互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)的商業(yè)創(chuàng)新模式研究
——以阿里金融為例

夏詩園

（首都經(jīng)濟貿(mào)易大學，北京，100070）

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)的商業(yè)創(chuàng)新模式研究
——以阿里金融為例

夏詩園

（首都經(jīng)濟貿(mào)易大學，北京，100070）

2015年，我國政府多次提出解決民營中小企業(yè)融資困難的重要性和必要性，究其原因是因為民營中小企業(yè)的健康發(fā)展對我國的經(jīng)濟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型至關(guān)重要，但民營中小企業(yè)長期面臨的融資難、融資貴等困境嚴重制約其成長。目前，雖然我國政府已頒布了一系列措施來解決中小企業(yè)融資困難的問題，但效果并不明顯。此外，近年來我國互聯(lián)網(wǎng)金融模式發(fā)展迅速，得到了社會各界的巨大關(guān)注，而阿里金融可稱作是互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展最為成功的案例。本文首先使用博弈論的方法對我國小微企業(yè)和金融機構(gòu)之間的信貸作用機制進行簡要說明；其次，介紹了阿里金融信貸業(yè)務的現(xiàn)狀；接著以阿里金融為例著重探討其商業(yè)創(chuàng)新模式，并指出阿里金融目前現(xiàn)存的一些問題；最后，在我國現(xiàn)行互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，提出提高我國互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)建議。

互聯(lián)網(wǎng)金融；商業(yè)創(chuàng)新；阿里金融；建議

一、引言

小微企業(yè)的數(shù)額在我國企業(yè)總數(shù)中占據(jù)絕對地位，比例大約為97%，為我國經(jīng)濟的發(fā)展、社會的穩(wěn)定及就業(yè)水平的提高作出了不可磨滅的巨大貢獻，但是它長期以來卻一直面臨著融資困難的問題，究其原因是小微企業(yè)自身的信用等級低下及我國信貸市場存在的信息不對稱問題。

2004年阿里金融正式建立，起初它只是傳統(tǒng)金融機構(gòu)業(yè)務中的一個分支。而2013年以后，余額寶的推出更使其一躍成為全國最大規(guī)模的貨幣基金，對傳統(tǒng)金融商業(yè)模式造成了巨大的沖擊，極大地深化了人們對金融機構(gòu)和金融業(yè)務的認識。數(shù)據(jù)顯示，截止到2014年，阿里金融的累積投放貸款金額已超過2100億元，累計客戶數(shù)量高達80萬家［1］。這一目標的實現(xiàn)主要得益于阿里金融“誠心通信用數(shù)據(jù)庫”和網(wǎng)絡交易平臺的建立，使阿里巴巴成功地解決了商戶的信用問題［2］。這兩項技術(shù)的實施不僅能夠幫阿里巴巴清楚地了解平臺上每一個企業(yè)的經(jīng)營和業(yè)績情況，更能及時了解消費者的消費反饋，極大地緩解了信息不對稱問題。保障企業(yè)資金安全的同時，進一步的優(yōu)化企業(yè)質(zhì)量。因此，近年來憑借其自身所具有的互聯(lián)網(wǎng)客戶資源，阿里金融研發(fā)了一系列金融產(chǎn)品和服務，彌補了傳統(tǒng)金融機構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域服務不足的缺點［3］。

互聯(lián)網(wǎng)金融的實質(zhì)是金融行業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)市場上的延伸，阿里金融貸款的實質(zhì)是民間金融所產(chǎn)生的交易行為，這既是阿里金融貸款業(yè)務的特色也是其商業(yè)創(chuàng)新所產(chǎn)生的優(yōu)勢。阿里金融的商業(yè)創(chuàng)新模式不僅實現(xiàn)了自身盈利的目的，同時能有效地緩解小微企業(yè)的融資困境。

