我國上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊因素實(shí)證分析

文/王恒俠

我國上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊因素實(shí)證分析

文/王恒俠

隨著我國財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊問題逐漸增加，投資者、監(jiān)管者等相關(guān)人員，也注重對于上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊因素的實(shí)證分析，從而更好的預(yù)防該問題的出現(xiàn)。對此本文就以2008年—2015年出現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊問題的A股上市公司當(dāng)做觀察的對象，圍繞舞弊三角理論進(jìn)行假設(shè)分析，希望對于我國證券市場的完善，起到積極促進(jìn)的作用。

上市公司；財(cái)務(wù)報(bào)告；舞弊因素；實(shí)證分析

上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊的違規(guī)特征，主要包括虛假發(fā)票、賬目等行為，對于關(guān)鍵事項(xiàng)披露隱瞞，高估收入、資產(chǎn)，對于成本費(fèi)用不重視，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益、社會利益的獲取的不法獲取。同時(shí)針對于上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊因素的實(shí)證分析，是一個(gè)復(fù)雜且繁瑣的過程，對此本文通過研究假設(shè)、樣本與變量模型、結(jié)果分析等途徑展開分析，從而更好的規(guī)避此類事件的發(fā)生，促進(jìn)我國上市公司的穩(wěn)定發(fā)展。

一、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊起因分析

其舞弊因素主要體現(xiàn)在壓力、機(jī)會以及借口這三角理論，第一、壓力方面；包括新股上市的壓力、配股或增發(fā)的壓力、防止戴帽與退市的壓力以及其他壓力。第二、機(jī)會方面；主要包括公司治理的漏洞、可行性不高的外部審計(jì)、內(nèi)部控制的缺陷以及其他機(jī)會。第三、借口方面；是指雇員的理性的自我辯解，主要為個(gè)體理性、集體理性導(dǎo)致的。

企業(yè)舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子與GONE理論對應(yīng)的關(guān)系；其中道德品質(zhì)、動機(jī)形成的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因子，對應(yīng)的GONE理論分別為貪婪（G）因子、需求（N）因子。舞弊機(jī)會、發(fā)生可能性、舞弊后懲罰的性質(zhì)與程度形成的一般風(fēng)險(xiǎn)因子，對應(yīng)的GONE理論分別為機(jī)會（O）因子、暴露（E）因子、暴露（E）因子。

二、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊因素的實(shí)證分析

（一）研究動機(jī)

從以往的銀廣夏等事件，可以明顯的看出財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊，一直都是證券市場穩(wěn)定發(fā)展的重大隱患，導(dǎo)致其功能得不到有效的發(fā)揮，提升了投資者投資謹(jǐn)慎意識。但是我國針對于此類問題制定的相關(guān)《企業(yè)會計(jì)制度》等措施，雖然抑制了此類事件的發(fā)生，但是根源問題沒有得到實(shí)際的解決。對此首先應(yīng)當(dāng)進(jìn)行當(dāng)前違規(guī)上市公司的分析，在其基礎(chǔ)上實(shí)施信息披露監(jiān)管。以舞弊三角理論為主，以市政分析的角度，對于出現(xiàn)此類問題的原因進(jìn)行深度的考察，讓審計(jì)、監(jiān)管等人員充分的意識到潛在的問題，從而更好的降低投資者的損失。

（二）研究假設(shè)

1.壓力

公司上市必須要符合《證券法》、《公司法》等相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，從而更好的保護(hù)投資者的權(quán)益。經(jīng)過魏明海、林舒、陳漢文等相關(guān)專家的研究發(fā)現(xiàn)；基于IPO的角度分析，當(dāng)其處于下降趨勢時(shí)，指明了該上市公司門檻的舞弊壓力；基于ROE的角度分析，發(fā)現(xiàn)其分布呈現(xiàn)10%的情況，說明該公司具有利潤操縱的行為。同時(shí)經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)，我國大部分的上市公司，都存在著明顯的圍繞監(jiān)管政策、配股政策等隨時(shí)變化盈余操縱管理行為，導(dǎo)致最后的表現(xiàn)為邊際ROE現(xiàn)象、ROE置于配股達(dá)線區(qū)間。經(jīng)過以上分析，提出了以下幾點(diǎn)假設(shè)；

當(dāng)公司面臨市場壓力，包括新股上市壓力、配股或增發(fā)壓力、避免戴帽或退市壓力的情況下，公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊問題的可能性要更大。

2.機(jī)會

其一、我國當(dāng)前的股權(quán)構(gòu)成，主要為國家股、法人股、流通股；且經(jīng)過分析認(rèn)為國有股比例、法人股比例與可能發(fā)生舞弊問題之間呈現(xiàn)正相關(guān)、流通股比例與可能發(fā)生舞弊問題之間呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。基于股權(quán)集中度的角度分析，當(dāng)前我國上市公司存在著明顯的中國有股“一股獨(dú)大”的特征，外來控制威脅不大。對此經(jīng)過分析發(fā)現(xiàn)；發(fā)生財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊的可能性與股權(quán)集中度有著正比的關(guān)系。

