政治關聯對民營企業發展的影響研究

□柴俊武 唐繪秋 王振華

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政治關聯對民營企業發展的影響研究

□柴俊武 唐繪秋 王振華

[電子科技大學 成都 611731]

改革開放的30年來，中國民營經濟迅速崛起。然而，目前民營企業的發展遇到諸多困難，例如：民營企業貸款難、稅收負擔重等。因此我們通過問卷的形式從宏觀環境、商業環境和個體環境三個維度調查民營企業家對自身生存環境的認知，并輔助關于企業家價值觀和行為的研究，分析企業家的政治關聯是否能夠改善目前民營企業所處的困境。通過研究發現，擁有政治關聯的民營企業更易從銀行獲取融資，并且政治關聯通過為企業融資提供便利來改善企業治理結構不完善的困境，從而促進民企的發展。但企業家的政治關聯對民企的稅負大小以及企業的人才缺失程度的影響不顯著。

政治關聯；融資；治理結構；民營企業

引言

改革開放的30年，是民營企業騰飛的30年。這三十年來，民營經濟成為中國經濟的重要支柱。民營企業是由某一民間集體或個人共同擁有全部或部分企業所有權，并直接或間接地加以經營的經濟實體。除“國有獨資”、“國有控股”外，其他類型的企業只要沒有國有資本，均屬民營企業[1]。自2008年金融危機以來，民營企業的發展受到諸多因素的挑戰：由民營企業的融資機構缺乏、民營企業自身以及銀行信貸條件的缺陷所引起的民營企業融資難問題，是阻礙民營企業發展的主要因素[1]。民營企業稅負重、企業管理水平低下等問題也是民營企業面臨的嚴峻問題[2~3]。另外，民企家族式的管理導致企業人才缺失，企業人力資源管理存在較大問題[4,2]。這與中國企業家生存環境調查結果一致——企業融資難、稅負重、公司治理結構不完善以及人才缺失等情況是現今民營企業發展所面臨的主要困境。

民營企業的發展除了面臨以上四個困境，還受到國營企業與外資企業的雙重競爭壓力；政策的不公平導向也是民營企業發展所面臨的巨大挑戰。此外，由中國企業家論壇與零點研究咨詢集團聯合主持的中國企業家生存環境調查報告中提到的一位家具制造企業董事長的原話，即“在各種經濟環境、政策環境、法律環境、輿論環境中，政策環境對企業家最重要，是第一位的。但政策環境或左或右，不穩定，今天鼓勵，明天打擊”得知，政策環境對企業的發展至關重要。為了改變政策環境對民營企業生存發展的擠壓，民營企業的高管們除了與市場打交道，更要學會與政府博弈。中國企業家生存環境調查組在深訪過程中，一位河南房地產公司的董事長說：“一路走來最困難的問題就是，我們跟政府官員思想意識不一樣。所以企業要發展，就必須要處理好官商關系。”民營企業家們想方設法與政府建立聯系，以便提前獲取政策走向，應對政策環境的變化，為民營企業的發展獲得更多的話語權。那么，建立這種聯系是否能促進民營企業的發展，帶領民企走出困境，改善民企生存發展環境？

本文試圖研究民營企業是否可以通過與政府構建政治關聯這一手段來解決目前民營企業所面臨的四大困境：融資難、稅負大、企業治理結構不完善以及企業人才缺失。

一、理論框架和研究假設

（一）理論框架

1．政治關聯普遍存在

政治關聯來源于英文“political connection/ political relationship”，有的也譯為“政治聯系”。Faccio[5]將企業與政府人員之間的密切關系定義為政治關聯。胡旭陽[6]的研究中提到我國的政治關聯主要由兩種情況構成：一是公司的高管曾經或者現在在政府任職；二是民營企業的高層管理人員通過人大選舉以及政協選舉當選人大代表或政協委員，進入政府機構任職。本文所闡述的政治關聯是民營企業的高層管理人員曾經是或現在正是我國的人大代表或者政協委員。國外學者從20世紀80年代開始研究企業高管政治背景的概念及其影響。Adhikari[7]、Claessens[8]、Helland和Sykuta[9]等的研究發現政治關聯是普遍存在的，例如在美國、印度尼西亞、巴基斯坦、泰國、馬來西亞、巴西等國家。而國內也有許多學者研究發現我國政治關聯這一現象普遍存在[5,10~12]。

