淺析我國上市公司股權(quán)激勵存在的問題及對策

秦亞

【摘 要】本文首先是介紹關(guān)于國際研究者們對股權(quán)激勵理論的探究，以及得出的一些基本理論。再次，這篇文章系統(tǒng)分析概述了中國的上市公司采用股權(quán)激勵體制的發(fā)展過程和運用效果，以及發(fā)展現(xiàn)狀。最后，此文從我國企業(yè)實際情況出發(fā)，針對股權(quán)激勵在中國上市企業(yè)難以發(fā)揮突出作用這一問題，此文提出了上市公司采用股權(quán)激勵的一些方案措施建議。

【關(guān)鍵詞】股權(quán)激勵;上市公司;公司治理結(jié)構(gòu)

一、改革前后我國上市公司治理結(jié)構(gòu)存在的問題

（一）董事會受大股東控制，監(jiān)事會缺省或形同虛設(shè)

現(xiàn)代公司普遍存在的一類公司治理問題被稱之為“內(nèi)部人控制”，具體體現(xiàn)在其董事會成員中，絕大部分是內(nèi)部董事，因此受到利益驅(qū)使，很容易對企業(yè)經(jīng)營管理機制做出缺乏公正性與獨立性的經(jīng)營決策。目前來說，我國企業(yè)的內(nèi)部管理體系中往往不存在、或者存在由黨委書記作為監(jiān)事的監(jiān)事會。

（二）2000年至2005年，上市公司的股權(quán)激勵探索進入新階段，但登木求魚

我國五部委于2005年正式提出：股權(quán)激勵機制同樣適用于我國企業(yè)的非流通股改革;同年十一月份，《關(guān)于提高上市公司質(zhì)量意見的通知》由我國證監(jiān)會頒布，國務(wù)院轉(zhuǎn)發(fā)，《通知》強調(diào)：我國目前實行的激勵機制仍要需要進一步規(guī)范與開拓，創(chuàng)新激勵形式，以多樣化的激勵方式提高企業(yè)員工的工作熱情。

（三）2006年后的規(guī)范化發(fā)展階段

我國的資本市場隨著經(jīng)濟社會的進步，作用越來越明顯，我國企業(yè)股權(quán)分置的成功改革，以及企業(yè)內(nèi)部治理機制的優(yōu)化，才使得我國上市公司股權(quán)激勵制度能夠開始發(fā)揮作用，另外，不斷完善的法律制度也為我國上市公司股權(quán)激勵的發(fā)展提供了良好環(huán)境。我國證監(jiān)會于2005年末，就上市公司股權(quán)激勵的具體實施方法做出了較為明確的規(guī)定。

二、內(nèi)部職工股階段治理結(jié)構(gòu)混亂

為了進一步提高企業(yè)整體凝聚力，為企業(yè)發(fā)展籌集資金，我國于1984年正式改革原有的股份制度，內(nèi)部職工股的出現(xiàn)標志著股權(quán)結(jié)構(gòu)改革的開始，目的是實現(xiàn)企業(yè)整體利益與員工個人利益的有機融合，以激勵的方式提高員工工作積極性。根據(jù)調(diào)查顯示，在我國的上司公司中，超過10%的公司存在內(nèi)部職工持股比例極低，而且目前的上市公司員工持股制度尚不成熟，仍然處于股權(quán)結(jié)構(gòu)改革的初步階段，未能完全實現(xiàn)預(yù)期的以激勵的方式提高員工工作積極性的目的，并且存在部分上市公司的員工持股制度存在過于形式化的問題，也對實現(xiàn)這一制度的作用與意義造成了一定的阻礙。另一較為嚴重的問題是，企業(yè)原有的管理體制不能有效解決員工持股制度下出現(xiàn)的一些問題，這些管理漏洞成了有些人謀取不正當(dāng)利益的“近路”。考慮到這些問題，我國于1998 年最終將員工持股制度廢除。

三、產(chǎn)權(quán)清晰的自然人控股階段股票市場不成熟

在我國的上市公司中大力推行股權(quán)激勵制度是明智的選擇，通過回顧總結(jié)經(jīng)濟發(fā)展歷程可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的內(nèi)部管理、績效評價體系、市場環(huán)境這三個方面具有較大的發(fā)展空間，為股權(quán)激勵制度的推廣提供了外部條件支持。但僅由這些外部條件的支持難以實現(xiàn)股權(quán)激勵制度的廣泛深入推廣，這些外部條件與股權(quán)激勵制度之間的關(guān)系是錯綜復(fù)雜的，彼此之間相互影響、互為補充。股權(quán)激勵制度最突出的作用變現(xiàn)為能進一步激化市場與管理之間的矛盾，幫助經(jīng)理人發(fā)現(xiàn)市場問題，及時制定解決方案，在一定程度上提高企業(yè)的效益，利于上市公司的長遠發(fā)展。