其二、在董事會特征方面；基于董事會規(guī)模的角度分析，董事會的規(guī)模與公司治理的水平有著直接的關(guān)系。經(jīng)過研究證明；董事會規(guī)模與財(cái)務(wù)報(bào)告虛假成正相關(guān)，前提是當(dāng)董事會規(guī)模達(dá)到一個(gè)限定值時(shí)。

基于董事會構(gòu)成的角度分析，發(fā)現(xiàn)出現(xiàn)財(cái)務(wù)舞弊問題出現(xiàn)的上市公司，外部董事達(dá)到近50%；沒發(fā)生無比問題的上市公司，外部董事會達(dá)到65%；對此認(rèn)為董事會比例與發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊問題的可能性之間成反比關(guān)系。

基于董事會領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)的角度分析，Sloan等人發(fā)現(xiàn)總經(jīng)理、董事長是同一個(gè)人的公司，更容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)舞弊的問題，與此同時(shí)當(dāng)總經(jīng)理作為公司創(chuàng)立者，而董事會受管理層控制的上市公司，存在更容易發(fā)生盈余管理行為的可能想更大。對此認(rèn)為：兩職合一與其問題發(fā)生的可能性呈正相關(guān)。

同時(shí)經(jīng)過薛祖云、黃彤、Beasley等專家研究發(fā)現(xiàn)認(rèn)為，董事會會議次數(shù)與財(cái)務(wù)舞弊發(fā)生可能性成正比關(guān)系；董事會成員持股量與財(cái)務(wù)舞弊發(fā)生可能性成負(fù)相關(guān)。

其三、基于監(jiān)事會特征的分析，實(shí)際上我國大部分的上市公司，監(jiān)事會的監(jiān)督權(quán)過于形式化；像一些發(fā)生財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊行為的公司，為了欲蓋彌彰，反而設(shè)置更大規(guī)模的監(jiān)事會。同時(shí)基于以上分析認(rèn)為，當(dāng)其他條件不變時(shí)，公司治理情況與財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊問題發(fā)生的可能性呈現(xiàn)正相關(guān)。

其四、外部審計(jì)、內(nèi)部控制完善度與財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊問題發(fā)生的可能性都呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。

3.借口

借口區(qū)別于以上兩種客觀因素，作為舞弊行為的主觀因素，這與當(dāng)?shù)毓芾砭值墓芾碛兄苯拥年P(guān)系。主觀因素不能像客觀因素等，采用數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，因?yàn)槠渲饕侵感睦砘顒樱⒉荒苡脭?shù)據(jù)進(jìn)行分析。內(nèi)部控制、管理人員的狀態(tài)等都會導(dǎo)致舞弊問題的出現(xiàn)。

（三）樣本數(shù)據(jù)研究

本文以發(fā)行A股且都受到證監(jiān)會處罰的上市公司作為研究的樣本，利用中關(guān)村證券網(wǎng)對于上市公司的會計(jì)違法行為、受罰種類等進(jìn)行整理。按照指定的選取步驟，包括以上市當(dāng)年作為舞弊當(dāng)年、與舞弊公司同行業(yè)但是沒有受到證監(jiān)會處罰的公司、舞弊前一年與舞弊公司資產(chǎn)總額差不多的公司。在2008年剔除前樣本數(shù)為7、剔除后為4；2009年剔除前樣本數(shù)為10、剔除后為6；2010年剔除前后樣本為2、2；2011年剔除前后樣本為4、4；2012年剔除前后樣本為7、5；2013年剔除前后樣本為11、7。2014年剔除前樣本數(shù)為10、剔除后為8；2015年剔除前樣本數(shù)為15、剔除后為8.

（四）樣本特征概述

經(jīng)過對于舞弊公司的行業(yè)和舞弊年度分布分析，發(fā)現(xiàn)在2008-2015年房地產(chǎn)行業(yè)，共出現(xiàn)1家、綜合行業(yè)6家、工業(yè)行業(yè)1家、商業(yè)行業(yè)9家等共計(jì)41家。

（五）分析方法和模型

利用因變量FRAUD=1表示發(fā)生采取報(bào)告舞弊行為，F(xiàn)RAUD=0則表示沒有出現(xiàn)舞弊行為，對于以上提出的假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證，檢驗(yàn)以上假設(shè)是否真實(shí)。其次當(dāng)PRE1=1時(shí)，表示在上市年度前三年內(nèi)出現(xiàn)了舞弊行為，當(dāng)PRE1=0表示沒出現(xiàn)。當(dāng)PRE2=1，舞弊年度上市公司ROE在配股達(dá)線區(qū)間內(nèi)，PRE2=0表示不在配股達(dá)線區(qū)間內(nèi)。PRE3=1，舞弊年度上市公司ROE ＜ 2%，或者當(dāng)年ROE ＞ 0，其余為0。

研究模型；應(yīng)用Logistic邏輯回歸模型，即Prob（FRAUD）=1/（1+e-Z），其中FRAUD=1時(shí)表示發(fā)生了舞弊問題，反之為0。