2．政治關聯影響企業價值

早在1990年，Roberts就發現與Jacson參議員有聯系的公司的股價因為他的去世受到了影響。Peng和Luo[13]研究發現政治關聯能夠有效影響企業的經濟績效。2001年Fisman研究發現公司高管的政府背景是一種有價值的資源[14]。Johnson和Mitton[15]發現在亞洲經濟危機的開始階段,與馬來西亞總理馬哈蒂爾有政治聯系的公司的股價大幅下滑,但是當1998年年末馬來西亞政府實行資本管制政策后,這些公司的股價便開始大漲。但是也有觀點認為企業的政治關聯對企業績效產生負面影響。例如：Fan等[16]提出高管的政治關聯對公司的經營產生負面效益。產生這種結果的主要原因是選取的樣本中大多數為國有企業，存在政府干預的情況。國內近幾年來越來越關注這方面的研究。例如，吳文峰、吳沖鋒和劉曉薇[17]研究發現，高管的政府任職背景在政府干預比較嚴重的地區能增加公司價值，政府干預越強烈，這種正面影響也越強烈。胡旭陽[10]研究發現在中國金融業進入受到政府管制的區域中，民營企業家的政治身份通過傳遞民營企業質量好的信號降低了民營企業進入金融業的壁壘，提高了民營企業的資本獲得能力，促進了民營企業的發展。Sheng等[18]研究發現當政府支持的力度較弱，同時整個行業技術發展較慢的情況下，企業的政治關聯相對于市場關聯更能有效影響企業績效。

綜上所述，不論產生正面還是負面影響，民營企業的政治關聯在一定程度上能夠影響企業價值。簡而言之，企業的政治關聯與企業價值存在一定的聯系。

3．理論框架設計

在中國特有的社會環境下，民營企業的發展受到國企和外企的雙重競爭壓力。為了促進民企的發展，企業家們想方設法與政府建立聯系，其中成為人大代表或是政協委員便是一種較好的選擇。從上文可知，我國政治關聯這一現象普遍存在，并且政治關聯作為一種有價值的資源，可以提高企業績效，促進企業發展。那么民企當前所面臨的四大困境，是否可以通過建立政治關聯來改善？本文旨在研究政治關聯能否改善民營企業發展所面臨的四大困境，研究框架如圖1所示。

（二）研究假設

1．政治關聯與企業融資以及企業稅負的關系

上述文獻已說明政治關聯會影響企業價值，那么政治關聯如何影響企業價值？已有研究發現第一個實際影響便是為企業的融資提供便利性。首先，融資對企業的發展極其重要。Johnson等[15]研究表明, 在東歐和中國,外部融資對私有企業的發展和再投資具有重要作用。其次，政治關聯可以為企業融資提供便利。Faccio[5]證實了擁有政治關聯能給公司帶來融資便利性這一政策性好處，從而影響企業價值；吳文鋒等[17]研究提出高管的不同政治背景對企業價值的影響不同，地方政府背景對公司更能提供貸款融資便利性；唐建新、盧間龍和余明桂[11]發現政治關聯可以為民營企業帶來銀行貸款方面的融資便利；郝項超和張宏亮[19]的研究表明, 政治關聯關系的政治影響力差異和來源的確影響了民營企業從銀行獲取資金支持的能力。綜合而言，本文認為政治關聯主要通過以下四個手段來為企業提供融資便利性。第一，擁有政治關聯的企業更容易獲得國內融資[20]。第二，擁有政治關聯的企業可以通過較少的抵押物獲得較大數額的資金[21]。第三，擁有政治關聯的企業可以獲得較多貸款[22]。第四，在中國擁有政治關聯的企業可以改變所有制歧視帶來的困境[23]。除此之外，在中國企業家生存環境調查的深度采訪中，當問及企業家貸款難的原因，受訪企業家的回答中就提到信任的問題，如“銀行不相信企業實力”、“民營企業身份”、“銀行只貸給國營大企業，虧死也貸”、“政策傾向”等。因而，企業的政治關聯能夠為企業的融資提供便利性。由此提出第一個假設：