二、小微企業(yè)和金融機構(gòu)信貸關(guān)系的作用機制

現(xiàn)對我國小微企業(yè)和金融機構(gòu)之間的信貸作用機制使用博弈論的方法進行簡要解釋：首先，默認在雙方借貸市場上存在嚴重的信息不對稱，且雙方行為是非重復博弈行為；其次，參與人只有金融機構(gòu)和小微企業(yè)，且他們都是理性經(jīng)濟人；最后，本文著重使用靜態(tài)博弈的分析方法。

首先，設(shè)金融機構(gòu)在借貸程序過程中產(chǎn)生的成本為C1，企業(yè)花費的成本為C2，小微企業(yè)向金融機構(gòu)借入資金M，利率為r，價值流是V，且V＞M（1+r）+C2；其次，假設(shè)金融機構(gòu)利潤是π，金融機構(gòu)所獲利息是Mr，實施的懲罰成本為Cp且Cp大于金融機構(gòu)獲得的補償成本（即Cp-Cc≥0）；再次，把小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的可控性設(shè)成a、變現(xiàn)性設(shè)為β、還款現(xiàn)金流設(shè)為aVβ。在現(xiàn)實經(jīng)濟中，金融機構(gòu)常常無法有效監(jiān)控小微的還款現(xiàn)金流aVβ，即 α與β均趨近于0。

從金融機構(gòu)角度，第一，假設(shè)小微企業(yè)恪守信用；由于金融機構(gòu)對小微企業(yè)的貸款審批程序相對繁瑣，所產(chǎn)生的成本C1通常會比金融機構(gòu)從小微企業(yè)所能獲得的利息Mr要大（Mr-C1＜0），此時，金融機構(gòu)最優(yōu)策略為不授信；第二，假設(shè)小微企業(yè)不守信；假設(shè)交易時并不存在抵押物和第三方擔保機構(gòu)，此時金融機構(gòu)的收益為-M-Mr-C2+aVβ，由于前面我們已經(jīng)說到小微企業(yè)的還款現(xiàn)金流aVβ約等于0，所以此時金融機構(gòu)收益為負數(shù)。此種情況下，金融機構(gòu)的最優(yōu)策略也是不授信。

從小微企業(yè)收益角度，首先，假設(shè)金融機構(gòu)授信；如果小微企業(yè)守信，則其收益為π-Mr-C2，不守信的收益是π+Mr-C2-aVβ，即π+Mr-C2-aVβ，-M-Mr-C2+aVβ。可以看出，此時小微企業(yè)所得的利益要大于還款時收益，理性的企業(yè)會選擇不守信；其次，假設(shè)金融機構(gòu)不授信；金融機構(gòu)此時收益為0，而小微企業(yè)無論是否恪守信用，其收益均是-C2。也就是說，企業(yè)守信或不守信的行為對企業(yè)自身都沒有影響，兩者收益相同。總之，我們可以看出在信貸市場上，小微企業(yè)由于資深資質(zhì)較低，很難獲取所需資金。而且，近年來，我國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展迅速。在此背景下，阿里金融應運而生，并迅速成為了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的標桿企業(yè)，顛覆了傳統(tǒng)的金融信貸機構(gòu)商業(yè)運行模式，為小微企業(yè)和個人信貸提供了新的選擇。

表1　小微企業(yè)與金融機構(gòu)的靜態(tài)博弈模型

三、阿里金融創(chuàng)新模式研究

阿里金融商業(yè)信貸模式取得巨大成功，一方面為金融技術(shù)平臺、傳統(tǒng)封閉的商業(yè)銀行提出了巨大的挑戰(zhàn)［4］，另一方面也給電子商務企業(yè)及銀行和政府提供了新的機遇和管理思路，我們下面就主要從三大方面探討阿里金融的商業(yè)創(chuàng)新模式［5］。

