欣欣向榮的綠色金融：中國探索經濟常青之路

本刊特約記者/張鐘凱

欣欣向榮的綠色金融：中國探索經濟常青之路

Thriving Green Finance: China Is Exploring a Road to Economic Sustainable Development

本刊特約記者/張鐘凱

打開個人的支付寶，在教育公益的菜單下會發現一個叫“螞蟻森林”的應用，這是支付寶2016年面向其4.5億用戶上線的一項個人“碳賬戶”的服務。

“碳賬戶”用于度量用戶一些日常活動的碳減排量，如通過步行、地鐵出行、在線繳納水電煤氣費、網上繳交通罰單、網絡掛號、網絡購票等。用戶減少相應的碳排放量，可以在支付寶內種一棵虛擬的樹，相應地，環保組織就會在某個地方種下一棵實體的樹。“碳賬戶”不僅能夠記錄個人的綠色低碳活動，還有可能讓數以億計的中國人，參與未來碳市場的買賣與投資。

這是前不久螞蟻金服在IMF世行年會上分享的綠色金融在中國的實踐經驗。作為引導社會資本進行綠色投資的橋梁，綠色金融通過監管政策、激勵機制和機構設置等金融工具和服務推動私人和公共資源投向環境友好型項目，同時減少社會資本對資源和環境消耗型產業的投資，成為中國實現平衡穩增長和可持續發展的一條重要路徑。

中國實踐閃耀全球

自中共十八屆五中全會提出了創新、協調、綠色、開放、共享的新發展理念以來，中國綠色金融的發展步伐明顯加快，成為促進經濟可持續發展和轉型升級的重要抓手，建立健全綠色金融體系已經成為中國推動經濟可持續發展的重要戰略。

近年以來，中國綠色金融發展迅猛，政策框架逐步明晰，綠色金融產品日趨豐富，綠色金融國際合作也不斷深化。

上圖左：白樺林場職工在大棚里采摘食用菌

下圖：村民在移栽藍莓苗

上圖右：村民在晾曬蘑菇

2015年9月，《生態文明體制改革總體方案》出臺，提出發展綠色金融。12月央行和中國金融學會綠色金融專業委員會發布《綠色金融債公告》和《綠色債券項目錄》，中國綠色債券市場正式啟動；隨后上海證券交易所和深圳證券交易所先后宣布開展綠色公司債券試點，央行也正在推動綠色金融的地方試點工作。

2016年初頒布的“十三五”規劃綱要也明確提出，要建立綠色金融體系，發展綠色信貸、綠色債券，設立綠色發展基金。G20杭州峰會前夕，中國人民銀行與財政部等七部委聯合發布了《關于構建綠色金融體系的指導意見》，提出了推動中國綠色金融發展的35條具體措施，成為世界第一個全面構建綠色金融體系的國家。

如今，中國的綠色信貸已經占國內全部貸款余額近10%，中國已經成為全球最大的綠色債券市場，十幾個地方政府已經設立了綠色發展基金，推動綠色產業發展。

日前閉幕的G20杭州峰會上，在中國的倡議下，綠色金融首次被納入會議議程，并形成了G20綠色金融綜合報告。2016年10月初，德國宣布在2017年其擔任G20主席國期間將繼續研討綠色金融議題。綠色金融這項創新性市場化制度性安排，在中國走出了一條具有示范性的實踐道路。

體系完善道阻且長

雖然綠色金融在中國發展勢頭迅猛，但發展總體上仍處于起步階段，無論是制度框架和政策體系的設計，還是綠色金融產品創新和綠色金融理念的普及推廣，都還有大量的工作要做。

“當前實際發生的綠色投資，遠遠不能滿足需求。” 中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿表示，要實現我國治理環境污染的目標和在2030年之前碳排放達峰目標的國際承諾，預計每年需要3萬億元到4萬億元的綠色投資，但業界估計財政資金只能覆蓋綠色投資的15%左右。

除了資金需求較大之外，馬駿指出，當前綠色金融發展面臨的挑戰還包括綠色項目外部性的內生化、綠色項目期限錯配、缺乏綠色定義、信息不對稱以及環境風險分析能力缺失等。

在解決資金來源方面，PPP是重要的社會資金聚合平臺。截至2016年8月30日，PPP綜合信息平臺對外發布的PPP項目中，包含綠色低碳項目1916個，總投資1.97萬億元。綠色項目占比幅度明顯上升，PPP已然成為五大發展的加速器。

左圖：大興安嶺第四屆藍莓節上展示的藍莓果干產品

右圖：藍莓節上展示的人工種植藍莓

馬駿表示，目前中國有綠金委和發改委兩個綠色債券標準，兩個部委層面已經同意要整合成一個中國綠色債券界定標準，這樣將有助于避免監管套利，而破解期限錯配所帶來的中長期融資不足問題就是要發展綠色債券市場，在推動綠色債券市場發展中需要對上市公司和發債企業實行強制性的信息披露要求，以降低綠色投資的“搜尋成本”。

“只有發揮綠色金融的創新杠桿作用，得到金融體系的支持，同時撬動更多社會資金，才能滿足未來我們的資金需求，才能使我們應對資源環境形勢的措施得到保證。資金和政策兩個車輪將是我們未來環保形勢得以改善、環境企業得以發展的重要支撐。”中國節能環保集團公司董事長王小康說。

市場掘金亟待創新

綠色產業包含了清潔能源、節能技術、環保技術等高科技成分，使得綠色金融成為金融業具有高增長潛力的一個板塊，綠色金融體系的構建有望為創新企業和金融機構提供新商機。

自2016年以來，綠色金融在政府的政策支持和媒體的宣傳下，開始成為市場參與者關注的重點，商業銀行等紛紛推出相關綠色金融產品或業務，試圖從綠色金融的大潮中淘金。

總體來看，目前我國綠色金融仍是以信貸為主，綠色保險與綠色證券處于探索和起步階段，碳排放權交易體系在試點后將在全國啟動。

截至2016年6月末，21家主要銀行業金融機構綠色信貸余額達7.26萬億元，占各項貸款的9%；在綠色證券方面，2016年1月-9月，中國發行的綠色債券已近1400億元人民幣，約占全球同期發行的綠色債券的45%。

然而由于收益率較低，投資期限多為中長期，綠色債券并未受到投資人的熱捧，一些市場人士將其戲稱為“情懷債”，切實可行的商業模式仍待探索。

環保領域的很多項目具有一定的專業性和復雜性，作為很多基層金融機構，在具體判斷一個項目時很難找到統一的標準，各商業銀行在界定綠色金融的資金投向時沒有明確借鑒，存在一哄而上的泡沫風險。

實際上，除了興業銀行推出了小部分綠色租賃和綠色信托服務外，國內商業銀行開展綠色金融業務的主要途徑還是綠色信貸，與國際先進商業銀行相比，針對環保企業融資上市及個人消費需求的綠色服務亟待創新。

渤海銀行董事會秘書趙志宏建議，商業金融機構在堅持遵循綠色金融標準的同時，能夠以“快速滿足客戶變化的需求”為目標，以“降低自身運作成本、提升綠色服務效率”為原則，探索精益化的綠色金融運營新模式。