中小企業融資難博弈問題分析

熊 焰 丁 瑩

(中南民族大學 湖北 武漢 430074)

?

中小企業融資難博弈問題分析

熊 焰 丁 瑩

(中南民族大學 湖北 武漢 430074)

中小企業融資是公認的世界性難題，在1931年英國的麥克米倫爵士提交《麥克米倫報告》到今天為止長達80年的時間里，從政策推動到資金支持，從傳統的融資方式到各類的金融創新，各國政府、金融機構、金融市場以及各類相關的社會服務機構長期、持續的改善中小企業的融資環境，擴大融資規模，但是仍然沒有根本破解中小企業的融資難題。運用簡單的博弈論分析法，分析銀行與中小企業之間的借貸最優選擇來分析，中小企業融資難的問題。同時結合實際情況，分析中小企業自身缺陷。

我國中小企業發展面臨著許多難題，有些可以通過制度的創新來解決，有些則可能需要中小企業通過自身的發展得以解決。中小企業發展存在的問題不可能全部都有政府來幫忙解決，這是不現實的。如果能夠把政府、市場和中介機構三者有機的結合起來發揮作用，我國中小企業將會有更好的發展，對國民經濟的發展作用更大。

一、應用博弈論研究銀企信貸關系

應用博弈論研究銀企信貸關系，為我們提供了另一種解決問題的思路。下面我們將應用博弈論中的，完全信息靜態博弈研究銀企之間的信貸關系完全信息銀企靜態博弈。

假設市場中僅有一家銀行和一家中小企業，互相之間，信息完全。企業需要資金向銀行申請貸款，這樣銀企之間有以下三種策略:若銀行放貸，企業還貸，則銀企雙贏;若銀行放貸，企業不還貸，則企業獲得高額利潤，銀行利益受損;若銀行不放貸，雙方均無收益。這樣，我們可得到銀行和企業的收益矩陣。

企業收益矩陣

完全信息靜態博弈條件下銀行和企業的收益矩陣在上面這個收益矩陣中，c>b，企業因拖欠銀行的貸款而額外獲利。在上面的銀企戰略中我們很希望，銀行選擇貸款，企業選擇還貸，這樣銀企雙贏，但是，在沒有外界條件干預的情況下，我們只可以得到唯一的一個納什均衡，即(0,0)因為在這個博弈關系中，我們看到，不管銀行采取什么的戰略，企業的最優戰略都是不還貸;這樣銀行的最優戰略就是不放貸。這樣形成的納什均衡，是在特定條件下形成的一種沒有經濟效率的利益均衡。

二、關于國內中小型企業發展的金融支持問題形成的原因分析

(一)內部原因

1.中小企業市場退出率高以致銀行借貸信譽度差

如前文所說，大型企業以其高端的技術水平，規范的管理模式和良好的社會口碑在市場中立于不敗之地。而中小企業雖然規模不大，卻“五臟俱全”，利用其靈活的經營方式、低廉的組織成本、轉變經營方式的快速性等優勢，可以盡快的與市場需求同步，在某種新產品入市之初就迅速搶占市場。這種靈活的運營機制，一方面給中小企業快速的帶來了經營利潤和高比例的市場份額，但是另一方面，當其他企業的同種產品逐漸進入市場后，中小企業如果不及時跟進市場需求的變化，與時俱進的進行技術的創新和產品的專業化發展，就會極易被搶占市場占有率，中小企業最初獲得利潤后，會逐漸失去超額獲利的空間。此時，利用其靈活的經營模式和快速轉型的特點，部分中小企業就會放棄此種商品的繼續生產，開始市場上其他新興產品的生產，循環往復。因為其盈利和經營的不穩定性，還款能力和其他擔保方面的不確定性，抗風險性不足，也導致了中小企業的信譽度不高，擴大了銀行的借貸風險。

2.中小企業管理不規范

在我國，中小企業多數是由個人所有的，財務銷售經常是由主要負責人“眉毛胡子一把抓”，再加上內部缺乏監督和法制意識，對于財務報表、銷售狀況的真實性和準確性常常讓人無法信服。

3.企業形象不佳

不重視企業形象，信譽、誠信缺失，這也成為了中小企業發展的絆腳石。在企業整個發展過正中，產品和服務也許會有相似和替代，但是企業的信譽卻是無法模仿和復制的。當消費者面臨著琳瑯滿目的相似商品時，個人喜好是一個選擇的標準外，企業的輿論形象和信譽度也是主要的參考指標。比如奶制產業中，蒙牛和伊利一直是兩個競爭最為激烈的品牌，在奶源、奶質、口味和品種都極為相似的情況下，兩者側重了不同的宣傳路線，因此在大眾輿論的口碑和信譽度上就會有了差別。2008年伊利獲得了奧委會的合作贊助權，加上奧運會在北京的舉行，使得伊利一度在奶質市場上獨占鰲頭，同年5月，震驚世界的汶川地震，在災后，蒙牛第一時間做出了應急支援的決定，將援助物資第一時間送往災區，這一舉動無疑為蒙牛的品牌形象獲得了滿滿的加分，公眾輿論的正向評價頓時引起了一陣“蒙牛”潮。相比于其他品牌的牛奶制品，則明顯落后于這兩個企業。而對比一般中小企業的發展，不重視企業的形象，只關注于一時的利益而不在乎長遠利益的發展模式，無法樹立長期正導向的企業形象和良好的誠信信譽，也導致了中小企業的融資難。

