新形勢下公司融資技巧的實踐探討

文/王　凌

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新形勢下公司融資技巧的實踐探討

文/王凌

公司的正常生產經營及長遠發展都需要資金的支持，做好公司的融資工作，是公司穩步發展的前提與保障。本文首先闡述了新形勢下公司在選擇融資方式需要考慮的問題，并進行了深入分析，然后結合報表指標分析給出了公司在選擇融資方面的四點建議。

新形勢下；融資技巧；實踐探討

公司的項目投資和融資活動是現代公司的重要組成部分。充足的公司資金不僅在激烈的市場競爭中發揮著至關重要的作用，同時也可以保障公司長遠的健康發展，因此，如何有效地通過市場融資就成了公司亟須解決的重要課題。融資所耗費的成本、公司盈利能力、外部環境等都是公司在選擇融資方式時必須要考慮的重要因素。本文主要是結合筆者自身的工作經歷，對當前形勢下公司選擇融資方式所涉及的問題進行了分析，然后提出了公司融資技巧方法的一些建議和思考，希望對我國公司進行融資選擇能夠有所裨益。

一、新形勢下公司選擇融資方式要考慮的問題

（一）融資需要的成本

對于一個公司而言，有效融資涉及到的第一個問題就是公司進行融資行為所需要的成本。衡量融資效益好壞的關鍵標準，其中一個就是是否以最低的成本獲得市場融資。在成熟的發達市場經濟中，決定各個經濟主體融資與否及采取何種融資方式的首要因素就是融資需要的成本。就融資理論來說，內部融資需要的成本是最低的，這是因為當不考慮稅收的時候，公司內源融資需要的成本沒有涉及到實際的成本費用發生，這種成本是一種機會成本。此外，公司融資需要考慮的融資成本還有債務融資成本與股權融資成本，在這三種成本里面內源融資成本最低，債務融資成本次之，股權融資成本最高。

（二）公司實際的盈利能力

公司實際的盈利能力對于公司選擇融資方式也有著重要影響。公司融資的目標是以較低的融資成本，獲得最大的公司效益及公司盈利。一般而言，當公司的總資產報酬率比債務利息率大時，公司的負債越多，公司能夠獲得的資產收益就越高，也就越有利于公司發展。因此，當公司實際的盈利能力較高時，即公司處于盈利上升階段時，可以通過增加公司的債務融資來獲得較高的杠桿收益；而當公司的實際盈利能力較低時，即公司處于盈利下降階段時，可以通過縮減公司債務融資來減少公司的杠桿損失。

（三）外部市場經濟環境

公司進行融資方式選擇時必須考慮到外部市場經濟環境以及融資風險。外部市場經濟環境指的是公司進行財務相關活動時外部市場的宏觀經濟狀況，融資風險則是指公司進行融資行為過程因諸多不確定性因素造成的風險。就外部市場經濟環境而言，當外部市場處于經濟增長期時，公司可以通過適當追加債務性融資獲得較高的杠桿利益，而當外部市場處于經濟緩慢、衰減期時，公司可以通過加大股權性融資，減少債務性融資，以此控制風險，降低損失。此外，公司還需要考慮到融資時風險大小問題，采取措施，有效降低、規避風險。如果風險問題沒有妥善解決，也許會給融資帶來重大隱患，給公司造成巨大損失。因此，公司在進行融資時，要選擇風險小的融資方式，對各種融資方式進行縝密思考與分析，做好預防措施。

（四）公司內部控制權問題

公司進行融資行為時往往伴隨著內部控制權問題，而采用不同的融資方式，就會對公司控制權產生不同的影響。例如，如果公司采用股權融資的方式，就會在一定程度上稀釋公司的控制權，給原有股東利益帶來損失，還可能會出現公司控制權喪失的情況，在整體上造成公司利益損失；如果采用債務融資的方式，雖然不會給公司控制權產生影響，但是如果融資過大會使得公司背上沉重的債務負擔。此外，上下游重要客戶暴露、專利技術公開、投資撤股、公司內部隱私明晰化等情況的出現，都會給公司的發展進步帶來阻礙。因此，公司在融資時，從控制權的角度進行考慮的話，要側重于選擇債務融資的方式，如果采用股權融資的話，首要前提就是要保證對公司的相當控制力，既能達到公司融資的目的，又能夠有序、合理地讓渡公司控制權、所有權。