H1：民營企業擁有政治關聯能夠增加企業融資的容易度。

企業的政治關聯除了能給企業的融資貸款提供便利，還能影響企業稅收負擔的大小。表現為減輕企業稅收負擔。主要從兩方面表現：第一，通過降低稅率減輕民營企業的稅收負擔。Adhikari,Derashid和Zhang[7]研究提出在馬來西亞擁有政府背景的公司的有效稅率低于沒有政治關聯的企業。Faccio[5]的研究也發現擁有政府背景的公司在稅率方面擁有好處。第二，擁有政治關聯的民營企業擁有一定數額的稅收優惠。吳文鋒、吳沖鋒與芮萌[12]的研究結果表明在企業稅收負擔較重的省市，具有政治關聯的公司擁有稅收方面的優惠。故此，提出第二個假設：

H2：擁有政治關聯的民營企業其稅負較輕。

2．企業融資和稅負與公司治理結構、企業人才缺失的關系

林毅夫、李永軍[24]研究提出債務融資公司的治理績效可分為兩個方面：其一，債務融資可以產生避稅效應，削弱股權融資的代理成本；其二，債務融資帶來了代理成本與破產成本。胡旭陽[10]研究發現債權融資與公司績效顯著負相關，債權融資沒有發揮應有的治理效應。但孫永祥[25]從公司治理的角度出發，發現債權融資通過改變公司的融資結構發揮著影響公司治理績效的作用。除上述研究之外，債務融資對企業的影響還包括三個方面：第一，債務融資條款會限制企業行為[14]。第二，對融資方式的選擇不同，公司治理結構不同[25]。第三，融資方式本就是公司治理結構的一種[25]。既然債權融資也是企業的一種治理結構，那么能否輕易地獲得銀行貸款也就影響著企業的治理結構。通過以上文獻的回顧，企業的融資方式歸屬于公司治理結構，因此企業融資難易度也就影響著公司治理結構是否完善。由此提出研究假設3：

H3：民營企業融資越容易公司治理結構越完善。

企業融資貸款較容易的情況下，企業可獲得較大數額的現金，也就為企業的現金流做出了貢獻。換一個角度來看，企業的現金與企業人才缺失程度有什么關系？企業收入情況與企業能否留住或吸引人才的關系是什么？民營企業由于企業收入低，成長環境不佳，使得引進并留住人才有一定的難度。馮紅霞[26]指出影響民營企業人才不足的原因主要是企業激勵機制不健全，管理不完善。激勵機制的不健全，員工享有的利益隨之減少，簡單來說就是員工獲利減少，企業無法留住人才，也沒辦法引進高、精、尖的人才。甘宗平[4]的文章中指出在薪酬制度以及股權激勵政策方面考慮人才的市場價值，盡量從物質方面滿足人才，調動他們的積極性和創造性。所以，如果企業能獲得較多的現金流，企業在人力資源上保內吸外的能力就會增強。由此提出研究假設4：

H4：民營企業融資越容易其企業人才缺失程度越低。

同樣的推論，是否稅收負擔的減輕就能完善企業的治理結構，滿足企業的人才需求？關于研究企業的稅收負擔對公司治理結構以及企業人才缺失之間的關系的文獻較少。但是如果換一個角度來理解的話，就會很容易明白。企業稅收負擔的減輕間接增加企業的利潤，從而間接增加企業的現金流。簡單來看，這和企業增加債權融資相似，都是為了增加企業的現金流量。根據以上論述，提出以下兩個研究設想：

H5：企業稅負越輕其公司治理結構越完善。

H6：企業稅負越輕其企業人才缺失程度越低。

綜上，擁有政治關聯的民營企業其融資較容易并且其企業的稅收負擔較沒有政治關聯的企業輕。又因為民營企業的融資難易度會影響公司治理結構以及企業人才缺失的程度，即企業融資越容易，公司的治理結構越完善，企業的人才缺失程度越低。另外，企業稅收負擔越輕，企業的治理結構越完善，企業人才缺失程度越低。綜合看出，政治關聯通過影響企業融資與企業稅負這兩個變量來影響公司治理結構以及企業人才缺失程度，其中企業融資與企業稅負這兩個變量扮演中介的角色。