4.缺乏風險約束的機制

中小企業本身的信譽不足，甚至有些企業總是想方設法的逃廢債務和懸空資本，使得銀行對于中小企業的信息下降，太高了借貸的門檻。

由于上述的種種原因，使得中下企業從銀行借貸難上加難，因為一旦放款限制，銀行可能會受到重大的財物損失，這成為了中小企業發展的瓶頸。

(二)外部原因

外部融資是指企業獲得的外部資金的支持，多數包括銀行借款、資本市場的直接融資、抵押、融資租賃等方式。在內部融資受到種種限制的條件下，中小企業也面臨著外部融資受限的狀況。

1.金融機構借貸門檻高

對于中央銀行來說，提高對于商業銀行的支持對于中小企業的貸款并沒有太大的幫助，因為最終資金依然是流向了大型或國有企業。而在金融危機之后，各大金融機構都增加了風險意識，嚴格借貸的要求，提高了借貸的門檻，并且逐漸大型企業、國有企業及上市公司傾斜，對于中小企業來說無疑又是一個晴天霹靂。同時對于銀行來說，中小企業貸款對于業績的貢獻率并不大，并且手續繁瑣，工作量比較大，所以從銀行自身來說，也并不會優先為中小企業提供借貸業務。

2.政府部門政策扶持力度不夠

政府部門雖然一直強調要加強對于中小企業的關注，在政策上也相應的向中小企業傾斜，但是在實際生活中，銀行支持更多的還是集中在建筑、機械等領域。同時，缺乏外部監管的專門部門和法制，使得對于中小企業的管理顯得混亂無章。盡管出臺了一些政策促進中小企業的發展，但是對于實踐操作來說，難度太大，比如擔保機制、增加政府的財政擔保等。再加上我國市場機制運行的時間比較短，有關于中小企業的發展還在進一步的摸索階段，所以也是的中小企業的發展步步艱辛。

3.資本市場有待進一步開發

資本市場上資金比較充足，而且充滿了等待投資的風險愛好者，在國外，很多投資者傾向于將資金投向剛起步發展且有一定發展潛力的小企業，作為其入股資金，在未來企業發展壯大后，將原始資金轉為入股資金，成為股東。但是在我國，由于中小企業本身發展的組織結構以勞動密集型為主，并且兩極分化比較嚴重，所以發展潛力有限，一旦現階段所處于的人口紅利消耗殆盡，進入人口老齡化后，勞動密集型的企業的人力成本就會大大提高，將很難再獲得靠低廉的勞動力所賺取的利益。對于這樣的中小企業，由于其存在的短暫性以及發展潛力的有限性，使得其很難在資本市場上獲得融資。

4.租賃市場還未充分利用

近幾年來，市場上新興了租賃者以融資渠道。對于許多以機械，設備，生產線為主要運作成本的中小企業來說，是一種較為經濟劃算的經營方式，以租用的方式先使用設備進行生產，支付固定的租金，在設備使用折舊后期，已較為低廉的價格購入，這樣不僅可以減輕高額設備置辦的成本，而且企業還可以自行決定是否購買使用期限到期的舊設備，靈活性也比較大。但是由于租賃市場的不完善，使得專門經營中小企業的租賃還不多。

5.民間借貸管理制度不健全

改革開放三十年的成果就是讓人民的手中有了閑置資金，在沿海一帶出現了民間借貸這一非正規的提供資金的組織。但是，民間借貸由于其不正規，缺乏有效的規制，所以在出問題時，金融糾紛、財產權的問題常常引發金融欺詐或高利貸的問題。并且在法律上還未明確將民間借貸納入賠償的行列，所以借貸資金的追償也存在著巨大的問題。以曾經轟動一時的吳英案件為例，吳英，原浙江本色控股集團有限公司法人代表，2007年3月16日因涉嫌非法吸收公眾存款罪被依法逮捕，最初白手起家的吳英憑借自己出色的市場洞察力和敢作敢為的拼勁，為自己創造了一個企業發展的神話，后來隨著產業面的擴展，涉獵了美容、服務、股票等多個行業，為了彌補資金的不足和空缺，吳英通過向民間非法借高利貸來支撐自己的產業帝國，最終因為無法彌補資金的巨額空缺而東窗事發。此案除了涉及了吳英等主要參與人員，涉嫌非法高利借貸的人員也有十幾個。因為正規機構借貸難，而使部分中小企業不得不走上借私人閑置資金來進行發展的例子并不少見，為了彌補短期的資金空缺，而以高昂的代價進行的私人借貸，如果企業運行正常可以迅速填補空洞，但是一旦生產經營的某一個環節出現了問題，那么空缺就會越“補”越大。再加上中小企業的發展不穩定的特點，這一借貸方式就更容易出現問題。

中小企業的融資難問題并不是僅有我國才面臨的問題，這是世界各國中小企業發展的通性癥結。隨著世界經濟的一體化和專業化發展，中小企業在金融市場的地位也會越來越突顯，如何促進中企業穩定健康的發展是世界各國都在尋找的道路，而其中的關鍵之一就是解決困擾中小企業發展的資金的融通問題。資金對于企業的發展就像血液對于人體的發展，是營養運輸和維持生命的源泉。要解決融資難的問題，不是一朝一夕的。需要政府、金融機構和中小企業3方的共同努力。首先，中小企業的發展離不開政府的扶持；其次，一方面銀行等金融機構要對中小企業的資金需求給予足夠重視，另一方面中小企業更要盡快完善自身的財務制度。筆者也相信，隨著各國政府及社會對中小企業的重視和相應法律法規的出臺和完善，會讓中小企業的發展有一個飛躍的前進。

熊焰(1976-)，男，漢族，中南民族大學經濟學院副教授，研究方向：金融工程、計量經濟學、金融計量；丁瑩(1991-)，女，蒙古族，內蒙古赤峰人，研究生，中南民族大學，研究方向:區域經濟。