當(dāng)前海南省票據(jù)貼現(xiàn)利率存在的問題及對策思考

黃翠玲

摘要：近年來，海南省票據(jù)業(yè)務(wù)得到了廣泛推廣，成為企業(yè)新的融資渠道，許多商業(yè)銀行也以此作為新的利潤增長點(diǎn)。然而，當(dāng)前海南省各銀行貼現(xiàn)市場存在著許多問題，中央銀行應(yīng)適時調(diào)整貼現(xiàn)利率，并對貼現(xiàn)市場進(jìn)行管理和調(diào)控，本文對其存在的問題進(jìn)行分析，并提出了改革的相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：票據(jù)貼現(xiàn)利率；海南省；貼現(xiàn)市場

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號：1002—2589（2009）4—73—02

隨著我國利率市場化改革的不斷深入和金融市場的發(fā)展，再貼現(xiàn)政策本身的局限性逐漸被暴露，貼現(xiàn)利率與其的關(guān)聯(lián)程度也在逐步減弱。業(yè)內(nèi)對完善票據(jù)貼現(xiàn)利率和再貼現(xiàn)利率生成機(jī)制的呼聲日益高漲。上海銀行間同業(yè)拆放利率Shibor的出現(xiàn)為我國貼現(xiàn)利率形成機(jī)制奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。隨著其他各方面條件的日趨成熟，貼現(xiàn)利率形成機(jī)制的改革已進(jìn)入到實(shí)質(zhì)性可操作階段。

一、當(dāng)前海南省票據(jù)貼現(xiàn)利率存在的問題

（一）海南省部分銀行票據(jù)貼現(xiàn)利率突破再貼現(xiàn)利率。以2008年12月為例，海南省某商業(yè)銀行3~6個轉(zhuǎn)貼現(xiàn)發(fā)生額為9.2522億元，其中2.7642億元貼現(xiàn)利率為1.7800%，突破再貼現(xiàn)利率1.8%下線，占比為29.87%。另一家商業(yè)銀行3個月（含）以內(nèi)貼現(xiàn)發(fā)生額為4.5516億元，其中0.0100億元貼現(xiàn)利率為1.7400%，突破再貼現(xiàn)利率1.8%下線，占比為0.0022%。海南省部分銀行的貼現(xiàn)利率突破了人民銀行規(guī)定的再貼現(xiàn)利率1.80%，貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)執(zhí)行已基本上成了一句空話。

（二）存、貸款利率倒掛，為企業(yè)形成了套利空間。再貼現(xiàn)利率1.8%與超低的貼現(xiàn)利率相比，同期金融機(jī)構(gòu)的半年期存款利率為1.98%，這種存、貸款利率倒掛的現(xiàn)象為企業(yè)形成了套利空間，即企業(yè)貼現(xiàn)付出較低的貸款利息，支出卻可憑借繳存的保證金獲得更高額的存款利息收入。而且，從客觀上也為企業(yè)滾開承兌匯票、形成票據(jù)空轉(zhuǎn)提供了便利條件。票據(jù)在承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)環(huán)節(jié)形成了乘數(shù)效應(yīng)，造成了信貸數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)失真，為國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定留下了隱患。

（三）票據(jù)市場利率監(jiān)管安排制約市場的效率。利率是中央銀行重要的貨幣政策工具，但在現(xiàn)行法規(guī)制度安排下，中央銀行卻沒有利率違規(guī)的處罰權(quán)，不同地區(qū)的監(jiān)管職能部門還存在監(jiān)管尺度、標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，導(dǎo)致監(jiān)管者競爭、監(jiān)管不足的問題，從而導(dǎo)致票據(jù)市場混亂競爭的現(xiàn)象發(fā)生。因此，監(jiān)管制度的缺陷使得中央銀行對影響貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)的利率違規(guī)行為，缺乏有效制止及糾正的手段，對維護(hù)轄區(qū)票據(jù)市場利率競爭的正常秩序“心有余而力不足”。