二、實證設計

（一）樣本選擇與數據來源

本文所選樣本來源于由中國企業家論壇與零點研究咨詢集團兩個機構聯合主持的中國企業家生存環境調查。該調查涉及的民營企業主要包括私營企業、有限責任公司(除外商獨資或合資、港澳臺獨資或合資)、股份有限公司(除外商和港澳臺商主要控股)這三類企業。訪問方法包括定性調查和定量調查，定性調查主要指深度訪談，定量調查主要指面對面問卷讀錄法、問卷自填法。受訪者是民營企業的董事長、董事、總裁、副總裁或CEO，并且仍然從事經營管理工作，其企業也具備一定的規模或影響力。“中國企業家生存環境調查”項目共執行樣本量229個，經過復核，有19個樣本因企業性質、規模、受訪者身份等因素被篩除，再剔除21個存在缺失值的樣本，有效樣本為189個，有效率90%。樣本企業規模具體分布情況見下表：

表1 調查企業規模分布

注：本次調查以大型和中型民營企業為主，關于企業規模的劃分標準參照國家統計局對規模企業的劃分標準。

（二）變量定義

政治關聯。本文根據唐建新、盧間龍和余明桂[11]對政治關聯的定義，將政治關聯界定為：若民營企業的董事長、董事、總裁、副總裁或CEO曾經是或者現在正是人大代表或政協委員，則認為該民營企業擁有政治關聯企業融資難易度。本文將企業融資難易度界定為民營企業從國有銀行體系中獲取債務融資的難易程度[25]。

企業稅收負擔。本文根據馮延超[27]的文章，將企業稅收負擔定義為由于企業向國家交納一部分稅款所喪失的經濟利益。其中喪失的經濟利益大表明企業稅收負擔大；相反，喪失的經濟利益小，企業的稅收負擔就相對較小。

企業人才缺失度。根據馮紅霞[26]的文章中所提到的關于人才缺失的定義，本文將人才缺失度界定為民營企業在管理層和技術開發層面上用人需求的飽和度，即在此層面上企業所需人才的缺失程度。

公司治理結構完善度。本文將其定義為由所有者、董事會和高級執行人員即高級經理人員所組成的一種組織結構的完善程度[1]。

（三）研究方法

根據研究假設，本文主要采用的SPSS17.0和AMOS18.0統計軟件對調查問卷收集的數據進行分析，主要的分析包括兩大部分：描述性統計分析和路徑分析。

三、實證研究

（一）描述性統計

從描述性統計表的結果看，大部分民營企業家認為目前企業的稅負過重；調查結構顯示不論是大型企業還是中小型企業，工業企業還是服務業企業，在稅收問題上都表現出眾口一詞，并沒有太大差異性。在融資問題上，近六成民營企業獲得銀行貸款困難。除此之外，逾半數民營企業家認為用人需求不滿足，一半企業家認為其企業的治理結構不夠完善。

表2 描述性統計表

（二）實證分析

路徑分析模型是反映多個變量之間關聯或依存關系的模型。本文采用該方法對政治關聯、獲取銀行貸款的難易程度、稅收負擔的大小、企業治理結構完善程度和企業的人才缺失程度間的關系進行檢驗。此模型的擬合優度參數如下：=10.616，d=4，=2.654<3，GFI=0.978>0.9，RMR=0.025<0.05，RMSEA=0.094<0.1，均達到理想擬合指標；但CFI=0.758，NFI=0.716，TLI=0.395，未達到高于0.9的標準。整體來說，模型的擬合程度尚好。

路徑分析結果（表3）顯示，擁有政治關聯有助于企業獲得銀行貸款，H1成立。另外，企業獲得銀行貸款的難易度對公司治理結構也產生顯著的正向影響，說明企業融資越便利，公司的治理結構相對越完善，H3成立。路徑分析結果顯示，擁有政治關聯的企業稅收負擔更輕，但政治關聯對稅收負擔的大小并沒有呈現出顯著的影響，H2不成立。其他假設檢驗結果顯示，變量之間的路徑系數均不顯著，假設H4、H5、H6不成立。