1. 業(yè)務創(chuàng)新模塊

從阿里金融業(yè)務角度來說，創(chuàng)新主要包括以下四個部分：首先，從產(chǎn)品價值角度來說，阿里金融所提供的的產(chǎn)品能為客戶提供更好的體驗，比如說操作界面更為簡單友好、用戶的參與門檻低而且收益高、使用也更為簡單靈活等特點［6］；其次，從經(jīng)營戰(zhàn)略角度來說，阿里金融的戰(zhàn)略設(shè)計和傳統(tǒng)網(wǎng)絡零售平臺相比存在巨大的差別，阿里金融使用阿里小貸來實現(xiàn)貸款功能、使用資產(chǎn)證券化來實現(xiàn)擴大資本儲備的功能以及網(wǎng)商銀行實現(xiàn)線下線上的協(xié)同服務職能［7］；最后，從市場定位角度來說，阿里金融的產(chǎn)品定位較為明確，主要用戶就是4億多淘寶客戶和阿里巴巴的萬億元網(wǎng)絡零售額。從以上幾個角度來說，國內(nèi)外沒有哪家互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)擁有如此高的客戶粘性。

2. 運營創(chuàng)新戰(zhàn)略模塊

運營方面的戰(zhàn)略創(chuàng)新主要包括三個角度，首先，從營銷推廣角度來說，阿里金融使用信用擔保交易的方式極大地提高了資金的安全性和可靠性［8］。此外，在此基礎(chǔ)上開展的口碑和網(wǎng)絡推廣方式也實現(xiàn)了預期的營銷效果。其次，從運作管理創(chuàng)新角度，通過在企業(yè)管理系統(tǒng)中引入管理要素，增加了阿里金融對于投資和資金安全業(yè)務的控制。企業(yè)通過和保險公司及權(quán)威金融機構(gòu)進行合作的方式，能夠提供給客戶很大程度的投資本息保障。而且在結(jié)算服務時，保險公司又再次對客戶賬戶的安全進行了承保［9］。最后，從資源整合角度來說，阿里金融不僅匯集了線上線下的閑置資金，而且把閑置資金和基金、保險等相關(guān)理財產(chǎn)品進行了整合，然后企業(yè)憑借不斷擴大的客戶規(guī)模和客戶粘性，反過來又使業(yè)務進一步的滿足客戶相關(guān)需求。

3. 盈利創(chuàng)新模塊

首先，從盈利收入創(chuàng)新角度來說，阿里金融采取通過犧牲部分企業(yè)的短期收益的方式來提高客戶和第三方金融機構(gòu)的粘性和滿意度，這一優(yōu)勢反過來又提高了阿里的預期盈利水平［10］。其次，從成本控制創(chuàng)新角度來說，通過網(wǎng)絡渠道買賣金融產(chǎn)品和服務，能極大的減少企業(yè)的人員和銷售成本。而且在人才配備上，也逐漸加大了技術(shù)性人才的比例，節(jié)省人員成本和工作效率的同時也提高企業(yè)的相對競爭優(yōu)勢。再次，從資本運作角度來說，阿里金融公司通過向更多的銀行和金融機構(gòu)進行注資進而獲取股份的方式，拓寬了企業(yè)的經(jīng)營范圍，加大了企業(yè)的盈利［11］。

4. 強大的數(shù)據(jù)平臺支撐

傳統(tǒng)貸款的發(fā)放方式中，由于小微企業(yè)的貸款數(shù)額較小而次數(shù)又多，因此，會造成貸款發(fā)放人工成本高的尷尬局面，甚至有的企業(yè)還會出現(xiàn)虧損狀況。而阿里金融的單筆成本比銀行節(jié)省了百倍之多，這主要是得益于阿里金融公司背后強大的數(shù)據(jù)平臺。具體來說：首先，阿里巴巴具有較為強大的征信系統(tǒng)，能夠360度全方位的對客戶進行評級、全面深入的了解企業(yè)的信用等級水平、極大的降低信用風險問題發(fā)生的概率［12］；其次，阿里金融還通過和阿里云進行合作，使用大數(shù)據(jù)和云技術(shù)解決交易中產(chǎn)生的問題；最后，量子恒道統(tǒng)計方法的運用以及淘寶第三方服務商的加盟，也對商家店鋪的方案起到了優(yōu)化效果，同時還能實時的監(jiān)控和優(yōu)化數(shù)據(jù)［13］。總之，正式由于這些強大數(shù)據(jù)資源的使用，才加快了放貸的流程，才能進一步對業(yè)務流程實施根本性的變革。在全面評估和分析原有業(yè)務流程效率的基礎(chǔ)上，通過對業(yè)務環(huán)節(jié)進行進一步的整合和簡化，實現(xiàn)業(yè)務流程的標準化和集約化，從而達到降低貸款成本的目的。

