財務報表上呈現出盈利的狀態以避免可能帶來的退市。

（三）表外融資業務在企業融資中的劣勢

表外融資業務在給企業帶來極大的積極影響的同時也會產生極大的負面作用。

首先，企業對表外業務管理能力的不足會帶來極大的財務風險。企業在以會計制度為基礎上已經建立起相對完善的財務管理制度和內部控制體系。而對于表外業務的管理卻并沒有相對有效的管理方式對其進行指導，并且尤其企業通過表外業務進行融資活動獲得的資金數目一般都比較龐大因而一旦出現問題就會給企業資金帶來極大的壓力甚至引起企業的破產。

其次，以表外業務方式進行融資在某種意義上來說也是企業對投資者的一種隱瞞，企業在優化其財務狀況的同時希望能夠吸引更多的投資者或者引起股價的上升。而一旦企業表外融資業務的問題暴露于公眾并引起企業財務狀況的惡化就會極大的降低投資者對企業的信心，進而引起企業股價的急劇降低。資本市場上不乏這樣的例子，著名而安然事件就是由于表外融資業務丑聞的披露而最終導致企業的破產。

表外融資業務給企業帶來的影響是相對的，這就需要企業在進行表外融資業務的考量時能夠綜合考慮正負兩個方面的影響并且根據企業財務的實際情況進行權衡并且做出企業融資的最優方案。

二、引導企業合理運用表外融資業務

（一）以立法的形式規范和監督企業表外融資業務

企業進行表外融資很重要的一個原因就是繞過政府的監管以及合同條約的限制而更大限度的籌集資金，因此以立法的形式對企業的表外融資業務進行監管并配備有相應的處罰機制將是規范企業融資的重要手段。

首先，關于企業表外融資業務的法律規范要能覆蓋到現有的各種形式，從而形成一個相對全面的管理機制。同時應當注意的是企業進行表外融資業務有些并不是出于不良目的，這就需要在立法的過程中對于不同的表外融資方式的性質加以區分并且做出不同的規范。此外，針對表外融資業務的立法工作還要及時的做出更新來應對不斷推陳出新的金融衍生工具。在法律對表外融資業務的一方面進行規范時往往會忽略其他的方面，這就給以表外融資為方向的金融衍生工具的創新提供了可乘之機。立法在從一定程度上糾正表外融資業務的同時也促進了與此相關的創新型金融工具的產生。在立法者和其調整對象不斷的博弈過程中就需要各方都對于對方之前做出的應對措施有新的處理方式，并且還要能夠對對方的行為進行預測同時建立起預先的防范的方式來降低自己可能面臨的風險。

（二）以會計準則來明確表外融資業務的處理方式

進行表外融資業務的企業在資產負債表之外能夠籌集到大量的資金而不表現在企業的賬面上，這就使得企業在承擔大量負債的同時還不會表現出真實的財務狀況，這些也都是由于會計準則對于企業財務信息的披露還未達到一個全覆蓋的程度。因此對于表外融資業務的監管就可以從會計準則方面入手來進行規范。

首先，會計準則應該能夠對于企業的財務活動要能夠盡可能的記錄。這就需要對于各種表外業務的資產和負債確認的條件能夠與企業實際的操作相適應，這也是實質重于形式在會計準則制定方面的體現。只有更為全面的記錄企業的財務活動才會使得企業的財務狀況更真實的展現各社會公眾以降低過渡粉飾報表現象的出現。同時，對于不符合跨級確認條件的表外業務在附注中進行披露的程度要足夠的詳細，使得財務報表的使用者能夠較為容易的發現企業的表外融資項目并且判斷對企業造成的財務壓力以及經營風險。會計報表作為企業財務狀況最為直接的記錄應當充分的利用來使得企業能夠更為真實地展現財務狀況。

（三）商業銀行提高表外融資業務的自查能力

在表外融資業務中銀行占據了其中半壁江山，這是由于銀行業經營活動的特殊性所決定的。銀行以貨幣作為經營的商品因而需要籌集大量的資金并且這些資金的供給來源是多方面的。大量以表外融資為基礎的表外業務的存在給銀行帶來極大的財務杠桿的同時也帶來了極大的財務風險。因此銀行在面對表外融資時更應當注重的是對自身可能產生不利的影響。

首先，銀行應當建立起相應的表外融資業務的自查制度，只有以制度的形式對自查進行確立才會使得銀行從觀念上給予重視。銀行的表外融資業務類型一般都覆蓋貸傳統型與創新性的工具，這就要求在制定自查制度是首先要對于不同種類的表外融資項目進行分類，并且對于每種方式的金額進行等級的劃分以及面臨的風險進行識別。其次，商業銀行還應當建立起表外融資業務的績效考核制度，對于每一筆的由表外融資業務籌集到的資金都配備有主要的責任人以建立起表外業務的責任制度。在對表外融資業務后續的持續的利用中通過多種指標來評價該項業務的水平，同時將對業務的評價納入到負責人的績效考核的體制之中。以責任為核心的表外融資業務將會極大的增加負責人在融資決策、執行以及應用方面的管理水平和能力。

三、結語

表外融資作為企業資金流轉活動的一個補充性的操作，其存在對于企業來說是具有極大的正面影響的，但是卻既有可能由此損害社會公眾的利益。對于企業的表外融資必須實施以內外部結合的管理方式，以立法和會計準則作為規范同時配備企業的自查來使企業能夠更好的利用表外融資籌集資金。

參考文獻：

［1］孫建麗.淺析企業表外融資業務［J］.中國鄉鎮企業會計，2012，11：60-61.

［2］劉振濤.銀行表外融資業務新變化監管難點及對策研究［J］.北方經貿，2014，10：176-177.

作者單位：（中鐵上海工程局集團有限公司）