美、日處置“僵尸企業”經驗教訓及對我國銀行業啟示

蘇州市職業大學 周 雷

美、日處置“僵尸企業”經驗教訓及對我國銀行業啟示

蘇州市職業大學 周 雷

妥善處置“僵尸企業”，淘汰落后產能，是我國新常態下推進供給側結構性改革的一項重要舉措。近期，習主席在中央財經領導小組會議上指出，要著力加強供給側改革，提高供給體系質量和效率。這種改革具體而言就是要求清理“僵尸企業”，有效化解過剩產能，創造新經濟增長點。在當前經濟下行期，“僵尸企業”普遍處于按兵不動的“熬冬”狀態，而領導層則希望其能騰籠換鳥，這成為改革的一大難點。

一、“僵尸企業”對銀行業的危害

百業興則金融興，百業枯則金融亡，銀行業發展與實體經濟休戚相關。2009年以來，我國產能過剩、經營困難、入不敷出的企業數量增長較快。以S省為例，2015年10月末，工業經濟虧損企業數量7650家，比2009年增加910家，增幅13.5%；虧損面15.99%，比2009年增加4.33個百分點。實體企業效益下降甚至“僵尸化”，加速了企業經營風險向銀行授信風險的傳導。2015年10月末，S省銀行業不良貸款余額1195.13億元，較年初增加284.26億元；不良貸款率1.49%，連續四年上升。面對企業“僵尸化”問題，政府基于職工安置、治安維穩等外部效應的考慮，往往會采取各種保護措施避免企業破產；銀行出于考核壓力、規避不良貸款問責等動機，或繼續借新還舊，延長貸款期限。這種處置方式從長遠來看存在較嚴重的負面影響。

1.低估銀行真實壞賬率，延遲風險暴露，或導致金融風險蔓延

以S省為例，截至2015年三季度末，銀行業逾期90天以上貸款與不良貸款的比例為130.83%，較6月末和年初分別上升4.18和23.66個百分點，逾期貸款中包含了較多因“僵尸企業”借新還舊而尚未暴露的“隱性不良貸款”，低估了銀行真實壞賬率。據了解，當前部分區域一些有影響力的企業生產產能閑置、貸款欠息逾期，只能依靠政府協調及銀行輸血維持經營，已經具備了“僵尸企業”的特征，未來不良貸款增長面臨較大壓力。此外，這些企業往往涉及“三角債”、擔保圈等或有負債，如S省某縣級市有12家大型企業集團構成了復雜的擔保圈，另有近90戶企業牽涉其中，擔保金額共計386億元，占該地區企業擔保總額的86%，對以上企業處置不當或導致金融風險蔓延，引發銀行大額授信風險，危及區域金融穩定。

2.擠占銀行稀缺信貸資源，劣幣驅逐良幣，影響經濟結構轉型升級

一方面，“僵尸企業”普遍處于產能過剩、生產效率較低的夕陽行業，長期依賴銀行機構或政府部門的幫扶，自身逐漸失去了提高效率、主動創新、尋找有效出路的動力。另一方面，“僵尸企業”還吞噬了寶貴的金融及社會資源，阻礙信貸資源流向高效企業。如S省Y集團因盲目擴張、投資失策，導致經營虧損、貸款逾期，2008年債務危機爆發，各債權銀行持續輸血，授信總額最高達10億元，但未能扭轉其經營虧損的局面，2008-2012年該企業開工率不足20%，2013年破產，最終造成貸款損失逾7億元。與此相對應，一些有前景的民營企業卻因無法獲取銀行信貸資金而面臨發展瓶頸，個別企業甚至走上了“資金鏈斷裂—破產—跑路”的絕路。“僵尸企業”自身的發展停滯和對其他企業的資源擠占，一定程度上影響了地方經濟的結構調整和轉型升級，阻礙了經濟健康發展。

二、處置“僵尸企業”的國際經驗與教訓

1.美國

2008年，次貸危機爆發并逐漸演變成金融危機后，美國部分企業“僵尸化”，形成了大量不良資產，為此美國政府出臺了“不良資產救助計劃”，有選擇性地向通用等大型支柱企業、美國國際集團等金融機構注資或實施債轉股。這次救助較為成功，2009年三季度開始，美國經濟即實現正增長，房地產、汽車等支柱行業迅速回暖。以通用公司為例，2008年以前，通用連續3年虧損，危機后美國政府以495億美元援助貸款獲得通用61%的股份。2010年，通用扭虧為盈，凈利潤47億美元；2011年完成美國資本市場最大規模的IPO，融資額201億美元，當年實現凈利潤76億美元。由于政府的救助，美國汽車行業很快復蘇，在危機后創造了大量就業崗位。