（四）自2007年1月Shibor平穩(wěn)運(yùn)行半年后，各商業(yè)銀行貼現(xiàn)利率與3個月期shibor利率掛鉤，2008年12月31日，3個月shibor利率為1.7782%,2009年2月3日，3個月shibor利率為1.3438%，低于1.8%再貼現(xiàn)利率0.4562個百分點(diǎn)，再貼現(xiàn)利率形成機(jī)制僵化和貼現(xiàn)利率高度市場化的矛盾，導(dǎo)致再貼現(xiàn)的引導(dǎo)作用已經(jīng)嚴(yán)重削弱。兩種不同機(jī)制形成的利率越來越不匹配，出現(xiàn)沖突，貼現(xiàn)利率低于再貼現(xiàn)利率的情況普遍發(fā)生。

二、金融機(jī)構(gòu)完善貼現(xiàn)利率定價機(jī)制的政策建議

（一）改革現(xiàn)行貼現(xiàn)利率形成機(jī)制，嚴(yán)格下限管理，采用Shibor為基準(zhǔn)的市場化定價機(jī)制。 一是由于目前貼現(xiàn)利率與再貼現(xiàn)利率已嚴(yán)重脫節(jié)，再貼現(xiàn)利率對貼現(xiàn)利率的指導(dǎo)和約束力已不復(fù)存在，因此，建議從制度上取消現(xiàn)行貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)形成的機(jī)制；二是建議央行通過規(guī)定最小利差的方式對貼現(xiàn)利率下限進(jìn)行管理，從而促進(jìn)行業(yè)內(nèi)協(xié)調(diào)發(fā)展，使金融機(jī)構(gòu)共同維護(hù)合理的票據(jù)業(yè)務(wù)利率水平，減少和避免惡性競爭；三是央行綜合考慮地方中小銀行和實(shí)力規(guī)模較大的銀行在成本、風(fēng)險(xiǎn)、收益及根據(jù)不同行業(yè)的票據(jù)和不同信用級別企業(yè)執(zhí)行不同檔次的利差標(biāo)準(zhǔn)，來傳達(dá)中央銀行的資金調(diào)配意圖；四是在貼現(xiàn)利率市場化后，商業(yè)銀行辦理票據(jù)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)以及票據(jù)回購時，可以根據(jù)央行的有關(guān)規(guī)定及客戶信用等級、票面信息等多方面靈活確定所加點(diǎn)數(shù)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)細(xì)分客戶群體、差別化服務(wù)；五是商業(yè)銀行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和回購業(yè)務(wù)報(bào)價可在剔除營業(yè)稅因素、考慮市場流動性和自身信貸規(guī)模等的基礎(chǔ)上，根據(jù)利率水平采用相應(yīng)檔次“SHIBOR＋XBPS”的方式確定，即商業(yè)銀行可根據(jù)業(yè)務(wù)品種和業(yè)務(wù)期限不同，分別采用1周、1個月、3個月、6個月四個檔次的SHIBOR為基準(zhǔn)來確定利率。

（二）完善Shibor，使其真正發(fā)揮基準(zhǔn)利率對市場的指導(dǎo)作用。首先，要建立并不斷完善我國金融監(jiān)管系統(tǒng)，要實(shí)現(xiàn)對金融系統(tǒng)的動態(tài)、智能化監(jiān)管，確保金融機(jī)構(gòu)的合法經(jīng)營。由于Shibor是純信用拆借，不需任何抵押物，因此，參與成員的信用等級、資質(zhì)就變得至關(guān)重要。金融系統(tǒng)內(nèi)部要致力于建立金融風(fēng)險(xiǎn)評估和控制模型，制定金融系統(tǒng)的監(jiān)管指標(biāo)體系，完善動態(tài)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，并在此基礎(chǔ)上逐步建立金融系統(tǒng)內(nèi)統(tǒng)一的金融監(jiān)管信息系統(tǒng)。只有參與報(bào)價的商業(yè)銀行安全、穩(wěn)健、高效運(yùn)行，Shibor報(bào)價才能真實(shí)地反映市場資金供求變化，依此而定的其他利率和宏觀政策才切實(shí)可行。