表3 分析結果

在路徑分析中，H1和H3成立，為了進一步研究這兩個假設，我們考察修正模型后的結果。路徑分析中，檢驗模型的擬合優度參數為=0.828，d=1，=0.828，GFI=0.997，RMR=0.010，CFI=0.999，NFI=0.968，TLI=0.993，RMSEA=0.000。模型修正后結果如表4，路徑系數均達到顯著水平，模型的擬合度也得到了顯著的提升，模型建立更加理想。

表4 修正后路徑分析結果

修正模型表明（表4），政治關聯通過影響企業融資的難易水平而影響企業治理結構。即擁有政治關聯的企業，其治理結構也會更加的完善，其中企業獲得銀行貸款的難易度起到了重要的中介作用。進一步檢驗（表5）發現，政治關聯對公司治理結構的直接效應不顯著，企業融資起到了完全中介效應。

表5 中介變量檢驗表

四、研究結論

本文主要研究結果顯示，擁有政治關聯的民營企業獲取銀行貸款更便利，但是其稅負并沒有明顯的降低。其原因之一可能是本文并沒有明確研究特定種類的稅負，另外可能的原因是受訪者中較大部分企業的稅負其實并不重，并沒有引起企業家的關注。另外，研究結果發現改善民營企業的融資環境能夠促使民營企業治理結構更加完善，但并不能幫助企業改善人才缺失嚴重這一困境。究其原由可能是企業的人力資源并不是只關注薪酬這一塊，或是由于企業融資貸款的資金并沒有用于幫助企業改善人才缺失的情況。除此之外，研究發現企業稅負的減輕并不能使企業在用人需求以及治理結構等方面獲得好處。企業稅負與公司治理結構和企業人才缺失沒有顯著性相關關系可能是由于二者之間本來就沒有直接聯系，公司的稅負很難與公司治理結構和企業人才缺失程度掛鉤。通過修正模型，得出最終結果：擁有政治關聯的企業能夠通過影響企業融資難易度來改善企業融資環境、完善企業治理結構。

綜合所有分析，對于民營企業發展所面臨的四大困境，政治關聯可改善其中兩個困境——企業融資難、公司治理結構不完善。所以企業家不妨通過與政府構建合理的關系使企業更易獲取金融機構的貸款，進一步完善公司的治理結構，促進民營企業的發展。

本文研究結論表明，民營企業擁有政治關聯能為企業的發展提供便利，但這并不表明為了企業的發展就一定要與政府建立關聯。民營企業要想獲得更好的發展，外在因素只是一個輔助因素，關鍵在于民營企業自身條件，例如民營企業自身獲取利潤的能力、企業公司治理結構是否合理等。民營企業自身存在的問題才是影響民營企業生存發展的關鍵問題。

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Researching the Impacts of Political Connection of the Development of Private Enterprises

CHAI Jun-wu TANG Hui-qiu WANG Zhen-hua

(University of Electronic Science and Technology of China Chengdu 611731 China)

In the 30 years of reform and opening up, the private economy develops rapidly. However, the development of private enterprises encounters many difficulties at present, such as obtaining loans difficultly and the tax burden. This paper, from three dimensions: the macroscopic environment, the business environment, and the individual environment, investigates private entrepreneurs’ subjective cognition of their own living environment through the form of a questionnaire survey. And with the addition of researches on entrepreneur values and behaviors, this paper analyzes that if entrepreneurs’ political connection will be able to improve the value of private enterprises. This study finds that the influence of entrepreneurs’ political connection improves the corporate governance structure through providing convenience for enterprise financing, so as to promote the development of private enterprises. But the entrepreneurs’ political connection on the size of tax burden and the corporate talents loss degree is not significant.

political connection; financing; governance structure; private enterprise

F276.5

A

10.14071/j.1008-8105(2016)05-0031-06

2015-01-12

柴俊武（1977-）男，管理學博士，電子科技大學經濟與管理學院副教授；唐繪秋（1990-）女，電子科技大學經濟與管理學院碩士研究生；王振華（1986-）男，電子科技大學經濟與管理學院碩士研究生.

編輯 劉 波