四、進一步完善我國上市公司股權(quán)激勵機制的對策和建議

通過上文可以看出，我國市場已經(jīng)具備了在上市公司中推廣股權(quán)激勵制度的條件，但我們并不能因此而放松警惕，我國現(xiàn)階段不論是市場環(huán)境還是企業(yè)內(nèi)部都還存在諸多不利于股權(quán)激勵制度實施的問題，我們還需要對自身不斷進行糾正和完善。

（一）優(yōu)化實施股權(quán)激勵的內(nèi)外部環(huán)境

股權(quán)激勵制度想要獲得預(yù)想的積極作用，企業(yè)內(nèi)部首先要做好充分的準備，不僅是公司組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)化還是人力資源的合理分配，都應(yīng)企業(yè)的實際情況出發(fā)，以配合股權(quán)激勵制度的良好實施。國外的實際經(jīng)驗證明，企業(yè)的內(nèi)部條件才是決定股權(quán)激勵制度能夠取得良好效果的關(guān)鍵。因此，必須繼續(xù)優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部條件。

（二）提高全社會對資本市場功能的認識

現(xiàn)階段我們對資本市場認識的誤區(qū)主要表現(xiàn)為兩個方面：一方面，政府過于依賴資本市場對國有企業(yè)的幫助作用，認為資本市場的調(diào)節(jié)作用是萬能的;另一方面，國內(nèi)多數(shù)投資者對資本股票市場當(dāng)做任意游戲的場所，中國龐大的股民數(shù)量足以見得社會對股市和資本市場沒有正確的認識。在這種社會背景下，我國的資本市場是不規(guī)范也不健康的，我國的資本市場并不能像發(fā)達國家的資本市場那樣具有推行股權(quán)激勵制度的良好環(huán)境基礎(chǔ)。真正的資本市場既不是政府推行政策改革的試點領(lǐng)域，也不是投資者實現(xiàn)一夜暴富的場所，資本市場最重要的作用在于幫助企業(yè)籌集資金，實現(xiàn)進一步的發(fā)展;對社會資源進行科學(xué)合理的配置，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高社會的經(jīng)濟效率。

（三）根據(jù)上市公司自身制定合理的股權(quán)激勵制度使清晰定位

在企業(yè)的實際經(jīng)營管理中，各管理者在策略、經(jīng)驗等方面是存在差異的，因此往往選取個人要素最優(yōu)秀的管理者作為企業(yè)的委托人或代理人。正是因為實行股權(quán)激勵制度的最初目的在于完善國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度，企業(yè)股東尤其是國有股份股東的意見在股權(quán)激勵制度的具體制定中尤為重要，自股權(quán)激勵制度實施之初至現(xiàn)在一直對這些股東的意見進行了認真的考慮。股權(quán)激勵制度最主要的任務(wù)是實現(xiàn)企業(yè)資源的優(yōu)化配置，提高企業(yè)資本效率，帶動企業(yè)更高更快的發(fā)展。在這種責(zé)任下，實施激勵制度所需的成本應(yīng)有所有股東共同承擔(dān)，但在我國實際是由大股東及國有股份股東承擔(dān)。站在法律的角度分析，上市公司股東對企業(yè)并不負有實施激勵政策的義務(wù)及責(zé)任，大股東和國有股份股東對企業(yè)經(jīng)營者進行任何形式的獎勵都是違法的;站在公平交易的角度分析，由大股東和國有股份股東承擔(dān)激勵制度的實施成本，加大了他們的負擔(dān)，助長了小股東“倚小賣小”的心理。這樣雖然在一定程度上解決了國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清的問題，但同時也造成了國有資產(chǎn)的損失，給股權(quán)激勵制度的持續(xù)推行造成了阻力。

五、結(jié)語

隨著我國經(jīng)濟社會的不斷發(fā)展，上市公司的組織結(jié)構(gòu)日趨完善合理，對企業(yè)的管理朝著更為科學(xué)的方向發(fā)展。雖然與過去上市公司的狀況相比已經(jīng)有了極大的改觀，但不能否認也不能忽視的是，現(xiàn)階段我國的上市公司依然存在不可輕視的管理問題。在市場競爭日益激烈，特別是全球經(jīng)濟的競爭背景下，我國的上市公司需要轉(zhuǎn)變思想，進一步解放和發(fā)展生產(chǎn)力，將企業(yè)的管理制度與市場需要緊密結(jié)合起來，將我國上市企業(yè)的綜合實力和整體競爭力提升到更高的層次中去。

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