（六）單因素分析結(jié)果

舞弊樣本和控制樣本的單因素檢驗(yàn)，如表1所示：

表1　

三、總結(jié)

綜上所述，通過對于我國上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊因素實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)與舞弊問題有顯著的變量為獨(dú)立董事比例、董事會會議次數(shù)、董事會成員持股量、董事會領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)、監(jiān)事會規(guī)模。與因變量沒有關(guān)系是的三種持股比例、董事會規(guī)模、內(nèi)部控制、主審會計(jì)師事務(wù)所信用度。結(jié)果表明，避免戴帽、退市是上市公司出現(xiàn)舞弊行為的主要壓力。

［1］陳慧璇，朱君.我國上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊特征分析［J］.稅務(wù)與經(jīng)濟(jì)，2013，02：52-57.

［2］盧濤.我國上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊行為識別及其監(jiān)管研究［D］.東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，2013.

（作者單位：通遼市傳染病醫(yī)院）

上接（第38頁）創(chuàng)新企業(yè)的財(cái)務(wù)管理。

（一）建立高素質(zhì)財(cái)務(wù)管理人員隊(duì)伍

隨著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)為了適應(yīng)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，必須建立一支不僅能夠掌握傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理思想，還能夠精于現(xiàn)代商務(wù)貿(mào)易理論與實(shí)踐、法律知識以及電子信息技術(shù)的高素質(zhì)混合型人才隊(duì)伍。企業(yè)的相關(guān)部門在招聘時(shí)可以通過這些要求進(jìn)行篩選，對于老員工加強(qiáng)對電子信息技術(shù)、創(chuàng)新意識以及法律知識的培訓(xùn)，增強(qiáng)其競爭意識，樹立現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)環(huán)境的緊張意識，樹立企業(yè)與社會的利益結(jié)合意識。

（二）樹立財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

企業(yè)樹立一個(gè)適應(yīng)時(shí)代的財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)可以說是企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)。隨著社會電子技術(shù)發(fā)展在企業(yè)的深入，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)由傳統(tǒng)的企業(yè)的價(jià)值最大化變成了對無形資產(chǎn)的追逐，知識經(jīng)濟(jì)開始成為企業(yè)的重要生產(chǎn)要素，知識型資產(chǎn)在企業(yè)發(fā)展中逐漸占據(jù)主導(dǎo)地位。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不僅影響著企業(yè)的經(jīng)營管理活動而且還要求企業(yè)對財(cái)務(wù)管理的方針做出改變，不再是利益的最大化同時(shí)應(yīng)該將提高企業(yè)的社會形象以及企業(yè)的信譽(yù)作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

（三）建立企業(yè)財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)

在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動方式通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行，通過電子貨幣轉(zhuǎn)移來進(jìn)行企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動，但是這種方式呈現(xiàn)的是數(shù)字化特點(diǎn)，具有不確定性，而且會計(jì)信息也是成動態(tài)變化的，多層次立體化的信息才能夠適應(yīng)市場的需求。因此，企業(yè)需要建立屬于企業(yè)自己的財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)，運(yùn)用計(jì)算機(jī)技術(shù)，將企業(yè)的財(cái)務(wù)信息數(shù)據(jù)輸入管理系統(tǒng)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)以及分析，能夠更加直觀形象的將這些數(shù)據(jù)信息展示出來，不僅是物質(zhì)精神層面的信息也包括企業(yè)的財(cái)務(wù)以及非財(cái)務(wù)信息。建立財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)，不僅為企業(yè)的各部門之間提供了資源共享的平臺，而且降低了財(cái)務(wù)管理的失誤以此提高了企業(yè)員工的工作效率。

（四）保障網(wǎng)絡(luò)信息安全

電子商務(wù)的雖然方便快捷，但是其虛擬性也有巨大的風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)信息安全問題主要包括網(wǎng)絡(luò)管理、經(jīng)營、安全以及資金轉(zhuǎn)移的安全等問題，目前我國相關(guān)法律還不夠完善，所以需要政府制定相關(guān)的法律政策來保障網(wǎng)絡(luò)信息安全。這就要求不僅要能夠從技術(shù)上、制度上加強(qiáng)多網(wǎng)絡(luò)信息安全的保障，而且應(yīng)該加強(qiáng)對員工的網(wǎng)絡(luò)信息安全的教育，提高員工的風(fēng)險(xiǎn)防范意識，以此來保證企業(yè)網(wǎng)絡(luò)信息的安全。

總而言之，在這個(gè)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下創(chuàng)新企業(yè)財(cái)務(wù)管理，面臨著機(jī)遇與挑戰(zhàn)的雙重考驗(yàn)。這創(chuàng)新之路取決于企業(yè)如何對財(cái)務(wù)管理進(jìn)行創(chuàng)新，如何將企業(yè)的財(cái)務(wù)管理與新時(shí)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景相融合并探索出適應(yīng)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新的管理創(chuàng)新之路。

參考文獻(xiàn)：

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（作者單位：四川華漢三創(chuàng)生物科技有限公司）