圖1　阿里金融的經(jīng)營模式

四、阿里金融信貸模式存在的問題

阿里金融極好地幫助小微企業(yè)解決了貸款困難的問題，為小微企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展、增加利益以及擴大產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模都有著十分重要的作用［14］。阿里金融打破了傳統(tǒng)信貸中存在的高信用和高擔保問題，把互聯(lián)網(wǎng)模式和金融模式相結(jié)合，創(chuàng)造出獨特的商業(yè)創(chuàng)新模式，使無擔保抵押式貸款成為可能。與此同時，也應看到，隨著阿里金融的發(fā)展和信貸規(guī)模的迅速膨脹，其風險弊端也逐漸暴露［15］。這些都從側(cè)面角度說明了我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)目前還存在較多隱患和阻礙，以下我們進行具體分析。

1. 定位模糊、業(yè)務范圍受限

我國小額信貸公司的發(fā)展目前還處于初期階段，我國雖然有相應的指導意見，并且國家也認可了小額信貸公司的合法地位，但對其定位一直比較模糊。事實上，目前阿里金融仍然并認為是一個工商企業(yè)，這就導致它無法享受金融機構(gòu)的相應優(yōu)惠政策［16］。此外，我國小額貸款公司還存在多頭監(jiān)管和監(jiān)管真空的弊端；而且，為了貫徹《浙江省小額貸款公司試點暫行管理辦法》中小額貸款公司只能在本縣、市、區(qū)的行政區(qū)域范圍內(nèi)從事小額貸款業(yè)務的精神［17］，目前，阿里金融小額信貸業(yè)務的客戶只限于阿里巴巴平臺上的江浙滬中小企業(yè)及淘寶上的個人創(chuàng)業(yè)者，業(yè)務范圍受到了極大的限制。

2. 有效資金來源不足

首先，我國明文規(guī)定小額貸款公司不得向公司內(nèi)外籌集資金或以任何方式吸收低利率的公眾存款，而且由于阿里金融公司性質(zhì)的特殊性導致資金的獲取渠道和成本被限制，為阿里小貸后續(xù)資金的健康運營埋下了巨大的隱患；其次，支付寶的眾多閑散資金也由于“第三方支付機構(gòu)需要商業(yè)銀行來托管其備付金”這一規(guī)定無法實現(xiàn)阿里金融擴大資金規(guī)模的目的［18］。這就說明阿里金融既不能使用內(nèi)部籌資也不能使用外部籌資，導致阿里金融存在嚴重的資金來源不足問題。為此，阿里金融轉(zhuǎn)而使用網(wǎng)絡聯(lián)保貸款模式，以期通過網(wǎng)上交易和信用數(shù)據(jù)實現(xiàn)降低成本、獲得貸款的目的，但實踐過程中這一目的常由于各種干擾因素無法實現(xiàn)。

3. 風險控制較為薄弱、監(jiān)管存在漏洞

由于阿里小貸的基礎(chǔ)是電商業(yè)務的交易數(shù)據(jù)，由于數(shù)據(jù)的維護程度較為單一、而且有效性不足，難以保證其數(shù)據(jù)的真實性和可靠性。而以網(wǎng)絡信用為主要放貸標準，又缺少必要的硬性約束，存在違約的可能性；另外，阿里小貸由于使用互聯(lián)網(wǎng)進行信貸的特殊性，使其缺失了我國金融機構(gòu)的合理身份。而且，我國工商部門也缺乏相應的管理經(jīng)驗，在金融監(jiān)管方面常常顯得力不從心。