成功經驗：美國處理不良資產之所以成功，得益于救助計劃嚴格的啟動條件和實施流程，以及企業“造血”功能的重新運轉。政府啟動企業救助計劃的先決條件是企業自身具備“造血”功能，值得救助。基于美國《破產法》第十一章，企業提出破產重組后，須提交重組計劃，經專家審核認可才能實施重組，并從政府獲得資金。此外，根據美國《破產法》第七章，一旦企業重組失敗面臨破產清算，必須優先償還政府貸款本息。以上條款從事前、事后兩方面保證了政府輸血資金的有效性和安全性。

2.日本

1991年，日本經濟泡沫破滅后，前期過度投資被證實為不當投資，產能過剩行業供大于求、盈利能力下降、債臺高筑，鋼鐵、汽車、電子、化工等行業出現大幅度虧損。日本政府采取普遍寬容的態度救市，央行以下調再貼現率和短期利率等寬松的貨幣政策刺激經濟復蘇，商業銀行通過放寬授信條件、追加貸款等方式拯救瀕危企業，使獲得授信的企業免于破產裁員。但以上舉措并未改變日本經濟惡化的勢頭，1990～1996年間，“僵尸企業”數量占比由5%上升為35%，商業銀行不良貸款率連續10年維持在15%以上，日本經濟長期低迷，并付出了“失去二十年”的慘痛代價。

失敗教訓：“僵尸企業”處置不當拖累了日本經濟發展，銀行通過追加貸款暫緩不良貸款暴露，結果卻讓本應退出市場的大量“僵尸企業”茍延殘喘。這些企業占用大量信貸資源、人力資源及社會資源，間接影響了正常盈利企業，使市場經濟優化資源配置的決定性作用難以有效發揮。政府及銀行的盲目救助與輸血，扭曲了經濟結構調整過程中資源從低效企業向高效企業的流動，最終導致“僵尸企業”肆虐日本經濟。

三、對我國銀行業的啟示

1.“分類施策”，建立微觀風險差異化應對機制

我國銀行應借鑒國際經驗，結合“僵尸企業”所處行業生命周期及企業經營情況，綜合分析行業和企業發展前景，分類施策，有保有壓，有扶有控。對于產能落后、不符合結構調整方向的企業，應停止輸血，并在政府引導下將淘汰落后產能和促進“雙創”有機結合，釋放“僵尸企業”占用的信貸資源，投向新興產業和創新領域。對于適合市場化并購處置的“僵尸企業”，銀行應建立市場化處置配套機制，通過不良貸款核銷、打包出售等方式，加大不良資產處置力度，同時通過并購貸款、股權質押貸款等方式，為行業龍頭企業兼并“僵尸企業”提供信貸支持。而對于具備市場競爭力暫時處于困境的企業，應盡力幫扶，加強與政府、企業及資本市場方聯動，借鑒美國的成功經驗，探索債轉股等重組方式；同時適當降低企業融資成本，減輕其財務負擔，幫助其恢復“造血”功能，實現正常運轉。

2.“防微杜漸”，加強重組貸款全流程管理

銀行應在政府宏觀引導下，與其他債權人統籌協調，在全面掌握企業經營狀況、資產負債及行業趨勢等信息的前提下，共同制定科學合理的貸款重組方案。放款后，應嚴密監測企業用款及資金回籠狀況，關注企業投資、擔保、負債等異常變化。一旦“僵尸企業”破產難以避免，銀行應在遵守《企業破產法》的框架內盡可能實現受償權，對企業可供清算的資產深入調查，防止企業非法轉移資產、逃廢債務，最大限度地維護債權。此外，從內部風控角度看，銀行還應進一步完善不良貸款止損機制，防范為粉飾報表、逃避不良資產問責而產生的短視行為及道德風險。

3.“以豐補歉”，樹立逆周期風險管理理念

隨著我國經濟步入新常態，“十三五”時期銀行業面臨更加復雜的經濟金融形勢，對風險管理的前瞻性和周期預判能力均提出了更高要求。銀行應進一步樹立逆周期風險管理理念。在當前經濟下行期，應主動調整信貸結構，推動過剩行業企業“去產能”，同時加大對薄弱環節和關鍵領域的金融支持力度，充分發揮經濟波動“減震器”的作用，有效防范經濟金融系統性風險。而一旦經濟出現“泡沫”或過熱苗頭，銀行應主動加強風險管控，通過計提逆周期資本、強化統一授信管理等措施，遏制因“過度授信”、“多頭授信”導致的企業盲目擴張、低效投資等情況，避免埋下實體企業“僵尸化”的隱患。