（三）豐富Shibor的交易對象和品種。目前，我國Shibor的交易品種太少，尤其是長期利率交易的品種不多。只有參與者不斷增加、交易品種不斷豐富，交易范圍才能擴(kuò)大，交易規(guī)模才能上升，報(bào)價銀行也才能積累更為豐富的操作經(jīng)驗(yàn)，Shibor的代表性和基準(zhǔn)利率的功能才能體現(xiàn)出來。

（四）是完善票據(jù)市場監(jiān)管，加強(qiáng)行業(yè)自律建設(shè)。一是完善票據(jù)市場監(jiān)管制度和操作，把市場利率管理權(quán)和處罰權(quán)結(jié)合起來；二是要發(fā)揮同業(yè)協(xié)會的作用和加強(qiáng)行業(yè)自律性建設(shè)。金融同業(yè)公會應(yīng)加強(qiáng)行業(yè)自律，督促金融機(jī)構(gòu)自覺執(zhí)行中央銀行的各項(xiàng)規(guī)章制度，建立及健全有關(guān)行業(yè)規(guī)約，制約、懲處違規(guī)行為，努力為金融機(jī)構(gòu)營造良好的經(jīng)營環(huán)境。

（五）嚴(yán)格貼現(xiàn)利率報(bào)備制度，發(fā)揮人民銀行監(jiān)督職能。報(bào)備方式可采用傳真報(bào)送或網(wǎng)絡(luò)報(bào)送等，報(bào)送頻率可實(shí)行按月或按周報(bào)送。報(bào)送信息主要應(yīng)含貼現(xiàn)發(fā)生最高利率、最低利率、金額、各金融機(jī)構(gòu)利差水平等要素及相關(guān)業(yè)務(wù)明細(xì)。為保證報(bào)送信息的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整，人民銀行可以加大現(xiàn)場檢查的力度，還可設(shè)立舉報(bào)電話，實(shí)行社會監(jiān)督。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉斌.再貼現(xiàn)工具的政策定位芻議[D].上海市金融學(xué)會2006年年會論文集，2006.

[2]孫曙偉. 利率市場化:理論分析與我國的實(shí)踐考察 Market-oriented Interest Rate:Theoretical Analysis and China's Practice investigation[J].河南金融管理干部學(xué)院學(xué)報(bào)，JOURNAL OF HENAN INSTITUTE OF FINANCIAL MANAGEMENT ，2004，（4）.

[3]樓雪婕.提高再貼現(xiàn)利率對票據(jù)業(yè)務(wù)的影響 On Increasing the Influence of Rediscount Rate on the Operation of Bill & Note[J].福建金融管理干部學(xué)院學(xué)報(bào)，JOURNAL OF FUJIAN INSTITUTE OF FINANCIAL ADMINISTRATORS， 2003，（6）.

[4]陳軍.充分發(fā)揮再貼現(xiàn)政策效應(yīng)的對策建議[J].上海金融SHANGHAI FINANCE， 2002，（6）.

[5]段春來.對完善央行再貼現(xiàn)利率形成機(jī)制的探討[J].中國農(nóng)業(yè)銀行武漢培訓(xùn)學(xué)院學(xué)報(bào)，JOURNAL OF ABC WUHAN TRAINING COLLEGE ，2007，（6）.

[6]熊遠(yuǎn)，吳平.淺析票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率變動及其風(fēng)險(xiǎn)防范 A Brief Study on Fluctuation and Risk Prevention of the Shift of Discount Interest-rate of Bill[J].四川農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)，JOURNAL OF SICHUAN AGRICULTURAL UNIVERSITY， 2007，（2）.

The Problem and Counterplan in the Discount Note Interest Rate in Hainan Province

HUANG Cui-ling

Abstract: In recent years the seasouth provincenote business got the extensive expansion, becoming the new margin outlet of business enterprise, many commercial banks also be the new profits growth to order with this.However, current sea south each bank of province discounts the market to exist many problems, the National Central Bank should adjust the discount interest rate in good time, and carry on the management and adjust to control towards discounting the market, this text as to it's the existent problem carry on analysis, and related suggestion that put forward the reform.

Key words：civil debit and credit; problem ; counterplan

（責(zé)任編輯/劉惠音）