五、互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的政策建議

1. 強化政府公共服務及管理職能、完善法律體系

為了實現(xiàn)我國政府公共服務和管理職能強化的目的，我們需要首先，通過結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展出現(xiàn)的新現(xiàn)實和新情況，對各類金融企業(yè)業(yè)務范圍進行重新梳理，進而構(gòu)建科學有序的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系；其次，進一步地明確相應企業(yè)和業(yè)務的監(jiān)管部門，取締不合格的金融平臺，盡快完善互聯(lián)網(wǎng)金融配套征信系統(tǒng)。此外，我們還應建立健全相關(guān)的法律體系為互聯(lián)網(wǎng)金融市場提供安全穩(wěn)定的環(huán)境。我們不僅要完善現(xiàn)有的金融法律法規(guī)體系，還應制定專門針對互聯(lián)網(wǎng)的監(jiān)管制度，并逐步將以上兩部分納入監(jiān)管范圍；此外，還應逐步加強對個人信息和互聯(lián)網(wǎng)安全方面的立法，加快科學制定互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)標準的速度。

2. 構(gòu)建和創(chuàng)新有效監(jiān)管體系

系統(tǒng)梳理各類互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的業(yè)務范圍，明確相應機構(gòu)的性質(zhì)定位和監(jiān)督主體是構(gòu)建合理有效監(jiān)管體系的前提。具體來說，應該做到以下幾點：首先，對進入互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)安全、信息披露等方面設(shè)置相應的符合行業(yè)規(guī)范的科學標準，建立科學的準入和退出機制，減少互聯(lián)網(wǎng)安全事件發(fā)生的概率。其次，加強對資金和個人信息安全的保護，逐步將互聯(lián)網(wǎng)金融納入到征信平臺的范疇。而且，通過建立現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)、完善內(nèi)控的方式來規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的經(jīng)營運行和風險控制，并對違法違規(guī)行為進行有效監(jiān)督。針對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)新的發(fā)展態(tài)勢和特點，建立跨市場的協(xié)調(diào)監(jiān)管制度并加強信息共享。開展互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)督的國際合作，制定統(tǒng)一監(jiān)管標準。最后，還要創(chuàng)新監(jiān)管模式，建立健全行業(yè)消費糾紛和解決機制，引導消費者樹立正確的投資理念和風險能力，樹立良好的自我保護意識。

3. 加強行業(yè)自律

內(nèi)部自律和信息披露對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的健康發(fā)展也有巨大的促進作用。首先，建立行業(yè)內(nèi)部的投訴處理機制，建立行業(yè)內(nèi)部的自律性組織和協(xié)議；其次，大力發(fā)揮金融和互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)協(xié)會的作用，對行業(yè)從業(yè)者進行相應的法律法規(guī)宣傳，形成自覺抵制惡性競爭、共同維護行業(yè)利益的行業(yè)風氣；再次，國家應給予互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會和組織提供相應的政策扶持。

4. 明晰自身定位、保護消費者權(quán)益

首先，由于小企業(yè)的生存空間相對較小，且產(chǎn)品和服務又較容易出現(xiàn)同質(zhì)化現(xiàn)象，導致競爭力較弱。而第三方支付和網(wǎng)絡信貸市場集中度較高的特點，迫切地需要阿里金融盡快明晰自身定位；其次，推動完善互聯(lián)網(wǎng)金融消費權(quán)益的保護制度，目前我國此類法律仍屬空白，亟須建立消費者權(quán)益的協(xié)調(diào)和保護機制；另外，需要和各監(jiān)管部門通力合作、協(xié)調(diào)配合，優(yōu)化消費者的投訴受理渠道，及時有效的了解消費者的需求；最后，加強對消費者的宣傳教育，切實提高他們自身的風險意識和自我保護能力，為互聯(lián)網(wǎng)金融主體提供相應的征信支持，推動資信認證、信用評級評估和信用咨詢服務的發(fā)展，達到降低互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品信用風險、提高金融市場資金配置效率的目的。

