新時期股權投資風險成因及控制

摘 要：股權投資的形式目前主要有兩種，一種是兼并收購老公司的傳統投資形式，另一種是利用實物的或無形的資產或者直接用貨幣資金開設新公司進行投資經營。整個投資過程由投資者全程掌控，其投資決策對投資利益起到至關重要的作用。權力越大，相應的風險就越大。本文就從股權投資的收益價值開始，深入分析股權投資所遇到的風險因素及其成因，并提出有效的風險規避措施。

關鍵詞：股權投資；風險成因；控制方法

最近幾年，股權投資市場逐步擴大，促使金融產業不斷優化升級，也使得投資者擁有了更大更廣闊的投資平臺。股權投資作為金融投資的重要內容，其壓倒一切的盈利優勢使其備受投資者的青睞。但投資必然面臨風險，如今的金融市場瞬息萬變，做好風險控制尤為重要。

一、股權投資意義

股權投資是市場經濟發展的階段性產物。它的出現使金融市場變得更加活躍，投資者與被投資者都能從中得到利益。對于投資者而言，股權投資除了能產生經濟收益，還可以盤活資金，大大提高資金利用率。對于被投資者來說，股權投資就是通過拋售股票、貨幣基金等股份籌集資金的有效路徑，而資金恰恰是擴大生產、維持公司正常運營狀態的重要資源，所以股權投資對其而言意義重大。

二、股權投資風險成因分析

1）主觀風險。投資方與被投資方是股權投資的主要參與者。投資方持有資金，被投資方需要資金。股權投資中存在主觀風險，這種風險是投資主體在主觀判斷失誤的狀況下導致投資決策失誤而產生的風險。比如投資方不熟悉被投企業的發展期潛力而盲目注資；集資企業因內控決策失誤造成經營失敗，不能在合同約定的期限內回報投資方，股權投資方案在規定期限內執行失效。

2）客觀風險。現階段，我國在股權投資領域逐步放權，并推出了一系列股權投資優惠政策，力度之大、范圍之廣，空前絕后。從客觀角度來講，股權市場瞬息萬變，使得股票價格頻繁波動。當股權價格低于投資本金價格時，投資方將面臨資金流失的風險。當國務院采取市場宏觀調控政策后，銀行利率、股票價格以及企業決策都會隨之調整，如果調整超出了股權投資預期，必然會加劇資金流失風險。這些市場風險客觀存在，人為難以把控，股權投資風險的這種不可預見性著實令人捉襟見肘。

三、股權投資風險控制對策

1）優選目標。考慮到資金運作的安全性，股權投資的期限一般較長，目的是保持長期穩定的收益，所以選擇投資目標時，投資方必須全面考察投資對象的經營狀況、盈利的前景和投資的可持續，在投資風險和長期盈利之間找到最佳結合點，以此作為選擇被投資者的標尺，才能夠長期從被投資方那里獲得可觀、穩定的收益。

2）充分調查。投資方有權委托代理評審機構全面調研目標公司的經營狀況，包括其財務狀況、經營狀況、盈利能力等等，也可通過在工商部門、稅務、銀行等機構的相關工作人員，或通過公司高管直接了解公司內部狀況，以期獲得更多隱性風險。總之，所獲知的信息越全面，股權投資決策的勝算越大，相應的股權收益就越高。

3）合理預算。有實力的公司，如果股權交易價格過高，就必然面臨長期投資無回報、或投資回報率下降的后果。在股權投資過程中，首先要準確計算公司穩定運營階段成本回收周期，根據回收周期調整工作進度（通常財務投資回報期不宜超過10年），以提高財務決策的準確度。另外，投資方應從投資預算和投資收益上進行“宏觀調控”，采用權益法/成本法來核算投資回報。

4）科學決策。獲取客觀的經濟效益是投資方投資股權投資的最終目的，有的企業也通過股權投資來獲取對方公司的經營決策權，如投資上游的原材料公司來獲得對原材料的掌控權，或投資下游的分銷單位來掌控分銷渠道等等。這種股權投資在企業競爭中比較常見。但是如果被投資單位出現經營不佳或至破產清算時，投資股東也要承擔相應投資損失。有鑒于此，為避免投資失誤，投資前必須借助科學的數據模型進行投資可行性分析，以期對投資目標進行量化評估， 以免主觀臆斷，做出不準確的投資決策。

5）建立評審專家數據庫及其管理體制。外部專家的觀點不被主觀意識或外部因素所干擾，能針對投資對象的情況給出客觀的意見，但其對公司的實際狀況只知表面，所以要請內部專家進行評審。內部專家深諳公司內部情況，同時又精通所投資的專業領域，只是決策上容易受權利干擾。所以，必須結合內、外兩方面專家的評審意見才有可能做出精準的投資決策。為了保證專家評審公平公正，還要建立相應的監管制度和專家評審數據庫，以制度形式確定評審專家的從業條件、權責、義務等，分別設立內部專家和外聘專家子項，在評審階段根據專業劃分隨機抽取。

6）制定外派董事、監事和高級管理人員管理制度。外派董事、監事以及高級管理人員的任職條件、工作程序和權責義務等等，都應該管理制度上明確體現出來。外派人員要嚴格按照管理制度履行職責，并且按規定最多只能任1家企業的總經理或兼任2家企業的董事或監事，從而加強對所投資企業的控制和管理。其中，外派的董事長或總經理應長期駐在現場，具體負責投資企業的經營管理。為了使外派的董事、監事和高級管理人員能充分發揮作用，應按照其任職條件，挑選部分合適的人員，建立相應的人才資源數據庫。需要外派時，根據所需專業從數據庫中隨機抽取，這樣不僅能確保外派人員滿足外派能力要求，同時也能確保在崗人員職責到位。

7）增加項目退出環節，建立進出自由的投資快速反應機制。基于項目后評價和統計分析，針對那些深陷不良經營狀態且無法盤活的項目，應該在審計、土地、法務等各方的協助下盡快退出項目，并圓滿善后。增加推出程序，能夠使各方明確各自的權責義務，通力協作提高效率，減少資源浪費。

四、結束語

用股權投資玩轉實體經濟，如果選對公司和優秀的運營團隊，經營狀況將蒸蒸日上。長期堅持下去，投資人一定會得到預期的甚至超過預期的回報，而且投資時間越長，收益往往越高，這是股權投資的特點。投資風險客觀存在，投資方只能防范而無法根除。要低風險的達到預期的投資收益，就要針對股權投資特點加強風險預控，提前采取有力措施，切實降低風險，為安全投資保駕護航。

作者簡介：楊愛景（1973-），女，漢族，河南西平縣人，本科，中級職稱，副科長。