二、結合報表指標分析對融資選擇的四點建議

報表指標分析是公司財務部門的重要工作，對于公司正確的選擇融資方式，進行有效地融資有著極大的意義。

（一）降低成本、資產負債率，強化公司內部積累

公司進行融資需要降低成本和資產負債率，強化公司內部積累。第一，采取內源融資和外源融資相結合的方式，強化公司內部積累。公司進行融資行為，最重要的是提高公司的自生能力，可以采取改善公司管理狀況，提高管理水平、競爭能力以及可持續發展水平，完善公司治理結構等措施，這也是強化公司內部積累的一個前提條件。第二，完善公司積累和管理機制。公司在經營過程中要不斷探索，進行創新，進一步明確利益主體和產權主體，改善公司利益和產權主體沒有明確邊界約束的現狀，積極完善公司積累和管理機制。第三，建立健全公司相關財務管理制度。完善的管理制度是公司發展的硬性保障，有助于解決公司稅收、財務等方面不規范管理產生的公司利益問題，促進規范公司利潤滾存和利潤分配。

（二）加快資金、存貨周轉，確保公司收入穩定增長

公司應該選擇正確的融資方式，做好公司的應收賬款工作，加快資金、存貨周轉，確保公司收入的穩定增長。首先，要做好應收賬款的監督和催收工作，加快資金周轉速度，確保資金及時回籠，杜絕呆賬、壞賬等惡性情況發生。其次，在公司可接受范圍內，加快資金周轉速度，實現資金的高效利用，提高公司經濟效益。最后，公司存貨要及時處理，加快公司存貨的周轉速度，提高公司經營效率，確保公司收入穩定增長，實現公司的長久、穩定發展。

（三）培育、完善可轉換債券市場，公司需要培育、完善可轉換債券市場，既有利于拓展公司融資渠道，又有利于豐富債券市場的品種結構。可轉換債券的實質是期權的一種變異，但是通常的表現形式是轉換為公司股票的特殊債券。發行可轉換債券對于大多數公司都是極為有利的，因為發行可轉換債券既適合他們的融資需要，又能夠促進其融資結構的進一步優化，這是由可轉換債券期限長的特點所決定的。我國可轉換債券市場相對歐美等國家來說，還處于起步階段，發展空間還很大。因此，為了滿足公司融資需要，我們需要積極實行可轉換債券的發行，進一步優化公司的資產收益率指標，跟上國際發展的步伐。

使資產收益率指標良好

（四）完善公司內部結構，做到經營活動的現金凈流量為正數

完善公司內部結構對于公司融資行為具有重要意義。完善公司內部結構實質上就是優化公司股權結構。在我國，上市公司多數是國有公司，采用的是二元制股權結構，這就使得我國公司出現了強烈的股權融資偏好。因此，需要對股權結構進行優化，適當的減持國有股，降低國有股在上市公司的比例。此外，我們還要發展機構投資者，通過發揮機構投資者在公司治理中的重要作用，提高公司法人治理效率。對于非國有公司，我們應該大力提倡債務融資，這樣能夠避免出現公司控制權、所有權喪失、公司股東利益損失的情況。再者，公司還需要轉變觀念，培養良好的市場觸覺與嗅覺，要積極進行創新，基于公司自身的實際狀況，積極開發更為合理、高效、適合市場的新型產品，加快推廣，把控風險，使得本公司經營活動持續健康良性發展。總之，只有從內部完善包括股權機構在內的公司框架，做到經營活動的現金凈流量呈現為正數，才能確保公司穩健發展。

三、結束語

綜上所述，融資對于公司的生存、發展至關重要，一個公司如果沒有足夠的資金很難生存下去，更遑論進一步發展壯大了。因此，正確掌握公司融資技巧，給公司不斷注入充足的、源源不斷的資金，公司就能夠進行長久的經營發展，跟上時代發展的步伐。總之，選擇正確的融資方式，高效地進行融資行為，是每一個公司發展的必經階段，不同的融資方式會給公司帶來不同的后果，我們要不斷探索、不斷創新，找到適合公司發展的融資方式，才能確保公司有效地進行融資，實現自身的發展。

［1］ 馬永春.略論影響企業融資方式選擇的因素［J］.企業管理，2011（2）：33-34.

［2］ 姜 毅.上市公司融資方式選擇［J］.財務管理，2010（8）：59-61.

（作者單位：深圳市東貿實業發展有限公司）