年報告訴你蓄勢的力量

宋奕青

進入年報披露期，上市公司2015年的“成績單”逐漸呈現在投資者面前。

不管股市是熊還是牛，每年A股都要炒一波年報行情。在經濟周期的低谷期，如果上市公司交出了一份靚麗的成績，不漲都難；同理，如果上市公司交出了一份巨虧的年報，不跌都難。

業績下滑隊伍擴大

A股市場目前已進入年報行情期，據測算，春節假期后至4月30日截止日間的約50個交易日內，日均將有50多家上市公司披露年報。

而從明確2015年收成的公司中，預喜公司數占比達65%。具體數字是為，截至2016年 1月30 日，A 股已有2135 家（占比76%）上市公司發布了2015 年業績預告或快報，整體盈利同比小幅增長0.7%，低于三季度的3.2%及中報的10.7%，剔除金融板塊盈利同比大幅下滑21.2%，而中報和三季度的增速分別為0.4%和-9.7%。按業績變化劃分，業績預增的占24%，略增占21%，扭虧占8%，續盈占8%，預減占12%，略減占11%，首虧占12%，續虧占3%，不確定占1%。

從整體凈利潤增速來看，創業板年報預告為29.8%，略低于中報的35.4%和三季報的33.8%；中小板凈利潤增速為23%，小幅低于三季度的28.2%。而主板披露比例僅為52%，這些數據顯示主板全年轉為虧損5.5%，低于中報利潤增速9.1%和三季報小幅增長1.5%。

在業績下滑幅度上，兩市有265家公司預計業績將下滑超50%，占比近60%，有131家公司預計業績將下滑超100%，有37家公司預計下滑幅度超1000%。其中不乏去年的熱門牛股，如妖股海欣食品凈利潤預減333.78%、互聯網金融牛股三泰控股預減96.81%，以及改名轉型P2P業務的匹凸匹預減128.14%。

銀河證券A股投資策略資深分析師高遠對《中國經濟信息》記者表示，“上市公司整體業績走低，是意料之中的，因為，2015年國內經濟下行壓力增大，行業競爭加劇，企業經歷了近十幾年來最嚴峻的挑戰。且A股的傳統行業個股權重占比太大，在傳統產業經營環境不斷惡化下，盈利增幅肯定會下降，從而拖累整個A股的業績表現。但是，新興產業表現不錯，多數公司實現高增長。這在某種程度上，是國家經濟轉型效果的體現。”

如果說市場對于持續虧損個股早有預期，那部分在前三季度盈利、第四季度才忽然業出現虧損的個股，則更讓人防不勝防。

數據顯示，海南高速、蘇寧云商、萬通地產、中銀絨業、潤邦股份、中水漁業、萬里股份和武漢中商等8只個股，在去年前三季度依然維持了正的盈利水平，但業績在第四季度迅速惡化，且均已經發布業績預告，預計全年將出現虧損。

萬通地產的凈利潤下滑速度最快。萬通地產在去年前三季度仍讓有0.36億元的凈利潤，但在1月13日卻發布預減公告，預計全年將出現5.8億元至6.2億元的虧損，凈利潤同比下滑1475%。如該預減公告坐實，或意味著萬通地產單在第四季度就虧損超9億元。

央企有望成“虧損王”

其中，在預報虧損的公司中，央企更是以巨大的虧損額格外引人注目。

而一些公司的財務沖減則堪比過去一年的A股，最令人吃驚的是華銳風電，預虧45億元。2014年，公司剛因為盈利0.8億元摘掉退市風險的帽子，2015年就來個巨額虧損45億元。華銳風電從2011年上市以來，5年有3年巨虧，2年盈利相加6.8億元，但是三年虧損相加達到85億元，基本上把上市融到手的90億元虧得差不多了。

數據顯示，中煤能源、中國重工和中海集運均有望成為2015年的“虧損王”。中煤能源發布業績預告稱，預計2015年1月1日至2015年12月31日，公司實現凈利潤為-23億元到-28億元。

中國重工預計2015年凈利潤為-25億元到-28億元之間，而上年同期盈利22.76億元，且前三季度虧損額僅為4.41億元。此外，中海集運也發布了業績預告，預計公司2015年虧損28億元左右，其中經營虧損約20億元，資產減值約8億元。

對此，高遠對《中國經濟信息》記者表示，國企成本偏高，主要是負債太多，導致財務成本不斷攀升。與之相對應的，則是大宗商品“熊市不言底”。這不僅與美元強勢有關，更重要的是“中國需求”下滑，中國的大宗商品投資下行周期決定了商品的熊市格局。

需要一提的是，對于央企來說，想要擺脫虧損，除了賣資產等措施，實施產業重組等方式也在不斷發酵。2015年，有不少央企實施了重組。有業內人士指出，隨著國企改革的不斷推進，并購重組或將成為央企脫困的主要方式之一。

“中小創”個股表現分化

己經全部預告了2015年全年業績的中小板上市公司成為市場的焦點。剔除金融板塊后，在1265家“中小創”公司中，預增297家，預減100家，續盈150家，續虧12家，首虧83家，扭虧50家，略增376家，略減192家，另外還有5家公司難以確定年度業績增幅。

分析人士指出，中小板公司預計業績增長的占比超過七成，表明中小板公司2015年業績增長較為確定。建議投資者結合相關公司的年報業績、成長性等多方面因素，積極配置優質中小板標的。“持續高成長的中小板上市公司在后市將受到資金的追捧。”市場人士表示。

從業績增速來看，中小板和創業板公司由于所處細分行業景氣度不一，中小板和創業板公司業績分化明顯加劇。

在業績增幅超過10倍的35家公司中，新興產業領域的公司占了90%以上。新興產業公司集聚地的中小板和創業板同期凈利潤增幅分別達到28%和23.36%。某基金公司策略分析師表示，預計未來傳統領域和新興產業業績分化可能繼續加大。

雖然過去一年部分中小基金公司表現強勁，但也有不少中小基金公司表現堪憂。448家預減公司中，中小創個股合計339只，占比達到75.22%。多數公司表示，這主要是因市場需求低迷引起，處在周期性行業的公司，“受災”情況更加嚴重。