銀行理財市場運行報告—2016年7月

唐嘉偉

銀行理財產品跟蹤

數量規模：產品發行數量和資金規模回落

2016年7月份，商業銀行新發行理財產品6658款，募集資金規模為2.82萬億元人民幣，數量和規模均顯著回落，產品數量環比下降9.8%，資金規模環比下降14.3%。相比去年同期，產品數量環比下降12.0%，資金規模環比下降24.8%。從存貸款替代效應方面來看，6月份人民幣存款增加5071億元，主要來源于財政性存款的增加，住戶存款則減少2242億元；新增人民幣貸款4636億元，社會融資規模增量為4879億元。分發行主體來看，中、農、工、建、交五大國有商業銀行共發行產品1120款，募集資金規模7873億元，數量的全市場占比為16.8%，規模的全市場占比為27.9%，規模占比顯著下降。上市股份制銀行發行1414款，募集資金規模1.21萬億元，數量和規模占比分別為21.2%和42.9%，規模占比顯著提升。其他中資銀行共發行3949款，募集資金規模8036億元，數量和規模占比變化甚微。外資銀行發行理財產品175款。

定價水平：銀行理財產品收益率繼續下行

2016年7月份，銀行間人民幣市場同業拆借月加權平均利率為2.12%，質押式回購加權平均利率為2.09%，二者較上月分別下降2BP和1BP。從銀行理財產品的定價水平來看，自2015年2季度以來，銀行理財產品收益率開始進入下行通道。2016年7月份，銀行理財產品收益率繼續下行，1個月產品收益率的下降幅度最大。1個月期人民幣產品的平均收益率為3.28%，環比下降39BP，同比下降78BP；3個月期人民幣產品的平均收益率為3.84%，環比下降6BP，同比下降110BP；6個月期人民幣產品的平均收益率為3.90%，環比下降4BP，同比下降112BP。

監管政策：銀行理財監管新規征求意見稿重啟

2016年7月，銀監會向商業銀行下發《商業銀行理財業務監督管理辦法（征求意見稿）》，意味著自2014年12月以來擱置的銀行理財業務監管新規征求意見重啟。《征求意見稿》從主體地位、分類管理、限制性投資、風險準備金制度、杠桿率控制、銷售及托管制度等方面對銀行理財業務進行規范。

其一，明確了銀行理財的業務定位和法律主體地位。首次將銀行理財界定為“資產管理服務”，而非以往的“專業化服務”。具體條款為：“理財業務是指商業銀行接受客戶委托，按照與客戶事先約定的投資計劃和收益與風險承擔方式，為客戶提供的資產管理服務。”首次明確提及銀行理財的法律主體地位。具體條款為：“商業銀行理財產品財產獨立于管理人、托管機構和其他參與方的固有財產，因理財產品財產的管理、運用、處分或者其他情形而取得的財產，均歸入銀行理財產品財產。”

其二，根據理財產品投資范圍，將商業銀行理財業務分為基礎類理財業務和綜合類理財業務。基礎類理財業務不得投資于非標準化債權資產及權益類資產。綜合類理財的準入門檻為：監管評級良好、資本凈額不低于50億和中債登銀行理財登記及時準確。城商行、農商行和外資銀行將受到較大影響。

其三，對銀行理財業務進行限制性投資安排。理財產品不得直接或間接投資于本行信貸資產及其受（收）益權及本行理財產品；不得直接或間接投資于不良資產及其受（收）益權（機構客戶理財產品除外）；不得直接或間接投資于除貨幣市場基金和債券型基金之外的證券投資基金、境內上市公司股票及其受（收）益權以及非上市企業股權及其受（收）益權（針對私人銀行客戶、高資產凈值客戶和機構客戶發行的理財產品除外）。《征求意見稿》對銀行理財直接或間接投資于標準化資產實行集中度管理，要求：每只理財產品持有一家機構發行的所有證券市值不得超過該理財產品余額的10%；商業銀行全部理財產品持有一家機構發行的證券市值，不得超過該證券市值的10%。對非標債權資產的投資比例限制繼承了《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》（銀監發[2013]8號）的規定。此外，《征求意見稿》引入“特定目的載體”，將銀行理財，信托計劃，券商、期貨、基金資管及保險資管納入特定目的載體定義，并明確要求除信托外，其他特定目的載體不得直接或間接投資于非標債權。

其四，建立風險準備金管理制度。商業銀行應當按季從凈利潤中計提理財產品風險準備金，具體比例為：除結構性理財產品外的預期收益率型產品，按其產品管理費收入的50%計提；凈值型理財產品、結構性理財產品和其他理財產品，按其產品管理費收入的10%計提。風險準備金余額達到理財產品余額的1%時可以不再提取；風險準備金使用后低于理財產品余額1%的，商業銀行應當繼續提取，直至達到理財產品余額的1%。

此外，《征求意見稿》禁止商業銀行發行分級產品；對銀行理財業務做出杠桿率限制，要求每只理財產品的總資產不得超過該理財產品凈資產的140%；明確商業銀行只能通過本行渠道或通過其他銀行代銷理財產品；實施嚴格的第三方托管制度，銀行理財發行人不能托管本行理財，而且明確銀行理財托管人的托管職責包括估值核算、投資運作監督、資金流向審查，有利于大幅度提高銀行理財投資運作的規范性。

到期收益：成都農商銀行產品獲最高收益率

2016年7月份，共統計到商業銀行發行的5021款產品到期，人民幣產品的平均期限為115天，平均到期收益率為4.08%，環比下降10BP。成都農商銀行發行的“天府理財之‘增富理財產品（ZFG14057）”獲得7.8%的最高收益率（年化），于2014年8月發行，投資期限為686天。獲得次高收益的是龍江銀行發行的“‘小龍人理財高凈值系列私人銀行專享97號（20萬起）”，該產品成立于2014年7月，投資期限為兩年，到期收益率為7.5%。工商銀行發行的“私銀專屬全權委托資產管理人民幣理財產品2015年第44期產品”位列第三位，成立于2015年3月，投資期限為478天，到期收益率為7%。獲得最低收益率的是建設銀行發行的“中國建設銀行內蒙分行‘乾元保本型人民幣理財產品2016年51期”，于2016年6月成立，投資期限為32天，到期收益率為2.1%。