5. 完善互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈、營造良好輿論環(huán)境

首先，加強對互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的研發(fā)；其次，促進征信行業(yè)的發(fā)展，建立符合互聯(lián)網(wǎng)金融特點的信用體系。再次，促進互聯(lián)網(wǎng)金融中介服務的發(fā)展，加強對互聯(lián)網(wǎng)未來發(fā)展趨勢、規(guī)律和風險監(jiān)測等方面研究。充分利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)向公眾推廣互聯(lián)網(wǎng)金融的相關(guān)知識，在行業(yè)內(nèi)外形成一種全社會積極參與的良好分為；此外，完善網(wǎng)絡信任體系，在電子商務和網(wǎng)絡社交等領(lǐng)域推行網(wǎng)絡實名制，亦或是目前互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)普遍實行的認證服務等都取得了良好的效果。最后，隨著電子商務的迅速發(fā)展，電子商務的追溯機制和誠信監(jiān)督體系的體系十分的必要，可有效地規(guī)范企業(yè)的網(wǎng)上交易行為的同時，進一步凈化完善網(wǎng)絡的消費環(huán)境，嚴厲打擊非法買賣個人信息的行為，形成網(wǎng)絡信任的長效治理機制。

綜上所述，互聯(lián)網(wǎng)金融實際上是傳統(tǒng)金融領(lǐng)域在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的延伸，只是更具平民化、多樣性和個性化。與傳統(tǒng)金融機構(gòu)相比，互聯(lián)網(wǎng)金融在風險控制，以及資本和人才治理以及對金融本質(zhì)的理解上還有提高的潛力。阿里金融作為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的佼佼者，應該努力完善和創(chuàng)新自身的商業(yè)機制，更積極地與傳統(tǒng)金融機構(gòu)進行通力合作，共同為提高我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展做出不懈努力。

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Internet fnancial industry's business innovation model research -uses Ali fnancial as example

Shiyuan Xia
（Capital university of economic and business， Beijing， 100070， China）

In 2015，prime minister Li keqiang put forward the necessity and importance to solve the financing difficulties of small and medium-sized private enterprises in the government work report and the state council executive meeting many times ，the reason is that the healthy development of small and medium-sized private enterprises are very important to our country's economic and strategic transformation， but small and medium-sized private enterprises faced financing difficulties of our country in the very long time financing plight seriously restrain their growth. At present， although the Chinese government has enacted a series of measures to solve the problem of small and medium-sized enterprise financing difficulties， but the effect is not obvious. In addition， Internet financial mode has developed rapidly in recent years in our country， received great attention from all sectors of society， Ali finance canbe described as the most successful case in the Internet financial industry. At first， this paper uses game theory to briefly explain the mechanism between the development of small micro enterprises and financial institutions in China. Secondly， this paper introduces the present situation of Ali financial credit business. Then emphatically discussed Ali financial business innovation model， and points out that ali financial existing some problems at the moment； Finally， on the basis of the current Internet development status of our country， put forward suggestions to improve the development of the Internet financial industry in China.

Internet financial； Business innovation； Ali financial； Advice

F832

A

2095-7866 （2016） 04-404-08

工業(yè)經(jīng)濟論壇 URL： http//www.iereview.com.cn 10.11970/j.issn.2095-7866.2016.04.006

夏詩園（1987-），女，首都經(jīng)濟貿(mào)易大學經(jīng)濟學院博士生。研究方向：宏觀經(jīng)濟運行、金融計量與金融工程。

E-mail： avrilxsy@sina.com